Hester Peirce, commissaire de la SEC et nouvellement nommée à la tête du groupe de travail Crypto du régulateur, est depuis longtemps une fervente partisane du secteur Crypto , ONEun des républicains supervisant l'autorité fédérale des valeurs mobilières. Elle a discuté de son approche avec CoinDesk fin février.

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« Redresser le navire »

Le récit

La commissaire de la SEC, Hester Peirce, s'est entretenue avec CoinDesk le 28 février 2025, quelques heures avant que le président américain Donald Trump n'annonce son sommet sur la Crypto à la Maison Blanche.

Pourquoi c'est important

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, l' un des principaux régulateurs du secteur des Crypto aux États-Unis, a suscité de vives critiques. Peirce, commissaire depuis 2018, cherche désormais à modifier l'approche du régulateur à l'égard de l'ensemble du secteur. Dans ce cadre, la SEC organiser un événement sur la Juridique Crypto le 21 mars.

Décomposer

Pour aller droit au but, je pense que cela fait cinq semaines, à peu près, riches en événements depuis que le président Donald Trump a prêté serment et repris ses fonctions. L'événement majeur dans votre monde est le nouveau groupe de travail sur les Crypto que vous dirigez, en ce qui concerne le secteur des Crypto . Pour commencer, j'aimerais que vous nous parliez de ce que vous avez vu, fait et entendu jusqu'à présent, et de vos attentes quant à l'avenir.

Tout d'abord, permettez-moi de vous donner mon avertissement habituel : mes opinions sont les miennes en tant que commissaire, et non celles de la SEC ou de mes collègues. Ces cinq semaines ont été passionnantes, et je trouve formidable que le président [Mark] Uyeda soit élu.a lancé le groupe de travail, et nous avons décidé de nous donner la possibilité d'aborder ces questions de manière globale. C'est exactement ce que nous essayons de faire. Je pense que nous avons déjà accompli beaucoup de choses, et j'en suis ravi. C'est une équipe formidable, composée de personnes très intelligentes qui travaillent d'arrache-pied. L'objectif est donc de réfléchir à ce que nous pouvons simplement dégager et dire aux gens : « Ce n'est T de notre ressort. » Le Congrès, s'il veut que cela relève de notre ressort, c'est bien, mais ce n'est pas de notre ressort.

Et puis, avec les questions qui relèvent de notre compétence, que pouvons-nous faire à court terme pour clarifier la situation ou proposer une voie à suivre aux gens, afin qu'ils n'aient pas le sentiment de T rien pouvoir faire par crainte que cela ne relève de notre compétence ? Alors, ouvrons des perspectives claires.

Ces mesures pourraient être temporaires, servant simplement à combler le vide en attendant l'adoption d'une législation ou d'une réglementation. Il faudra ensuite s'attaquer aux problèmes à plus long terme liés à la tokenisation des titres, notamment à la manière dont un courtier ou une plateforme de négociation tente de proposer des titres aux côtés d'autres produits. Certaines de ces questions plus complexes prendront du temps, et nous nous efforçons d'impliquer le public. Nous souhaitons que les gens puissent nous contacter et nous entretenir avec eux. Nous souhaitons recueillir leurs suggestions pour progresser, identifier les meilleures idées et les mettre en œuvre.

Pouvez-vous nous parler un BIT de ce que vous entendez, du type de retours que vous avez déjà pu recevoir ?

Nous avons discuté avec des gens, et certains ont commencé à réagir. Je n'ai T encore reçu beaucoup de réponses, mais je pense que les gens s'intéressent sérieusement à nos questions. la grande liste de questions comptait environ 50 questionsNous avons demandé aux gens de répondre à ce qu'ils pouvaient. Vous pouvez répondre à tout si vous le souhaitez, mais ne vous sentez surtout T obligés de répondre à tout. Je pense donc que nous allons recevoir des réponses très réfléchies et très ciblées.

Certaines personnes avaient déjà réfléchi à la marche à suivre, ce qui n'est pas surprenant. Nous avons donc déjà reçu des documents complets qui suggèrent des pistes de solutions. Certaines de ces réponses ont été rendues publiques. Elles ne nous ont T été spécifiquement destinées, mais nous étudions également ce genre de choses et essayons de déterminer comment identifier les meilleures idées et les plus réalisables pour les mettre en œuvre.

Y a-t-il des domaines particuliers que le Congrès devrait, selon vous, aborder ? S'agit-il des mèmes, ou d'autres sujets pour lesquels la SEC, ou même la SEC en collaboration avec la CFTC, ne peut T, seule, élaborer une règle ou des directives ?

Eh bien, je pense qu'ils étudient la législation sur les stablecoins, un domaine dans lequel le Congrès a certainement un rôle à jouer, et il a toujours un rôle à jouer, n'est-ce pas ? Mais je pense que les projets de loi sur la structure du marché et ceux qui tentent de clarifier ce qui devrait relever de notre compétence et de celle de la CFTC pourraient être utiles. L'un des aspects passionnants de cette Technologies réside dans sa capacité à permettre la décentralisation, et je pense que c'est ce qui attire beaucoup de monde. Mais comme pour la plupart des choses, on constate une certaine attirance pour les entités centralisées. C'est donc un point auquel nous devons tous prêter attention, car les entités centralisées suscitent des inquiétudes qui ont poussé les gens à vouloir la décentralisation.

Il existe un risque de perte, un risque de mauvaise conduite de la part de cette entité centralisée, le risque qu'elle traite certains clients différemment des autres, etc. Ainsi, si des plateformes de négociation ou d'autres intermédiaires centralisés interagissent avec des entités autres que des valeurs mobilières, il n'existe pas nécessairement de cadre réglementaire pour ces entités. Si tel est le cas, le Congrès pourrait décider d'intervenir et d'élaborer un cadre réglementaire. Et il semble qu'il le fasse, car les projets de loi en cours le prévoient. Je m'attends donc à une activité beaucoup plus intense sur ce front au Congrès cette année.

Timothy Massad, ancien président de la CFTCa déclaré lors d'un témoignage devant le CongrèsJe tiens à préciser qu'il y a deux ou trois jours, il a déclaré qu'il ne pensait pas que le Congrès devrait s'intéresser spécifiquement aux questions de structure du marché. Êtes-vous d'accord avec cela ?

Je n'ai T vu le commentaire du président Massad… Je n'ai malheureusement T encore eu l'occasion de le regarder, donc je n'ai T vu son commentaire. Mais encore une fois, je pense qu'il est bon d'avoir une discussion sur les domaines où nous devons légiférer et sur ce que nous pouvons faire avec nos règles existantes. Il a été président de la CFTC, il a donc une bonne idée de l'autorité dont elle dispose déjà.

Avez-vous un calendrier précis en tête pour que la SEC, grâce aux travaux du groupe de travail, puisse commencer à publier des orientations plus concrètes ? J'ai vu la déclaration du personnel hier, mais y a-t-il quelque chose de plus formel ?

Eh bien, mon objectif est d'être rapide. Mais comme je l'ai ditdans la première déclaration que j'ai publiéeIl faut aussi que les gens soient patients, car nous voulons obtenir ce résultat. Nous le voulons. Nous voulons aussi le faire bien. Je pense donc que nous allons publier les choses au fur et à mesure, au fur et à mesure qu'elles sont prêtes à être diffusées. C'est pourquoi vous avez vu ledéclaration de memecoin publiée. Et je tiens à souligner que le groupe de travail est composé de personnes formidables. Nous avons des personnes très compétentes, mais nous travaillons avec des personnes de toute la SEC. Vous verrez donc des articles provenant de différentes sections de la SEC. Vous avez d'ailleurs vu hier que la Division des Finance des entreprises a publié une déclaration sur les mèmes.

Alors, changeons un BIT de sujet pendant une minute. Hier, nous avons également vu le Dossier SEC conjointement avec Coinbase Pour abandonner la procédure en cours, alléguant simplement, je pense, une violation pure et simple des enregistrements. Je sais que vous ne pouvez probablement T parler d'un cas précis, mais pourriez-vous nous parler un BIT de la Division de l'application de la loi en général, et de ce à quoi nous pouvons nous attendre, surtout après la semaine dernière ?

Oui, je ne sais T si je peux répondre à vos attentes, si ce n'est pour dire que… Et je pense que l'action d'hier illustre parfaitement cela. Nous ne voulons T utiliser notre division chargée de l'application de la loi pour rédiger des Juridique réglementaires. Nous essayons donc de nous concentrer à nouveau sur sa mission première, et de laisser les divisions chargées de l'application de la loi se charger de l'élaboration des règles, des orientations et des interprétations. Ensuite, la division chargée de l'application de la loi élabore une règle, bien sûr, pour faire respecter les règles en vigueur. Mais c'est un domaine où nous avons un peu fait marche arrière, et nous essayons de redresser la barre.

Dans le même ordre d'idées, la SEC a demandé la suspension de certaines procédures contre certaines entreprises qu'elle poursuivait. Certaines de ces affaires incluaient des allégations de fraude ou des allégations connexes. Pensez-vous que ces suspensions se concentreront uniquement sur l'aspect purement enregistrement/valeurs mobilières, avant de reprendre ensuite ? Avez-vous simplement des idées à ce sujet ?

Nous évaluerons chaque cas en fonction des faits et des circonstances et déterminerons la marche à suivre. L'objectif est toujours de s'assurer que la Juridique n'est pas dictée par les mesures d'application, mais que ces dernières suivent la Juridique . Les mesures d'application ont certainement un rôle à jouer, notamment dans certains domaines liés aux Crypto , et nous devons toujours nous demander s'il y a violation des règles de sécurité.

Mais si des personnes commettent des fraudes et pensent que c'est un laissez-passer, ce n'est pas le cas. Si nous découvrons une fraude et que nous ne sommes T habilités à la poursuivre, nous nous adresserons à une autre personne compétente en la matière et la lui transmettrons. Je pense donc qu'il s'agit d'utiliser nos ressources au mieux, ce qui signifie que nous pouvons réellement réserver nos ressources de répression aux cas de mauvaise conduite, tant qu'ils relèvent de notre compétence.

Je devrais donc probablement formuler cela avec précaution, car encore une fois, je sais que vous ne pouvez probablement T parler de cas spécifiques, mais il ONE en a un important cette semaine. était contre la Fondation TRON, et cette affaire comportait de nombreuses allégations de fraude et de manipulation de marché. Est-il possible que ce soit ce que vous dites ? Le ministère de la Justice ou un autre organisme pourrait avoir cette autorité plus grande, ou l'autorité plus pertinente dont vous parlez ?

Je ne peux T parler de cas individuels, et nous devons vraiment examiner chaque cas en fonction des faits et des circonstances. Il y a beaucoup de cas que nous devons examiner. C'est ce que nous faisons.

Changement de sujet. Paul Atkins a été nommé président. Avez-vous eu l'occasion de discuter avec lui des dernières semaines ?

Eh bien, le président Atkins se concentre, je pense, sur son audition devant le Sénat, puis sur sa confirmation. Je pense qu'il aura tout le temps nécessaire pour discuter avec nous, avec le groupe de travail et avec moi-même de ces questions et d'autres, mais j'essaie de le laisser traverser cette étape du processus. Je sais, pour l'avoir vécu moi-même, que cela demande beaucoup de préparation et qu'il a beaucoup d'autres choses à faire actuellement.

Avez-vous une quelconque attente, simplement en termes de direction, quant à ce qu'il pourrait faire en ce qui concerne la Crypto et certains de ces autres problèmes sur lesquels vous vous penchez actuellement ou sur lesquels vous dirigez la charge ?

Eh bien, j'ai travaillé avec le commissaire Atkins. J'ai travaillé pour lui pendant quatre ans, je connais donc sa vision des choses. Il est incontestablement quelqu'un qui aime que la loi soit claire et appliquée. L'objectif est de clarifier la loi et de la faire appliquer ensuite. Je pense donc que certaines de nos approches trouveront un écho auprès de lui, et aussi, en tant que personne attachée au respect de la procédure régulière, à la réflexion sur l'élaboration de règles de notification et de commentaires, lorsque cela est approprié, et à la consultation des personnes concernées. Je pense, encore une fois, que certaines des décisions procédurales que nous avons prises pour obtenir un large éventail de contributions extérieures lui trouveront un écho. Nous verrons ensuite, au niveau individuel, à quoi ressemble un bon régime de Déclaration de transparence dans ce domaine… Pouvons-nous mettre en place une sorte de cadre de protection ? Ce sont des points dont nous discuterons certainement avec lui lors de son arrivée.

Je voudrais revenir sur la question de la sphère de sécurité dans un BIT. Mais juste une dernière question concernant le président Atkins. Avant sa nomination, c'était, je crois, en février 2023, il a donné une interview Il a suggéré que l'affaire Ripple pourrait être portée devant la Cour suprême, car elle pourrait donner Réseaux sociaux à l'affaire Howey. À votre avis, est-ce logique ? Est-ce une chose que vous attendez avec impatience ?

Eh bien, encore une fois, je ne vais pas parler d'un cas particulier. Le test Howey existe depuis longtemps. Il s'agit d'une affaire portée devant la Cour suprême, conçue pour interpréter les contrats d'investissement, qui constituent un élément de la définition d'un titre, et appliquée à de nombreux cas très différents et très intéressants. De par sa nature, elle englobe des situations très diverses. Ainsi, l'affaire Howey, bien sûr, concernait les orangeraies. Aujourd'hui, son application est très large dans le monde des Crypto . Je pense que l'arrêt Howey a été interprété, peut-être trop largement, et il existe parfois des ambiguïtés que la Cour suprême pourrait aborder, mais je dois dire que cela dépasse largement mes compétences. Si elle décide de se saisir de cette affaire, je la surveillerai certainement de près, c'est-à-dire une affaire liée à Howey, quelles que soient les parties. Je la suivrai de près si la Cour suprême décide de réexaminer le test Howey.

Du côté du port sûr, j'oublie quand exactement c'était çavous avez été le premier à introduire l'idée d'un port sûrpour l'industrie,

Il y a longtemps, oui.

Où en es-tu maintenant ?

Je pense toujours que nous devrions mettre en place une sorte de « sphère de sécurité ». Je pense que cela aurait été utile si nous l'avions fait avant. Car le plus triste dans tout cela, c'est que la façon dont nous avons procédé, c'est que cela décourage les gens de divulguer des informations. Je souhaite donc simplement parvenir à un point où nous encourageons réellement la Déclaration de transparence et récompensons les bonnes Déclaration de transparence, et je pense que c'est ce qu'un régime comme la « sphère de sécurité » pourrait faire. Je n'y suis pas attaché. Si vous avez de meilleures idées, n'hésitez pas à nous les soumettre. Mais mon objectif est de parvenir à un monde où les gens souhaitent réellement divulguer des informations, sans craindre d'être la cible des mesures d'application de la SEC. Bien sûr, si vous divulguez des informations et que vous mentez, alors oui, c'est une situation équitable.

Avez-vous actuellement l’intention de réintroduire cela sous forme de proposition formelle ou simplement d’essayer de relancer l’élan sur ce front ?

Eh bien, comme vous l'avez vu dans les questions que nous avons posées, je pense que c'est un sujet sur lequel nous réfléchissons et sur lequel nous souhaitons recueillir des commentaires. À l'époque où j'ai lancé ce projet, beaucoup de gens pensaient qu'il serait utile d'avoir un système comme celui-ci. Certains aspects n'ont T été appréciés. Je pense que vous avez vu certains le réutiliser. Les détails restent donc à débattre, mais nous souhaitons vivement que les utilisateurs nous donnent leur avis.

Je voudrais connaître votre réaction à quelque chose qui a été publié en ligne récemment.Cameron Winklevoss, le cofondateur de la plateforme d'échange de Crypto Gemini, a publié une lettreIl a affirmé que la plainte provenait de la SEC et qu'ils allaient clore l'enquête sur cette plateforme. Mais dans ce même message, il a exigé une restitution des frais juridiques engagés et a demandé que les avocats et enquêteurs travaillant sur l'affaire soient… je ne sais plus s'ils ont été licenciés ou simplement dénoncés publiquement, mais je suis curieux de savoir quelle est votre réaction à ce genre d'appel public.

Eh bien, d' une part, je comprends parfaitement. J'ai été très frustré par la façon dont nous avons abordé les Crypto à la SEC ces dernières années, et cela a des conséquences concrètes. Je comprends cela, et c'est frustrant pour moi ici présent. Je sais que c'est encore plus frustrant pour ceux qui en supportent directement les coûts, et j'ai discuté avec certains d'entre eux, et c'est très difficile. Mais je pense ONE est essentiel de souligner que les décisions sur la marche à suivre, l'utilisation de notre outil d'application ou de notre outil de rédaction de règles, sont prises au niveau de la commission, et donc la responsabilité incombe à la commission. Lorsque nous prenons de mauvaises décisions, la faute nous incombe. Elle n'incombe T au personnel, qui est chargé de… Ils rendent compte au président. Ils sont censés Réseaux sociaux les directives Juridique de la Commission. Ils sont censés les appliquer aussi efficacement que possible.

La Commission dispose d'un personnel compétent, travailleur et dévoué, qui s'efforce d'appliquer les directives qu'elle reçoit. Il est donc essentiel que chacun comprenne que la responsabilité des décisions est engagée. Lorsque les décisions sont mauvaises, lorsque les orientations Juridique sont erronées, la faute incombe à la Commission. Malheureusement, ces dernières années, nous avons adopté une approche qui n'a pas aidé le public américain. Elle n'a pas permis au secteur de se développer et de servir le public américain comme il l'espère, et, franchement, elle ne sert pas non plus le personnel de la Commission, car elle a demandé aux avocats chargés de l'application de la loi de participer à la rédaction des Juridique. Elle a dit aux responsables Juridique , à ceux qui rédigent les règles, les interprètent et fournissent des orientations, qu'ils ne pouvaient T le faire, car nous allons laisser les autorités chargées de l'application de la loi s'en charger. Cela a eu de très graves conséquences. J'espère que nous pourrons redresser la barre.

Juste pour conclure ces dernières minutes, y a-t-il quelque chose dont nous n'avons T discuté et que vous pensez que les gens de l'industrie de la Crypto , ou simplement le grand public qui s'intéresse à la Crypto - y a-t-il quelque chose qu'ils devraient KEEP à l'esprit ou auquel ils devraient penser au cours des prochaines semaines et des prochains mois ?

J'espère que les gens consulteront notre page web dédiée aux Crypto . Elle se trouve sur le site de la SEC et vous y trouverez un LINK . Envoyez-nous un message et venez nous rencontrer. Nous serions ravis de vous parler. Restez à l'écoute.

Génial. Merci beaucoup, Commissaire, c'est toujours un plaisir.

Merci beaucoup de m'avoir accueilli.

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Cette semaine

Mardi

• 14h00 UTC (10h00 HE) La commission des services financiers de la Chambrea tenu une audience sur la législation relative aux stablecoins.
• 20h30 UTC (16h30 HE) L'ensemble de la Chambre des représentantsa voté en faveur de la résolution sur la loi sur la révision du Congrèsrenversant la règle de l'IRS sur les courtiers DeFi (juste après avoir voté de justesse en faveur d'une résolution continue visant à financer le gouvernement américain jusqu'au 30 septembre).

Jeudi

• 14h00 UTC (10h00 HE) La commission bancaire du Sénat a procédé à une évaluation du projet de loi sur les stablecoins du Sénat, avec une majorité bipartite du panelvotant finalement pour envoyer le projet de loi au Sénat dans son ensemble.

Autre part:

• (Reuters)Un titulaire de carte verte américaine a été arrêté par les services de l'immigration et des douanes,apparemment sans mandat ni chargesMahmoud Khalil, étudiant diplômé de l'Université Columbia d'origine palestinienne, a été arrêté samedi et risque l'expulsion. Reuters a rapporté qu'il avait été négociateur entre l'administration de Columbia et les manifestants étudiants l'année dernière. Bien qu'il ait apparemment participé à certaines manifestations, il n'a occupé aucun bâtiment universitaire ni participé à aucun campement. Le Département de la Sécurité intérieure et le président américain Donald Trumptous deux ont reconnu la détention de Khalil, et un porte-parole de la Maison Blanche a déclaréLa presse libre Khalil n'est accusé d'aucune infraction à la loi. Cette affaire intéressera sans doute les défenseurs de la liberté d'expression et des libertés civiles au sein de l'industrie des Crypto .
• (Le Wall Street Journal)Des personnes représentant la famille du président américain Donald Trump ont été en pourparlers pour acquérir une participation dans Binance.US, et le fondateur de Binance, Changpeng Zhao — CZ, qui détient une part majoritaire dans la plateforme mondiale de Binance — a également cherché une grâce présidentielle, a rapporté le Journal.CZ a ditil n'avait pas conclu d'accord pour une grâce et n'a pas discuté d'un accord avec Binance.US, bien que sa déclaration ne semble pas nier le rapport réel du Journal.Unchained a signaléque CZ essaie de vendre une partie de sa participation dans Binance.US, etBloomberg a rapportéque les discussions « ont inclus la possibilité » d'un stablecoin lié à World Liberty.
• (Le Wall Street Journal)Michelle Bowman est la favorite pour devenir la nouvelle vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, a rapporté le Journal.
• (Câblé)X, anciennement connu sous le nom de Twitter, a été en panne un BIT plus tôt cette semaine, apparemment en raison d'une attaque par déni de service distribué (DDOS).
• (La sénatrice Cynthia Lummis)La sénatrice Cynthia Lummis a réintroduit un projet de loi qui obligerait le gouvernement américain à créer une réserve stratégique de Bitcoin constituée en utilisant les frais de transfert excédentaires pour acheter du BTC.
• (ProPublica)Ernst and Young (EY) est en pourparlers avec le ministère américain du Logement et du Développement urbain pour tester l'utilisation de la Crypto pour payer les subventions fédérales.
• (Institut Cato)Le Financial Crimes Enforcement Network a abaissé le seuil de déclaration des transactions en devises de 10 000 $ à 200 $ pour les transactions dans 30 codes postaux en Californie et au Texas.
• (Le Verge)Le sénateur Ron Wyden, un démocrate de l'Oregon, a écrit un éditorial défendant l'article 230 de la loi sur la décence des communications, qui protège les entreprises contre le fait d'être traitées comme l'éditeur ou le locuteur du contenu publié sur leurs plateformes.

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