Seulement 4 % ? Le taux de Coinbase sur USDC révèle l'attention portée au risque de crédit Crypto .

Le taux d'intérêt inférieur au marché de Coinbase sur les dépôts du stablecoinUSDC pourrait révéler une confiance en sa propre force – un pari que les clients considéreront la plateforme de Cryptomonnaie comme un endroit sûr pour KEEP leur argent.

Lorsque la plus grande plateforme d'échange de Cryptomonnaie américaine a lancé la semaine dernière le nouveau service de dépôt pour le stablecoin USDC lié au dollar, à un taux de 4 %, elle a vanté la possibilité de payer les clients « plus de 50 fois la moyenne nationale d'un compte d'épargne traditionnel ».

Coinbase n'a T cherché à souligner que d'autres plateformes de prêt de Crypto offraient aux déposants des taux plus élevés, de l'ordre de 8 %. Le prêteur de Crypto Celsius, par exemple, annonce actuellement un rendement annualisé en pourcentage (APY) sur ses actifs. Dépôts en USDCde 8,88%.

Interrogé sur le taux de dépôt inférieur à celui du marché, Coinbase a souligné les dangers de prêter de l'argent à des plateformes qui pourraient être plus risquées : « Nous avons récemment constaté l'essor des comptes d'intérêts Crypto qui offrent des taux attractifs sur les actifs des clients », a déclaré un représentant de Coinbase dans une réponse par courrier électronique aux questions envoyées par CoinDesk.

« Bien que les taux d'intérêt élevés soient attractifs, ils peuvent présenter des niveaux de risque variables », a ajouté le représentant. « En lisant l'intégralité des conditions générales, vous constaterez peut-être que vos actifs sont prêtés à des tiers non identifiés et soumis à leur risque de crédit, ce qui pourrait entraîner la perte totale de vos Crypto . »

De tels commentaires mettent en lumière une question de plus en plus pertinente alors que de plus en plus d'entreprises de Cryptomonnaie tentent d' WOO les grands investisseurs institutionnels et les grandes entreprises vers les Marchés des actifs numériques avec des promesses de rendements élevés : quelle est la solvabilité du prêteur qui accepte les dépôts et sera-t-il en mesure de les rembourser lorsque les déposants demanderont à les racheter ?

Déposer c'est prêter

Tout comme les grandes entreprises paient généralement des taux d'intérêt inférieurs sur les obligations qu'un émetteur de catégorie junk plus petit, Coinbase pourrait parier qu'elle peut s'en tirer en payant un taux d'intérêt inférieur sur les dépôts parce qu'elle est un acteur important et bien connu dans l'industrie des Cryptomonnaie , avec une action cotée en bourse - ce qui signifie qu'elle doit divulguer publiquement ses états financiers et une multitude d'informations sur ses risques.

« Nous ne connaissons T la structure juridique exacte de Coinbase, mais 4 % pourrait être un bon taux pour accéder aux Marchés obligataires si cela relève d'un passif non garanti de l'entreprise », a écrit David Grider, stratège en chef des actifs numériques chez Fundstrat, dans sa newsletter hebdomadaire du 30 juin. « Mais de nombreux utilisateurs considéreront à juste titre Coinbase comme un emprunteur très solvable et trouveront la possibilité de leur prêter de l'argent intéressante. »

Circle, la société de services financiers native de la Crypto qui alimente le stablecoin USDC , offre également un APY d'environ 4 % sur son rendement circulaire USDC produit.

Circle Yield est « un produit de qualité institutionnelle », a récemment déclaré Jeremy Allaire, PDG de Circle, dans l'émission « First Mover » de CoinDesk TV.

« L' USDC prêté est surcollatéralisé sur notre plateforme, ce qui est très important », a-t-il déclaré.

La nouvelle activité Compound Treasury de Compound Labs offre un APY de environ 4% sur les dépôts en dollars américains, convertis ensuite en USDC et investis dans le protocole de prêt décentralisé de Compound. Le Trésor Compound site web affirme que les comptes sont proposés par «Compound PRIME LLC », qui, selon dépôts réglementairesest une société immatriculée au Delaware. Les comptes sont proposés en partie par la société d'actifs numériques.Fireblocks Inc.et Fireblocks LLC, une entreprise de services monétaires, selon le site Web.

Un marché concurrentiel

Le taux d'intérêt relativement bas de Coinbase pourrait être opportun compte tenu de la dynamique du marché : certains prêteurs de Cryptomonnaie ont récemment réduit leurs taux de dépôt, en partie parce que le marché s'est refroidi par rapport au début de l'année.

BlockFi, Ledn et Matrixport ont réduit leurs taux d'intérêt sur les dépôts d' USDC pour juillet dans un contexte de conditions de marché changeantes, tandis que les taux sur les principaux protocoles de Finance décentralisée (DeFi) tels que DYDX, Aave et yearn.finance sont déjà aussi bas que 0,47%.

Les nouveaux taux d'intérêt de BlockFi pour les dépôts en USDC en juillet se situent entre 5 % et 7,5 % selon le montant des dépôts. Ledn et Matrixport se situent entre 6,5 % et 9,5 %.

« La demande d'emprunt n'est pas très forte », a déclaré Cynthia Wu, responsable du développement commercial et des ventes chez Matrixport, basé à Hong Kong. Avec le prix du bitcoin« autour de 30 000 $, il n’y a pas grand chose à faire.

La crainte liée au dépôt de jetons sur une plateforme de prêt est que l'entreprise puisse rencontrer des difficultés. Les comptes ne sont T couverts par la Federal Deposit Insurance Corp., contrairement aux dépôts d'épargne dans une banque américaine.

Qu'est-ce qui pourrait mal se passer ?

Comme l'écrit Grider, les risques sont nombreux : « Si les actifs des prêteurs sont dépréciés d'une manière ou d'une autre lors d'une vente où les garanties liquidées ne couvrent T les prêts émis, ou lors d'une perte de fonds, ou en raison du défaut d'une contrepartie non garantie, ou en raison d'une mauvaise gestion, les utilisateurs peuvent perdre une partie substantielle de leurs fonds, car ces types d'institutions ne sont pas réglementés comme les banques. »

CoinDesk a rapporté en juin que le dépositaire de Cryptomonnaie PRIME Trust avait rompu son contrat avec Celsius, citant «drapeaux rougesUne personne familière avec la situation, qui a souhaité rester anonyme en raison de la sensibilité de la question, a déclaré que l'équipe de gestion des risques de PRIME Trust était préoccupée par la stratégie de Celsius consistant à « reproduire sans cesse » réhypothéquer actifs."

Un porte-parole de Celsius a déclaré à CoinDesk que la société n'avait « jamais réhypothéqué » les actifs Crypto des résidents de New York.

Sous Celsius' conditions d'utilisation, la société détient également des actifs pour des clients au Texas et dans l'État de Washington. Celsius « peut prêter, vendre, mettre en gage, hypothéquer, céder, investir, utiliser, mélanger ou autrement céder des actifs et des actifs numériques éligibles à des contreparties ou détenir les actifs numériques éligibles auprès de contreparties, et nous ferons de notre mieux pour éviter les pertes », selon les termes.

Début juin, Celsius a annoncé avoir investi plus de 200 millions de dollarsdans les équipements miniers et autres investissements.

Génération de rendement et durabilité

D'autres prêteurs de Crypto , qui proposent toujours des APY relativement plus élevés pour leurs dépôts en USDC , tels que Nexo et Voyager Digital - avec des APY de 12 % et 9 %, respectivement - affirment que leurs taux plus élevés sont justifiés par la façon dont ils gèrent les fonds des déposants.

« Il y a, bien sûr, des moments où nos fonds génèrent un peu plus d'intérêts », a déclaré Antoni Trenchev, cofondateur et associé directeur de Nexo, dans une réponse par courriel envoyée par un représentant. « Dans ces situations, nous adoptons des stratégies de trading neutres face au marché pour générer des rendements. »

Trenchev a prédit que l'entrée de Coinbase dans les produits générateurs de rendement USDC finirait par pousser les plateformes « de qualité inférieure » hors du marché.

« Ce processus est déjà évident », a déclaré Trenchev. « Les services non durables perdent peu à peu de leur attrait. »

« Chez Voyager, nous effectuons une due diligence et une analyse d'atténuation des risques rigoureuses avant de prêter des actifs », a déclaré Steve Ehrlich, PDG et cofondateur de Voyager, par l'intermédiaire d'un représentant. « Voyager ne prête des actifs qu'à des institutions financières rigoureusement contrôlées, conformes à la réglementation et bien capitalisées, chacune disposant d'une base de contreparties de confiance. »

Sur le même sujet : La baisse du taux de BlockFi sur les dépôts en Bitcoin laisse ses concurrents perplexes