L'ondata di acquisti Bitcoin di Strategy ha un impatto minimo sui prezzi, afferma TD Cowen

Nonostante la sua crescente importanza come importante detentore aziendale di Bitcoin (BTC), gli acquisti su larga scala della Criptovaluta da parte di Strategy sembrano avere poca o nessuna influenza sul suo prezzo, secondo un documento di ricerca di TD Cowen.

I risultati pubblicati lunedì smentiscono una teoria diffusa tra gli scettici: secondo cui l'aggressiva ondata di acquisti di Strategy starebbe contribuendo a sostenere il valore di Bitcoin e che, senza la sua continua domanda, i prezzi vacillerebbero. Ma, sulla base dei dati, questa argomentazione T ha molto peso, hanno affermato gli analisti.

Un grande acquirente, ma una piccola fetta del mercato

Strategy ha recentemente emesso altri 1,8 milioni di azioni nell'ambito della sua offerta sul mercato (ATM), raccogliendo ulteriori 842 milioni di dollari di proventi netti. I fondi sono stati utilizzati per acquistare 6.556 bitcoin, incrementando il rendimento in Bitcoin dell'azienda in questo trimestre dell'1%, al 12,1%. Tuttavia, se confrontati con il mercato Bitcoin più ampio, questi acquisti rappresentano solo una goccia nell'oceano.

Secondo l'analisi di TD Cowen, gli acquisti Bitcoin da parte di Strategy hanno rappresentato in media solo il 3,3% del volume di scambi settimanale. Nelle ultime 27 settimane, l'attività totale dell'azienda ha raggiunto l'8,4% del volume, ma questa cifra è stata distorta da alcune settimane in cui gli acquisti hanno brevemente superato il 20%. In otto di queste settimane, Strategy T ha acquistato alcun Bitcoin .

"La nostra conclusione è che nella maggior parte dei periodi T sembra plausibile che gli acquisti di Strategy possano aver avuto un impatto sostanziale e duraturo sul prezzo del Bitcoin", hanno scritto gli analisti di TD Cowen.

Correlazione? Non molta.

L'analisi ha ulteriormente testato la relazione tra gli acquisti Bitcoin di Strategy e i prezzi di mercato, riscontrandola statisticamente debole. Il coefficiente di correlazione tra il volume di acquisti settimanali Bitcoin di Strategy e il prezzo di BTC a fine settimana si è attestato solo al 25%. Confrontando gli acquisti con le variazioni di prezzo settimanali, la correlazione è aumentata solo di poco, al 28%.

Dato che un coefficiente di correlazione prossimo a 0 suggerisce una correlazione nulla o debole, questi risultati indicano LINK scarso o nullo tra le azioni di Strategy e i movimenti del mercato a breve termine, per non parlare di qualsiasi tipo di influenza sostenuta sui prezzi, afferma il documento.

E se superassimo i minatori?

Un'altra critica comune è che Strategy acquista spesso più Bitcoin di quanti ne vengano estratti in un dato periodo, il che implica che ciò stia creando una pressione al rialzo sui prezzi. Sebbene tecnicamente vero, l'analisi dimostra che questa argomentazione fraintende il funzionamento del mercato Bitcoin .

Negli ultimi sei mesi, il trading secondario Bitcoin ha superato il volume del mining di quasi 20 volte. Anche escludendo gli acquisti di Strategy dall'equazione, l'attività del mercato secondario supera comunque la nuova offerta di 17 volte. In questo contesto, sia i miner che gli acquirenti sono price taker, non price setter.

"Come abbiamo visto, i suoi acquisti rappresentano una percentuale molto piccola del volume totale degli scambi Bitcoin ; quindi l'idea che in qualche modo stia avendo un impatto profondo o addirittura notevole sull'andamento del prezzo Bitcoin ci sembra incongrua", ha affermato TD Cowen.

Creare valore, non esagerare

Sebbene l'influenza di Strategy sul mercato Bitcoin possa essere sopravvalutata, il valore che genera per gli azionisti è più difficile da ignorare.

Gli acquisti della scorsa settimana hanno generato un guadagno incrementale stimato di 5.281 bitcoin, portando i guadagni da inizio trimestre a quasi 600 milioni di dollari. Dall'inizio del 2023, Strategy ha aumentato le sue partecipazioni in Bitcoin del 306%, espandendo il numero di azioni completamente diluite solo del 94%: un risultato positivo per un'azienda che utilizza Bitcoin come asset strategico di tesoreria.

Con 1,53 miliardi di dollari di capacità residua degli sportelli bancomat e l'approvazione del consiglio di amministrazione per un'autorizzazione azionaria più ampia, Strategy è ben posizionata per proseguire con questa strategia, senza sconvolgere proprio il mercato su cui sta scommettendo.

"Prevediamo che Strategy continuerà a generare rendimenti positivi BTC nel prossimo futuro. Sebbene il rendimento BTC probabilmente diminuirà nella misura in cui il prezzo di Bitcoin continuerà a salire, il valore in dollari dei guadagni incrementali derivanti dalle operazioni di tesoreria di Strategy potrebbe rimanere altamente vantaggioso per gli azionisti", hanno scritto gli analisti.

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