Anteprima della Fed: il mercato Cripto registra rialzi dei tassi più contenuti da dicembre, ma le principali banche avvertono che "più lento T significa più basso"

Le attività rischiose, tra cui le criptovalute, hanno recentemente trovato un punto d’appoggiosulle speranzeLa Federal Reserve abbandonerà gli ingenti aumenti dei tassi di interesse a partire da dicembre per porre fine al cosiddetto restringimento della liquidità prima del previsto e lo comunicherà nella riunione del 2 novembre.

Tuttavia, le principali banche d'investimento ritengono che la Fed potrebbe KEEP le porte aperte a ulteriori rialzi dei tassi di interesse di entità considerevole e che un potenziale passaggio a rialzi dei tassi più contenuti non implicherebbe necessariamente una fine anticipata della stretta sulla liquidità.

La Fed ha aumentato il costo del prestito di 300 punti base (bps) quest'anno, sconvolgendo gli asset rischiosi. Si prevede che la banca centrale effettuerà il suo quarto aumento di 75 bps mercoledì, portando il costo del prestito al range 3,75%-4%. Potrebbe segnalare un passo indietro a un aumento di 50 bps a dicembre.

I Mercati sembrano aver corso troppo nel prezzare un rallentamento in termini sia di frequenza che di entità degli aumenti dei tassi a partire da dicembre. I trader si aspettano che il ciclo di aumento dei tassi raggiunga il picco intorno al 4,8%, in calo rispetto al tasso terminale del 5% fissato due settimane fa, secondo i futures legati al tasso dei fondi federali. Il Bitcoin ha guadagnato il 10% in due settimane, mentre l'indice del dollaro è sceso di oltre il 2%.

L'inflazione rimane elevata, il che suggerisce che la Fed ha poco margine di manovra per adottare un atteggiamento accomodante e interrompere gli aumenti dei tassi nel prossimo futuro, il che è un segnale negativo per gli asset rischiosi.

I dati pubblicati venerdìha mostrato la misura preferita della Fed per l'inflazione, il PCE CORE , è aumentata dello 0,5% mese su mese a settembre, lo stesso di agosto, lasciando l'aumento anno su anno al 5,1%. Ciò è significativamente più alto dell'obiettivo di inflazione annuale del 2%. Inoltre, i costi del lavoro continuano a crescere al doppio del tasso registrato negli ultimi 15 anni.

La Fed potrebbe continuare ad aumentare i tassi a un ritmo più lento per un periodo più lungo, portando potenzialmente i costi di prestito ben al di sopra del tasso terminale del 4,8% stimato dai Mercati.

"La Fed sottolineerà la dipendenza dai dati la prossima settimana. Ne riceverà altri duePFN E CPI stampe prima della riunione [di dicembre]; se rimangono HOT, altri 75 bps sono nelle carte, altrimenti, è possibile una decelerazione a 50 bps", hanno scritto gli strateghi della Bank of America in una nota settimanale inviata ai clienti venerdì. "Mentre il mercato desidera ardentemente un perno, più lento T significa più basso".

"La Fed T ha finito di aumentare le sue entrate finché i dati non lo diranno. Il CPI CORE è ai massimi del ciclo, Disoccupazione U3è ai minimi del ciclo. Le aziende ci dicono che la loro sfida principale è l'assunzione. Cina e Stati Uniti si stanno disaccoppiando. [La spesa in conto capitale] sta aumentando. Cibo ed energia sono sempre più scarsi. Le pressioni inflazionistiche sembrano diffuse e sempre più radicate. Le aspettative di inflazione nei sondaggi a breve termine sono aumentate. Il lavoro della Fed non è finito", hanno aggiunto gli strateghi.

Il team di ricerca sul credito di Barclays ha espresso Opinioni simile nella nota settimanale, affermando che un potenziale orientamento verso aumenti dei tassi più contenuti T rappresenterebbe una svolta accomodante nel vero senso della parola.

"La Fed ha bisogno di vedere l'inflazione cambiare e le condizioni del mercato del lavoro deteriorarsi prima di diventare significativamente accomodante. Pertanto, pensiamo che sia probabile che mantenga l'opzionalità per dicembre, quindi vediamo un ulteriore ribasso limitato per il [dollaro USA] e potremmo vedere il dollaro in generale rimbalzare questa settimana", ha affermato il team di ricerca creditizia di Barclays.

Un rimbalzo del dollaro probabilmente peserà sugli asset rischiosi, comprese le criptovalute. Bitcoin tende a muoversi nella direzione opposta al dollaro.

Lee Hardman, analista valutario presso la MUFG Bank, ha affermato nella nota ai clienti di martedì: "Se la Fed rallentasse il ritmo degli aumenti a dicembre, ciò non significherebbe necessariamente che l'entità totale del restringimento attuato nell'attuale ciclo di restringimento sarà inferiore, anche se questa sarà l'ipotesi iniziale".

"Potrebbe darsi che la Fed rallenti il ritmo degli aumenti, ma alla fine continui a prolungarli", ha aggiunto Hardman.

Ecco cosa si aspettano le altre banche:

Banca Danske

"È troppo presto per diventare morbidi per la Fed, e ci aspettiamo un aumento di 75 punti base e una comunicazione da falco. La Fed aumenterà di altri 150 punti base quest'anno, poi si fermerà."

ING

"Sebbene potremmo assistere a una 'riduzione' del ritmo della stretta monetaria da dicembre in poi, è chiaro che l'inflazione è ben lungi dall'essere sconfitta e vi è il rischio che gli aumenti dei tassi possano continuare più a lungo".

Gruppo SEB

"Ci aspettiamo che il presidente della Fed [Jerome] Powell ripeta che la Politiche dipenderà dai dati e sarà decisa riunione per riunione, ma anche che, a un certo punto, sarà probabilmente opportuno rallentare il ritmo degli aumenti, mantenendo così tutte le opzioni sul tavolo per dicembre, quando il FOMC pubblicherà nuove previsioni economiche e sui tassi".