Il Congresso, non la SEC, dovrebbe stabilire la Politiche statunitense sulle risorse digitali

L'industria blockchain ha attirato più della sua giusta quota di truffatori e imbroglioni. Gli ultimi due anni sono stati particolarmente dolorosi, poiché i crolli di LUNA, Three Arrows Capital e FTX hanno messo in ginocchio l'industria.

Fortunatamente, quelli di noi con una visione a lungo termine hanno finalmente un disegno di legge sulla struttura del mercato dal Congresso a cui guardare con ansia. Tuttavia, questo progresso è minacciato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, che sta conducendo un lavoro di demolizione segreto sul settore per proteggere il suo territorio e promuovere le aspirazioni politiche dell'attuale presidente.

Matt Walsh è un socio fondatore di Castle Island Ventures, una società di venture capital che investe in aziende Tecnologie blockchain. Prima di fondare Castle Island Ventures ha lavorato presso Fidelity Investments, dove ha guidato diversi progetti blockchain dell'azienda.

Il mandato in tre parti della SEC è 1) proteggere gli investitori, 2) mantenere Mercati equi, ordinati ed efficienti e 3) facilitare la formazione di capitale. La SEC dovrebbe essere un regolatore basato sulla divulgazione che è neutrale rispetto Tecnologie , il che significa che stabilisce un quadro per gli emittenti per divulgare informazioni pertinenti agli investitori, ma non prende una posizione unilaterale su quali tecnologie dovrebbero arrivare sul mercato.

Tuttavia, sotto questa amministrazione si sta comportando come un regolatore basato sul merito che si vede come l'arbitro di quali tecnologie dovrebbero esistere negli Stati Uniti. E lo sta facendo in segreto manipolando regole esoteriche ma consequenziali.

Ho lavorato nel settore degli asset digitali per oltre un decennio e ho investito in startup blockchain per oltre sei anni. In Castle Island Ventures abbiamo investito in oltre 50 startup, molte delle quali operano all'intersezione tra Finanza tradizionale e blockchain pubbliche.

Le startup si stanno spostando all’estero a causa dell’incertezza normativa

In base al nostro punto di vista, è chiaro che le politiche della SEC stanno mettendo a rischio più investitori statunitensi impedendo alle istituzioni affidabili di offrire servizi, Mercati meno ordinati forzando l'innovazione offshore e ostacolando la formazione di capitale creando inutili ostacoli per le aziende statunitensi. In altre parole: le azioni dell'agenzia stanno negando esattamente ciò per cui è stata fondata.

Ogni giorno parlo con startup che si stanno trasferendo all'estero e con aziende affermate che ritardano i piani di assunzione a causa dell'incertezza normativa.

Per essere chiari, la SEC ha un importante ruolo di controllo da svolgere in questo mercato e dovrebbe continuare a sradicare i cattivi attori. Sfortunatamente, invece ha avviato un piano per regolamentare tramite controllo e regolamentazione, invece di lavorare con il Congresso per promulgare riforme della struttura del mercato. Il risultato della cosiddetta "guida" e della posizione aggressiva della SEC sarebbe quello di creare un ambiente in cui persino le istituzioni finanziarie più affidabili non sono in grado di gestire attività di asset digitali negli Stati Uniti.

Con i recenti aggiornamenti proposti alla "regola di custodia" di lunga data e le nuove qualifiche che interessano i broker-dealer, la SEC sta eludendo segretamente il Congresso e sta cercando di regolamentare gli asset digitali fino a farli sparire. Questa è una regolamentazione backdoor per eccellenza. Nello specifico, la SEC sta facendo quanto segue:

Regole contabili oscure che escludono le banche depositarie

Nel primo trimestre del 2022, la SEC ha pubblicatoBollettino contabile del personale 121(SAB 121), che ha cercato di aggiornare il modo in cui le istituzioni mantengono i registri dei clienti. La guida afferma che qualsiasi banca che archivi informazioni finanziarie presso la SEC deve registrare i fondi dei clienti come attività nel bilancio della banca stessa, in contrasto con il modo in cui le banche sono tenute a registrare ogni altra attività.

Sebbene la Politiche abbia effetti di vasta portata, solleva preoccupazioni particolari per il settore Cripto . A questo punto, la Bank of New York Mellon ha affermato in una lettera di commento alla SEC: "le banche non possono praticamente fungere da custodi qualificati per asset digitali in una scala sufficiente se sono ancora soggette alle limitazioni di soglia del SAB 121".

Abbiamo bisogno di più Bank of New York Mellons e meno FTX

Si tratta di una Politiche punitiva che arriva al punto di rendere non redditizia qualsiasi attività legata agli asset digitali, in parte a causa del corrispondente onere patrimoniale connesso alla detenzione degli asset dei clienti in bilancio.

Come risultato del SAB 121, la SEC ha creato una dinamica in cui i depositari statunitensi più affidabili non sono in grado di offrire ai propri clienti servizi di custodia di asset digitali. Questo è l'opposto della protezione degli investitori. Abbiamo bisogno di più Bank of New York Mellons e meno FTX.

Prendere di mira Coinbase facendo pressione sui depositari fiduciari statali

Nel primo trimestre del 2023, la SECmodifiche propostealla sezione "custody rule" dell'Investment Advisers Act del 1940. Nella norma proposta, la SEC chiede se la definizione di depositari qualificati debba essere ristretta per includere solo banche o associazioni di risparmio soggette alla regolamentazione federale. Un cambiamento di questa natura impedirebbe a istituzioni come Fidelity e Coinbase, che operano nell'ambito del trust framework di New York e hanno agito come depositari qualificati per anni, di detenere asset per consulenti di investimento registrati.

Dato che l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ha approvato solo ONE società come custode di asset digitali, il percorso federale non sembra essere un'opzione praticabile. Questa modifica delle regole ridurrebbe artificialmente e inutilmente il mercato della custodia negli Stati Uniti e costringerebbe alla chiusura di alcune delle società più affidabili del settore.

Ostilità verso il software open source e la trasparenza finanziaria

Nel secondo trimestre di quest'anno, la SECha riaperto il periodo di commento su un aggiornamento controverso che aveva cercato di far passare. L'anno scorso, la SEC ha riscritto la definizione di "exchange" ai sensi dell'Exchange Act del 1934 con l'effetto che i protocolli Finanza decentralizzata (DeFi) avrebbero potuto essere regolamentati come exchange. Dato che questi protocolli sono gestiti da software open source, la modifica delle regole sarebbe un divieto di fatto per la DeFi negli Stati Uniti perché pochi team fondatori potrebbero rispettare gli onerosi requisiti.

Questa regola sarebbe come vietare i browser web commerciali agli albori di Internet, in favore di front end gestiti da compagnie telefoniche. Oltre a essere discutibilmente incostituzionale, ciò garantirebbe fermamente che le prossime grandi piattaforme Tecnologie basate su blockchain siano costruite al di fuori degli Stati Uniti.

Il percorso da seguire

Se la SEC riuscisse a regolamentare le proprie attività tramite campagne di applicazione delle norme e di emanazione di norme, vivremmo in un Paese in cui le banche più sicure non potranno toccare le Cripto, in cui i trust statali come Fidelity Digital Assets non saranno più considerati depositari qualificati e in cui il software finanziario open source sarà chiuso.

Il fatto che gli Stati Uniti blocchino l'emergere dell'industria degli asset digitali non significa che l'industria non esisterà. Significa solo che prospererà altrove. L'UE, il Regno Unito, Singapore e l'Australia hanno già approvato quadri normativi per gli asset digitali. L'autorità monetaria di Hong Kong è arrivata al punto di dire pubblicamente alle banche di supportare gli exchange Cripto autorizzati.

I membri del Congresso di entrambi gli schieramenti hanno visto l'importanza geopolitica e la promessa della Tecnologie blockchain e hanno promesso una legislazione per proteggerla dai regolatori della nostra nazione. Tra le più promettenti ci sono le proposte di legge incentrate sulla struttura del mercato e l'emissione di stablecoin, che se approvate forniranno chiarezza sulle questioni chiave che impediscono a banche e broker-dealer di partecipare al mercato degli asset digitali oggi.

Si tratta di questioni Politiche pubblica che dovrebbero essere affrontate tramite provvedimenti legislativi dai nostri rappresentanti eletti al Congresso, non regolamentate in modo poco chiaro dalla SEC.