Предварительный обзор ФРС: рынок Криптo ожидает меньшего повышения ставок с декабря, но крупные банки предупреждают: «Более медленное повышение T означает более низкое»

Рисковые активы, включая криптовалюты, недавно обрели опоруна надеждахФедеральная резервная система откажется от масштабного повышения процентных ставок с декабря, чтобы положить конец так называемому ужесточению ликвидности раньше, чем ожидалось, и сообщит об этом на своем заседании 2 ноября.

Однако крупные инвестиционные банки полагают, что ФРС может KEEP двери открытыми для дальнейшего масштабного повышения ставок, а потенциальный переход к более мелким повышениям ставок не обязательно будет означать скорое прекращение ужесточения ликвидности.

В этом году ФРС повысила стоимость заимствования на 300 базисных пунктов (б. п.), что вызвало волнение на рисковых активах. Ожидается, что центральный банк в среду повысит ставку на 75 б. п., подняв стоимость заимствования до диапазона 3,75%-4%. Это может означать снижение до 50 б. п. в декабре.

Похоже, Рынки опережают сами себя, оценивая замедление темпов роста ставок с декабря как по частоте, так и по масштабам. Трейдеры ожидают, что цикл повышения ставок достигнет пика около 4,8%, что ниже конечной ставки в 5%, оцененной две недели назад, согласно фьючерсам, привязанным к ставке по федеральным фондам. Bitcoin вырос на 10% за две недели, в то время как индекс доллара упал более чем на 2%.

Инфляция остается нестабильной, что говорит о том, что у ФРС мало возможностей занять более сдержанную политику и прекратить повышение ставок в ближайшее время, что является негативным знаком для рисковых активов.

Данные опубликованы в пятницупоказал Предпочтительный показатель инфляции ФРС, CORE показатель расходов на личное потребление (PCE), вырос на 0,5% в месячном исчислении в сентябре, как и в августе, в результате чего годовой рост составил 5,1%. Это значительно выше годового целевого показателя инфляции в 2%. Кроме того, расходы на рабочую силу продолжают расти вдвое быстрее, чем за последние 15 лет.

ФРС может продолжить повышать ставки более медленными темпами в течение более длительного периода, что может привести к повышению стоимости заимствований значительно выше конечной ставки в 4,8%, заложенной Рынки.

«На следующей неделе ФРС подчеркнет зависимость от данных. Они получат еще дваНФП и ИПЦ «Если они останутся HOT, то возможен еще один рост на 75 базисных пунктов, если нет, то возможно замедление до 50 базисных пунктов», — написали стратеги Bank of America в еженедельной записке, отправленной клиентам в пятницу. «Хотя рынок крайне нуждается в повороте, медленнее T значит ниже».

«ФРС T закончит повышать ставки, пока данные не покажут обратное. CORE ИПЦ находится на циклическом максимуме, Уровень безработицы U3находится на циклических минимумах. Корпорации говорят нам, что их главная проблема — найм. Китай и США разрывают связь. [Капитальные расходы] растут. Продовольствия и энергии становится все меньше. Инфляционное давление кажется всеобъемлющим и все более укоренившимся. Краткосрочные инфляционные ожидания опросов выросли. Работа ФРС не закончена», — добавили стратеги.

Группа кредитных исследователей Barclays высказала аналогичное Мнение в еженедельной записке, заявив, что потенциальный уклон в сторону небольших повышений ставок T будет означать «голубиный поворот» в истинном смысле этого слова.

«ФРС необходимо увидеть снижение инфляции и ухудшение условий на рынке труда, прежде чем она станет существенно более мягкой. Таким образом, мы считаем, что она, скорее всего, сохранит опциональность в декабре, поэтому мы видим ограниченное дальнейшее падение для [доллара США] и можем увидеть широкий отскок доллара на этой неделе», — заявила группа кредитных исследований Barclays.

Восстановление доллара, скорее всего, окажет давление на рисковые активы, включая криптовалюты. Bitcoin имеет тенденцию двигаться в противоположном направлении от доллара.

Ли Хардман, валютный аналитик банка MUFG, заявил в клиентской записке во вторник: «Если ФРС замедлит темпы повышения ставок в декабре, это не обязательно будет означать, что общий объем ужесточения, осуществленного в текущем цикле ужесточения, будет меньше, хотя это и будет первоначальным предположением».

«Возможно, ФРС замедлит темпы повышения ставки, но в конечном итоге продолжит повышать ее более длительное время», — добавил Хардман.

Вот чего ожидают другие банки:

Данске Банк

«ФРС еще слишком рано смягчать свою политику, и мы ожидаем повышения ставки на 75 базисных пунктов и ястребиных заявлений. ФРС повысит ставку еще на 150 базисных пунктов в этом году, а затем остановится».

ИНГ

«Хотя мы вполне можем увидеть «снижение» темпов ужесточения политики с декабря, очевидно, что инфляция далека от победы, и есть риск, что повышение ставок может продолжаться дольше».

Группа СЕБ

«Мы ожидаем, что председатель ФРС [Джером] Пауэлл повторит, что Политика зависит от данных и будет решаться на основе каждого заседания, но также и то, что в какой-то момент, вероятно, будет целесообразно замедлить темпы повышения, тем самым оставив все варианты на столе на декабрь, когда FOMC опубликует новые экономические и процентные прогнозы».