Come la blockchain può finalmente mantenere la sua promessa nei pagamenti globali

Julio Faura è responsabile della ricerca e sviluppo sulla blockchain presso Santander.

Si è molto dibattuto sui potenziali benefici della Tecnologie blockchain nel migliorare il mondo dei pagamenti, in particolare quelli internazionali.

Si tratta di un'attività in cui molte parti diverse devono raggiungere un consenso per instradare i pagamenti, effettuare conversioni di valuta e distribuire e gestire la liquidità in diverse giurisdizioni, il tutto soggetto a vincoli normativi eterogenei.

ONE dei principali problemi che la blockchain può affrontare è l'elevata complessità delle reti di pagamento, dovuta alla frammentazione del settore finanziario stesso, che rende poco pratico per le singole banche interagire direttamente con tutte le altre banche del pianeta.

Ad esempio, quando una banca riceve un'istruzione di pagamento da un cliente, deve trovare una banca corrispondente che sia disposta a prendere i fondi del cliente e a terminare il pagamento localmente presso la banca ricevente. E per fare ciò, la banca corrispondente deve avere unnostrooppure un conto personale presso la banca ricevente (o presso un'altra banca corrispondente che abbia accesso alla banca ricevente, aggiungendo così un ulteriore ostacolo), idealmente con sufficiente liquidità prefinanziata per completare il pagamento per conto del cliente.

Ma quando ciò accade, la banca ricevente non ha modo di verificare che il trasferimento in entrata dalla (ultima) banca corrispondente, di fatto, corrisponda al cliente originale che invia il denaro. Ecco perché è necessario un messaggio SWIFT dal mittente, in modo che la banca ricevente possa comprendere lo scopo dei fondi in entrata, effettuare i dovuti controlli di due diligence o antiriciclaggio sul pagamento e informare il destinatario dei fondi.

Tutte le parti coinvolte hanno registri diversi, ovvero non condividono una versione unica della verità, e il coordinamento tra tutte queste parti è lento e soggetto a errori, spesso basato su interventi manuali da parte dei team di back-office. Inoltre, qualcuno deve eseguire la conversione di valuta a entrambe le estremità, e diverse parti devono gestire i livelli di liquidità sui conti nostro/vostro, il che comporta anche la liquidazione sui conti della banca centrale.

La promessa della blockchain

La grande promessa della blockchain è proprio quella di fornire quella versione unica della verità che manca nel quadro sopra.

In effetti, una vera blockchain abilitata da contratti intelligenti fornisce un singolo registro e un motore transazionale in cui i saldi possono essere gestiti e utilizzati per le transazioni e in cui i pagamenti possono essere gestiti come singoli oggetti digitali comuni che rendono superflui la messaggistica e la riconciliazione.

Utilizzando contratti intelligenti, diverse parti possono non solo registrare fondi e pagamenti tokenizzati, ma possono anche fissare le regole applicabili a tutti gli aspetti dei processi di pagamento end-to-end, eliminando errori e incomprensioni, aumentando la trasparenza e la verificabilità e riducendo frodi e rischi informatici. Il risultato: tutto sullo stesso registro, con gli stessi contratti intelligenti per tutti e con lo stesso motore di calcolo, senza possibilità di errori o manomissioni.

Ora, la maggior parte delle (cosiddette) soluzioni decentralizzate proposte oggigiorno si concentrano spesso sul miglioramento dei processi di pagamento, sia digitalizzando il livello di messaggistica descritto sopra, sia, ancora meglio, eliminandolo tramite la creazione di singole rappresentazioni digitali dei pagamenti che possono imporre transazioni su registri proprietari, collegati ONE loro con una sorta di protocollo inter-registro. Questo è davvero un miglioramento significativo rispetto ai processi di pagamento basati sui messaggi di oggi.

Ma quando ONE cerca di ampliare tali sistemi, si pone un problema fondamentale, in particolare quando sono in gioco ingenti pagamenti emessi da clienti aziendali: la gestione della liquidità.

In effetti, i pagamenti rapidi (overnight) si basano su conti nostro prefinanziati, quindi la banca corrispondente ha il denaro a disposizione per terminare il pagamento, eliminando così qualsiasi rischio di regolamento. E quando questi conti nostro devono essere ribilanciati nel corso della giornata lavorativa, grandi somme di denaro devono essere trasferite tramite le banche centrali. Di nuovo, questo è un processo lento e soggetto a errori, almeno rispetto alle transazioni in tempo reale, con finalità entro pochi secondi, promesse dalle blockchain autorizzate.

Una bassa velocità di liquidità a livello internazionale finisce per bloccare la liquidità presso i nostros a livelli superiori a quelli realmente necessari. Questo è un grosso problema a causa dei significativi costi opportunità di questi fondi, che aumentano da decine o centinaia di punti base a decine di punti percentuali nelle economie emergenti.

Inserisci i token

La possibilità di avere token nativi digitali che fungono da riserva di valore all'interno dello stesso registro in cui sono archiviati pagamenti, saldi delle banche commerciali e saldi nostro rappresenta una soluzione fondamentale e rivoluzionaria per migliorare questa situazione. Questi token possono essere utilizzati per scambiare liquidità tra fornitori di liquidità e market maker a livello globale in tempo reale.

In questo modo è possibile implementare Mercati secondari basati su token per lo scambio di liquidità, che consentono ai fornitori di liquidità di commerciare ONE loro con molto meno attrito e maggiore trasparenza e di ridurre i livelli di liquidità distribuiti nei conti nostro in luoghi diversi grazie a una velocità di capitale molto più elevata.

Grazie a questi token e all'uso di contratti intelligenti, i partecipanti possono persino depositare la liquidità inutilizzata in determinate aree geografiche come garanzia per prendere in prestito liquidità in luoghi in cui è più urgentemente necessaria, in tempo reale.

La chiave qui è rendere questi token il più universali possibile e in grado di supportare tutta la liquidità necessaria oggi nei Mercati valutari, che ammontano a più di 7 trilioni di $ al giorno, secondo la Banca dei regolamenti internazionali. Una parte significativa di questo mercato è consegnabilee quindi legate alla liquidità.

Esistono proposte per utilizzare criptovalute o cripto-attività non supportate per svolgere questo ruolo, ma questo approccio soffre di una serie di limitazioni.

Il rischio di mercato di tali attività è piuttosto difficile da coprire, a causa della notevole volatilità, e la liquidità totale in circolazione è minima rispetto a quella necessaria sul mercato, un mercato che funziona piuttosto bene con un'attività piuttosto universale e iperliquida oggi disponibile, il dollaro statunitense.

Come alternativa pratica, diverse istituzioni leader stanno lavorando per produrre moneta di banca centrale digitale e tokenizzata.

Alcuni, come il progetto Utility Settlement Coin (di cui fa parte la mia banca, Santander, insieme a UBS, Deutsche Bank, Bank of New York Mellon e molti altri), lo fanno tramite veicoli intermedi che detengono i fondi di supporto su un conto di regolamento lordo in tempo reale (RTGS). Altri, come il progetto UBIN a Singapore o il progetto Khokha in Sud Africa, recentemente implementati e dimostrati da ConsenSys, implementano direttamente conti RTGS su contratti intelligenti.

In ogni caso, queste iniziative rappresentano un approccio praticabile per migliorare la gestione della liquidità per le banche commerciali e i market maker, con la promessa di garantire una maggiore velocità e trasparenza della liquidità, con il potenziale risultato di consentire una significativa riduzione dei livelli di liquidità nell'intero sistema finanziario.

Crediamo che, con la maturazione e lo sviluppo di queste iniziative, diventeranno un fattore chiave per l'economia decentralizzata e tokenizzata che tanto affascina il mondo.

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