Макроэкономический Криптo , пояснения

Летом Three Arrows Capital, Celsius Network и Voyager Digital потерпели неудачу вскоре после краха UST, проекта стейблкоина под руководством До Квона, который обещал, что токен под названием LUNA поможет его стейблкоину, который в то время стоил десятки миллиардов долларов, поддерживать паритет с долларом США. Все это развалилось, когда инвесторы потеряли доверие к механизму, что привело к финансовому краху компаний, подверженных воздействию монеты. Затем, с наступлением Криптo , еще один набор компаний, среди которых были дочерняя компания CoinDesk Genesis и BlockFi, вошли в кризисный режим после того, как гигантская Криптo FTX подала заявление о защите от банкротства после Статья CoinDesk раскрытаогромная дыра в финансах FTX.

Каскадные обвалы были спровоцированы жестким макроэкономическим климатом. Основатель стейблкоина FRAX, например, связывает крах UST с повышением процентных ставок Федеральной резервной системы США. «Настоящая причина, по которой это происходит, — это скорее кризис ликвидности доллара и рост покупательной способности доллара по отношению ко всем активам», он сказал Криптo The Defiantв мае. «Когда ставки ФРС растут, ликвидность... высасывается [из всего и вкладывается] в казначейские облигации США, поскольку безрисковая ставка растет».

Макроэкономика работает в циклах подъема и спада, и совершенно очевидно, что мир сейчас находится в последнем. В периоды подъема процентные ставки низкие, что обеспечивает дешевые наличные деньги стартапам, которые хотят собрать деньги. Еще в прошлом году рынок венчурного капитала был «просто безумным», Уолтер Кулвик, партнер британской юридической фирмы Eversheds Sutherland,рассказал Fortune. Было легко получить инвестиции во что-либо, связанное с Криптo , потому что деньги можно было легко получить, а кредиты были дешевыми. Активность сделок по слиянию и поглощению Криптo в 2021 году достиг $9,9 млрд., самый высокий показатель за всю историю наблюдений, иВенчурные капиталисты инвестировали 32,8 млрд долларов.

Все это произошло во время пандемии COVID-19, когда центральные банки по всему миру вливали деньги в экономику, как никогда раньше. Они сделали это в попытке компенсировать застой, вызванный коронавирусом, из-за которого все сидели дома и держались подальше от фабрик, магазинов и офисных столов. В Криптo это совпало с историческим максимумом Bitcoin, а также с запуском некоторых весьма спекулятивных проектов невзаимозаменяемых токенов (NFT) и децентрализованных Финансы (DeFi).

Но цены T могут расти и расти вечно, и долг начал накапливаться. Вспомните, как крупнейший майнер Bitcoin в Северной Америке, CORE Scientific, в апреле 2022 года взял на себя отношение долга к собственному капиталу в размере 0,58 — особенно высокое значение, учитывая, что, как Джаран Меллеруд из Hashrate Index написал«Майнинг Bitcoin — исключительно нестабильная отрасль с глубокими медвежьими циклами, которые могут длиться очень долго».

В то же время инфляция начала расти, и центральные банки начали повышать процентные ставки — когда-то близкие к нулю — вплоть до допандемических уровней, чтобы предотвратить девальвацию своих валют из-за всех напечатанных ими денег. Это сделало кредиты дорогими, не давая Криптo продолжать использовать дешевые деньги для поддержки своей деятельности.

Когда центральные банки резко нажали на тормоза, много денег ушло из рискованных инвестиций и вернулось в более безопасные. Когда инвесторы отказались от риска, пандемические акции, такие как Peloton, рухнули, как и акции «мемов», которые обеспечили пик бычьего Рынки 2021 года, включая GameStop и AMC. Неудивительно, что множество Криптo объявили дефолт.

Затем, в 2022 году, технологические компании — большинство из которых были не более чем спекулятивными ставками на другие преобразующие технологии — начали увольнять своих сотрудников, поскольку цены на акции упали. Facebook, который в конце 2021 года переименовался в Meta Platforms на пике помешательства на метавселенной, уволил 11 000 своих сотрудников в ноябре 2022 года, или 13% своей рабочей силы. То же самое сделали Криптo , которые стали более компактными после слишком быстрого роста.

Итак, теперь экономика находится в своем последнем центре. Это касается не только США; Китай переживает свои дни расплаты после перегрева рынка жилья. Эти циклы подъема и спада являются обычным явлением на финансовых Рынки и являются чертой любой капиталистической системы.

Этот цикл в последний раз произошел в 2008 году, когда избыток бычьего рынка спровоцировал банковский крах в финансовой системе США. Тогда венчурный фондSequoia Capital заявила: «Покойся с миром, хорошие времена!»и пришлось ждать несколько лет следующего подъема рынка. А до этого — 2001 год и так далее и тому подобное. Национальное бюро экономических исследований обнаружило 34 экономических цикла между 1854 и 2020 годами, причем каждый оборот длился в среднем 4,6 года.

RAY Далио из Bridgewater Associates в своей книге «Изменение мирового порядка: почему нации преуспевают и терпят неудачу» сказал, что у национальных государств есть свои взлеты и падения, и что эти циклы могут длиться сотни лет. Таким образом, прошлогоднее безумие криптовалют и их крах в этом году — это всего лишь сноска в последнем выпуске излишеств бычьего рынка.

Узнайте, что будет дальше на Consensus 2023

Присоединяйтесь к саммиту Money Reimagined Summit, который пройдет в апреле в рамках ежегодного собрания Consensus в Остине (штат Техас), чтобы наметить будущее Финансы и инвестиций вместе с институциональными и розничными инвесторами, управляющими хедж-фондами, внебиржевыми трейдерами цифровых активов, поставщиками услуг по обмену, венчурными капиталистами, разработчиками смарт-контрактов, банкирами, специалистами по обеспечению соответствия, юристами, кастодианами и всеми, кто находится между ними.

Вместе мы рассмотрим возможности и подводные камни, которые таятся в интеграции радикального, децентрализованного Финансы мира DeFi с традиционными Финансы«TradFi». Мы изучим уроки, извлеченные из жестокой Криптo , и выясним, где Криптo вписываются в сложную глобальную макросреду после пандемии.