Aperçu de la Fed : le marché des Crypto prévoit des hausses de taux plus faibles à partir de décembre, mais les grandes banques avertissent : « Un ralentissement ne signifie T une baisse »

Les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies, ont récemment trouvé un point d'ancragesur les espoirsLa Réserve fédérale s'éloignera des hausses massives des taux d'intérêt à partir de décembre pour mettre fin au soi-disant resserrement des liquidités plus tôt que prévu, et le signalera lors de sa réunion du 2 novembre.

Toutefois, les principales banques d'investissement estiment que la Fed pourrait KEEP la porte ouverte à de nouvelles hausses de taux importantes, et un éventuel passage à des hausses de taux plus modestes n'impliquerait pas nécessairement une fin prématurée du resserrement des liquidités.

La Fed a relevé le coût de l'emprunt de 300 points de base (pb) cette année, ce qui a perturbé les actifs risqués. La banque centrale devrait procéder à sa quatrième hausse de taux de 75 pb mercredi, portant le coût de l'emprunt entre 3,75 % et 4 %. Cela pourrait indiquer une baisse à 50 pb en décembre.

Les Marchés semblent avoir anticipé un ralentissement, tant en termes de fréquence que d'ampleur, des hausses de taux à partir de décembre. Les traders anticipent un pic du cycle de hausse des taux autour de 4,8 %, contre 5 % il y a deux semaines, selon les contrats à terme indexés sur le taux des fonds fédéraux. Le Bitcoin a gagné 10 % en deux semaines, tandis que l'indice du dollar a chuté de plus de 2 %.

L'inflation reste stable, ce qui suggère que la Fed a peu de marge de manœuvre pour adopter une position accommodante et arrêter les hausses de taux dans un avenir proche, ce qui est un signe négatif pour les actifs à risque.

Les données publiées vendredia montré L'indice PCE de CORE , mesure privilégiée de l'inflation par la Fed, a progressé de 0,5 % en glissement mensuel en septembre, soit le même taux qu'en août, portant la hausse annuelle à 5,1 %. Ce chiffre est nettement supérieur à l'objectif d'inflation annuelle de 2 %. De plus, les coûts salariaux continuent d'augmenter à un rythme deux fois supérieur à celui des 15 dernières années.

La Fed pourrait continuer à augmenter ses taux à un rythme plus lent pendant plus longtemps, ce qui pourrait faire grimper les coûts d’emprunt bien au-dessus du taux final de 4,8 % intégré par les Marchés.

La Fed insistera sur la dépendance aux données la semaine prochaine. Elle en aura deux autres.Programme national de financement et IPC « Les taux d'intérêt devraient baisser avant la réunion de décembre ; s'ils restent HOT, une hausse supplémentaire de 75 pb est envisageable, sinon, une décélération à 50 pb est possible », ont écrit les stratèges de Bank of America dans une note hebdomadaire envoyée à leurs clients vendredi. « Si le marché aspire ardemment à un pivot, ralentir ne signifie T baisser. »

« La Fed n'aura T fini de relever ses taux tant que les données ne le diront pas. L'IPC de CORE est à des sommets cycliques, chômage U3« Le PIB est au plus bas de son cycle. Les entreprises nous disent que leur principal défi est l'embauche. La Chine et les États-Unis se découplent. [Les dépenses d'investissement] augmentent. Les denrées alimentaires et l'énergie se font de plus en plus rares. Les pressions inflationnistes semblent généralisées et de plus en plus ancrées. Les anticipations d'inflation à court terme ont augmenté. La Fed n'a pas terminé son travail », ont ajouté les stratèges.

L'équipe de recherche sur le crédit de Barclays a exprimé une Analyses similaire dans la note hebdomadaire, affirmant qu'un biais potentiel en faveur de hausses de taux plus faibles ne marquerait T un pivot accommodant au vrai sens du terme.

« La Fed doit observer une inflexion de l'inflation et une détérioration des conditions du marché du travail avant de se montrer résolument accommodante. Par conséquent, nous pensons qu'elle devrait conserver une option pour décembre. Nous prévoyons donc une baisse limitée du dollar américain et pourrions assister à un rebond général du dollar cette semaine », a déclaré l'équipe de recherche crédit de Barclays.

Un rebond du dollar pèsera probablement sur les actifs à risque, notamment les cryptomonnaies. Le Bitcoin a tendance à évoluer dans la direction opposée à celle du dollar.

Lee Hardman, analyste des devises chez MUFG Bank, a déclaré dans une note client de mardi : « Si la Fed ralentit le rythme des hausses en décembre, cela ne signifie pas nécessairement que le montant total du resserrement appliqué dans le cycle de resserrement actuel sera moindre, même si ce sera l'hypothèse initiale. »

« Il se pourrait que la Fed ralentisse le rythme des hausses, mais qu'elle continue finalement à les augmenter plus longtemps », a ajouté Hardman.

Voici ce que les autres banques attendent :

Banque danoise

Il est trop tôt pour que la Fed adopte un comportement accommodant, et nous nous attendons à une hausse de taux de 75 points de base et à une communication agressive. La Fed augmentera ses taux de 150 points de base supplémentaires cette année, puis s'arrêtera.

ING

« Même si nous pourrions bien assister à une « réduction » du rythme du resserrement à partir de décembre, il est clair que l'inflation est loin d'être vaincue et le risque est que les hausses de taux se poursuivent plus longtemps. »

Groupe SEB

« Nous nous attendons à ce que le président de la Fed [Jerome] Powell répète que la Juridique dépend des données et sera décidée au fur et à mesure des réunions, mais aussi qu'il serait probablement approprié, à un moment donné, de ralentir le rythme des augmentations, gardant ainsi toutes les options sur la table pour décembre, lorsque le FOMC publiera de nouvelles prévisions économiques et de taux. »