Comment la blockchain peut enfin tenir ses promesses en matière de paiements mondiaux

Julio Faura est le responsable de la R&D blockchain chez Santander.

De nombreux débats ont eu lieu sur les avantages potentiels de la Technologies blockchain pour améliorer le monde des paiements, en particulier les paiements internationaux.

Il s’agit d’une activité dans laquelle de nombreuses parties différentes doivent parvenir à un consensus pour acheminer les paiements, effectuer des conversions de devises et déployer et gérer les liquidités dans différentes juridictions, le tout soumis à des contraintes réglementaires hétérogènes.

ONEun des principaux problèmes que la blockchain peut résoudre est la grande complexité des réseaux de paiement, en raison de la fragmentation du secteur financier lui-même, qui rend impossible pour les banques individuelles de traiter directement avec toutes les autres banques de la planète.

Par exemple, lorsqu'une banque reçoit une instruction de paiement d'un client, elle doit trouver une banque correspondante disposée à recevoir les fonds du client et à clôturer le paiement localement auprès de la banque réceptrice. Pour ce faire, la banque correspondante doit disposer d'unnotreou un compte Vostro auprès de la banque réceptrice (ou auprès d'une autre banque correspondante ayant accès à la banque réceptrice, ajoutant ainsi un élément supplémentaire), idéalement avec suffisamment de liquidités préfinancées pour effectuer le paiement au nom du client.

Mais lorsque cela se produit, la banque réceptrice n'a aucun moyen de vérifier que le virement entrant provenant de la (dernière) banque correspondante correspond bien au client initial. C'est pourquoi un message SWIFT de l'expéditeur est nécessaire pour que la banque réceptrice puisse comprendre l'objet des fonds entrants, effectuer les vérifications nécessaires en matière de due diligence ou de lutte contre le blanchiment d'argent, et informer le bénéficiaire des fonds.

Toutes les parties impliquées disposent de registres différents, ce qui signifie qu'elles ne partagent pas une version unique de la réalité. La coordination entre elles est lente et sujette aux erreurs, s'appuyant souvent sur des interventions manuelles des équipes de back-office. De plus, une personne doit effectuer la conversion des devises de chaque côté, et différentes parties doivent gérer les niveaux de liquidité des comptes nostro/vostro, ce qui implique également des règlements avec les comptes de la banque centrale.

La promesse de la blockchain

La grande promesse de la blockchain est précisément de fournir cette version unique de la vérité qui manque dans l’image ci-dessus.

En effet, une véritable blockchain basée sur des contrats intelligents fournit un registre unique et un moteur transactionnel où les soldes peuvent être maintenus et traités et où les paiements peuvent vivre comme des objets numériques uniques et communs qui rendent la messagerie et la réconciliation inutiles.

Grâce aux contrats intelligents, les différentes parties peuvent non seulement enregistrer des fonds et des paiements tokenisés, mais aussi graver les règles applicables à tous les aspects des processus de paiement de bout en bout, éliminant ainsi les erreurs et les malentendus, augmentant la transparence et l'auditabilité, et réduisant la fraude et les cyber-risques. Résultat : tout est sur le même registre, avec les mêmes contrats intelligents pour tous et le même moteur de calcul, sans risque d'erreur ni de falsification.

Aujourd'hui, la plupart des solutions (dites) décentralisées proposées visent souvent à améliorer les processus de paiement, soit en numérisant la couche de messagerie décrite précédemment, soit, mieux encore, en la supprimant en créant des représentations numériques uniques des paiements, capables de gérer les transactions sur des registres propriétaires, ONE par un protocole inter-registres. Il s'agit là d'une amélioration significative par rapport aux processus de paiement actuels basés sur la messagerie.

Mais un problème clé se pose lorsque ONEon tente de faire évoluer de tels systèmes, en particulier lorsque des paiements importants émis par des entreprises clientes sont en jeu : la gestion des liquidités.

En effet, les paiements rapides (du jour au lendemain) reposent sur des comptes nostro pré-approvisionnés, ce qui permet à la banque correspondante de disposer des liquidités nécessaires pour finaliser le paiement, éliminant ainsi tout risque de règlement. Et lorsque ces comptes nostro doivent être rééquilibrés au cours de la journée, d'importantes sommes d'argent doivent transiter par les banques centrales. Là encore, ce processus est lent et sujet aux erreurs, du moins en comparaison des transactions en temps réel, finalisées en quelques secondes, promises par les blockchains autorisées.

Une faible vélocité de la liquidité internationale finit par immobiliser les liquidités des nostros à des niveaux supérieurs à ceux réellement nécessaires. Il s'agit d'un problème majeur en raison des coûts d'opportunité importants de ces fonds, qui passent de quelques dizaines, voire centaines de points de base, à quelques dizaines de points de pourcentage dans les économies émergentes.

Entrez les jetons

La possibilité de disposer de jetons numériques natifs servant de réserve de valeur au sein du même registre où sont stockés les paiements, les soldes bancaires commerciaux et les soldes nostro représente une solution fondamentale et révolutionnaire pour améliorer cette situation. Ces jetons peuvent être utilisés pour échanger des liquidités entre fournisseurs de liquidités et teneurs de marché du monde entier, en temps réel.

Grâce à cela, il est possible de mettre en œuvre des Marchés secondaires basés sur des jetons pour l'échange de liquidités, qui permettent aux fournisseurs de liquidités de négocier ONE eux avec beaucoup moins de frictions et une transparence améliorée et de réduire les niveaux de liquidité déployés dans les comptes nostro à différents endroits en raison d'une vitesse de capital beaucoup plus élevée.

Grâce à ces jetons et à l’utilisation de contrats intelligents, les participants peuvent même publier des liquidités inutilisées dans certaines zones géographiques en guise de garantie pour emprunter des liquidités dans des endroits où elles sont plus urgemment nécessaires, en temps réel.

L'essentiel est de rendre ces jetons aussi universels que possible et capables de supporter toutes les liquidités nécessaires aujourd'hui sur les Marchés des changes, qui représentent plus de 7 000 milliards de dollars par jour, selon la Banque des règlements internationaux. Une part importante de ce marché est livrableet donc liés à la liquidité.

Il existe des propositions visant à utiliser des cryptomonnaies ou des crypto-actifs non garantis pour jouer ce rôle, mais cette approche souffre d’un certain nombre de limitations.

Le risque de marché de ces actifs est assez difficile à couvrir, en raison de leur volatilité importante, et la liquidité totale en circulation est minime par rapport à ce qui est nécessaire sur le marché – un marché qui fonctionne plutôt bien avec un actif plutôt universel et hyper-liquide disponible aujourd’hui, le dollar américain.

En guise d’alternative pragmatique, plusieurs institutions de premier plan travaillent à la production de monnaie centrale numérique et tokenisée.

Certains, comme le projet Utility Settlement Coin (auquel ma banque, Santander, participe, aux côtés d'UBS, de Deutsche Bank, de Bank of New York Mellon et de bien d'autres), le font par l'intermédiaire de véhicules intermédiaires qui détiennent les fonds de garantie sur un compte à règlement brut en temps réel (RTGS). D'autres, comme le projet UBIN à Singapour ou le projet Khokha en Afrique du Sud, récemment mis en œuvre et démontré par ConsenSys, implémentent directement des comptes RTGS sur des contrats intelligents.

Quoi qu’il en soit, ces initiatives montrent une approche viable pour améliorer la gestion des liquidités pour les banques commerciales et les teneurs de marché, avec la promesse d’offrir une vitesse et une transparence de liquidité bien plus grandes, avec pour résultat potentiel de permettre une réduction significative des niveaux de liquidité dans l’ensemble du système financier.

À mesure que ces initiatives mûrissent et prospèrent, nous pensons qu’elles deviendront un élément clé de l’économie décentralisée et tokenisée qui intrigue tant le monde.

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