A comissária da SEC, Hester Peirce, a recém-nomeada chefe da força-tarefa de Cripto do regulador, há muito tempo é uma defensora da indústria de Cripto como uma das republicanas que supervisionam o regulador federal de valores mobiliários. Ela discutiu sua abordagem com a CoinDesk no final de fevereiro.

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"Endireitar o navio"

A narrativa

A comissária da SEC, Hester Peirce, falou com a CoinDesk em 28 de fevereiro de 2025, horas antes do presidente dos EUA, Donald Trump, anunciar sua cúpula sobre Cripto na Casa Branca.

Por que isso importa

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA é um dos principais reguladores que supervisionam o setor de Cripto no país e tem sido fonte de muita ira. Peirce, que atuou como comissário desde 2018, agora está procurando mudar a abordagem do regulador para toda a indústria. Como parte disso, a SEC está hospedando um evento sobre Política de Cripto em 21 de março.

Quebrando tudo

Só para entrar no assunto, obviamente, acho que foram cinco semanas agitadas, mais ou menos, desde que o presidente Donald Trump fez o juramento de posse e retomou sua presidência. A grande coisa no seu mundo é a nova força-tarefa de Cripto que você está liderando, no que diz respeito à indústria de Cripto . E só para começar, eu esperava que você pudesse talvez falar sobre o que viu, fez e ouviu até agora, e então para onde você espera que isso vá.

Sim, deixe-me começar dando a vocês meu aviso padrão, que é que minhas opiniões são minhas próprias opiniões como comissário, não necessariamente as da SEC ou dos meus colegas comissários. Então, acho que foram cinco semanas emocionantes, e acho que foi ótimo que o presidente [Mark] Uyedadeu início à força-tarefa, e decidiu nos dar a capacidade de pensar sobre muitas dessas questões de forma holística. E é exatamente isso que estamos tentando fazer. Acho que já conseguimos fazer muita coisa, o que me deixa feliz. É uma ótima equipe, muitas pessoas realmente inteligentes que estão trabalhando muito duro. E então acho que o objetivo é tentar pensar sobre o que podemos simplesmente extrair e dizer às pessoas: "isso T está em nossa jurisdição". Congresso, se você quiser colocar em nossa jurisdição, tudo bem, mas não está lá.

E então com as coisas que estão em nossa jurisdição, o que podemos fazer no curto prazo para fornecer alguma clareza ou um caminho a seguir para as pessoas, para que elas não sintam que T podem fazer nada por medo de que isso possa estar dentro do nosso espaço. Então, vamos fornecer algumas estradas claras para o futuro.

Elas podem ser temporárias, apenas preenchendo a lacuna até que haja legislação ou regulamentação, e então tentar lidar com algumas dessas questões de longo prazo em torno da tokenização de títulos, em torno de como é para um corretor ou uma plataforma de negociação que está tentando ter títulos ao lado de não títulos. Algumas dessas questões mais difíceis levarão algum tempo para serem enfrentadas, e estamos tentando fazer tudo isso de uma forma que envolva o público. Queremos que as pessoas possam entrar e conversar conosco. Queremos obter suas sugestões sobre como seguir em frente e realmente obter as melhores ideias e colocá-las em prática

Você pode falar um BIT sobre o que está ouvindo e que tipo de feedback você já recebeu?

Nós conversamos com as pessoas, e algumas pessoas começaram a responder. Ainda T consegui ler muitas respostas, mas acho que as pessoas estão se envolvendo seriamente com o que pedimos — a grande lista de perguntas era de cerca de 50 perguntas. O que pedimos às pessoas é que respondam apenas ao que [vocês puderem]. Vocês podem responder a tudo se quiserem, mas definitivamente T devem sentir que precisam responder a tudo. E então acho que vamos obter algumas respostas realmente bem pensadas e muito direcionadas.

Algumas pessoas já tinham, não é de surpreender, certo? Elas já estavam pensando em como seguir em frente. Então, já obtivemos alguns documentos abrangentes que sugerem como seguir em frente em geral. E algumas dessas são [respostas] que as pessoas divulgaram publicamente. Elas T as prepararam especificamente para nós, mas estamos analisando esse tipo de coisa também, e estamos tentando descobrir como encontramos as melhores ideias e as ideias mais viáveis ​​e seguimos em frente com elas.

Há alguma área em particular que o Congresso, na sua opinião, você sabe, deve abordar? São memecoins, é outra coisa, qualquer coisa que a SEC, ou mesmo a SEC trabalhando com a CFTC, T pode, por conta própria, criar uma regra ou orientação?

Bem, acho que eles estão olhando para a legislação de stablecoin, que eu acho que é uma área em que definitivamente o Congresso tem um papel a desempenhar, e o Congresso sempre tem um papel a desempenhar, certo? Mas acho que os projetos de lei de estrutura de mercado e os projetos de lei que estão tentando esclarecer o que deve estar em nossa jurisdição, o que pode estar na jurisdição da CFTC, podem ser úteis. Então, muito do que é empolgante sobre essa Tecnologia é que ela permite a descentralização, e acho que é isso que atrai muitas pessoas para ela. Mas, como acontece com a maioria das coisas, você vê que as pessoas meio que gravitam em direção a entidades centralizadas. E isso seria algo que acho que todos nós precisamos prestar atenção, porque quando você tem entidades centralizadas, você tem os tipos de preocupações que levaram as pessoas a quererem descentralizar.

Você tem risco de perda, risco de má conduta por parte centralizada, risco de que a parte centralizada trate alguns clientes de forma diferente de outros, esse tipo de coisa. E então, se você tem plataformas de negociação ou outros intermediários centralizados que estão interagindo com coisas que não são valores mobiliários, então não há necessariamente uma estrutura regulatória para essas entidades. Se for esse o caso, então o Congresso pode decidir que isso é algo para o qual eles querem entrar e escrever uma estrutura. E parece que eles querem, porque os projetos de lei que estão por aí fazem isso. Então, espero que veremos muito mais atividade nessa frente este ano no Congresso.

Ex-presidente da CFTC, Timothy Massaddisse em depoimento ao Congresso, Quero dizer que foi há dois ou três dias que ele não acha que o Congresso deveria entrar em questões de estrutura de mercado especificamente. Na sua opinião, você concorda com isso?

T vi o comentário do Presidente Massad... Infelizmente, ainda T tive a chance de assistir, então T vi o comentário dele. Mas, novamente, acho que é bom ter uma conversa sobre onde precisamos de legislação e o que podemos fazer com nossas regras existentes. Ele foi presidente da CFTC, então ele tem uma boa noção de qual autoridade eles já têm.

Você tem talvez um cronograma específico em mente para quando a SEC poderia, por meio do trabalho na força-tarefa, começar a emitir orientações mais concretas? Vi a declaração da equipe ontem, mas há algo mais formal?

Bem, rápido é meu objetivo. Mas como eu dissena primeira declaração que fiz, as pessoas também precisam ser pacientes, porque queremos isso. Queremos isso. Queremos fazer isso bem também. Então, acho que vamos lançar as coisas aos poucos, conforme estiverem prontas para sair, e é por isso que você viu odeclaração da memecoin sai. E eu deveria enfatizar que a força-tarefa é um ótimo grupo de pessoas. Temos pessoas realmente inteligentes lá, mas estamos trabalhando com pessoas em toda a SEC. E então você verá peças saindo de diferentes partes da SEC. E você viu ontem que a Divisão de Finanças Corporativas divulgou essa declaração sobre moedas meme.

Então, mudando de BIT por um minuto, ontem, também vimos o Arquivo SEC em conjunto com Coinbase para retirar o caso em andamento alegando apenas, eu acho que foi uma reivindicação de violação de registro pura. Eu sei que você provavelmente T pode falar sobre nenhum caso específico, mas você poderia falar um BIT sobre a Divisão de Execução de forma mais ampla, e o que podemos esperar, especialmente depois da última semana?

Sim, quero dizer, T sei se posso falar sobre o que você pode esperar, exceto dizer isso. E acho que a ação de ontem realmente exemplifica isso. T queremos usar nossa divisão de execução para escrever uma Política regulatória, então estamos realmente tentando voltar a usar nossa divisão de execução para o propósito pretendido, e deixar as divisões regulatórias fazerem o trabalho duro de descobrir como elaborar regras, orientações, interpretações, e então a execução tem uma regra depois disso, é claro, para fazer cumprir as regras que estão nos livros. Mas essa tem sido apenas uma área em que meio que voltamos atrás, e estamos tentando endireitar o navio aqui.

No mesmo sentido, obviamente a SEC entrou com um pedido de pausa em alguns dos casos contra algumas das empresas contra as quais eles estavam litigando. Alguns desses casos incluíam fraude ou alegações relacionadas. Você espera que essas pausas se concentrem apenas no aspecto de registro/títulos puros, e então [eles] podem retomar a partir daí, ou apenas quaisquer pensamentos que você possa ter sobre [isso]?

Avaliaremos cada caso com base em seus fatos e circunstâncias e descobriremos como seguir em frente. O objetivo é sempre garantir que a Política não esteja sendo conduzida pela execução, mas a execução segue onde a Política está. Certamente há um papel para a execução, e há um papel para a execução em algumas coisas relacionadas a Cripto e sempre temos que fazer a pergunta: há uma violação de valores mobiliários aqui?

Mas se as pessoas estão cometendo fraude e estão pensando que isso é um passe livre para cometer fraude, esse não é o caso. Se encontrarmos uma fraude e T tivermos autoridade para ir atrás dela, isso é algo que procuraremos para encontrar outra pessoa que possa ter autoridade naquela área e enviar para eles. Então, acho que isso é realmente sobre usar nossos recursos de forma mais eficaz, e isso significa que podemos realmente economizar nossos recursos de execução para onde houver má conduta, desde que esteja dentro de nossa jurisdição.

Então eu provavelmente deveria formular isso com cuidado, porque, novamente, eu sei que você provavelmente T pode falar de nenhum caso específico, mas um grande ONE esta semana era contra a Fundação TRON, e esse caso teve algumas alegações de fraude e manipulação de mercado. É possível que isso seja algo que você está dizendo, talvez, o DOJ ou outro órgão possa ter esse tipo de autoridade maior, ou a autoridade mais relevante da qual você está falando?

T posso falar sobre casos individuais, e realmente temos que olhar para cada caso em seus fatos e circunstâncias. E aí, há muitos casos que temos que olhar. E é isso que estamos fazendo.

Mudando de assunto novamente. Então Paul Atkins foi nomeado para ser o presidente. Você teve a chance de falar com ele sobre as últimas semanas?

Bem, o presidente Atkins está focado, eu acho, em conseguir sua audiência perante o Senado e então ser confirmado. Eu acho que ele terá bastante tempo para se envolver conosco, com a força-tarefa, comigo, nessas questões e outras, mas estou tentando deixá-lo passar por essa parte do processo. Eu sei, tendo passado por isso eu mesmo, eu sei que isso requer muita preparação, e há muitas outras demandas em seu tempo agora.

Você tem algum tipo de expectativa, falando apenas em termos de direção, sobre o que ele pode fazer em relação às Cripto e algumas dessas outras questões que você está analisando ou liderando?

Bem, eu trabalhei com o Comissário Atkins. Trabalhei para ele por quatro anos, então eu sei como ele pensa sobre questões, e ele definitivamente é alguém que gosta que a lei seja clara e então aplicá-la. O objetivo é deixar a lei clara e então aplicá-la depois que ela estiver clara. Então eu suspeito que algumas das abordagens que estamos tomando irão ressoar com ele e também como alguém que está comprometido com o devido processo, em pensar sobre a regulamentação de notificação e comentário, onde for apropriado, em obter informações das pessoas que serão afetadas. Eu acho, novamente, algumas das decisões processuais que tomamos sobre tentar obter muitas informações de fora, eu suspeito que isso é algo que irá ressoar com ele. Então nós veremos quando se trata do indivíduo, como é um bom regime de Aviso Importante neste espaço. ... Podemos ter algum tipo de estrutura de porto seguro? Essas são coisas sobre as quais certamente falaremos com ele quando ele chegar aqui.

Quero voltar ao aspecto do porto seguro em BIT. Mas só mais uma pergunta sobre o presidente Atkins. Antes de ele ser nomeado, isso foi, eu acho, em fevereiro de 2023, ele deu uma entrevista onde ele sugeriu que o caso Ripple seria um bom candidato para ir até a Suprema Corte, porque poderia dar Siga ao caso Howey. Só na sua opinião, isso faz sentido? É algo que você esperaria?

Bem, novamente, não vou falar sobre nenhum caso em particular. O Teste Howey existe há muito tempo. É um caso da Suprema Corte, e foi criado para interpretar contratos de investimento, que é um elemento da definição de segurança, e foi aplicado em muitos padrões de fatos realmente diferentes e muito interessantes. Por sua natureza, ele vai atrair muitos tipos diferentes de coisas. Então Howey, é claro, todo mundo sabe que era sobre pomares de laranja. Agora ele foi aplicado muito, muito amplamente no mundo das Cripto . Acho que Howey foi interpretado, talvez muito amplamente, e em alguns casos, acho que há algumas áreas de ambiguidade que a Suprema Corte poderia abordar, mas direi que está definitivamente acima do meu nível de pagamento. Então, se eles decidirem aceitar esse caso, certamente observarei esse caso, ou seja, um caso relacionado a Howey, independentemente de quem sejam as partes, definitivamente observarei de perto se a Suprema Corte decidir reconsiderar o Teste Howey.

Em relação ao porto seguro, esqueci quando foi exatamente issovocê introduziu pela primeira vez a ideia de um porto seguropara a indústria,

Há muito tempo, sim.

Onde você está agora em relação a isso?

Eu ainda acho que deveríamos fazer algum tipo de porto seguro. Acho que teria sido útil se tivéssemos feito isso antes. Porque o triste sobre isso, a maneira como fizemos as coisas, é que na verdade é desincentivado, se é que essa é uma palavra, desencorajou as pessoas de fazer divulgações. E então eu só quero chegar a um lugar onde realmente encorajamos a Aviso Importante e recompensamos a boa Aviso Importante, e acho que é isso que um regime como o regime de porto seguro poderia fazer. Não estou preso a isso. Acho que se as pessoas tiverem ideias melhores, por favor, enviem-nas, digam-nos quais são. Mas meu objetivo é chegar a um mundo onde as pessoas realmente queiram fazer divulgações, e não temam que, se fizerem essas divulgações, isso as tornará alvos de ações de execução da SEC. Agora, é claro, se você fizer divulgações e mentir, quero dizer, sim, então esse é um jogo de execução justo.

Você tem algum plano agora para reintroduzir isso como uma proposta formal ou apenas tentar recuperar o ritmo nessa frente?

Bem, eu acho, como você viu pelas perguntas que fizemos, é definitivamente algo em que estamos pensando e queremos feedback. Ouvi de muitas pessoas na época em que fiz isso que elas achavam que seria útil ter algo assim. As pessoas T gostaram de todos os aspectos. Acho que você viu algumas pessoas iterando sobre isso. E então, novamente, quais são os detalhes está em debate, mas é algo que certamente queremos que as pessoas forneçam suas opiniões

Gostaria de saber sua reação a algo que foi postado online recentemente.Cameron Winklevoss, o cofundador da exchange de Cripto Gemini, postou uma cartadizendo que era da SEC, dizendo que eles iriam encerrar a investigação sobre aquela plataforma. Mas naquele mesmo post, ele exigiu restituição pelos honorários advocatícios que eles incorreram, e pediu que os litigantes e investigadores trabalhando no caso fossem, eu esqueci se foram demitidos ou apenas nomeados e envergonhados publicamente, mas estou curioso para saber se você tem algum tipo de reação a esse tipo de chamada pública.

Bem, para ONE , eu certamente entendo. Fiquei muito frustrado com a forma como abordamos a Cripto aqui na SEC nos últimos anos, e isso tem consequências no mundo real. Eu entendo isso, e é frustrante para mim estar aqui. Eu sei que é incrivelmente mais frustrante para as pessoas que estão realmente arcando com os custos diretamente, e eu conversei com algumas dessas pessoas, e é muito difícil. Mas acho que uma coisa que é realmente importante ressaltar é que as decisões sobre como proceder, se vamos usar nossa ferramenta de execução, se vamos usar nossa ferramenta de redação de regras, são tomadas no nível da comissão, e então a responsabilidade vai para a comissão. Quando tomamos decisões ruins, a culpa é nossa. T é da equipe que é direcionada para... Eles se reportam ao presidente. Eles devem Siga a direção Política que estão recebendo da Comissão. Eles devem executar isso da forma mais eficaz possível.

Temos uma equipe muito boa, trabalhadora e dedicada na Comissão, e eles tentam executar as diretrizes que estão recebendo. E então eu realmente acho que é muito importante que as pessoas entendam que a responsabilidade pela tomada de decisões, quando as decisões são ruins, quando a direção da Política está errada, a culpa tem que recair sobre a comissão e, infelizmente, acho que nos últimos anos, adotamos uma abordagem que não ajudou o público americano. Não ajudou a indústria a crescer para ser capaz de servir o público americano como espera, e, francamente, não está servindo a equipe da comissão também, porque tem pedido aos advogados de execução para desempenhar um papel na redação da Política. E tem dito ao pessoal da Política , pessoas que escrevem regras e fazem interpretações e fornecem orientação, disse a eles, vocês T podem fazer isso porque vamos deixar a execução fazer isso. E isso levou a muitas consequências realmente ruins. E espero que possamos consertar esse navio.

Só para encerrar nos últimos minutos, há algo que T discutimos e que você acha que as pessoas na indústria de Cripto ou apenas o público em geral que está interessado em Cripto — há algo que eles deveriam KEEP em mente ou pensar nas próximas semanas e meses?

Só espero que as pessoas visitem nossa página da web sobre Cripto — está no site da SEC, você verá um LINK para a página da web sobre Cripto . Envie-nos uma mensagem, venha nos encontrar. Adoraríamos falar com você. Adoraríamos ouvir de você, então fique ligado.

Incrível. Muito obrigado, Comissário, prazer como sempre,

Muito obrigado por me receber.

Histórias que você pode ter perdido

• Paolo Ardoino, da Tether, diz que o emissor da stablecoin "passou pelo inferno" e é aplaudido na conferência da Cantor:O CEO da Tether, Paolo Ardoino, continua sua turnê pelos EUA.
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Essa semana

Terça-feira

• 14:00 UTC (10:00 a.m. ET) O Comitê de Serviços Financeiros da Câmararealizou uma audiência sobre a legislação sobre stablecoin.
• 20:30 UTC (16:30 p.m. ET) Toda a Câmara dos Representantesvotou a favor da resolução da Lei de Revisão do Congressorevogando a regra do corretor DeFi do IRS (logo após votar por uma pequena margem a favor de uma resolução contínua para financiar o governo dos EUA até 30 de setembro).

Quinta-feira

• 14:00 UTC (10:00 a.m. ET) O Comitê Bancário do Senado realizou uma marcação sobre o projeto de lei do Senado sobre stablecoin, com uma maioria bipartidária do painelvotando finalmente para enviar o projeto de lei ao Senado pleno.

Em outro lugar:

• (Reuters)Um portador de green card dos EUA foi detido pelo Serviço de Imigração e Alfândega,aparentemente sem mandado ou acusações. Mahmoud Khalil, um estudante de pós-graduação da Universidade de Columbia de origem palestina, foi preso no sábado e enfrenta deportação. A Reuters relatou que ele foi um negociador entre administradores da Columbia e manifestantes estudantis na Columbia no ano passado, e embora ele tenha participado de alguns protestos, ele não ocupou nenhum prédio acadêmico ou participou de nenhum acampamento. O Departamento de Segurança Interna e o presidente dos EUA, Donald Trumpambos reconheceram a detenção de Khalil, e um porta-voz da Casa Branca disseA Imprensa Livre que Khalil não é acusado de violar nenhuma lei. Presumivelmente, este caso será de interesse para os defensores da liberdade de expressão e da liberdade civil dentro da indústria de Cripto .
• (O Jornal de Wall Street)Pessoas que representam a família do presidente dos EUA, Donald Trump, estão em negociações para adquirir uma participação na Binance.US, e o fundador da Binance, Changpeng Zhao — CZ, que detém uma participação majoritária na plataforma global da Binance — está buscando separadamente um perdão presidencial, informou o Journal.CZ disseele não fez um acordo para perdão e não discutiu um acordo com a Binance.US, embora sua declaração não pareça negar a reportagem real do Journal.Unchained relatouque CZ está tentando vender parte de sua participação na Binance.US, eA Bloomberg informouque as negociações "incluíram a possibilidade" de uma stablecoin vinculada à World Liberty.
• (O Jornal de Wall Street)Michelle Bowman é a favorita para se tornar a nova vice-presidente de Supervisão do Fed, informou o Journal.
• (Com fio)O X, anteriormente conhecido como Twitter, ficou fora do ar por um BIT no início desta semana, aparentemente devido a um ataque distribuído de negação de serviço (DDOS).
• (Senadora Cynthia Lummis)A senadora Cynthia Lummis reapresentou um projeto de lei que instruiria o governo dos EUA a criar uma Reserva Estratégica de Bitcoin , construída usando taxas de remessa excedentes para comprar BTC.
• (ProPública)A Ernst and Young (EY) está em negociações com o Departamento de Habitação e Desenvolvimento Urbano dos EUA para testar o uso de Cripto para pagar subsídios federais.
• (Instituto Cato)A Financial Crimes Enforcement Network reduziu o limite de relatórios de transações monetárias de US$ 10.000 para US$ 200 para transações em 30 códigos postais na Califórnia e no Texas.
• (A Verge)O senador Ron Wyden, democrata do Oregon, escreveu um artigo de opinião defendendo a Seção 230 da Lei de Decência nas Comunicações, que protege as empresas de serem tratadas como editoras ou porta-vozes do conteúdo postado em suas plataformas.

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Vejo vocês na semana que vem!