Падение цен бросает тень на модернизацию оборудования майнеров Bitcoin

Падение цены биткоина на прошлой неделе бросило тень надобычакомпании, которые за последние шесть месяцев потратили более полумиллиарда долларов на капитальный ремонт оборудования в рамках подготовки к следующему так называемому сокращению сети вдвое.

Большой Bitcoin Операторы FARM по майнингу ( BTC ) в трех странах сообщили CoinDesk, что с сентября они активно покупают оборудование для модернизации или расширения мощностей, что отражает общую приверженность долгосрочному участию в майнинге.

В мае количество свежеотчеканенных Bitcoin , присуждаемых успешному майнеру каждые 10 минут или около того, будет программно разделено пополам, что ударит по верхней строке доходов этих фирм. Поскольку старое оборудование становится нерентабельным еще до того, как вознаграждение будет сокращено, более 500 миллионов долларов было вложено в новые, более эффективные машины, которые могут штамповать больше Bitcoin, согласно оценке CoinDesk .

Однако недавнее падение цены Bitcoin — в пятницу она опустилась ниже $5000 и продемонстрировала 50-процентное падение с момента своего максимума выше $10 000 в конце 2019 года — усиливает неопределенность относительно прибыльности майнинговых ферм.

По данным майнингового пулаPoolIn, даже самое эффективное оборудование на рынке, такое как WhatsMiner M20S от MicroBT и AntMiner S17 Pro от Bitmain, генерирует ежедневную прибыль при валовой марже ниже 50 процентов. Эта оценка основана на текущей цене биткоина и сложности майнинга (мера того, насколько конкурентоспособен майнинг Bitcoin) со средней стоимостью электроэнергии 0,05 доллара за киловатт-час (кВт-ч).

Если цена биткоина не поднимется до более высокой отметки после халвинга, что по сути сократит доход от майнинга вдвое, майнинговым фермам придется пережить более длительный период окупаемости своих инвестиций.

«Мы просто опустили головы и продолжили майнить, а также купили кучу новых машин», — сказал Чжэн Сюнь, генеральный директор Hashage, которая управляет несколькими площадками в китайском горнодобывающем центре в провинции Сычуань. «У нас уже есть большой масштаб, поэтому, вероятно, пока T будем покупать больше. Мы поддерживаем денежный FLOW , чтобы посмотреть, как рынок поведет себя после халвинга».

Тем не менее, еще предстоит увидеть, как общая вычислительная мощность биткоина отреагирует на падение цены биткоина в ближайшие недели, поскольку ожидается, что старое оборудование для майнинга будет закрыто. Если вычислительная мощность и сложность майнинга в сети биткоина значительно снизятся, действующие игроки смогут добывать больше монет.

Но на данный момент семидневная скользящая средняя скорость хэширования сети показаланисходящий трендс момента обвала цен на прошлой неделе, снизившись до 108 экзаминов в секунду (ЭХ/с) с 118 ЭХ/с около 9 марта.

Крис Чжу, соучредитель майнингового пула PoolIn, сказал в онлайн-панели через WeChat в пятницу, что до обвала цен его ожидания были такими, что хэшрейт биткоина будет по-прежнему медленно расти. Теперь он ожидает, что вычислительная мощность снизится на 20-30 процентов в ближайшие месяцы.

Покупательский бум

Избыток расходов на майнинговые фермы по всему миру нашел свое отражение в значительном росте общей вычислительной мощности биткоина за последние полгода.

С сентября 2019 года вычислительная мощность сети Bitcoin выросла на 30 процентов, подскочив с примерно 90 EH/s до недавнего значения около 120 EH/s.

Учитывая, что большая часть нового оборудования стоит от 20 до 30 долларов за терахеш в секунду (TH/s), операторы майнинговых FARM могли потратить более 600 миллионов долларов за последние месяцы, чтобы подготовиться к предстоящему халвингу. (Для контекста: 1 EH/s = 1 миллион TH/s.)

Артем Еремин, менеджер по продукции компании 3logic, реселлера майнеров Bitcoin ASIC, рассказал, что его клиенты в России и Центральной Азии начали активно покупать AntMiner S17 от Bitmain с октября, готовясь заменить старые. (ASIC, или специализированные интегральные схемы, представляют собой компьютерные чипы, настроенные для выполнения сложных задач, таких как майнинг.)

Сейчас 3logic продает около 2500 единиц новейшего оборудования в месяц. Раньше в октябре и ноябре этот показатель составлял около 5000 единиц, сказал Еремин, хотя в декабре темпы покупок замедлились. По разным оценкам, к настоящему времени от трети до половины всех майнинговых компьютеров в России могли быть заменены на новые модели.

Игорь Рунец, генеральный директор Bitriver, майнинговой площадки в Братске, Россия, сказал, что его клиенты довольно активно покупали новые ASIC с прошлой осени, но замедлили свои покупки в январе. «Был китайский Новый год, вспышка коронавируса, а затем активность покупок просто T восстановилась полностью после этого», — сказал он.

Аналогичным образом в Китае крупные майнинговые фермы начали модернизировать свои мощности, оснастив их новейшим оборудованием в больших количествах со второй половины 2019 года, когда основные производители начали поставлять оборудование оптом.

Чжэн сообщил, что его фирма увеличила свои мощности на 30 процентов за счет новейшего оборудования, поставленного Bitmain и MicroBT с конца лета прошлого года в Китае, и развертывание было завершено до китайского Нового года.

Некоторые из них, как, например, Spark Capital Габриэля Ся, базирующийся в Китае фонд, даже начали работы по замене и модернизации еще летом 2019 года. «Мы продали все старые S9 летом прошлого года, когда их цена на вторичном рынке выросла вдвое, и начали закупать новое оборудование», — сказал он.

Консолидация горнодобывающей промышленности

За этим недавним импульсом покупок стоит огромный объем инвестиций, вложенных в сферу майнинга Bitcoin только в 2019 году.

Для сравнения, вычислительная мощность биткоина впервые достигла 1 EH/s примерно в феврале 2016 года. Затем сети потребовалось около 30 месяцев, чтобы достичь 50 EH/s в сентябре 2018 года — даже после бычьего ралли 2017 года.

Но сети потребовалось всего 15 месяцев, чтобы удвоить этот уровень и достичь 100 ЭХ/с в январе 2020 года.

Этот ускоренный рост стал возможен благодаря таким крупным производителям, как Bitmain, MicroBT и Canaan, которые выпустили и поставили более мощное оборудование с использованием более совершенных вычислительных чипов.

Но технологический прогресс также означает, что новое оборудование стало намного дороже. С более высокими барьерами для входа, чем в 2017 году, пространство консолидировалось, вытесняя розничных майнеров.

В 2017 году, даже на фоне бычьего ралли биткоина, не так уж часто можно было услышать, как ONE клиент размещает заказ на покупку оборудования для майнинга на сумму более 15 миллионов долларов. Но в 2019 году все изменилось.

«С заказом на сумму около 100 миллионов юаней [15 миллионов долларов] в 2017 году вы можете стать крупнейшим майнером в сети», — сказал Ся, чья фирма занимается майнингом с 2016 года. К 2019 году «15 миллионов долларов сделают вас всего лишь обычным крупным клиентом».

Увеличенный риск

Традиционно майнинговые фермы продавали свежие биткоины для финансирования своей деятельности. Однако за последние пару лет появился новый рынок финансовых услуг, который помог им получить оборотный капитал, даже если они хотят «hodl» (сленг Bitcoin , означающий «хранение, а не продажа»).

Ся сказал, что добытые активы Spark Capital были заложены в качестве обеспечения по кредитам, которые она взяла для оплаты счетов за коммунальные услуги и расширения операций. Фирма делает ставку на то, что позже сможет продать монеты по более высокой цене, а пока она сокращает время, необходимое машинам для самоокупаемости.

«Мы рассчитываем на более долгосрочную перспективу, когда будем расширять масштабы», — сказал он.

Поддерживая эту стратегию, Дмитрий Озерский, генеральный директор FARM, оператора FARM в Казахстане, сказал, что 90 процентов его клиентов T продают добытые монеты регулярно, а вместо этого ждут больших скачков цен.

«Некоторые продавались по 12 000 долларов, но теперь мы ждем, когда цена снова поднимется выше 10 000 долларов», — сказал он.

Синтия Ву, вице-президент и глава отдела по хранению в Matrixport, Криптo отделении Bitmain, сказала, что стартап теперь может похвастаться до 200 крупными фермами в качестве клиентов. И из примерно 100 миллионов долларов непогашенных кредитов подавляющее большинство было взято майнерами для оплаты счетов за электроэнергию и нового строительства, сказала она.

Однако наряду с этой возможностью существует риск принудительной ликвидации залогового обеспечения, если цена биткоина упадет более чем на 50 процентов за два дня.

Поскольку крупные кредиторы устанавливают среднюю ставку залога в 60–70 процентов, заемщик столкнется с неизбежным риском принудительной ликвидации своего заложенного Bitcoin , если только он не решит заложить дополнительные активы. Это даже при условии, что они заняли, когда цена биткоина достигла своего недавнего максимума в $11 000.

Нежелание продавать

Что касается стратегии ликвидации, У сказал, что она может различаться в зависимости от юрисдикции.

«В США люди продают, потому что так они управляют своим денежным FLOW. Но в Китае майнеры — более долгосрочные держатели, они неохотно продают. В Китае это типичный менталитет майнеров: не тратить много из того, что вы добываете», — сказала она.

Шариф Аллаяров, глава бизнеса Matrixport в России, говорит, что старожилы отрасли, работающие на рынке примерно с 2012 года, также обычно не решаются продавать.

«Новички стараются перейти на фиат как можно скорее, но по мере того, как они остаются в бизнесе и видят рост Криптo , они становятся менее склонны быстро избавляться от своих активов», — сказал Аллаяров.

Итан Вера, финансовый директор и соучредитель майнингового пула Luxor Tech, сказал, что определенно есть майнеры, заинтересованные в займах для оплаты счетов, но «это, как правило, опытные игроки в этой сфере, которые давно занимаются майнингом и настроены очень оптимистично».

По его словам, новички хотят найти способы ограничить свою подверженность падению цен.

«В целом, в сферу майнинга в Северной Америке приходит много профессионалов. Они имеют опыт работы в инвестиционном банкинге, корпоративных Финансы, GAS отрасли. Они исторически используют финансовые инструменты как способ хеджирования своих бизнес-рисков», — сказала Вера. «В ходе беседы с этими крупными майнерами я хочу найти способы ограничить их зависимость от стоимости хешрейта и цены Bitcoin».

Они также не заинтересованы в торговле деривативами — по крайней мере, в России, говорят Рунец и Озерский. Рынок Криптo и опционов на криптовалюту в настоящее время недостаточно зрелый, и майнеры вступили в эту игру, чтобы получить прибыль от риска, а не тратить деньги на хеджирование, сказал Озерский.

Однако Matrixport увидела некоторый интерес к своему опционному продукту, сказал Ву. Из примерно 70 000 BTC опционов, торгуемых на платформе с момента запуска продукта в октябре, на долю крупных майнеров пришлось около 70 процентов.

«Они хотят быть более защищенными, когда рынок движется», — сказал Ву. «Майнеры также хотят спекулировать [на цене], чтобы увеличить свою прибыль».

Пока, S9

Между тем, последняя стратегия модернизации крупных майнинговых ферм также приводит к проблеме прошлого: что делать со старым майнинговым оборудованием, таким как AntMiner S9 и эквивалентными моделями, которые доминируют на рынке майнинга с 2017 года?

С учетом того, что до халвинга Bitcoin осталось два месяца, а его цена упала до $5000, что намного ниже точки безубыточности для этих старых моделей около $8000, будут ли они все вскоре закрыты?

«Все пытаются избавиться от S9», — сказал Озерски из Eletro.Farm. Однако он считает, что S9 еще далеки от завершения. Суть в том, что все сводится к стратегии майнера.

По словам Рунеца, в Bitriver, который размещает 70 мегаватт для питания ASIC для своих клиентов, только около 25 процентов оборудования — это S9. «Те, кто хотел их продать, уже продали».

Ся из Spark Capital, чья фирма уже продала все свои S9, подсчитал, что S9 вносят лишь около 20–25 процентов в общую сеть биткоинов.

«У людей разные стратегии: кто-то хочет перейти со старых машин на новые, кто-то предпочитает покупать старые подешевле, надеясь быстро их рассчитать», — говорит Рунец.

Те, кто придерживается S9, T хотят выдергивать вилку, даже если сейчас они работают на Verge безубыточности, сказал Рунец. «Никто не отключается, и до халвинга люди будут выжимать все, что могут, из своих старых ASIC».

По данным этих майнинговых ферм, есть возможность переключить S9 на более низкое энергопотребление — 700 Вт вместо 1600 Вт, что позволит выдавать 9 ТХ/с вместо 13 ТХ/с.

Аналогично некоторые компании, такие как FARM и майнинговый пул Poolin, также предлагают клиентам возможность повысить производительность S9, объединив два устройства в ONE.

Идея обоих вариантов заключается в увеличении общей валовой прибыли, чтобы S9 могли по-прежнему приносить ежедневную прибыль, пусть и скромную, при средней стоимости электроэнергии до 5 центов за кВт·ч.

Дешевый сок

Кроме того, существуют отдельные лица или небольшие фермы, которые каким-то образом способны найти гораздо более дешевую электроэнергию, чем крупные фермы.

«Если вы найдете стоимость электроэнергии в размере 0,02 доллара за кВт·ч, то, конечно, вы все равно сможете играть с S9», — сказал Чжэн из Hashage, имея в виду приближающийся летний сезон дождей в Китае, который наступит после халвинга биткоина в мае.

По словам Ерёмина, жители Сибири могут даже пользоваться S7 с некоторой выгодой до конца февраля. Розничных майнеров, хотя их становится все меньше и меньше, все еще можно найти в Казахстане и в сепаратистском регионе Абхазия.

«Но вот еще что: эти старые ASIC занимают место и приносят фермам меньше денег, поскольку они обычно взимают плату за каждый киловатт», — сказал Еремин.

Таким образом, крупные фермы заинтересованы в замене старых ASIC-майнеров на новые.

На данный момент Рунец заявил, что не хочет, чтобы часть его FARM внезапно отключилась, поэтому Bitriver планирует предложить временные скидки на электроэнергию, чтобы машины его клиентов продолжали работать.

Но в долгосрочной перспективе, сказал Ся, «S17, S19 или M20 и M30 от MicroBT станут новым S9 в следующем цикле».

Дэвид Пэн внес свой вклад в подготовку репортажа.