Cómo Blockchain puede finalmente cumplir su promesa en los pagos globales

Julio Faura es el responsable de I+D blockchain en Santander.

Se ha debatido mucho sobre los beneficios potenciales de la Tecnología blockchain para mejorar el mundo de los pagos, particularmente los pagos internacionales.

Se trata de un negocio en el que muchas partes diferentes necesitan llegar a un consenso para enrutar los pagos, realizar conversiones de divisas e implementar y gestionar la liquidez en diferentes jurisdicciones, todo ello sujeto a restricciones regulatorias heterogéneas.

ONE de los principales problemas que blockchain puede abordar es la alta complejidad de las redes de pago, debido a la fragmentación de la propia industria financiera, que hace poco práctico para los bancos individuales tratar directamente con todos los demás bancos del planeta.

Por ejemplo, cuando un banco recibe una instrucción de pago de un cliente, necesita encontrar un banco corresponsal dispuesto a recibir los fondos del cliente y cancelar el pago localmente en el banco receptor. Para ello, el banco corresponsal debe tener unnosotroso cuenta vostro con el banco receptor (o con otro banco corresponsal que tenga acceso al banco receptor, agregando así un obstáculo extra), idealmente con suficiente liquidez prefinanciada para completar el pago en nombre del cliente.

Pero cuando esto sucede, el banco receptor no tiene forma de verificar que la transferencia entrante del (último) banco corresponsal corresponda efectivamente al cliente original que envía el dinero. Por eso se necesita un mensaje SWIFT del remitente para que el banco receptor pueda comprender el propósito de los fondos entrantes, realizar las debidas diligencias o las comprobaciones antiblanqueo de capitales correspondientes al pago e informar al receptor de los fondos.

Todas las partes involucradas tienen diferentes registros, es decir, no comparten una única versión de la verdad, y la coordinación entre ellas es lenta y propensa a errores, y a menudo depende de intervenciones manuales de los equipos administrativos. Además, alguien debe realizar la conversión de divisas en ambos extremos, y diferentes partes deben gestionar los niveles de liquidez en las cuentas nostro/vostro, lo que también implica la liquidación con cuentas del banco central.

La promesa de blockchain

La gran promesa de Blockchain es precisamente proporcionar esa versión única de la verdad que falta en la imagen de arriba.

De hecho, una verdadera cadena de bloques habilitada para contratos inteligentes proporciona un libro de contabilidad único y un motor transaccional donde se pueden mantener y realizar transacciones de saldos y donde los pagos pueden existir como objetos digitales únicos y comunes que hacen que la mensajería y la conciliación sean innecesarias.

Mediante el uso de contratos inteligentes, las distintas partes no solo pueden registrar fondos y pagos tokenizados, sino que también pueden establecer las reglas que rigen todos los aspectos de los procesos de pago de principio a fin, eliminando errores y malentendidos, aumentando la transparencia y la auditabilidad, y reduciendo el fraude y el riesgo cibernético. El resultado: Todo en el mismo libro de contabilidad, con los mismos contratos inteligentes para todos y con el mismo motor computacional, sin posibilidad de errores ni manipulación.

Actualmente, la mayoría de las llamadas soluciones descentralizadas que se proponen suelen centrarse en mejorar los procesos de pago, ya sea digitalizando la capa de mensajería descrita anteriormente o, mejor aún, eliminándola mediante la creación de representaciones digitales únicas de los pagos que permitan ejecutar transacciones en registros propios, conectados entre sí mediante algún tipo de protocolo interregistro. Esto supone una mejora significativa respecto a los procesos de pago actuales basados ​​en mensajes.

Pero surge una cuestión clave cuando ONE intenta escalar tales sistemas, especialmente cuando están en juego grandes pagos emitidos por clientes corporativos: la gestión de la liquidez.

De hecho, los pagos rápidos (de un día para otro) dependen de cuentas nostro prefinanciadas, por lo que el banco corresponsal dispone del efectivo necesario para liquidar el pago, eliminando así cualquier riesgo de liquidación. Y cuando estas cuentas nostro necesitan reequilibrarse durante el día hábil, se deben transferir grandes sumas de dinero a través de los bancos centrales. De nuevo, este es un proceso lento y propenso a errores, al menos en comparación con las transacciones en tiempo real, con finalización en segundos, que prometen las cadenas de bloques con permisos.

Una baja velocidad de liquidez a nivel internacional termina inmovilizando la liquidez en los nostros a niveles superiores a los realmente necesarios. Esto representa un grave problema debido a los significativos costos de oportunidad de estos fondos, que ascienden desde decenas o cientos de puntos básicos hasta decenas de puntos porcentuales en las economías emergentes.

Introducir tokens

La posibilidad de contar con tokens digitales nativos que actúen como reserva de valor dentro del mismo libro mayor donde se almacenan los pagos, los saldos de bancos comerciales y los saldos de nostro representa una solución fundamental y revolucionaria para mejorar esta situación. Estos tokens pueden utilizarse para intercambiar liquidez entre proveedores de liquidez y creadores de mercado a nivel mundial en tiempo real.

Gracias a esto, es posible implementar Mercados secundarios basados ​​en tokens para el intercambio de liquidez, que permiten a los proveedores de liquidez comerciar entre sí con mucha menos fricción y una transparencia mejorada y reducir los niveles de liquidez desplegados en cuentas nostro en diferentes lugares debido a una velocidad de capital mucho mayor.

Con estos tokens y el uso de contratos inteligentes, los participantes pueden incluso depositar liquidez no utilizada en ciertas geografías como garantía para tomar prestada liquidez en lugares donde se necesita con mayor urgencia, en tiempo real.

La clave aquí es lograr que estos tokens sean lo más universales posible y capaces de respaldar toda la liquidez necesaria hoy en día en los Mercados de divisas, que ascienden a más de 7 billones de dólares al día, según el Banco de Pagos Internacionales. Una parte significativa de este mercado es entregabley por tanto relacionada con la liquidez.

Hay propuestas para utilizar criptomonedas o criptoactivos no respaldados para desempeñar esta función, pero este enfoque adolece de una serie de limitaciones.

El riesgo de mercado de tales activos es bastante difícil de cubrir, debido a la importante volatilidad, y la liquidez total en circulación es minúscula en comparación con lo que se necesita en el mercado, un mercado que funciona bastante bien con un activo bastante universal e hiperlíquido disponible hoy en día, el dólar estadounidense.

Como alternativa pragmática, varias instituciones líderes están trabajando para producir dinero digital tokenizado emitido por el banco central.

Algunos, como el proyecto Utility Settlement Coin (del que forma parte mi banco, Santander, junto con UBS, Deutsche Bank, Bank of New York Mellon y muchos otros), lo hacen mediante vehículos intermediarios que mantienen los fondos de respaldo en una cuenta de liquidación bruta en tiempo real (LBTR). Otros, como el proyecto UBIN en Singapur o el proyecto Khokha en Sudáfrica, implementados y demostrados recientemente por ConsenSys, implementan directamente cuentas LBTR en contratos inteligentes.

De cualquier manera, estas iniciativas muestran un enfoque viable para mejorar la gestión de la liquidez para los bancos comerciales y los creadores de mercado, con la promesa de proporcionar una velocidad de liquidez y una transparencia mucho mayores, con el resultado potencial de permitir una reducción significativa de los niveles de liquidez dentro de todo el sistema financiero.

A medida que estas iniciativas maduren y prosperen, creemos que se convertirán en un facilitador clave de la economía descentralizada y tokenizada que tanto intriga al mundo.

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