Не требуется залога: как Aave привнесла необеспеченные заимствования в DeFi

Необеспеченные заимствования пришли в сферу децентрализованного Финансы (DeFi).

Aave, денежный рынок DeFi, который позволяет пользователям получать проценты по Криптовалюта и брать кредиты под нее, представил кредитное делегирование в начале июля. Эта услуга позволяет человеку с большим залогом, размещенным на Aave , и не желающему брать под него кредит, делегировать свою кредитную линию третьей стороне, которой он доверяет. В обмен на фактическое совместное подписание кредита доверенной третьей стороне делегирующий получает долю процентов, выжимая прибыль из своего депозита.

Развитие представляет собой значительный сдвиг для кредитования DeFi, которое до сих пор основывалось только на ONE из традиционных «четырех C» кредита: залоге. Этого следует ожидать при предоставлении кредитов совершенно незнакомым людям в Интернете. Делегирование кредита — это шаг к принятию решений о кредитовании на основе других факторов, таких как доход заемщика, сбережения или история погашения долгов («возможности», «капитал» и «характер» в старой банковской формулировке).

Шаг изменения происходит в то время, когда DeFi в моде. 15 августа Aave в одиночку пересекла отметку в 1 миллиард долларов в Криптo , поставленной на общую платформу, как измерено DeFiPulse. В настоящее время цифровые активы на сумму около $7 млрд заложены в качестве обеспечения, подпитывающего эту новую индустрию. Только четыре проекта (MakerDAO, Compound, Aave и Curve) имели активы на сумму более $1 млрд заложенными ONE .

Читать дальше: Кредитный протокол Aave рассматривает возможность токенизированной ипотеки с запуском V2

«Мы замораживаем большие средства в DeFi», — сказал Стани Кулечов, генеральный директор Aave, CoinDesk в телефонном разговоре. «Мы думаем: как мы можем максимально использовать эту ценность?»

На Aave, сказал Кулечов, около 75% пользователей T используют свои кредитные линии. Они просто получают проценты по депозитам (и токены управления).

Хотя здесь естественно думать в терминах кредитования от человека к человеку, Кулечов сказал, что делегирование кредита больше нацелено на институциональные сценарии использования и сложные, ценочувствительные торговые структуры, которым нужны варианты для быстрого и легкого кредитования. К ним относятся внебиржевые столы, маркет-мейкеры, традиционные финансовые учреждения, желающие занять стейблкоины для обмена на фиат для кредитования в аналоговом мире или смарт-контракты, созданные для запуска специально очерченных стратегий.

Идея заключается не в том, что Aave сама становится кредитором, а в том, что пользователи, получающие доход от капитала на Aave, увеличивают этот доход, делясь своими кредитными линиями.

Конечно, это проторенная дорога в традиционном мире, которая расширяет возможности для многих, но и создает проблемы для людей (иногда для немногих, иногда для многих).

«Я думаю, что экспериментировать с этими моделями — это здорово и естественно. Но по понятным причинам они сопряжены с большим количеством рисков, если активы T могут быть вовремя возвращены основному владельцу», — сказал Джозеф Келли, генеральный директор Освобожденный капитал, компания, которая выдает кредиты под залогBitcoinзалог.

Итак, как работает делегирование кредита на Aave ? Вот так.

Чем обеспечивается кредит без залога?

В основном, соответствующие законы и договоры.

Aave обеспечивает доступ к Контракты OpenLawкоторые позволяют субъекту с кредитной линией устанавливать условия, на которые его контрагент должен согласиться. Они могут обратиться в арбитраж или суд в случае дефолта.

Держатель залога должен решить, какие конкретные требования предъявлять к тем, кому он делегирует. Однако приятной особенностью OpenLaw является отражение условий контракта непосредственно в смарт-контракте, который регулирует отношения.

«Я думаю, что контракт OpenLaw был просто для того, чтобы показать возможности. В конце концов, вы можете решить, как это сделать», — сказал Кулечов.

Как заключаются сделки?

Прямо сейчас этим занимается команда Aave , и пока что она сделала только ONE, для Деверсифи, биржа. «Они маркет-мейкеры», — сказал Кулечов, объясняя, почему бирже нужно занимать средства.

Другими словами, эта первая сделка — это долгий путь от получения потребителем необеспеченного кредита для покрытия медицинских счетов или покупки стиральной машины. Она отражает видение услуг, которые будут предоставлять источники ликвидности субъектам, которые могут быть проверены как стоящие кредитные риски.

Aave не раскрыл, кто делегировал кредит Деверсифи.

Читать дальше: DeFi-кредитор Aave выпускает токен управления на пути к децентрализации

То, что мы видим сегодня в делегировании кредитов, — это лишь минимально жизнеспособный продукт, пояснил Кулечов. «Сейчас мы как бы сопоставляем делегаторов и заемщиков», — сказал Кулечов. Другими словами, именно Aave продвигает проект среди людей с крупными депозитами, а затем находит подходящих контрагентов.

Однако этот практический процесс не масштабируется.

Так куда же все движется?

Вот тут-то и появляется токеномика, или, в данном случае, аавеномика.

По мере децентрализации Aave , видение заключается в том, что держатели токена управления Aave, Aave, начнут заниматься масштабированием делегирования кредита. Пользователи будут создавать пулы (проверенные и одобренные держателями Aave ), где они будут искать субъектов, ищущих варианты ликвидности, и оценивать, являются ли они хорошими кредитными рисками.

Затем делегаты могли бы посмотреть на эти пулы и решить, делегировать ли им. Это всегда будет зависеть от залоговых стейкеров, хотят ли они делегировать свой кредит и является ли профиль риска конкретного пула привлекательным.

«По сути, мы делаем его более масштабируемым, поэтому нам T нужно соответствовать этим сделкам», — сказал Кулечов.

Читать дальше: Токен LEND от Aave вырос на 1600% в 2020 году

Кулечов считает, что DeFi может стать очень привлекательным источником ликвидности для вариантов использования даже за пределами Криптo.

«Идея состоит в том, что это кредитное делегирование может стать оптовым рынком долговых обязательств. Это означает, что если вы являетесь учреждением в сфере DeFi, CeFi, традиционных Финансы, вы можете получить часть своей ликвидности от Aave», - сказал он.

Это означает, что даже онлайн-кредиторы, выдающие займы обычным людям в реальном мире, могут брать стейблкоины на Aave и конвертировать их в фиат для кредитования, поскольку Кулечов считает, что DeFi смогут превзойти процентные ставки по источникам ликвидности, которые они обычно используют, таким как частные размещения и облигации.

Это еще предстоит проверить, но именно в этом будущее, на которое Aave нацеливает делегирование кредитов.

Как делегаторы могут управлять риском дефолта?

Главным образом, путем тщательной проверки заемщиков, которым они позволяют пользоваться своими кредитными линиями, или «андеррайтинга», как это называют банкиры.

Но для дополнительной защиты есть еще один важный проект — Opium, который в субботу объявил о созданиисвоп по дефолту по кредиту (CDS) на протоколе Aave . CDS — это контракт, который страхует покупателя от дефолта третьей стороны по кредиту. Продавец получает премию и взамен готов возместить покупателю возможные убытки по кредиту.

Помимо управления рисками, CDS могут использоваться для спекуляций сторонами, не участвующими в кредите, и эти инструменты наиболее известны своимироль в финансовом кризисе 2008 года. На выходных объявление Opium вызвало немало саркастических реакций «что может пойти не так?» в Криптo Твиттере (где также высмеяли название проекта). Справедливости ради, некоторые утверждают, что CDS предоставляют Рынки сигнал раннего предупрежденияпроблем с кредитованием.

Что насчетдело с ипотекой?

Это все еще работа в процессе, но видение заключается в том, что RealT будет токенизировать домашний капитал. Затем держатели Aave могли бы проголосовать за принятие этих токенов домашнего капитала в качестве обеспечения на Aave.

Если это произойдет, это будет означать, что люди с собственным капиталом потенциально могут иметь скромный способ заработать небольшую прибыль на нем, а также что они могут использовать его в качестве кредитной линии под собственный капитал. Очевидно, что это может быть довольно опасно, так какПользователи MakerDAO узналиВ прошлом году, когда пользователи брали личные займы для реальных нужд, процентные ставки резко подскочили при первом тестировании системы.

При этом у Aave есть механизмы кредитования по стабильным процентным ставкам. Независимо от этого, новым отраслям просто нужно сделать эти выстрелы, сказал Келли.

«Я T думаю, что наступит время, когда станет очевидно, что рынок и Технологии достаточно зрелые, чтобы опробовать эти модели», — написал он. «Некоторые из них потерпят крах либо из-за неправильного управления кредитами (если они централизованы), либо из-за проблем с Технологии и рынком, если они децентрализованы».

Кулечов высказал аналогичную точку зрения.

«Я думаю, что инновации не должны ждать. Если у вас есть возможность сделать это, я думаю, вы должны это сделать. Но я думаю, что мы всегда должны осознавать риски», — сказал он. «Мы определенно должны двигаться медленно и безопасно».

Первоначально известный как EthLend, Aave был профинансирован за счет первичного предложения монет на сумму 17 миллионов долларов в ноябре 2017 года. Команда не опубликовала график выпуска версии 2.

Марк Хохштейнвнес вклад в отчетность