Пояснення макроекономічного Крипто

Влітку Three Arrows Capital, Celsius Network і Voyager Digital зазнали краху незабаром після краху UST, проекту стейблкойнів під керівництвом До Квона, який пообіцяв, що токен під назвою LUNA допоможе його стейблкоїну, який на той час коштував десятки мільярдів доларів, підтримувати паритет з доларом США. Усе зіпсувалося, коли інвестори втратили довіру до механізму, що призвело до фінансового краху компаній, які піддалися впливу монети. Потім, коли настала Крипто зима, інші компанії, серед яких дочірня компанія CoinDesk Genesis і BlockFi, перейшли в режим кризи після того, як гігантська Крипто FTX подала заяву про банкрутство після Розкрита стаття CoinDesk величезна діра у фінансах FTX.

Каскадні колапси були спричинені складним макроекономічним кліматом. Засновник стейблкойну FRAX, наприклад, пов’язує крах UST із підвищенням процентних ставок Федерального резерву США. «Справжньою причиною цього є криза ліквідності в доларах і зростання купівельної спроможності в доларах порівняно з усіма активами», – сказав він Крипто The Defiant у травні. «Коли ставки ФРС підвищуються, ліквідність... висмоктується [з усього й вкладається] в казначейські облігації США, оскільки безризикова ставка зростає».

Макроекономіка працює за циклами підйому та спаду, і цілком очевидно, що зараз світ перебуває в останньому. У часи буму процентні ставки низькі, що забезпечує дешеві гроші для стартапів, які хочуть залучити гроші. Лише минулого року ринок венчурного капіталу був «просто божевільним», — каже Волттер Кулвік, партнер юридичної фірми Великобританії Eversheds Sutherland. розповіла Fortune. Було легко отримати інвестиції в будь-що, пов’язане з Крипто , тому що гроші було легко отримати, а кредити були дешевими. Угоди про злиття та поглинання Крипто у 2021 році досяг 9,9 мільярдів доларів, найвищий за всю історію, і Венчурні капітали інвестували 32,8 мільярда доларів.

Усе це сталося під час пандемії COVID-19, коли центральні банки всього світу закачували гроші в економіку, як ніколи раніше. Вони зробили це, намагаючись компенсувати застій, спричинений коронавірусом, який тримав усіх у своїх домівках і подалі від фабрик, магазинів та офісних столів. У Крипто це збіглося з історичним максимумом для Bitcoin, а також із запуском деяких дуже спекулятивних проектів незамінних токенів (NFT) і децентралізованих Фінанси (DeFi).

Але ціни T можуть вічно підніматися вгору і вправо, і борг почав наростати. Подумайте, як у квітні 2022 року найбільший Bitcoin майнер у Північній Америці, CORE Scientific, отримав співвідношення боргу до власного капіталу на рівні 0,58 – особливо високе значення, враховуючи, що, як Джаран Меллеруд з Hashrate Index написав, «Видобуток Bitcoin — це надзвичайно нестабільна галузь із глибокими циклами зниження, які можуть тривати дуже довго».

У той же час інфляція почала зростати, і центральні банки почали підвищувати процентні ставки – коли вони були близькі до нуля – одразу до рівня до пандемії, щоб запобігти девальвації своїх валют через усі гроші, які вони надрукували. Це зробило кредити дорогими, не дозволяючи Крипто продовжувати використовувати дешеві гроші для підтримки своїх операцій.

Коли центральні банки різко натиснули на гальма, багато грошей пішло з ризикованих інвестицій у безпечніші. Коли інвестори відмовилися від ризику, пандемічні акції, такі як Peloton, впали, як і акції «мемів», які забезпечили пік бичачих Ринки у 2021 році, зокрема GameStop і AMC. Тож не дивно, що багато Крипто зазнали дефолту.

Потім, у 2022 році, технологічні компанії, більшість із яких лише спекулятивні ставки на інші трансформаційні технології, почали звільняти свій персонал, оскільки ціни на акції падали. Facebook, який наприкінці 2021 року змінив бренд на Meta Platforms на піку захоплення метавсесвітом, у листопаді 2022 року звільнив 11 000 співробітників, або 13% своєї робочої сили. Так само зробили і Крипто , які стали економніше працювати після надто швидкого зростання.

Отже, зараз економіка знаходиться в останньому центрі міста. Це не тільки США; Китай переживає свої дні розплати після перегріву ринку житла. Ці цикли підйому та спаду є звичним явищем на фінансових Ринки і є характерною рисою будь-якої капіталістичної системи.

Востаннє цей цикл відбувся у 2008 році, коли надлишок ринку спровокував банківський колапс у фінансовій системі США. Тодішній фонд венчурного капіталу Sequoia Capital оголосила про «RIP Good Times», і довелося чекати кілька років наступного підйому ринку. А до того, 2001 рік, і так далі, і так далі. Національне бюро економічних досліджень виявило 34 економічні цикли між 1854 і 2020 роками, кожна з яких тривала в середньому 4,6 року.

RAY Даліо з Bridgewater Associates сказав у «Змінний світовий порядок: чому нації досягають успіху і зазнають поразки», що національні держави мають свій власний підйом і крах, і що ці цикли можуть тривати сотні років. Таким чином, божевілля криптовалюти минулого року та її знищення цього року — це лише виноска в останньому випуску надлишку ринку.

Дізнайтеся, що буде далі на Consensus 2023

Приєднуйтесь до саміту Money Reimagined Summit, який відбудеться в квітні цього року на щорічній зустрічі Consensus в Остіні, штат Техас, щоб визначити майбутнє Фінанси та інвестування разом із інституційними та роздрібними інвесторами, менеджерами хедж-фондів, позабіржовими трейдерами цифрових активів, постачальниками бірж, венчурними капіталістами, розробниками смарт-контрактів, банкірами, спеціалістами з комплаєнсу, юристами, зберігачами та всіма іншими.

Разом ми розглянемо можливості та підводні камені, пов’язані з інтеграцією радикального децентралізованого Фінанси світу DeFi із традиційним Фінанси TradFi. Ми вивчимо уроки, отримані з жорстокої Крипто зими, і з’ясуємо, де Крипто рішення вписуються в складне глобальне макросередовище після пандемії.