May Minimal na Epekto sa Mga Presyo ang Bitcoin Buying Spree ng Strategy, Sabi ni TD Cowen

Sa kabila ng lumalagong footprint nito bilang pangunahing corporate holder ng Bitcoin (BTC), ang malakihang pagbili ng Strategy ng Cryptocurrency ay mukhang maliit, kung mayroon man, ang impluwensya sa presyo nito, ayon sa isang research paper ni TD Cowen.

Ang mga natuklasan na inilathala noong Lunes ay humahamon sa isang tanyag na teorya sa mga may pag-aalinlangan — na ang agresibong pagbili ng Strategy ay nakakatulong na itaguyod ang halaga ng bitcoin, at na kung wala ang patuloy na pangangailangan nito, ang mga presyo ay magugulo. Ngunit batay sa data, ang argumentong iyon ay T gaanong timbang, sinabi ng mga analyst.

Isang Malaking Mamimili, Ngunit Isang Maliit na Slice ng Market

Naglabas kamakailan ang Strategy ng isa pang 1.8 milyong shares sa ilalim ng alok nitong at-the-market (ATM), na nagtaas ng karagdagang $842 milyon sa mga netong kita. Ang mga pondo ay ginamit para bumili ng 6,556 bitcoins, na nagpapataas ng Bitcoin yield ng kompanya ngayong quarter ng 1% hanggang 12.1%. Gayunpaman, kapag sinusukat laban sa mas malawak na merkado ng Bitcoin , ang mga pagbiling ito ay isang patak lamang sa bucket.

Ayon sa pagsusuri ng TD Cowen, ang mga pagbili ng Bitcoin ng Strategy ay karaniwang umabot lamang ng 3.3% ng lingguhang dami ng kalakalan sa karaniwan. Sa nakalipas na 27 na linggo, ang kabuuang aktibidad ng kumpanya ay umabot sa 8.4% ng volume — ngunit ang figure na ito ay nabaluktot ng ilang linggo kung saan ang pagbili nito ay lumampas sa 20%. Sa walo sa mga linggong iyon, ang Diskarte ay T bumili ng anumang Bitcoin .

"Ang aming konklusyon ay na sa karamihan ng mga panahon, T ito lumilitaw na kapani-paniwala na ang mga pagbili ng Strategy ay maaaring magkaroon ng matagal, materyal na epekto sa presyo ng Bitcoin," sumulat ang mga analyst ng TD Cowen.

Kaugnayan? Hindi Marami.

Ang pagsusuri ay higit pang sinubukan ang kaugnayan sa pagitan ng mga pagbili ng Bitcoin ng Diskarte at mga presyo sa merkado — at nalaman na ito ay mahina sa istatistika. Ang koepisyent ng ugnayan sa pagitan ng lingguhang dami ng pagbili ng Bitcoin ng Strategy at presyo ng BTC sa pagtatapos ng linggo ay dumating sa 25% lamang. Kapag inihambing ang mga pagbili sa lingguhang pagbabago ng presyo, bahagyang tumaas ang ugnayan sa 28%.

Dahil sa isang koepisyent ng ugnayan na malapit sa 0 ay nagmumungkahi ng wala o mahinang ugnayan, ang mga resultang ito ay nagpapahiwatig ng kaunti o walang LINK sa pagitan ng mga aksyon ng Diskarte at mga panandaliang paggalaw ng merkado — pabayaan ang anumang uri ng patuloy na impluwensya sa presyo, sinabi ng papel.

Ano ang Tungkol sa Outpacing Miners?

Ang isa pang karaniwang pagpuna ay ang Diskarte ay madalas na bumibili ng mas maraming Bitcoin kaysa sa mina sa isang partikular na panahon, na nagpapahiwatig na lumilikha ito ng pataas na presyon ng presyo. Bagama't totoo ang teknikal, ipinapakita ng pagsusuri ang argumentong ito na hindi nauunawaan kung paano gumagana ang merkado ng Bitcoin .

Sa nakalipas na anim na buwan, ang pangalawang Bitcoin trading ay nalampasan ang dami ng pagmimina ng halos 20 beses. Kahit na alisin ang mga pagbili ng Strategy mula sa equation, ang pangalawang aktibidad sa merkado ay lumalampas pa rin sa bagong supply ng 17 beses. Sa kapaligirang iyon, ang mga minero at mamimili ay mga tagakuha ng presyo — hindi mga tagapagtakda.

"Tulad ng nakita natin, ang mga pagbili nito ay kumakatawan sa isang napakaliit na porsyento ng kabuuang dami ng kalakalan ng Bitcoin ; kaya ang ideya na ito ay sa paanuman ay may malalim o kahit na kapansin-pansing epekto sa pagkilos ng presyo ng Bitcoin ay tila hindi naaayon, sa amin," sabi ni TD Cowen.

Building Value, Hindi Hype

Habang ang impluwensya ng Diskarte sa merkado ng Bitcoin ay maaaring labis na nasasabi, ang halaga na nabuo para sa mga shareholder ay mas mahirap balewalain.

Ang mga pagbili noong nakaraang linggo ay lumikha ng tinantyang incremental na pakinabang na 5,281 bitcoins, na nagdala ng quarter-to-date na mga nadagdag sa halos $600 milyon. Mula noong simula ng 2023, pinalaki ng Diskarte ang mga Bitcoin holdings nito ng 306%, habang pinapalawak lamang ang ganap nitong diluted share count ng 94% — isang malakas na pagpapakita para sa isang kumpanyang gumagamit ng Bitcoin bilang isang strategic treasury asset.

Sa $1.53 bilyon sa natitirang kapasidad ng ATM at pag-apruba ng board para sa mas malaking awtorisasyon sa pagbabahagi, mahusay ang posisyon ng Diskarte upang ipagpatuloy ang diskarteng ito — nang hindi naaabala ang mismong merkado kung saan ito tumataya.

"Inaasahan namin na ang Diskarte ay patuloy na magtutulak ng positibong BTC Yield para sa nakikinita na hinaharap. Habang ang BTC Yield ay malamang na bumagsak hanggang sa patuloy na pagtaas ng presyo ng Bitcoin , ang halaga ng dolyar ng mga incremental na kita mula sa Treasury Operations ng Diskarte ay maaaring manatiling lubhang kapaki-pakinabang sa mga shareholder," isinulat ng mga analyst.

Disclaimer: Ang mga bahagi ng artikulong ito ay nabuo sa tulong ng mga tool ng AI at sinuri ng aming editorial team upang matiyak ang katumpakan at pagsunod sa aming mga pamantayan. Para sa higit pang impormasyon, tingnan ang buong Policy sa AI ng CoinDesk.