Призыв к SEC: относитесь к Криптo так, как будто клиенты имеют значение

Прошлая неделя ознаменовалась волнующим моментом в технологических инновациях. Блокчейн Ethereum — глобальный децентрализованный компьютер, который может использовать каждый — изменил способ проверки транзакций в долгожданном обновлении под названием Merge.

Несмотря на открытие дополнительных возможностей для инноваций, это резкое изменение подчеркивает правовую неопределенность для Криптo и управляющих активами. Строгое соблюдение требований Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) «правило опеки»предложил бы управляющим активами, действующим от имени инвесторов, держаться подальше отКриптo стейкинг. Это противоречит фидуциарной обязанности управляющих активами перед своими клиентами, отказывая им в законном и потенциально прибыльном источнике дохода. Это уловка-22.

Скотт Уокер — главный специалист по обеспечению соответствия в компании Andreessen Horowitz, а Нил Майтра — партнер вашингтонского офиса компании Wilson, Sonsini, Goodrich & Rosati.

Закон ясно предписывает: зарегистрированные консультанты должны соблюдать правило SEC о хранении, которое призвано снизить риск незаконного присвоения активов инвесторов. В частности, это правило обычно требует, чтобы консультанты размещали клиентские активы (фонды и ценные бумаги) у «квалифицированного хранителя» (часто банка или брокера-дилера), а независимый аудитор периодически проверял активы.

К сожалению, неопределенность регулирования в этой области расстраивает даже самого ориентированного на соблюдение требований управляющего активами. В США работает лишь несколько явно квалифицированных Криптo хранителей, и эти несколько квалифицированных крипто-хранителей обслуживают лишь ограниченное количество Криптo . Примечательно, что когда ONE из этих квалифицированных крипто-хранителей предоставляет услуги по Криптo хранению, его услуги редко распространяются на стейкинг, голосование или другие функции участия Криптo активов.

Ответственные инвестиционные консультанты, управляющие Криптo , уже много лет, когда это возможно, размещают активы на других блокчейнах.

Хотя цифровые активы в целом часто считаются рискованными инвестициями, можно утверждать, что избегание Криптo снимает с себя обязательства перед клиентами. Инвестиционные консультанты имеют фидуциарную обязанность оптимизировать портфели и, где это уместно, принимать обоснованные решения по управлению своими инвестициями.

Например, менеджер, который не голосует за акции, которыми он управляет в General Electric (GE) или IBM (IBM), или отказывается получать дивиденды, рискует получить судебные иски от своих клиентов и регулирующих органов. Держатели Криптo заслуживают аналогичной защиты от своих инвестиционных консультантов.

Смотрите также:Руководство SEC по Криптo подталкивает банки США пересмотреть подход к хранению

Однако управляющие активами оказались в затруднительном положении. Правило хранения по-прежнему требует от консультантов хранить Криптo у хранителей, которые могут иметь неадекватные договоренности о стейкинге, голосовании или других функциях участия. У хранителей, как и у всех учреждений, ограниченное время и ресурсы для размещения активов и сопутствующих функций.

Больше всего от всего этого проигрывают держатели Криптo — они лишены надежных решений по хранению Криптo , лишены правовой определенности, которая потребовала бы от их консультантов делать ставки и/или голосовать за их активы, а также лишены надежной прибыли.

Так быть T должно.

Эта дилемма, которая стала еще более очевидной благодаря слиянию, является ONE SEC может разрешить уникальным образом. В отличие от множества сложных Политика вопросов, с которыми сталкиваются Криптo, этот вопрос можно было бы легко урегулировать. SEC могла бы признать новые возможности определенных Криптo , такие как стейкинг и голосование, и соответствующим образом скорректировать существующее правило хранения.

Обновление правила SEC о хранении активов соответствует и, возможно, обусловлено двумя основополагающими частями миссии агентства, а именно: защитой инвесторов и поддержанием порядка на Рынки.

Учитывая дефицит решений по хранению Криптo , SEC может разъяснить, что при определенных обстоятельствах зарегистрированные инвестиционные консультанты (не являющиеся квалифицированными хранителями) могут использовать комбинацию программного обеспечения и всеобъемлющего внутреннего контроля для самостоятельного хранения Криптo. Это T обязательно должно привести к какому-либо смягчению правил хранения — на самом деле, мы твердо убеждены, что SEC должна внедрить надежные, технологически нейтральные принципы в отношении хранения Криптo .

Например, SEC может принять или изменить правила, требующие:

• Прозрачность в отношении самостоятельно хранящихся Криптo активов, чтобы клиенты, пользующиеся консультационными услугами, могли независимо проверять свои активы через Интернет
• Инвестиционные консультанты, самостоятельно хранящие Криптo , периодически оценивают качество используемого ими программного обеспечения и имеют возможность обратиться в суд в случае коммерческих и технологических сбоев соответствующего поставщика услуг.
• Консультанты должны предоставлять надежную и четкую информацию о рисках, связанных с хранением Криптo , и мерах безопасности, которые они принимают, а также иметь соответствующее страхование от киберрисков и механизмы аудита, связанные с Криптo.

Мы знаем, что эти меры осуществимы, потому что лучшие управляющие Криптo уже имеют ONE или несколько из них. В идеале SEC будет поддерживать и контролировать эти меры с помощью своей программы проверки, которая уже имеет возможности для оценки и анализа Криптo и программ риска.

Смотрите также:Председатель SEC Дженслер заявил, что Криптo T нужно больше рекомендаций

Действительно, SEC имеет долгую историю проведения серьезных проверок практик хранения и регулярно применяет меры принудительного характера для защиты инвесторов. Это хорошие меры защиты инвесторов, и кажется разумным требовать от управляющих Криптo тех же стандартов, что и от других инвестиционных консультантов.

Если SEC действительно хочет защитить инвесторов в Криптo так же, как она защищает инвесторов в более традиционные инвестиции, как ее председательнедавно было заявлено, то реализация изложенных выше предложений позволит комиссии продемонстрировать это значимым образом.

SEC имеет возможность решить этот вопрос от имени инвесторов. Мы надеемся, что она решит это сделать.