Попередній перегляд ФРС: Крипто ринок бачить менші підвищення ставок з грудня, але великі банки попереджають, що «повільніше T означає нижче»

Ризикові активи, включаючи криптовалюти, нещодавно знайшли основу на надії Федеральна резервна система відмовиться від грандіозного підвищення процентної ставки з грудня, щоб припинити так зване обмеження ліквідності раніше, ніж очікувалося, і повідомить про це на своєму засіданні 2 листопада.

Однак великі інвестиційні банки вважають, що ФРС може KEEP двері відкритими для продовження величезного підвищення ставок, і потенційний перехід до менших підвищення ставок не обов’язково означатиме швидке припинення обмеження ліквідності.

Цього року ФРС підвищила вартість запозичень на 300 базисних пунктів (б.п.), викликавши ризикові активи. Очікується, що в середу центральний банк здійснить своє четверте підвищення на 75 базисних пунктів, піднявши вартість запозичень до діапазону 3,75%-4%. Це може сигналізувати про підвищення до 50 базисних пунктів у грудні.

Схоже, що Ринки випередили себе, оцінюючи уповільнення цін як з точки зору частоти, так і величини підвищення ставок, починаючи з грудня. Трейдери очікують, що цикл підвищення ставок досягне піку на рівні близько 4,8%, що нижче кінцевої ставки в 5%, встановленої два тижні тому, згідно з ф’ючерсами, прив’язаними до ставки ФРС. За два тижні Bitcoin зріс на 10%, а індекс долара впав більш ніж на 2%.

Інфляція залишається стабільною, що свідчить про те, що ФРС має мало можливостей, щоб найближчим часом припинити підвищення ставок, що є негативним знаком для ризикових активів.

Дані опубліковані в п'ятницю показав Переважний показник інфляції ФРС, CORE PCE, зріс на 0,5% у порівнянні з місяцем у вересні, як і в серпні, залишивши річне зростання на 5,1%. Це значно вище цільового рівня річної інфляції в 2%. Крім того, вартість зайнятості продовжує зростати вдвічі, ніж за останні 15 років.

ФРС може продовжувати підвищувати ставки більш повільними темпами ще довше, потенційно піднявши витрати на запозичення значно вище кінцевої ставки в 4,8%, визначеної Ринки.

«Наступного тижня ФРС підкреслить залежність від даних. Вони отримають ще два NFP і CPI друкує до [грудневої] зустрічі; якщо вони залишаться HOT, у плані ще 75 базисних пунктів, якщо ні, можливе уповільнення до 50 базисних пунктів", - написали стратеги Bank of America у щотижневій записці, надісланій клієнтам у п'ятницю. "Хоча ринок дуже хоче повороту, повільніше T означає зниження".

«Федеральний резерв T закінчив стрибок, доки про це не свідчать дані. CORE CPI знаходиться на циклічних максимумах, U3 безробіття знаходиться на мінімумах циклу. Корпорації кажуть нам, що найголовнішою проблемою для них є найм. Китай і США відокремлюються. [Капітальні витрати] зростають. Їжі та енергії стає дедалі більше. Інфляційний тиск виглядає широкомасштабним і дедалі більше вкоріненим. Короткострокові інфляційні очікування підвищилися. Робота ФРС не виконана», – додали стратеги.

Команда кредитних досліджень Barclays висловила подібну Погляди в щотижневій нотатці, зазначивши, що потенційне упередження для менших підвищення ставок T означатиме різкого повороту в прямому сенсі цього слова.

«ФРС має побачити зміну інфляції та погіршення умов на ринку праці, перш ніж стати суттєво різким. Таким чином, ми вважаємо, що, ймовірно, збереже опціональність у грудні, тому ми бачимо обмежений подальший спад для [долара США] і можемо спостерігати широке відновлення долара цього тижня», — заявила група кредитних досліджень Barclays.

Відскок долара, ймовірно, переважить ризиковані активи, включаючи криптовалюти. Bitcoin має тенденцію рухатися в протилежному напрямку до долара.

Лі Хардман, валютний аналітик MUFG Bank, сказав у вівтороковому зверненні до клієнта: «Якщо ФРС уповільнить темпи підвищення в грудні, це не обов’язково означає, що загальна сума жорсткості, досягнута в поточному циклі жорсткості, буде меншою, хоча це буде початкове припущення».

«Можливо, ФРС уповільнює темпи підвищення, але врешті-решт продовжує йти довше», — додав Хардман.

Ось що очікують інші банки:

Danske Bank

«Занадто рано пом’якшувати ФРС, і ми очікуємо підвищення на 75 біт/с і агресивної комунікації. ФРС підвищить ще на 150 біт/с цього року, а потім зупиниться».

ING

«Хоча ми цілком можемо отримати «зниження» темпів жорсткості з грудня і далі, очевидно, що інфляція далека від перемоги, і ризики полягають у тому, що підвищення ставок може тривати довше».

Група SEB

«Ми очікуємо, що голова ФРС [Джером] Пауелл повторить, що Політика залежить від даних і буде прийматися на кожній нараді, але також, що в якийсь момент, ймовірно, буде доцільно уповільнити темп підвищення, таким чином зберігаючи всі варіанти на столі в грудні, коли FOMC оприлюднить нові економічні прогнози та прогнози ставок».