Prévia do Fed: Mercado de Cripto vê aumentos menores nas taxas a partir de dezembro, mas grandes bancos alertam que "mais lento T significa menor"

Os ativos de risco, incluindo criptomoedas, encontraram recentemente uma baseem esperançaso Federal Reserve deixará de lado os enormes aumentos nas taxas de juros a partir de dezembro para acabar com o chamado aperto de liquidez mais cedo do que o esperado, e sinalizará isso em sua reunião de 2 de novembro.

No entanto, os principais bancos de investimento acreditam que o Fed pode KEEP as portas abertas para aumentos contínuos das taxas de juros, e uma possível mudança para aumentos menores não implicaria necessariamente um fim antecipado do aperto de liquidez.

O Fed aumentou o custo de empréstimo em 300 pontos-base (bps) este ano, agitando os ativos de risco. Espera-se que o banco central entregue seu quarto aumento de 75 bps na quarta-feira, elevando o custo de empréstimo para a faixa de 3,75%-4%. Poderia sinalizar uma redução para um aumento de 50 bps em dezembro.

Os Mercados parecem ter se adiantado ao precificar uma desaceleração em termos de frequência e magnitude dos aumentos de taxas a partir de dezembro. Os traders esperam que o ciclo de aumento de taxas atinja o pico em torno de 4,8%, abaixo da taxa terminal de 5% precificada duas semanas atrás, de acordo com os futuros atrelados à taxa dos fundos do Fed. O Bitcoin ganhou 10% em duas semanas, enquanto o índice do dólar caiu mais de 2%.

A inflação continua estável, sugerindo que o Fed tem pouco espaço para adotar uma postura mais moderada e interromper os aumentos das taxas tão cedo, o que é um sinal negativo para ativos de risco.

Os dados divulgados na sexta-feiramostrou a medida de inflação preferida do Fed, o CORE PCE, subiu 0,5% mês a mês em setembro, o mesmo que em agosto, deixando o aumento ano a ano em 5,1%. Isso é significativamente maior do que a meta de inflação anual de 2%. Além disso, os custos de emprego continuam a subir ao dobro da taxa registrada nos últimos 15 anos.

O Fed pode continuar a aumentar as taxas em um ritmo mais lento por mais tempo, potencialmente elevando os custos dos empréstimos bem acima da taxa terminal de 4,8% precificada pelos Mercados.

"O Fed vai enfatizar a dependência de dados na próxima semana. Eles vão ter mais doisPFN e IPC impressões antes da reunião [de dezembro]; se eles continuarem HOT, outros 75 bps estão nas cartas, se não, uma desaceleração para 50 bps é possível", escreveram estrategistas do Bank of America em uma nota semanal enviada aos clientes na sexta-feira. "Embora o mercado queira muito um pivô, mais lento T significa mais baixo."

"O Fed T termina de aumentar até que os dados digam isso. O IPC CORE está em máximas do ciclo, U3 desempregoestá em baixas do ciclo. As empresas nos dizem que seu maior desafio é a contratação. China e EUA estão se desvinculando. [Despesas de capital] estão aumentando. Alimentos e energia estão cada vez mais escassos. As pressões inflacionárias parecem amplas e cada vez mais arraigadas. As expectativas de inflação de curto prazo aumentaram. O trabalho do Fed não está concluído", acrescentaram os estrategistas.

A equipe de pesquisa de crédito do Barclays expressou uma Opinião semelhante na nota semanal, dizendo que um possível viés para aumentos menores nas taxas T marcaria uma mudança moderada no verdadeiro sentido da palavra.

"O Fed precisa ver a inflação mudando e as condições do mercado de trabalho se deteriorando antes de se tornar significativamente dovish. Como tal, achamos que é provável que ele retenha a opcionalidade para dezembro, então vemos uma queda limitada para o [dólar americano] e podemos ver o dólar se recuperar amplamente esta semana", disse a equipe de pesquisa de crédito do Barclays.

Uma recuperação do dólar provavelmente pesará sobre ativos de risco, incluindo criptomoedas. O Bitcoin tende a se mover na direção oposta ao dólar.

Lee Hardman, analista de câmbio do MUFG Bank, disse na nota aos clientes de terça-feira: "Se o Fed diminuir o ritmo dos aumentos em dezembro, isso não significa necessariamente que o montante total de aperto realizado no atual ciclo de aperto será menor, embora essa seja a suposição inicial."

"Pode ser que o Fed diminua o ritmo dos aumentos, mas eventualmente continue aumentando por mais tempo", acrescentou Hardman.

Aqui está o que outros bancos esperam:

Banco dinamarquês

"É muito cedo para ficar brando com o Fed, e esperamos um aumento de 75 bps e uma comunicação agressiva. O Fed aumentará em mais 150 bps este ano, e depois parará."

ING

"Embora possamos ter uma 'diminuição' no ritmo de aperto a partir de dezembro, está claro que a inflação está longe de ser derrotada, e os riscos são de que os aumentos das taxas possam continuar por mais tempo."

Grupo SEB

"Esperamos que o presidente do Fed [Jerome] Powell repita que a Política depende de dados e será decidida reunião por reunião, mas também que, em algum momento, provavelmente seria apropriado desacelerar o ritmo dos aumentos, mantendo assim todas as opções na mesa para dezembro, quando o FOMC divulgará novas previsões econômicas e de taxas."