La caída de precios ensombrece las actualizaciones de equipos de los mineros de Bitcoin

La caída del precio de Bitcoin la semana pasada ha ensombrecidomineríaempresas, que han gastado más de 500 millones de dólares en la revisión de equipos durante los últimos seis meses en preparación para el próximo llamado halving de la red.

Grande Bitcoin Los operadores de FARM mineras de ( BTC ) en tres países dijeron a CoinDesk que han estado en una ola de compras para mejorar o expandir las instalaciones desde septiembre, lo que refleja un compromiso compartido de permanecer en el juego de la minería a largo plazo.

En mayo, la cantidad de Bitcoin recién acuñados que se otorga a un minero exitoso cada 10 minutos aproximadamente se dividirá a la mitad, lo que afectará los ingresos de estas empresas. Dado que los equipos antiguos se están volviendo poco rentables incluso antes de que se reduzca la recompensa, se han invertido más de 500 millones de dólares en las nuevas máquinas, más eficientes y capaces de producir más Bitcoin, según una estimación de CoinDesk .

Pero la reciente caída del precio de Bitcoin (por debajo de los 5.000 dólares el viernes y registrando una caída del 50 por ciento desde su máximo por encima de los 10.000 dólares a fines de 2019) está creando una mayor incertidumbre sobre la rentabilidad de las granjas mineras.

Según datos del pool mineroEntrada a la piscinaIncluso los equipos más eficientes del mercado, como el WhatsMiner M20S de MicroBT y el AntMiner S17 Pro de Bitmain, generan ganancias diarias con un margen bruto inferior al 50 %. Esta estimación se basa en el precio actual de bitcoin y la dificultad de minería (una medida de la competitividad de la minería de Bitcoin), con un coste eléctrico medio de 0,05 $ por kilovatio hora (kWh).

Si el precio de Bitcoin no se recupera a un punto más alto después del halving, lo que esencialmente reducirá los ingresos de la minería a la mitad, las granjas mineras tendrían que soportar un período de recuperación más largo de su inversión.

“Hemos estado concentrados en la minería y hemos comprado varias máquinas nuevas”, dijo Zheng Xun, director ejecutivo de Hashage, que opera varios sitios en el centro minero de China, en la provincia de Sichuan. “Ya tenemos una gran escala, así que probablemente no compraremos más por ahora. Mantenemos el FLOW de caja para ver cómo evoluciona el mercado después del halving”.

Dicho esto, queda por ver cómo reaccionará la potencia de procesamiento general de bitcoin a la caída del precio en las próximas semanas, ya que se espera que los equipos de minería más antiguos dejen de funcionar. Si la potencia de procesamiento y la dificultad de minería en la red de bitcoin disminuyen significativamente, los operadores actuales podrán minar más monedas.

Pero por ahora, la tasa de hash promedio móvil de siete días de la red ha mostrado untendencia a la bajadesde la caída de precios de la semana pasada, cayendo a 108 exhashes por segundo (EH/s) desde 118 EH/s alrededor del 9 de marzo.

Chris Zhu, cofundador del pool de minería PoolIn, declaró el viernes en un panel en línea a través de WeChat que, antes del desplome del precio, esperaba que la tasa de hash de Bitcoin siguiera aumentando lentamente. Ahora prevé que la potencia de procesamiento se reduzca entre un 20 % y un 30 % en los próximos meses.

Compra compulsiva

El exceso de gasto en las granjas mineras globales se refleja en el significativo crecimiento del poder computacional total de Bitcoin en el último semestre.

Desde septiembre de 2019, el poder de hashing en la red Bitcoin ha aumentado un 30 por ciento, pasando de alrededor de 90 EH/s a alrededor de 120 EH/s, más recientemente.

Dado que la mayoría de los nuevos equipos tienen un precio de entre 20 y 30 dólares por terahash por segundo (TH/s), los operadores de FARM mineras podrían haber gastado más de 600 millones de dólares en los últimos meses para prepararse para el próximo halving. (Para contextualizar, 1 EH/s = 1 millón de TH/s).

Artem Eremin, gerente de producto de 3logic, distribuidor de mineros ASIC de Bitcoin , afirmó que sus clientes en Rusia y Asia Central han comenzado a comprar activamente los AntMiner S17 de Bitmain desde octubre, preparándose para reemplazar los antiguos. (Los ASIC, o circuitos integrados de aplicación específica, son chips informáticos personalizados para actividades de alto rendimiento como la minería).

3logic vende actualmente unas 2500 unidades de los equipos más nuevos al mes. Antes, eran unas 5000 unidades en octubre y noviembre, según Eremin, aunque el ritmo de compra se desaceleró en diciembre. Según diversas estimaciones, entre un tercio y la mitad de todos los ordenadores de minería en Rusia podrían haber sido reemplazados ya por los nuevos modelos.

Igor Runets, director ejecutivo de Bitriver, una plataforma de minería en Bratsk, Rusia, afirmó que sus clientes habían estado comprando nuevos ASIC de forma bastante activa desde el otoño pasado, pero que redujeron sus compras en enero. "Hubo el Año Nuevo Chino, el brote de coronavirus, y después de eso, la actividad de compra simplemente no se recuperó del todo", explicó.

De manera similar, en China, las granjas mineras más grandes han estado renovando sus instalaciones con equipos de primera línea en grandes cantidades desde la segunda mitad de 2019, cuando los principales fabricantes comenzaron a enviar equipos a granel.

Zheng dijo que su empresa amplió sus instalaciones en un 30 por ciento con las últimas máquinas suministradas por Bitmain y MicroBT desde finales del verano del año pasado en China y que la implementación estuvo en marcha antes del Año Nuevo chino.

Algunos, como Spark Capital de Gabriel Xia, un fondo con sede en China, incluso comenzaron las obras de reemplazo y actualización ya en el verano de 2019. "Vendimos todos los S9 antiguos en el verano del año pasado, cuando su precio en el mercado de segunda mano se duplicó, y empezamos a comprar equipos nuevos", explicó.

Consolidación minera

Detrás de este reciente impulso de compra se encuentra la enorme cantidad de inversión que se ha vertido en el espacio de la minería de Bitcoin solo en 2019.

Para ponerlo en perspectiva, el poder de hash de Bitcoin alcanzó 1 EH/s por primera vez alrededor de febrero de 2016. Luego, la red tardó unos 30 meses en alcanzar los 50 EH/s en septiembre de 2018, incluso después del mercado alcista de 2017.

Pero la red sólo tardó 15 meses en duplicar ese nivel y alcanzar 100 EH/s en enero de 2020.

Este crecimiento acelerado ha sido posible gracias a grandes fabricantes como Bitmain, MicroBT y Canaan, que han producido y distribuido equipos más potentes utilizando chips informáticos más avanzados.

Pero el avance tecnológico también implica que los nuevos equipos se han vuelto mucho más caros. Con mayores barreras de entrada que en 2017, el sector se ha ido consolidando, desplazando a los mineros minoristas.

En 2017, incluso tras el auge del bitcoin, quizá no fuera tan común escuchar a un ONE cliente realizar un pedido de compra de equipos de minería por valor de más de 15 millones de dólares. Pero la situación cambió en 2019.

"Con un pedido de 100 millones de yuanes [15 millones de dólares] en 2017, podrías ser el mayor minero de la red", dijo Xia, cuya empresa ha estado extrayendo desde 2016. Para 2019, "15 millones de dólares solo te convertirían en un gran cliente común y corriente".

Riesgo apalancado

Tradicionalmente, las granjas mineras vendían bitcoins nuevos para financiar sus operaciones. Sin embargo, en los últimos años, ha surgido un nuevo mercado de servicios financieros que les ayuda a obtener capital circulante incluso si prefieren "hodl" (jerga de Bitcoin que significa mantener en lugar de vender).

Xia afirmó que los activos minados de Spark Capital se han utilizado como garantía para los préstamos que obtuvo para pagar facturas de servicios públicos y expandir sus operaciones. La empresa confía en poder vender las monedas a un precio más alto más adelante, y mientras tanto, está acortando el tiempo que tardan las máquinas en amortizarse.

“Estamos pensando en un plazo más largo cuando ampliemos la escala”, dijo.

Siguiendo esa estrategia, Dmitry Ozersky, director ejecutivo de Eletro FARM, una empresa de gestión de FARM en Kazajistán, afirmó que el 90 % de sus clientes no venden las monedas extraídas con regularidad, sino que esperan grandes subidas de precio.

“Algunos se vendieron a 12.000 dólares, pero ahora están esperando que el precio vuelva a superar los 10.000 dólares”, dijo.

Cynthia Wu, vicepresidenta y jefa de custodia de Matrixport, la filial de servicios financieros de Cripto de Bitmain, afirmó que la startup cuenta actualmente con hasta 200 grandes granjas como clientes. De los aproximadamente 100 millones de dólares en préstamos pendientes, la gran mayoría fueron prestados por mineros para pagar facturas de electricidad y nuevas construcciones, añadió.

Pero lo que va de la mano con esa opcionalidad es el riesgo de que las garantías comprometidas se liquiden forzosamente cuando el precio de bitcoin caiga más del 50 por ciento en dos días.

Dado que los principales prestamistas aplican una tasa de garantía promedio del 60 al 70 %, un prestatario se enfrentaría al riesgo inminente de liquidación forzosa de sus Bitcoin comprometidos a menos que decida comprometer activos adicionales. Esto incluso suponiendo que solicitara el préstamo cuando el precio del bitcoin alcanzó su máximo reciente de $11,000.

Renuencia a vender

En cuanto a la estrategia de liquidación, Wu dijo que puede variar de una jurisdicción a otra.

En EE. UU., la gente vendería porque así es como gestionan su FLOW de caja. Pero en China, los mineros son más reticentes a vender, asumiendo que sus activos son a largo plazo. En China, la mentalidad minera es muy típica: no gastar mucho de lo que se extrae.

Sharif Allayarov, director de negocios de Matrixport en Rusia, dice que los veteranos del sector, que están allí desde 2012 aproximadamente, también suelen dudar en vender.

“Los recién llegados intentan sumarse al fiat lo antes posible, pero a medida que permanecen en el negocio y ven crecer las Cripto , es menos probable que liquiden rápidamente”, dijo Allayarov.

Ethan Vera, director financiero y cofundador del grupo minero Luxor Tech, dijo que definitivamente hay mineros interesados en pedir dinero prestado para pagar facturas, pero "esos suelen ser OG en el espacio que son mineros de larga data y muy optimistas al respecto".

Los recién llegados quieren encontrar formas de limitar su exposición a una caída de precios, dijo.

En general, muchos profesionales están entrando al sector minero en Norteamérica. Provienen de la banca de inversión, las Finanzas corporativas y el sector del petróleo y el GAS . Históricamente, utilizan instrumentos financieros para cubrir el riesgo de su negocio —dijo Vera—. En mis conversaciones con estos grandes mineros, buscan encontrar maneras de limitar su exposición al valor del hashrate y al precio del Bitcoin.

Tampoco les entusiasma operar con derivados, al menos no en Rusia, afirmaron Runets y Ozersky. El mercado de futuros y opciones de Cripto no está lo suficientemente maduro en este momento y los mineros se adentraron en este mercado para aprovechar el riesgo, no para invertir en cobertura, añadió Ozersky.

Sin embargo, Matrixport detectó cierto interés en su producto de opciones, afirmó Wu. De los aproximadamente 70.000 BTC en opciones negociadas en la plataforma desde su lanzamiento en octubre, las grandes empresas mineras representaron alrededor del 70 %.

"Quieren estar más protegidos ante las fluctuaciones del mercado", dijo Wu. "Los mineros también quieren especular [con el precio] para aumentar su rentabilidad".

Adiós, S9

Mientras tanto, la última estrategia de revisión entre las grandes granjas mineras también conduce a un problema heredado: ¿qué hacen con los equipos de minería más antiguos como AntMiner S9 y modelos equivalentes, que han dominado el mercado de la minería desde 2017?

Con el halving de Bitcoin a dos meses de distancia, y el precio de Bitcoin bajando al rango de los $5,000, muy por debajo del punto de equilibrio para estos modelos más antiguos de alrededor de $8,000, ¿se cerrarán todos pronto?

"Todo el mundo está intentando deshacerse de los S9", dijo Ozersky de Eletro.Farm. Sin embargo, cree que los S9 aún están lejos de desaparecer. En definitiva, todo se reduce a la estrategia del minero.

En Bitriver, que alberga 70 megavatios para alimentar los ASIC de sus clientes, solo alrededor del 25 % de los equipos son S9, dijo Runets. «Quienes querían venderlos ya los vendieron».

Xia de Spark Capital, cuya firma ya vendió todos sus S9, estima que los S9 solo contribuyen entre el 20 y el 25 por ciento a la red total de Bitcoin.

“La gente tiene diferentes estrategias: algunos querían cambiar las máquinas viejas por las nuevas, otros optaron por comprar las viejas a bajo precio, con la esperanza de pagarlas rápidamente”, dijo Runets.

Quienes se aferran a los S9 no quieren desconectarlos, aunque ahora estén al Verge del punto de equilibrio, dijo Runets. "Nadie los está abandonando, y hasta el halving, la gente va a exprimir al máximo sus viejos ASIC".

Según estas granjas mineras, existe una opción para cambiar los S9 a un consumo de energía más bajo, a 700 vatios en lugar de 1600 vatios, generando 9 TH/s en lugar de 13 TH/s.

De manera similar, algunas empresas, como Electro FARM y el grupo de minería Poolin, también ofrecen a sus clientes la opción de aumentar la productividad del S9 combinando dos unidades en una.

La idea para ambas opciones es aumentar el margen bruto general para que los S9 puedan seguir generando una ganancia diaria, por modesta que sea, con un costo promedio de electricidad de hasta 5 centavos por kWh.

Jugo barato

Además, también hay individuos o granjas más pequeñas que de alguna manera son capaces de encontrar electricidad mucho más barata que las granjas más grandes.

"Si puede encontrar un costo de electricidad de $0,02 por kWh, claro, aún puede jugar con los S9", dijo Zheng de Hashage, refiriéndose a la inminente temporada de lluvias de verano en China que viene después del cronograma de reducción a la mitad de Bitcoin en mayo.

Las personas en Siberia incluso podrían utilizar un S7 con algún beneficio hasta finales de febrero, dijo Eremin. Los mineros minoristas, aunque cada vez menos, todavía se pueden encontrar también en Kazajstán y en la región separatista de Abjasia.

“Pero hay otra cosa: estos viejos ASIC ocupan espacio y generan menos dinero para las granjas, ya que generalmente cobran una tarifa por cada kilovatio”, dijo Eremin.

De este modo, las grandes granjas se ven incentivadas a sustituir los ASIC antiguos por otros nuevos.

Por ahora, Runets dijo que no quiere ver partes de su FARM fuera de línea abruptamente, por lo que Bitriver planea ofrecer descuentos temporales en los precios de la energía para KEEP las máquinas de sus clientes en funcionamiento.

Pero a largo plazo, dijo Xia, “el S17, S19 o los M20 y M30 de MicroBT se convertirán en los nuevos S9 en el próximo ciclo”.

David Pan colaboró con este reportaje.