O clima macroeconômico das Cripto , explicado

Durante o verão, a Three Arrows Capital, a Celsius Network e a Voyager Digital falharam logo após o colapso da UST, o projeto de stablecoin liderado por Do Kwon, que prometeu que um token chamado LUNA ajudaria sua stablecoin, que valia dezenas de bilhões de dólares na época, a manter a paridade com o dólar americano. A coisa toda se desfez quando os investidores perderam a confiança no mecanismo, trazendo ruína financeira para as empresas expostas à moeda. Então, quando o inverno das Cripto chegou, outro conjunto de empresas, entre elas a empresa irmã da CoinDesk , Genesis e BlockFi, entrou em modo de crise depois que a gigantesca exchange de Cripto FTX entrou com pedido de proteção contra falência após uma Artigo da CoinDesk expostoum enorme buraco nas finanças da FTX.

Os colapsos em cascata foram estimulados por um clima macroeconômico difícil. O fundador da stablecoin FRAX, por exemplo, atribui o colapso do UST aos aumentos de juros do Federal Reserve dos EUA. “A verdadeira razão pela qual isso está acontecendo é mais uma crise de liquidez do dólar e o poder de compra do dólar aumentando contra todos os ativos”, ele disse à publicação de Cripto The Defiantem maio. “Quando as taxas do Fed sobem, a liquidez … é sugada [de tudo e colocada] nos títulos do Tesouro dos EUA, à medida que a taxa livre de risco sobe.”

A macroeconomia funciona em ciclos de expansão e retração, e está bem claro que o mundo está no último agora. Em tempos de expansão, as taxas de juros são baixas, fornecendo dinheiro barato para startups que querem levantar dinheiro. Só no ano passado o mercado de capital de risco estava "simplesmente insano", Waltter Kulvik, sócio do escritório de advocacia Eversheds Sutherland do Reino Unido,disse a Fortune. Era fácil marcar investimentos para qualquer coisa relacionada a Cripto porque o dinheiro era muito fácil de conseguir e os empréstimos eram baratos. Atividade de acordos de fusão e aquisição de Cripto em 2021 atingiu US$ 9,9 bilhões, o mais alto já registrado, eVCs investiram US$ 32,8 bilhões.

Tudo isso aconteceu na época da pandemia da COVID-19, quando os bancos centrais do mundo todo injetaram dinheiro na economia como nunca antes. Eles fizeram isso em uma tentativa de compensar a estagnação causada pelo coronavírus, que manteve todos dentro de suas casas e longe de fábricas, lojas e mesas de escritório. Em Cripto, isso coincidiu com uma alta histórica para o Bitcoin, bem como o lançamento de alguns projetos altamente especulativos de tokens não fungíveis (NFT) e Finanças descentralizadas (DeFi).

Mas os preços T podem subir e ir para a direita para sempre, e a dívida começou a acumular. Considere como a maior mineradora de Bitcoin da América do Norte, a CORE Scientific, assumiu uma relação dívida/patrimônio líquido de 0,58 em abril de 2022 – um valor particularmente alto dado que, como Jaran Mellerud do Hashrate Index escreveu“A mineração de Bitcoin é uma indústria excepcionalmente volátil, com ciclos de baixa profundos que podem durar muito tempo.”

Ao mesmo tempo, a inflação começou a subir, e os bancos centrais começaram a aumentar as taxas de juros — antes próximas de zero — de volta aos níveis pré-pandêmicos para evitar que suas moedas se desvalorizassem devido a todo o dinheiro que eles haviam impresso. Isso tornou os empréstimos caros, impedindo que as empresas de Cripto continuassem a usar dinheiro barato para sustentar suas operações.

Quando os bancos centrais pisaram forte no freio, muito dinheiro saiu de investimentos arriscados e voltou para outros mais seguros. À medida que os investidores retiravam seus riscos, ações pandêmicas como a Peloton despencaram, assim como as ações "meme" que forneceram o auge dos Mercados de alta de 2021, incluindo GameStop e AMC. Não é de se admirar, então, que muitas empresas de Cripto tenham entrado em default.

Então, em 2022, empresas de tecnologia — a maioria delas pouco mais do que apostas especulativas em outras tecnologias transformadoras — começaram a demitir seus funcionários conforme os preços das ações caíam. O Facebook, que mudou de nome no final de 2021 para Meta Platforms no auge da mania do metaverso, demitiu 11.000 de seus funcionários em novembro de 2022, ou 13% de sua força de trabalho. O mesmo aconteceu com as empresas de Cripto , que se tornaram operações mais enxutas após crescerem muito rápido.

E então, agora a economia está em seu último centro. Não são apenas os EUA; a China está passando por seus próprios dias de ajuste de contas após seu mercado imobiliário superaquecer. Esses ciclos de expansão e retração são comuns nos Mercados financeiros e são uma característica de qualquer sistema capitalista.

Este ciclo aconteceu pela última vez em 2008, quando o excesso do mercado de alta desencadeou um colapso bancário no sistema financeiro dos EUA. Naquela época, os fundos de capital de riscoA Sequoia Capital declarou “RIP Good Times”,e teve que esperar vários anos pela próxima alta do mercado. E antes disso, 2001, e assim por diante. O National Bureau of Economic Research encontrou 34 ciclos econômicos entre 1854 e 2020, com cada rotação levando uma média de 4,6 anos.

RAY Dalio, da Bridgewater Associates, disse em “The Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail” que os estados-nação têm seus próprios booms e crises, e que esses ciclos podem levar centenas de anos. Colocando dessa forma, a loucura das criptomoedas no ano passado, e sua destruição neste ano, é apenas uma nota de rodapé na última edição do excesso do mercado de alta.

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