El argumento a favor de Galaxy Digital son los centros de datos de IA y no la minería de Bitcoin , afirma una empresa de investigación.

Cuando el director ejecutivo de Galaxy Digital (GLXY), Mike Novogratzcompró el centro de datos Helios de Argos a finales de 2022En lo más profundo del invierno Cripto posterior a FTX, la empresa pensó que estaban rescatando a un minero de Bitcoin (BTC) desesperado al borde de la quiebra.

Sin embargo, esto fue antes de que ChatGPT se generalizara. Novogratz y compañía no imaginaban que este centro de datos se convertiría en un activo estratégico, ya que la creciente industria de la Inteligencia Artificial (IA) reclama cada vez más espacio en centros de datos, gracias al crecimiento explosivo de los Modelos de Lenguaje de Gran Tamaño (LLM).

Como analistas deRittenhouse Research se describe en una nueva notaEl afortunado hallazgo de Galaxy, que impulsó a la compañía a abandonar por completo la minería de BTC , podría ser ahora el pivote más lucrativo de las criptomonedas, ya que argumentan que la infraestructura utilizada para extraer oro digital se utiliza mejor para procesar algoritmos de IA, y las empresas que se alejan de la minería de BTC hacia la infraestructura de IA están preparadas para ser las próximas acciones en crecimiento.

Los analistas de Rittenhouse sostienen que los centros de datos de IA representan un modelo de negocio significativamente más lucrativo que la minería de BTC porque generan flujos de efectivo estables a largo plazo con gastos de capital mínimos, lo que contrasta marcadamente con la volatilidad y la intensidad de capital de la minería de Bitcoin .

Los ingresos por minería de BTC disminuyen inherentemente aproximadamente un 50% cada cuatro años debido a la reducciones a la mitad programadasEn efecto, la apuesta de un minero es ser optimista a largo plazo sobre el precio de BTC y la capacidad de las fábricas y diseñadores de semiconductores para desarrollar chips cada vez más eficientes, y, para un inversor, eso implica muchas variables.

Por el contrario, los centros de datos de IA como la instalación Helios de Galaxy obtienen ingresos consistentes y de alto margen a través de arrendamientos netos triples a largo plazo a inquilinos de hiperescala (un proveedor de computación en la nube a gran escala), sin necesidad de una inversión continua en equipos de minería.

“Galaxy se topó con Helios por pura suerte”, escribió Rittenhouse en su nota. Si bien competidores como Riot Platforms y Cipher Mining han intentado públicamente "reescribir la historia", sugiriendo retroactivamente que su negocio siempre fue más amplio que la minería de BTC , los analistas afirman que, en realidad, estos mineros no tenían ninguna intención de hacer nada más que minar BTC hasta el lanzamiento de ChatGPT.

¿Un cambio más amplio en la industria?

La transición de Galaxy refleja una tendencia más amplia a medida que los mineros de BTC intentan orientarse hacia la IA y la computación en la nube.

Sin embargo, los analistas destacan la importante ventaja de Galaxy, derivada de su balance superior (1.800 millones de dólares de efectivo neto e inversiones), su exitoso historial de ejecución y la credibilidad establecida a través del contrato de arrendamiento de CoreWeave.

Si bien algunos han expresado inquietudes sobre la solvencia crediticia de CoreWeave, lo que ha provocado que las acciones de Galaxy se negocien con un descuento significativo, los analistas de Rittenhouse dicen que estos temores son significativamente exagerados, destacando la excepcional estabilidad de los ingresos de CoreWeave gracias a los contratos a largo plazo que representan el 96% de sus ingresos y su sólido respaldo institucional.

Los analistas destacan que la deuda de CoreWeave está cuidadosamente estructurada a través de préstamos a plazo con retiro diferido, utilizados específicamente para Finanzas infraestructura directamente vinculada a acuerdos garantizados con clientes, lo que reduce drásticamente el riesgo de incumplimiento.

Rittenhouse también señala que Galaxy se ha involucrado completamente en la inteligencia artificial y ahora no tiene ninguna exposición a la minería.

"Galaxy ha abandonado por completo todas sus actividades de minería de Bitcoin para centrarse únicamente en sus ambiciones de centro de datos de inteligencia artificial, lo que envía una señal positiva a los potenciales inquilinos hiperescaladores", escribieron los analistas.

Como escribe Rittenhouse, el director ejecutivo de Cipher Mining, Tyler Page, reconoció recientemente la ardua batalla que enfrentan los mineros cuando se acercan a los principales clientes de IA.

"Nos damos cuenta de que si hablamos con una contraparte con una capitalización de mercado de un billón de dólares... una desventaja para los mineros de Bitcoin es que las contrapartes principales dicen: '¡Vaya! Es una gran obligación Para ti respaldar una inversión tan importante para nosotros'", dijo Page en la presentación de resultados del primer trimestre de 2025 de la compañía.

Galaxy no tiene ese problema. Con el acuerdo con Helios en marcha y la empresa de Novogratz totalmente fuera de la minería, el giro inesperado de Galaxy podría convertirse en la mejor estrategia de criptomonedas en años, si la tesis de Rittenhouse es correcta.