Звернення до SEC: ставтеся до Крипто так, ніби клієнти важливі

Минулий тиждень став хвилюючим моментом у технологічних інноваціях. Блокчейн Ethereum – глобальний децентралізований комп’ютер, яким може користуватися кожен – змінив спосіб перевірки транзакцій у довгоочікуваному оновленні під назвою Merge.

Незважаючи на відкриття додаткових можливостей для інновацій, ця драматична зміна підкреслює правову невизначеність для Крипто і менеджерів активів. Суворе дотримання вимог Комісії з безпеки та бірж США (SEC) «правило опіки» запропонував би керуючим активами, які діють від імені інвесторів, триматися подалі від Крипто. Це суперечить фідуціарним обов’язкам, які менеджери активів зобов’язують своїм клієнтам, відмовляючи в легальному та потенційно прибутковому потокі доходу. Це заковика-22.

Скотт Уокер є головним спеціалістом з комплаєнсу в Andreessen Horowitz, а Ніл Майтра є партнером у вашингтонському офісі Wilson, Sonsini, Goodrich & Rosati.

Те, що вимагає закон, є зрозумілим: зареєстровані консультанти повинні дотримуватися правил SEC про зберігання, яке розроблено для зменшення ризику незаконного привласнення акцій інвестора. Зокрема, це правило зазвичай вимагає, щоб консультанти розміщували активи клієнта (кошти та цінні папери) «кваліфікованому зберігачу» (часто це банк або брокер-дилер), а незалежний бухгалтер періодично перевіряв активи.

На жаль, нормативна невизначеність у цій сфері розчаровує навіть найбільш прихильного до комплаєнсу менеджера активів. У США працює лише кілька кваліфікованих зберігачів Крипто , і ці кілька кваліфікованих зберігачів обслуговують лише обмежену кількість Крипто . Примітно, що коли ONE із цих кваліфікованих зберігачів надає послуги зберігання Крипто , їхні послуги рідко поширюються на ставки, голосування чи інші функції участі в Крипто активах.

Відповідальні інвестиційні консультанти, які керують Крипто , коли це можливо, вже роками ставлять активи на інших блокчейнах.

Незважаючи на те, що цифрові активи в цілому часто вважаються ризикованими інвестиціями, існує аргумент, що уникнення Крипто ставок звільняє від зобов’язань перед клієнтами. Інвестиційні консультанти мають фідуціарний обов’язок оптимізувати портфелі та, у відповідних випадках, приймати обґрунтовані рішення щодо управління своїми інвестиціями.

Наприклад, менеджер, який не голосує за акції, якими він керує, в General Electric (GE) або IBM (IBM) або відмовляється отримувати дивіденди, наражається на ризик судового позову з боку своїх клієнтів і регуляторів. Власники Крипто заслуговують на подібний захист від своїх інвестиційних консультантів.

Дивіться також: Крипто рекомендації SEC спонукають банки США переглянути опіку

Тим не менш, менеджери активів потрапили в безвихідь. Правило зберігання продовжує вимагати, щоб консультанти зберігали Крипто разом із зберігачами, які можуть мати неадекватні домовленості щодо ставок, голосування чи інших функцій участі. Зберігачі, як і всі інші установи, мають обмежений час і ресурси для встановлення активів і супутніх функцій.

Власники Крипто найбільше програли від усього цього – позбавлені надійних рішень для зберігання Крипто , позбавлені юридичної визначеності, яка вимагала б від їхніх консультантів робити ставки та/або голосувати за їхні активи, і позбавлені надійного прибутку.

Це T повинно бути таким чином.

Цю дилему, на яку звернули увагу після злиття, SEC ONE унікальні можливості вирішити. На відміну від безлічі складних питань Політика , з якими стикається Крипто, цю проблему можна легко вирішити. Комісія з цінних паперів і цінних паперів може визнати нові особливості певних Крипто , таких як ставки та голосування, і відповідно скоригувати існуюче правило зберігання.

Оновлення правил SEC щодо опіки узгоджується з двома основними частинами місії агентства та, ймовірно, є вимушеним; а саме захист інвесторів і підтримка впорядкованих Ринки.

Враховуючи дефіцит рішень для зберігання Крипто , SEC може пояснити, що за певних обставин зареєстровані інвестиційні консультанти (які не є кваліфікованими зберігачами) можуть використовувати поєднання програмного забезпечення та комплексних засобів внутрішнього контролю для самостійного зберігання Крипто. Це T обов’язково призведе до будь-якого пом’якшення правил зберігання – насправді ми твердо переконані, що SEC має запровадити надійні, технологічно нейтральні принципи щодо зберігання Крипто .

Наприклад, SEC може прийняти або змінити правила, які вимагають:

• Прозорість Крипто , що знаходяться на самостійній опіці, щоб клієнти-консультанти могли незалежно переглядати свої активи через Інтернет
• Інвестиційні консультанти, які самостійно зберігають Крипто , щоб періодично оцінювати якість програмного забезпечення, яке вони використовують, і мати певний правовий захист у разі комерційних і технологічних збоїв відповідного постачальника послуг
• Радники, які повинні надати надійне та чітке розкриття інформації щодо ризиків зберігання Крипто та заходів безпеки, які вони вживають, а також мати відповідне страхування від кіберризиків і механізмів аудиту Крипто

Ми знаємо, що ці заходи здійсненні, оскільки найкращі менеджери Крипто уже мають ONE або декілька з них. В ідеалі SEC підтримуватиме та контролюватиме ці заходи через свою програму перевірки, яка вже має можливості для оцінки та оцінки Крипто і програм ризику.

Дивіться також: Крипто T потребує додаткових вказівок, каже голова SEC Генслер

Дійсно, Комісія з цінних паперів і цінних паперів (SEC) має довгу історію проведення ретельних перевірок практики зберігання та регулярно вживає примусових заходів для захисту інвесторів. Це хороший захист інвесторів, і здається доцільним дотримуватись тих самих стандартів, що й інші інвестиційні консультанти, для менеджерів Крипто активів.

Якщо SEC справді хоче захистити інвесторів у Крипто так само, як вона захищає інвесторів у більш традиційні інвестиції, оскільки голова нещодавно оголошено, тоді реалізація пропозицій, викладених вище, дозволить комісії продемонструвати це значущим чином.

SEC має можливість вирішити це питання від імені інвесторів. Ми сподіваємося, що він вирішить це зробити.