Como o Blockchain pode finalmente cumprir sua promessa em pagamentos globais

Julio Faura é chefe de P&D de blockchain no Santander.

Tem havido muito debate sobre os potenciais benefícios da Tecnologia blockchain para melhorar o mundo dos pagamentos — particularmente os pagamentos internacionais.

Este é um negócio em que muitas partes diferentes precisam chegar a um consenso para rotear os pagamentos, realizar conversões de moeda e implantar e gerenciar liquidez em diferentes jurisdições, tudo sujeito a restrições regulatórias heterogêneas.

Um dos principais problemas que o blockchain pode resolver é a alta complexidade das redes de pagamentos, devido à fragmentação do próprio setor financeiro, o que torna impraticável para bancos individuais negociar diretamente com todos os outros bancos do planeta.

Por exemplo, quando um banco recebe uma instrução de pagamento de um cliente, ele precisa encontrar um banco correspondente que esteja disposto a receber os fundos do cliente e encerrar o pagamento localmente no banco recebedor. E para fazer isso, o banco correspondente precisa ter umnósou sua conta no banco recebedor (ou em outro banco correspondente que tenha acesso ao banco recebedor, adicionando assim um obstáculo extra), de preferência com liquidez pré-financiada suficiente para concluir o pagamento em nome do cliente.

Mas quando isso acontece, o banco recebedor não tem como verificar se a transferência recebida do (último) banco correspondente, de fato, corresponde ao cliente original que enviou o dinheiro. É por isso que uma mensagem SWIFT do remetente é necessária, para que o banco recebedor possa entender o propósito dos fundos recebidos, fazer a devida diligência ou verificações antilavagem de dinheiro adequadas no pagamento e informar o recebedor sobre os fundos.

Todas as partes envolvidas têm livros-razão diferentes, ou seja, não compartilham uma única versão da verdade, e a coordenação entre todas essas partes é lenta e propensa a erros, muitas vezes dependendo de intervenções manuais de equipes de back-office. Além disso, alguém precisa realizar a conversão de moeda em cada ponta, e diferentes partes precisam gerenciar os níveis de liquidez nas contas nostro/vostro, o que envolve liquidar também com contas do banco central.

A promessa do Blockchain

A grande promessa do blockchain é justamente fornecer aquela versão única da verdade que está faltando na imagem acima.

De fato, um verdadeiro blockchain habilitado por contratos inteligentes fornece um único livro-razão e mecanismo transacional onde os saldos podem ser mantidos e transacionados e onde os pagamentos podem existir como objetos digitais únicos e comuns que tornam as mensagens e a reconciliação desnecessárias.

Ao usar contratos inteligentes, diferentes partes podem não apenas registrar fundos e pagamentos tokenizados, mas também podem definir em pedra as regras que se aplicam a todos os aspectos dos processos de pagamento de ponta a ponta, eliminando erros e mal-entendidos, aumentando a transparência e a auditabilidade e reduzindo fraudes e riscos cibernéticos. O resultado: tudo no mesmo livro-razão, com os mesmos contratos inteligentes para todos e com o mesmo mecanismo computacional, sem possibilidade de erros ou adulteração.

Agora, a maioria das (chamadas) soluções descentralizadas propostas atualmente geralmente se concentram em melhorar os processos de pagamento, seja digitalizando a camada de mensagens descrita acima ou, melhor ainda, eliminando-a criando representações digitais únicas de pagamentos que podem impor transações em livros-razão proprietários, conectados uns aos outros com algum tipo de protocolo inter-livro-razão. Esta é, de fato, uma melhoria significativa nos processos de pagamento orientados por mensagens de hoje.

Mas uma questão fundamental surge quando ONE tenta dimensionar tais sistemas, especialmente quando grandes pagamentos emitidos por clientes corporativos estão em jogo: a gestão da liquidez.

De fato, pagamentos rápidos (overnight) dependem de contas nostro pré-financiadas, então o banco correspondente tem o dinheiro em mãos para encerrar o pagamento, eliminando assim qualquer risco de liquidação. E quando essas contas nostro precisam ser reequilibradas ao longo do dia útil, grandes somas de dinheiro precisam ser movidas por bancos centrais. Novamente, este é um processo lento e sujeito a erros — pelo menos comparado às transações em tempo real, com finalidade em segundos, prometidas por blockchains permissionados.

Uma baixa velocidade de liquidez internacionalmente acaba amarrando liquidez em nostros em níveis que são mais altos do que realmente necessários. Este é um grande problema devido aos custos de oportunidade significativos desses fundos — aumentando de dezenas ou centenas de pontos-base para dezenas de pontos percentuais em economias emergentes.

Insira os tokens

A possibilidade de ter tokens nativos digitais que atuam como reserva de valor dentro do mesmo livro-razão onde pagamentos, saldos de bancos comerciais e saldos nostro são armazenados representa uma solução fundamental e revolucionária para melhorar essa situação. Esses tokens podem ser usados para trocar liquidez entre provedores de liquidez e formadores de mercado globalmente em tempo real.

Por meio disso, é possível implementar Mercados secundários baseados em tokens para troca de liquidez, o que permite que provedores de liquidez negociem ONE si com muito menos atrito e maior transparência, além de reduzir os níveis de liquidez implantados em contas nostro em diferentes lugares devido à velocidade de capital muito maior.

Com esses tokens e o uso de contratos inteligentes, os participantes podem até mesmo postar liquidez não utilizada em certas regiões geográficas como garantia para tomar liquidez emprestada em lugares onde ela é mais urgentemente necessária, em tempo real.

A chave aqui é tornar esses tokens tão universais quanto possível, e capazes de suportar toda a liquidez necessária hoje nos Mercados de moeda – que somam mais de US$ 7 trilhões por dia, de acordo com o Banco de Compensações Internacionais. Uma parte significativa desse mercado é entregávele, portanto, relacionado à liquidez.

Há propostas para usar criptomoedas ou criptoativos sem lastro para desempenhar esse papel, mas essa abordagem sofre de uma série de limitações.

O risco de mercado desses ativos é bastante difícil de proteger, devido à volatilidade significativa, e a liquidez total em circulação é pequena em comparação com o que é necessário no mercado — um mercado que funciona muito bem com um ativo universal e hiperlíquido disponível hoje, o dólar americano.

Como alternativa pragmática, diversas instituições líderes estão trabalhando para produzir dinheiro digital tokenizado para bancos centrais.

Alguns, como o projeto Utility Settlement Coin (do qual meu banco, Santander, faz parte, juntamente com UBS, Deutsche Bank, Bank of New York Mellon e muitos outros), fazem isso por meio de veículos intermediários que mantêm os fundos de apoio em uma conta de liquidação bruta em tempo real (RTGS). Outros, como o projeto UBIN em Cingapura ou o projeto Khokha na África do Sul, recentemente implementado e demonstrado pela ConsenSys, implementam diretamente contas RTGS em contratos inteligentes.

De qualquer forma, essas iniciativas mostram uma abordagem viável para melhorar a gestão de liquidez para bancos comerciais e formadores de mercado, com a promessa de fornecer muito mais velocidade de liquidez e transparência, com o resultado potencial de permitir uma redução significativa nos níveis de liquidez em todo o sistema financeiro.

À medida que essas iniciativas amadurecem e florescem, acreditamos que elas se tornarão um facilitador essencial da economia descentralizada e tokenizada que tanto intriga o mundo.

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