RAY Даліо: «У мене є трохи Bitcoin»

Занепокоєння щодо глобальної боргової кризи, що насувається, змусило провідного світового менеджера хедж-фондів засумніватися в Bitcoin (BTC), щоб пограти в ньому.

Засновник Bridgewater Associates RAY Даліо заявив, що долар США знаходиться на Verge девальвації до рівня, який востаннє спостерігався в 1971 році, і що Китай загрожує ролі долара як світової резервної валюти. У такому середовищі Bitcoin із його властивостями, схожими на золото, LOOKS дедалі привабливішим як засіб заощаджень, сказав Даліо, чия фірма почала 2021 рік з активами в управлінні на 101,9 мільярда доларів, що робить його найбільший у світі хедж-фонд.

«Особисто я віддаю перевагу Bitcoin , ніж BOND», — сказав Даліо під час годинної розмови з директором CoinDesk Майклом Дж. Кейсі.

Тепер його інтерес більше ніж гіпотетичний чи академічний.

«У мене є трохи Bitcoin», — заявив Даліо посеред інтерв’ю, записаного 6 травня, яке буде транслюватися в понеділок під час Консенсус від CoinDesk 2021.

Даліо приєднується до свого колеги-мільярдера Стенлі Дракенміллера не лише в експресії песимізм щодо долара але беручи посада в Bitcoin. Загалом, традиційний світ Фінанси пройшов шлях від ігнорування або уникнення до обережного сприйняття криптовалют, одні прагнуть отримати прибуток від їх повсякденної нестабільності, інші шукають притулку від інфляції, оскільки уряди збільшили запаси грошей під час пандемії коронавірусу.

Головний фінансовий директор Bridgewater Джон Делбі нещодавно пішов відома фірма приєднатися до NYDIG, Bitcoin зберігач і PRIME брокер, який сприяв страховому гіганту MassMutual Купівля Крипто на 100 мільйонів доларів.

Після висловлювання скептицизм про Криптовалюта ще в листопаді Dalio почав показувати a зміна серця цього року. «Існує ймовірність того, що Bitcoin і його конкуренти зможуть задовольнити зростаючу потребу» в альтернативному сховищі вартості, сказав він. написав в січні.

Неочікуване зауваження Даліо CoinDesk про те, що він володіє «декількома» BTC, на сьогоднішній день є найбільш близьким до його схвалення. Тим не менш, у тій же розмові він повторив свою стурбованість що уряди, побоюючись конкуренції з боку Bitcoin для державних грошових систем, можуть розправитися з його власниками.

«Найбільший ризик біткойна — це його успіх», — попередив Даліо.

Борговий цикл

Понад десять років тому, після фінансової кризи 2008 року (і під час зародження Bitcoin), Даліо почав вивчати зростання та падіння трьох останніх світових резервних валют: голландського гульдена, британського фунта та долара США, як він розповів.

Як бачить Даліо, верховенство валюти відбувається за трьома «циклами», які можуть відбуватися одночасно: створення боргу та фінансових активів; «цикл зіткнення внутрішньої згуртованості» («у міру зростання розриву в багатстві та розриву в цінностях – і зростання політичних груп – у вас зростає кількість конфліктів»); і піднесення іншої великої держави, щоб кинути виклик існуючій головній валюті.

Те, чи зможе валюта витримати такі цикли, залежить від потужності економіки, яка стоїть за глобальною резервною валютою.

Долар США зараз перебуває в розпалі першого циклу, коли «борг і кредит створюють купівельну спроможність», — сказав Даліо, який є співголовою та співдиректором з інвестицій Bridgewater.

Проте, це короткострокові «стимулюючі» та довгострокові «депресанти», тому що такі речі, як державні борги врешті-решт доведеться повернути, попередив він. Тим не менш, ці борги видаються, але це стає все важче.

«Усі ці фінансові активи є претензіями на реальні речі, реальні товари та послуги», — сказав Даліо. «І коли купа стає дуже великою, і стимулів не тримати більше немає, у вас є проблема».

Таке вже траплялося зі США, зазначив Даліо. Після Бреттон-Вудської угоди 1944 року світові обмінні курси були прив’язані до долара, який, у свою чергу, був забезпечений золотом. Однак у 1960-х роках федеральні витрати різко зросли через розширення програм пільг, у той самий час, коли США збільшували витрати на оборону, щоб боротися з Радянським Союзом у холодній війні, а також сплатити зростаючі витрати на війну у В’єтнамі.

Високий борг зрештою спричинив виснаження американських золотих запасів з приблизно 20 метричних тонн наприкінці 1950-х років до менш ніж 10 метричних тонн у 1970 році. Відчувши, що ситуація більше не є прийнятною, президент Річард Ніксон у 1971 році відмінив США від золотого стандарту. З тих пір долар є «фікатною» валютою.

Нинішня ситуація зараз нагадує 1971 рік, попередив Даліо.

«Коли ви дивитесь на бюджети, і ви дивитеся вперед, ми знаємо, що нам знадобиться набагато більше грошей, набагато більше боргів», - сказав він.

"Вам потрібно позичити гроші? Ви повинні це надрукувати. Вам потрібно більше грошей? Отже, податки зростають, і це створює динаміку. Тепер я можу KEEP розповідати про те, що відбувається в цій динаміці. Це може бути контроль над капіталом. … У 1971 році я з болем дізнався, що це спричиняє зростання акцій. Це спричиняє… золото, Bitcoin, нерухомість, все зростає, тому що це дійсно падає в доларах. І це частина цикл, у якому ми перебуваємо».

Назріває інфляція

Основний наратив навколо Bitcoin та інших криптовалют полягає в тому, що вони служать захистом від інфляції або принаймні отримають користь від фіскального та монетарного стимулювання.

Оскільки уряди в усьому світі продовжують спроби запобігти економічній кризі за рахунок збільшення витрат, багато говориться про перспективи інфляції. За 12 місяців, що закінчилися квітнем, річний рівень інфляції в США становив 4,2%, що значно перевищує довгострокову ціль Федерального резерву в 2%, хоча значною мірою це пояснюється тим, що цей рівень порівнюється з квітнем 2020 року, місяцем, коли економіка багатьох країн світу зупинилася.

За словами Даліо, є два типи інфляції: ONE викликаний попитом і пропозицією, коли попит на робочу силу високий, а потужність низька, що призводить до зростання цін; та монетарна інфляція через девальвацію валюти.

Оскільки гроші надходять в економіку, це переплітає два типи інфляції.

«У нас буде шалений попит, тому що ми всюди вкладаємо всі ці гроші готівкою», — сказав Даліо. У той же час, коли пропозиція грошей зросла, дохідність впала до мінімуму, оскільки інвестори розкуповують облігації та інші активи, такі як нерухомість.

"Це змінить суму, яка знаходиться в руках окремих осіб, і так далі, - сказав він, - і це зміниться, тому що готівка - це сміття. Я маю на увазі, я б сказав це тому, що вона матиме негативний реальний прибуток".

На думку Даліо, це другий, монетарний тип інфляції, який зрештою буде панувати. Це може бути добре для таких активів, як нерухомість, акції та криптовалюти, але лише до певного моменту.

«Оскільки ці ціни зростають, як на BOND , їхні майбутні очікувані прибутки падають», — сказав він. "Коли вони наближаються до процентної ставки... тоді більше немає стимулу купувати ці речі. І у вас можуть виникнути проблеми. Стає дуже важко посилити монетарну Політика, тому що все це розвалюється. Усе залежить від процентної ставки".

Тоді центральний банк змушений вдатися до більшого друкування грошей, додав він, і це може врешті-решт призвести до того, що активи матимуть негативний реальний прибуток, незважаючи на номінальне збільшення, як це спостерігалося в 1970-х роках.

Китай як капіталовий конкурент

Вакуум падіння долара збирається заповнити Китай, який вжив певні фіскальні стимули та відносно приглушене монетарне стимулювання з початку пандемії.

Найбільш густонаселеній країні світу також допомагає послаблення обмежень на іноземні інвестиції в країну, сказав Даліо.

"У 2015 році лише 2% китайських Ринки були відкриті для іноземців. Зараз це понад 60%, [але] якщо ви подивитеся на відносні ціни тощо, це зовсім інша історія, тому що вони не роблять кількісного пом'якшення", - сказав він. "У них все ще є привабливий ринок BOND . У них є привабливі Ринки капіталу, які є більш відкритими. І оскільки вони більш відкриті, великі інвестори – інституційні інвестори, центральні банки тощо – вважають себе там недозволеними", що означає, що їхні авуари в Китаї є недостатніми порівняно з доходами, які вони можуть отримати.

Читайте також: RAY Даліо, «найдивніша качка» Волл-стріт, поділяє думку щодо Bitcoin

Залучення інвестицій на ринок капіталу може призвести до посилення китайського юаня.

"Коли ви купуєте китайський фінансовий актив, так само як і американський фінансовий актив, ви повинні купувати їхню валюту. Таким чином, це підтримує їх валюту, а також підтримує їх активи", - сказав Даліо. За його словами, Китай отримує можливість виставляти рахунки та надавати позики у своїй валюті, коли є приплив капіталу. "Китай дуже стримано робив це [щоб] не порушити систему. Але ви спостерігаєте більше інтернаціоналізації юаня. Він привабливий для позичальників і кредиторів. … Ця динаміка насправді слідує тій самій дузі монетарних систем та шаблону імперій".

Нейтральна резервна валюта?

З огляду на те, що ONE валюта (долар), можливо, йде на спад, а інша (юань), можливо, зростає, є ймовірність, що нейтральна Криптовалюта, така як Bitcoin, може діяти так само, як золото в попередні століття.

Хоча він припустив, що диверсифікований портфель може включати найстарішу та найбільшу за ринковою капіталізацією Криптовалюта , за словами Даліо, є ризики, які багато хто може не враховувати.

«Я вважаю, що ONE з чудових речей, яка викликає занепокоєння, полягає в тому, що уряд має можливість контролювати майже будь-яку з них, включаючи Bitcoin або цифрові валюти», — сказав він. «Вони знають, де вони знаходяться, і знають, що відбувається».

Уряди можуть почати хвилюватися, якщо власники облігацій продадуть свої облігації на користь Bitcoin. «Чим більше ми створюємо заощаджень у [Bitcoin], тим частіше ви можете сказати: «Я краще маю Bitcoin, ніж BOND». Особисто я вважаю за краще Bitcoin, ніж BOND», — посміхаючись, сказав Даліо. «І чим більше цього відбувається, тоді він перетворюється на Bitcoin , а T в кредит, тоді [уряди] втрачають над цим контроль».

Така ситуація може змусити ці уряди вжити жорстких заходів щодо власників Bitcoin .

ONE із показників, за словами Даліо, є відносна вартість Bitcoin проти золота. За його оцінками, без урахування державних резервів і використання ювелірних виробів вартість золота становить приблизно 5 трильйонів доларів, що приблизно в п’ять разів перевищує вартість Bitcoin. "Зараз у світі приблизно 80/20, тож я б теж подивився на це. Але я думаю, що ці показники, ймовірно, зростуть порівняно з облігаціями".

Є ONE сценарій, коли зростання боргу можна подолати, і це за рахунок продуктивності. І хоча це важче виміряти, ніж раніше, це буде залежати від Технології, сказав він.

«Світ зміниться неймовірно швидко», — сказав Даліо. «Той, хто виграє Технології гонку, виграє все, економічно та військово. … Ось як LOOKS наступні п’ять років».