Cosa significa lo scontro sul limite del debito per Bitcoin?

I legislatori statunitensi sono attualmente impegnati in una battaglia appassionata, ad alto rischio e del tutto ridicola su una strana stranezza della legge statunitense nota come "tetto del debito". Dal 1917, il processo di stanziamento del bilancio statunitense ha separato il bilancio effettivo, che i membri del Congresso hanno già approvato, dalla capacità del governo di vendere obbligazioni per pagarlo. Il Segretario del Tesoro Janey Yellen ha affermato che se T si crea nuovo debitoapprovato entro il 1 giugno, il governo degli Stati Uniti potrebbe non adempiere ai propri obblighi finanziari, tra cui l’interruzione del pagamento degli interessi sui titoli del Tesoro.

Questo insolito processo è diventato uno strumento molto attraente per una forma di politica teatrale e mediatica. Con frequenza crescente negli ultimi tre decenni, i conservatori fiscali hanno utilizzato ilvotare per aumentare il tetto del debitocome un'opportunità per agitarsi per una spesa inferiore. È una buona TV, con una scadenza incombente e una frenetica negoziazione, ma senza il rischio politico di negoziare su elementi specifici del bilancio degli Stati Uniti.

Questo articolo è tratto da The Node, il riepilogo quotidiano di CoinDesk delle storie più importanti in tema di blockchain e Cripto . Puoi abbonarti per ottenere l'interonewsletter qui.

Nonostante la sua totale vacuità, la resa dei conti sul tetto del debito ha conseguenze reali nel settore Finanza tradizionale, in particolare aumentando il costo del prestito per tutti. Le ripetute situazioni di stallo sul tetto del debito a lungo termine hanno impatti più sistemici sulla posizione degli Stati Uniti come pilastro della Finanza globale.

Entrambi questi impatti hanno implicazioni per Bitcoin.

Teatro della responsabilità fiscale

La maggior parte delle persone serie considera la cosiddetta “resa dei conti” sul tetto del debito comepuro teatro politico. In primo luogo, perché i legislatori che presumibilmente hanno preso una posizione audace contro la spesa hanno già votato a favore di tale spesa. E in secondo luogo, perché le conseguenze di un effettivo default sul debito nazionale degli Stati Uniti sarebbero cosìincomprensibilmente catastrofico che economisti e simili difficilmente riescono a concepire che un qualsiasi legislatore possa effettivamente Seguici seguito a questa minaccia.

Questa teoria è meno rassicurante se si considera che alcune delle voci più forti nella resa dei conti sul tetto del debito provengono dagliCaucus della libertà della Camera, una cricca diestrema destrapopulisti che sembrano pensare che il default sul debito degli Stati Uniti sarebbe Incredibilmente Basato. Questa realtà sta portando i Democratici a cercare di concludere accordi con le fazioni Repubblicane più moderate, tra cui il Presidente della Camera Kevin McCarthy (R-CA.), un leader politicamente fragile che ha bisognoprotezione dalla sua stessa ala destra.

È ancora molto improbabile che gli USA siano inadempienti sul debito nazionale. Ma se ciò accadesse, il prezzo del Bitcoin sarebbe in fondo alla lista delle preoccupazioni di quasi tutti. Janet Yellen lo stava minimizzando quando ha descritto le conseguenze come“gravi difficoltà per le famiglie americane”.Un default degli Stati Uniti innescherebbe l'equivalente economico interno di un bombardamento nucleare a tappeto.

E proprio come con una raffica di armi nucleari, il danno si verificherebbe in due fasi. L'impatto iniziale includerebbe l'interruzione di tutti i tipi di pagamenti governativi, potenzialmente qualsiasi cosa dagli assegni della previdenza sociale ai contratti militari di grandi dimensioni. Ciò causerebbe un immediato e brusco calo di parametri tradizionali come il PIL [prodotto interno lordo] e il mercato azionario. Datoprove recenti della forte correlazione tra Bitcoin e azioni tecnologiche, ciò avrebbe quasi certamente ridotto anche il prezzo a breve termine di bitcoin.

Un default è, ancora una volta, una possibilità remota. Ma il suo impatto potenziale è così enorme che persino quella piccola possibilità si sta già riflettendo sui Mercati. Il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 e 30 anni sta già salendo, riflettendo un rischio maggiore di detenerli. Il Dow Jones Industrial Average e il Bitcoin sono entrambi zoppicati verso il basso nelle ultime due settimane, sebbene altre incertezze sul mercato rendano difficile collegare direttamente queste mosse allo scontro sul debito.

Ma la seconda fase della catastrofe economica innescata da un default sarebbe più complessa e persistente, e altrettanto mortale quanto la radiazione invisibile che persiste dopo che un fungo atomico si è allontanato.

Benvenuti alla policrisi del debito

Un default del debito statunitense rimodellerebbe radicalmente il sistema finanziario globale, in modi che probabilmente aumenterebbero il ruolo di bitcoin come infrastruttura finanziaria globale. Questo è un altro esempio del ruolo di bitcoin come copertura teorica contro uno scenario disastroso: di qualcosa che è buono per Bitcoin proprio perché è molto cattivo per la società Human .

Lo strato monetario neutrale di Bitcoin potrebbe benissimo costituire un importante sostegno semplicemente perché non è vincolato dal rischio del debito nazionale.

Un default degli USA, prima di tutto, decimerebbe l'appetito internazionale per il debito statunitense. Ciò aumenterebbe il costo del servizio del debito esistente, costringendo probabilmente gli USA a un regime di austerità brutale. Ciò a sua volta rallenterebbe drasticamente l'intera economia globale: un'altra pressione al ribasso su Bitcoin.

Ma allo stesso tempo, il default degli Stati Uniti accelererebbe gli sforzi internazionali per disaccoppiarsi dal dollaro statunitense come strumento di commercio e investimento. Il fascino più grande del dollaro è la sua forza e stabilità, e un default danneggerebbe ovviamente quella fede. Arabia Saudita, Russia e Cina hanno tutte compiuto recenti gesti significativi per allontanare il commercio chiave del petrolio dal dollaro, ma un default potrebbe spingere quegli sforzi dalla retorica alla realtà.

Questa ansia molto probabilmente creerebbe almeno una certa domanda marginale aggiuntiva di Bitcoin come strumento di commercio internazionale.

Ma come dice il coniglio dei cartoni animati, non è tutto, gente.

Quando io e altri sogghigniamo sullo stallo del tetto del debito come pura messinscena, non è perché non siamo d'accordo con l'obiettivo nominale di ridurre la spesa pubblica. Piuttosto, la lamentela è che uno stallo semestrale sul tetto del debito è un pessimo modo di perseguire la responsabilità fiscale.

Ciò è inaccettabile proprio perché debiti e deficit sono questioni così mortalmente serie, non solo negli Stati Uniti ma in tutto il mondo. Negli Stati Uniti, una cifra sbalorditiva7% della spesa federaleva al servizio del debito. Quei dollari dei contribuenti non stanno più facendo nulla per rafforzare l'economia o migliorare la vita dei suoi cittadini. E ogni volta che registriamo un deficit di bilancio annuale, quella spesa per il servizio del debito aumenta.

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Siamo chiaramente su un percorso insostenibile. Ma lo sono anche tutti gli altri. I livelli di debito nazionale globale ora si attestano a102% del PIL, un record assoluto che è appena sopra ilrapporto debito/PIL pari a circa il 100%che è considerato sostenibile per un singolo paese. Ciò ha portato a una crescente preoccupazione per quello che alcuni hanno definito un "Great Reset", una serie a cascata di default nazionali interconnessi che spazzano via i detentori di debito su vasta scala.

Poiché il debito nazionale costituisce una quota così grande delle attività nei bilanci globali, l'impatto sarebbe catastrofico e l'instabilità del mercato del debito statunitense potrebbe innescare la cascata con altrettanta probabilità di qualsiasi altra cosa.

Questo scenario fa parte di un caso molto più ampio a favore dell’ascesa del bitcoin come riserva globale e strumento commerciale (lasciando da parte, per il momento,limitazioni tecniche molto reali). In un contesto di crescenti default, lo strato monetario neutrale di bitcoin potrebbe benissimo costituire un significativo backstop semplicemente perché è libero dal rischio del debito nazionale. La resa dei conti sul limite del debito degli Stati Uniti, in tutta la sua infantile ridicolaggine, evidenzia quanto sia serio e imprevedibile quel rischio.