Sin garantías: cómo Aave introdujo los préstamos sin garantía en DeFi

Los préstamos sin garantía han llegado a las Finanzas descentralizadas (DeFi).

Aave, un mercado monetario DeFi que permite a los usuarios ganar intereses sobre Criptomonedas y pedir préstamos contra ellas, introdujo la delegación de crédito. a principios de julioEste servicio permite a quienes tienen una importante garantía depositada en Aave y no desean solicitar un préstamo con ella como garantía, delegar su línea de crédito a un tercero de confianza. A cambio de ser codeudor del préstamo, el delegante recibe una parte de los intereses, lo que optimiza el rendimiento de su depósito.

Este desarrollo representa un cambio significativo para los préstamos DeFi, que hasta ahora se basaban únicamente en una de las cuatro C tradicionales del crédito: la garantía. Esto es previsible al prestar fondos a desconocidos en internet. La delegación de crédito supone un paso hacia la toma de decisiones crediticias basadas en otros factores, como los ingresos, los ahorros o el historial de pago de deudas del prestatario («capacidad», «capital» y «carácter», según la antigua fórmula bancaria).

Este cambio radical se produce en un momento en que las DeFi están de moda. El 15 de agosto, solo Aave superó los mil millones de dólares en Cripto depositadas en la plataforma. medido por DeFiPulseActualmente, se han apostado cerca de 7000 millones de dólares en activos digitales como garantía, impulsando esta nueva industria. Solo cuatro proyectos (MakerDAO, Compound, Aave y Curve) han tenido más de 1000 millones de dólares en activos apostados ONE .

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"Estamos inmovilizando una gran cantidad de fondos en DeFi", declaró Stani Kulechov, director ejecutivo de Aave, a CoinDesk en una llamada telefónica. "Estamos analizando cómo podemos aprovechar al máximo ese valor".

En Aave, dijo Kulechov, alrededor del 75% de los usuarios no utilizan sus líneas de crédito. Solo ganan intereses sobre los depósitos (y... tokens de gobernanza).

Si bien es natural pensar en préstamos entre particulares, Kulechov afirmó que la delegación de crédito se dirige más a casos de uso institucional y a entidades comerciales sofisticadas y con precios competitivos que necesitan opciones para obtener crédito rápido y fácil. Estas incluyen oficinas de venta libre, creadores de mercado, instituciones financieras tradicionales que buscan préstamos de monedas estables para intercambiarlas por fiat para préstamos en el mundo analógico o contratos inteligentes configurados para ejecutar estrategias específicas.

La idea no es que Aave se convierta en prestamista, sino que los usuarios que obtienen un rendimiento del capital de Aave aumenten dicho rendimiento compartiendo sus líneas de crédito.

Sin duda, este es un camino muy transitado en el mundo tradicional que amplía las oportunidades para muchos pero mete a la gente (a veces a unos pocos, a veces a muchos) en problemas.

"Creo que es sano y natural experimentar con estos modelos. Pero conllevan muchos riesgos, por razones obvias, si los activos no se pueden recuperar a tiempo para el propietario principal", dijo Joseph Kelly, director ejecutivo de Capital desencadenado, una empresa que otorga préstamos contraBitcoingarantía.

¿Cómo funciona la delegación de crédito en Aave ? ¡Aquí va!

Sin garantía, ¿qué respalda el préstamo?

Básicamente, leyes y contratos pertinentes.

Aave proporciona acceso a Contratos de OpenLawQue permiten a la entidad con la línea de crédito establecer condiciones que su contraparte acepte. Pueden recurrir al arbitraje o a los tribunales en caso de incumplimiento.

El titular de la garantía decide qué requisitos específicos establecer para quienes delegan. Sin embargo, la ventaja de OpenLaw es que refleja los términos del contrato directamente en el contrato inteligente que rige la relación.

"Creo que el contrato de OpenLaw solo sirvió para mostrar las posibilidades. Al final, tú decides cómo hacerlo", dijo Kulechov.

¿Cómo se concretan los acuerdos?

En este momento lo está haciendo el equipo de Aave y hasta ahora solo ha hecho ONE, para Deversifi, una bolsa. "Son creadores de mercado", dijo Kulechov, explicando por qué una bolsa necesitaría préstamos.

En otras palabras, este primer acuerdo dista mucho de que un consumidor obtenga un préstamo sin garantía para cubrir una factura médica o comprar una lavadora. Refleja la visión de los servicios: brindar fuentes de liquidez a entidades que puedan verificarse como riesgos crediticios rentables.

Aave no ha revelado quién delegó el crédito a Deversifi.

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Lo que vemos hoy en día en la delegación de crédito es solo un producto mínimo viable, explicó Kulechov. "Ahora, de alguna manera, conectamos a los delegantes con los prestatarios", añadió. En otras palabras, es Aave quien promueve el proyecto entre personas con grandes depósitos y luego encuentra contrapartes adecuadas.

Sin embargo, este proceso práctico no es escalable.

Entonces, ¿hacia dónde se dirige?

Aquí es donde entra en juego la tokenómica, o en este caso, Aavenomics.

A medida que Aave se descentraliza, la visión es que los titulares de su token de gobernanza, Aave, comiencen a gestionar el escalamiento de la delegación de crédito. Los usuarios crearán grupos (examinados y aprobados por los titulares de Aave ) donde buscarán entidades que busquen opciones de liquidez y evaluarán si representan un riesgo crediticio adecuado.

Los delegantes podrían entonces examinar esos fondos y decidir si delegar en ellos. Los depositantes colaterales siempre decidirían si querían delegar su crédito y si el perfil de riesgo de un fondo específico era atractivo.

"Básicamente, lo hacemos más escalable para que no necesitemos igualar estos acuerdos", dijo Kulechov.

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Kulechov cree que DeFi podría convertirse en una fuente de liquidez muy atractiva para casos de uso incluso fuera del ámbito de las Cripto.

"La idea es que esta delegación de crédito se convierta en un mercado de deuda mayorista. Esto significa que, si usted opera en DeFi, CeFi o Finanzas tradicionales, podría obtener parte de su liquidez de Aave", explicó.

Lo que significa que incluso los prestamistas en línea que otorgan préstamos a personas comunes en el mundo real podrían tomar prestadas monedas estables en Aave y convertirlas a moneda fiduciaria para prestar, porque Kulechov cree que DeFi podrá superar las tasas de interés de las fuentes de liquidez que suelen usar, como colocaciones privadas y bonos.

Esto todavía está por probarse, pero es el futuro que Aave tiene en la mira con la delegación de crédito.

¿Cómo pueden los delegantes gestionar el riesgo de incumplimiento?

Principalmente, mediante una cuidadosa selección de los prestatarios a quienes permiten utilizar sus líneas de crédito, o "suscripción", como lo llaman los banqueros.

Pero para mayor protección, otro proyecto relevante es Opium, que anunció el sábado la creación de unswap de incumplimiento crediticio (CDS) según el protocolo Aave . Un CDS es un contrato que asegura al comprador contra el impago de un préstamo por parte de un tercero. El vendedor cobra una prima y, a cambio, se compromete a indemnizar al comprador por las posibles pérdidas derivadas del préstamo.

Además de la gestión de riesgos, los CDS pueden ser utilizados para la especulación por partes no involucradas en el préstamo, y estos instrumentos son más conocidos por supapel en la crisis financiera de 2008Durante el fin de semana, el anuncio de Opium generó numerosas reacciones sarcásticas en Twitter sobre Cripto , como "¿qué podría salir mal?" (que también se burlaron del nombre del proyecto). Siendo justos, algunos argumentan que los CDS brindan a los Mercados una... señal de alerta tempranade problemas de crédito.

¿Qué pasa con?El problema con las hipotecas?

Esto aún está en desarrollo, pero la visión es que RealT tokenizaría el valor de la vivienda. Luego, los titulares de Aave podrían votar para aceptar esos tokens como garantía en Aave.

Si eso sucede, significaría que quienes tienen capital en su vivienda podrían tener una forma modesta de obtener una pequeña rentabilidad y que también podrían usarlo como una línea de crédito con garantía hipotecaria. Obviamente, esto podría ser bastante peligroso, ya que...Los usuarios de MakerDAO aprendieronEl año pasado, los usuarios solicitaron préstamos personales para necesidades del mundo real y las tasas de interés se dispararon cuando se probó el sistema por primera vez.

Dicho esto, Aave cuenta con mecanismos para préstamos a tasas de interés estables. En cualquier caso, las nuevas industrias simplemente necesitan aprovechar estas oportunidades, afirmó Kelly.

"No creo que llegue el momento en que sea evidente que el mercado y la Tecnología están lo suficientemente maduros como para probar estos modelos", escribió. "Habrá algunos que implosionen, ya sea por mala gestión del crédito (si se centralizan) o por problemas Tecnología y de mercado si se descentralizan".

Kulechov planteó una cuestión similar.

Creo que la innovación no debe esperar. Si tienes la capacidad de hacerlo, creo que debes hacerlo. Pero siempre debemos ser conscientes de los riesgos —dijo—. Definitivamente, debemos avanzar con lentitud y seguridad.

Originalmente conocida como EthLend, Aave se financió mediante una oferta inicial de monedas de 17 millones de dólares en noviembre de 2017. El equipo no ha publicado un cronograma para el lanzamiento de la versión 2.

Marc Hochsteincontribuyó con informes