Le climat macroéconomique des Crypto , expliqué

Au cours de l'été, Three Arrows Capital, Celsius Network et Voyager Digital ont fait faillite peu après l'effondrement d' UST, le projet de stablecoin mené par Do Kwon, qui avait promis qu'un jeton appelé LUNA aiderait son stablecoin, valant des dizaines de milliards de dollars à l'époque, à maintenir la parité avec le dollar américain. Tout s'est effondré lorsque les investisseurs ont perdu confiance dans le mécanisme, entraînant la ruine financière des entreprises exposées à la cryptomonnaie. Puis, alors que l'hiver Crypto s'installait, d'autres entreprises, dont Genesis, société sœur de CoinDesk , et BlockFi, sont entrées en crise après que le géant de la Crypto bourse FTX se soit placé sous la protection de la loi sur les faillites. Article de CoinDesk exposéun énorme trou dans les finances de FTX.

Ces effondrements en cascade ont été provoqués par un climat macroéconomique difficile. Le fondateur du stablecoin FRAX, par exemple, attribue l'effondrement du UST aux hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine. « La véritable raison de ce phénomène est plutôt une crise de liquidité du dollar et une hausse du pouvoir d'achat du dollar par rapport à tous les actifs. » il a déclaré à la publication Crypto The DefiantEn mai, lorsque les taux de la Fed augmentent, les liquidités… sont aspirées [de tout] et placées dans les bons du Trésor américain à mesure que le taux sans risque augmente.

La macroéconomie fonctionne par cycles d'expansion et de récession, et il est clair que le monde se trouve actuellement dans la seconde. En période d'expansion, les taux d'intérêt sont bas, ce qui permet aux startups de lever des fonds à moindre coût. L'année dernière encore, le marché du capital-risque était « tout simplement fou », a déclaré Waltter Kulvik, associé du cabinet d'avocats britannique Eversheds Sutherland.dit FortuneIl était facile de trouver des investissements dans tout ce qui touche aux Crypto , car l'argent était facile à trouver et les prêts étaient peu coûteux. Fusions-acquisitions Crypto en 2021 atteint 9,9 milliards de dollars, le plus élevé jamais enregistré, etLes capital-risqueurs ont investi 32,8 milliards de dollars.

Tout cela s'est produit à l'époque de la pandémie de COVID-19, lorsque les banques centrales du monde entier ont injecté des capitaux dans l'économie comme jamais auparavant. Elles l'ont fait pour tenter de compenser la stagnation causée par le coronavirus, qui a contraint chacun à rester chez soi et à éviter les usines, les magasins et les bureaux. En Crypto, cela a coïncidé avec un record historique pour le Bitcoin, ainsi qu'avec le lancement de projets hautement spéculatifs de jetons non fongibles (NFT) et de Finance décentralisée (DeFi).

Mais les prix ne peuvent T monter et descendre indéfiniment, et la dette a commencé à s'accumuler. Prenons l'exemple de CORE Scientific, le plus grand mineur de Bitcoin d'Amérique du Nord, qui a affiché un ratio d'endettement de 0,58 en avril 2022 – une valeur particulièrement élevée compte tenu du fait que, comme Jaran Mellerud de Hashrate Index a écrit« L’exploitation minière de Bitcoin est une industrie exceptionnellement volatile avec des cycles baissiers profonds qui peuvent durer très longtemps. »

Dans le même temps, l'inflation a commencé à grimper et les banques centrales ont commencé à relever leurs taux d'intérêt, autrefois proches de zéro, jusqu'à leurs niveaux d'avant la pandémie afin d'empêcher la dévaluation de leurs monnaies due à la masse monétaire imprimée. Cela a rendu les prêts coûteux, empêchant les entreprises de Crypto de continuer à utiliser de l'argent bon marché pour soutenir leurs activités.

Lorsque les banques centrales ont freiné, de nombreux capitaux ont délaissé les investissements risqués pour des placements plus sûrs. Alors que les investisseurs se sont délestés de leurs risques, les actions pandémiques comme Peloton se sont effondrées, tout comme les actions « mèmes » qui ont marqué l'apogée des Marchés haussiers de 2021, notamment GameStop et AMC. Il n'est donc pas étonnant que de nombreuses entreprises de Crypto aient fait défaut.

Puis, en 2022, les entreprises technologiques – la plupart n'étant guère plus que des paris spéculatifs sur d'autres technologies transformatrices – ont commencé à licencier leurs employés face à la chute des cours boursiers. Facebook, rebaptisé Meta Platforms fin 2021 au plus fort de l'engouement pour le métavers, a licencié 11 000 de ses employés en novembre 2022, soit 13 % de ses effectifs. Il en a été de même pour les entreprises de Crypto , qui ont allégé leurs opérations après une croissance trop rapide.

L'économie traverse donc désormais son dernier creux. Les États-Unis ne sont pas les seuls concernés ; la Chine traverse elle aussi une période difficile après la surchauffe de son marché immobilier. Ces cycles d'expansion et de récession sont monnaie courante sur les Marchés financiers et sont une caractéristique de tout système capitaliste.

Ce cycle s'est produit pour la dernière fois en 2008, lorsque l'excès du marché haussier a provoqué un effondrement bancaire dans le système financier américain. À l'époque, les fonds de capital-risqueSequoia Capital a déclaré « RIP Good Times »et il a fallu attendre plusieurs années avant la prochaine reprise du marché. Et avant cela, 2001, et ainsi de suite. Le Bureau national de recherche économique a recensé 34 cycles économiques entre 1854 et 2020, chaque rotation durant en moyenne 4,6 ans.

RAY Dalio, de Bridgewater Associates, a déclaré dans « L'ordre mondial en mutation : pourquoi les nations réussissent et échouent » que les États-nations connaissent leurs propres cycles d'expansion et de récession, et que ces cycles peuvent durer des centaines d'années. Autrement dit, l'engouement pour les cryptomonnaies l'an dernier, et leur destruction cette année, ne sont qu'une note de bas de page dans la dernière édition des excès du marché haussier.

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