Т. Д. Коуен каже, що купівля Bitcoin у Strategy має мінімальний вплив на ціни

Згідно з дослідницькою роботою Т. Д. Коуена, незважаючи на те, що Strategy зростає як основного корпоративного власника Bitcoin (BTC), масштабні закупівлі Криптовалюта не мають великого впливу на її ціну, якщо взагалі мають.

Результати, опубліковані в понеділок, ставлять під сумнів популярну серед скептиків теорію про те, що агресивна купівля Strategy сприяє збільшенню вартості біткойна, і що без постійного попиту на нього ціни похитнуться. Але виходячи з даних, цей аргумент T має великої ваги, кажуть аналітики.

Великий покупець, але маленька частка ринку

Нещодавно компанія Strategy випустила ще 1,8 мільйона акцій у рамках розміщення на ринку (ATM), залучивши додаткові 842 мільйони доларів чистого доходу. Кошти були використані для придбання 6556 біткойнів, що підвищило дохідність Bitcoin фірми в цьому кварталі на 1% до 12,1%. Однак, якщо порівнювати з більш широким ринком Bitcoin , ці покупки є лише краплею в море.

Згідно з аналізом TD Cowen, купівля Bitcoin Strategy зазвичай становила в середньому лише 3,3% тижневого обсягу торгів. За останні 27 тижнів загальна активність компанії склала 8,4% від обсягу, але ця цифра була спотворена кількома тижнями, коли купівля ненадовго перевищила 20%. За вісім із цих тижнів Strategy взагалі T купувала жодного Bitcoin .

«Наш висновок полягає в тому, що в більшості періодів T видається правдоподібним, що покупки Strategy могли мати тривалий суттєвий вплив на ціну Bitcoin», — пишуть аналітики TD Cowen.

Кореляція? Не багато.

Аналіз додатково перевірив зв’язок між покупками Bitcoin Strategy та ринковими цінами — і виявив, що він є статистично слабким. Коефіцієнт кореляції між щотижневим обсягом купівлі Bitcoin Strategy та ціною BTC наприкінці тижня склав лише 25%. При порівнянні закупівель із тижневими змінами цін кореляція лише трохи зросла до 28%.

Враховуючи, що коефіцієнт кореляції, близький до 0, свідчить про відсутність або слабку кореляцію, ці результати вказують на те, що між діями Strategy та короткостроковими рухами ринку майже немає LINK , не кажучи вже про будь-який вид стійкого впливу на ціну, йдеться в документі.

Що щодо випередження майнерів?

Інша поширена критика полягає в тому, що Strategy часто купує більше Bitcoin , ніж видобувається за певний період, що означає, що це створює тиск на підвищення ціни. Хоча технічно вірний, аналіз показує, що цей аргумент неправильно розуміє, як працює ринок Bitcoin .

За останні шість місяців вторинна торгівля Bitcoin випередила обсяг майнінгу майже в 20 разів. Навіть якщо виключити покупки Strategy з рівняння, активність вторинного ринку все одно перевищує нову пропозицію в 17 разів. У такому середовищі як майнери, так і покупці приймають ціну, а не встановлюють її.

«Як ми бачили, його покупки становлять дуже невеликий відсоток від загального обсягу торгів Bitcoin ; тому ідея про те, що він якимось чином має глибокий або навіть помітний вплив на цінову динаміку Bitcoin , здається нам невідповідною», — сказав Т. Д. Коуен.

Створення цінності, а не реклама

Хоча вплив Strategy на ринок Bitcoin можна переоцінити, цінність, яку вона створює для акціонерів, важче ігнорувати.

Покупки минулого тижня спричинили приблизний додатковий прибуток у 5281 біткойн, довівши прибуток за квартал до поточної дати майже на 600 мільйонів доларів. З початку 2023 року Strategy збільшила свої авуари в Bitcoin на 306%, розширивши при цьому свою повністю розбавлену кількість акцій лише на 94% — це хороший показник для компанії, яка використовує Bitcoin як стратегічний казначейський актив.

Маючи 1,53 мільярда доларів США, що залишаються в банкоматах, і схвалення правління щодо дозволу на збільшення акцій, Strategy має хороші можливості для продовження цієї стратегії, не підриваючи сам ринок, на який вона робить ставку.

"Ми очікуємо, що Strategy продовжуватиме сприяти позитивній прибутковості BTC в осяжному майбутньому. Хоча прибутковість BTC , ймовірно, впаде в міру того, як Bitcoin продовжуватиме рости в ціні, доларова вартість додаткових прибутків від казначейських операцій Strategy може залишатися дуже вигідною для акціонерів", - пишуть аналітики.

Застереження: частина цієї статті була створена за допомогою інструментів ШІ та перевірена нашою редакційною командою, щоб забезпечити точність і відповідність нашим стандартам. Щоб отримати додаткові відомості, перегляньте повну Політика щодо штучного інтелекту CoinDesk.