Walang Kinakailangang Collateral: Paano Dinala Aave ang Walang Seguridad na Pahiram sa DeFi

Ang hindi secure na paghiram ay dumating sa desentralisadong Finance (DeFi).

Ang Aave, isang DeFi money market na nagpapahintulot sa mga user na kumita ng interes sa Cryptocurrency at humiram laban dito, ang nagpakilala ng credit delegation sa unang bahagi ng Hulyo. Ang serbisyong ito ay nagbibigay-daan sa isang tao na may maraming collateral na nakadeposito sa Aave at walang pagnanais na humiram laban dito na italaga ang kanilang linya ng kredito sa isang third party na pinagkakatiwalaan nila. Bilang kapalit para sa mahalagang co-sign ng isang loan sa pinagkakatiwalaang ikatlong partido, ang delegator ay makakakuha ng pagbawas ng interes, na tinatanggap ang return sa kanilang deposito.

Ang pag-unlad ay kumakatawan sa isang makabuluhang pagbabago para sa pagpapautang ng DeFi, na hanggang ngayon ay nakabatay lamang sa ONE sa tradisyonal na "apat na C" ng kredito: collateral. Iyan ang aasahan kapag nagpapahiram ng mga pondo para kumpletuhin ang mga estranghero sa internet. Ang delegasyon ng kredito ay isang hakbang patungo sa pagbabatayan ng mga desisyon sa pautang sa iba pang mga salik, tulad ng kita ng nanghihiram, ipon o track record ng pagbabayad ng mga utang (“kapasidad,” “kapital” at “katauhan” sa pormulasyon ng lumang bangkero).

Ang pagbabago ng hakbang ay dumarating sa panahon kung kailan ang DeFi ay ang lahat ng galit. Noong Agosto 15, Aave lamang ang tumawid ng mahigit $1 bilyon sa Crypto staked sa pangkalahatang platform, bilang sinusukat ng DeFiPulse. Sa kasalukuyan, halos $7 bilyong halaga ng mga digital asset ang nakataya bilang collateral na nagpapagatong sa bagong industriyang ito. Apat na proyekto lamang (MakerDAO, Compound, Aave at Curve) ang nagkaroon ng mahigit $1 bilyong halaga ng mga asset na na-staking sa ONE pagkakataon.

Read More: Lending Protocol Aave Eyes Tokenized Mortgages Sa Paglulunsad ng V2

"Nagla-lock kami ng maraming pondo sa DeFi," sinabi ni Stani Kulechov, CEO ng Aave, sa CoinDesk sa isang tawag sa telepono. "Kami ay tumitingin sa: Paano namin magagamit ang halaga na iyon hangga't maaari?"

Sa Aave, sinabi ni Kulechov, humigit-kumulang 75% ng mga user ang T gumagamit ng kanilang mga linya ng kredito. Kumikita lang sila ng interes sa mga deposito (at mga token ng pamamahala).

Bagama't natural na mag-isip sa mga tuntunin ng pagpapahiram ng tao-sa-tao dito, sinabi ni Kulechov na ang delegasyon ng kredito ay higit na naglalayon sa mga kaso ng paggamit sa antas ng institusyonal at mga sopistikado, nakakaintindi sa presyo na mga damit na pangkalakal na nangangailangan ng mga opsyon para sa mabilis at madaling kredito. Kabilang dito ang mga over-the-counter desk, market makers, tradisyunal na institusyong pampinansyal na gustong humiram ng mga stablecoin para i-trade sa fiat para sa analog-world na lending o mga smart na kontrata na naka-set up para magpatakbo ng mga partikular na istratehiya.

Ang ideya ay hindi ang Aave mismo ang nagiging tagapagpahiram ngunit ang mga user na may capital earning returns sa Aave ay nagpapataas ng mga pagbalik na iyon sa pamamagitan ng pagbabahagi ng kanilang mga linya ng kredito.

Tiyak, ito ay isang maayos na daan sa tradisyonal na mundo na nagpapalawak ng pagkakataon para sa marami ngunit nagdudulot ng mga tao (kung minsan ay kakaunti, kung minsan ay marami sa kanila) sa problema.

"Sa tingin ko, malusog at natural na mag-eksperimento sa mga modelong ito. Ngunit mayroon silang maraming panganib sa kanilang paligid, para sa malinaw na mga kadahilanan, kung ang mga asset ay T mabawi sa oras para sa pangunahing may-ari," sabi ni Joseph Kelly, CEO ng Unchained Capital, isang kumpanyang nagsusulat ng mga pautang laban sa Bitcoin collateral.

Kaya paano gumagana ang delegasyon ng kredito sa Aave ? Eto na.

Kung walang collateral, ano ang sinusuportahan ng loan?

Karaniwan, ang mga kaugnay na batas at kontrata.

Nagbibigay ang Aave ng access sa Mga kontrata ng OpenLaw na nagpapahintulot sa entity na may linya ng kredito na mag-set up ng mga tuntunin para sasang-ayunan ng kanilang katapat. Maaari silang bumaling sa arbitrasyon o sa mga korte kung sakaling magkaroon ng default.

Nasa may-ari ng collateral na magpasya kung aling mga partikular na kinakailangan ang gagawin sa mga taong ipagkakatiwala nila. Gayunpaman, ang magandang feature na ibinibigay ng OpenLaw ay direktang sumasalamin sa mga tuntunin ng kontrata sa matalinong kontrata na namamahala sa relasyon.

"Sa tingin ko ang kontrata ng OpenLaw ay para lamang ipakita ang mga posibilidad. Sa pagtatapos ng araw maaari kang magpasya kung paano ito gagawin," sabi ni Kulechov.

Paano nakaayos ang mga deal?

Sa ngayon, ginagawa ito ng Aave team at hanggang ngayon ONE pa lang ang nagawa nito, para sa Deversifi, isang palitan. "Sila ay market-making," sabi ni Kulechov, na nagpapaliwanag kung bakit ang isang exchange ay kailangang humiram ng mga pondo.

Sa madaling salita, ang unang deal na ito ay malayo mula sa pagkuha ng isang consumer ng hindi secure na loan para mabayaran ang isang medikal na bayarin o bumili ng washing machine. Sinasalamin nito ang pananaw para sa mga serbisyo na magbibigay ito ng mga mapagkukunan ng pagkatubig sa mga entity na maaaring ma-verify bilang kapaki-pakinabang na mga panganib sa kredito.

Hindi isiniwalat Aave kung sino ang nagtalaga ng kredito kay Deversifi.

Read More: Ang DeFi Lender Aave ay Naglalabas ng Token ng Pamamahala sa Landas sa Desentralisasyon

Ang nakikita natin ngayon sa delegasyon ng kredito ay isang minimum na mabubuhay na produkto lamang, ipinaliwanag ni Kulechov. "Ngayon medyo tumutugma kami sa mga delegator at sa mga nanghihiram," sabi ni Kulechov. Sa madaling salita, si Aave ang nagpo-promote ng proyekto sa mga taong may malalaking deposito at pagkatapos ay naghahanap ng mga angkop na katapat.

Ang hands-on na prosesong ito ay hindi nasusukat, gayunpaman.

Kaya saan ito patungo?

Dito pumapasok ang mga tokenomics, o sa kasong ito, ang Aavenomics.

Habang nagdesentralisa ang Aave , ang pananaw ay ang mga may hawak ng token ng pamamahala ng Aave, ang Aave, ay magsisimulang pangasiwaan ang pag-scale ng delegasyon ng kredito. Ang mga gumagamit ay magse-set up ng mga pool (na-verify at inaprubahan ng mga may hawak ng Aave ) kung saan sila maghahanap ng mga entity na naghahanap ng mga opsyon sa pagkatubig at tinatasa kung ang mga ito ay mahusay na mga panganib sa kredito.

Pagkatapos ay maaaring tingnan ng mga delegator ang mga pool na iyon at magpasya kung magde-delegate sa kanila. Laging nakasalalay sa mga collateral staker kung gusto nila o hindi na italaga ang kanilang kredito at kung kaakit-akit o hindi ang risk profile ng isang partikular na pool.

"Karaniwang ginagawa namin itong mas nasusukat kaya T namin kailangang tumugma sa mga deal na ito," sabi ni Kulechov.

Read More: Ang LEND Token ng Aave ay Tumaas Ngayon ng 1,600% noong 2020

Naniniwala si Kulechov na ang DeFi ay maaaring maging isang kaakit-akit na mapagkukunan ng pagkatubig para sa mga kaso ng paggamit kahit na sa labas ng Crypto.

"Ang ideya ay ang delegasyon ng kredito na ito ay maaaring maging isang pakyawan na merkado ng utang. Na nangangahulugang kung ikaw ay isang pasilidad sa DeFi, CeFi, tradisyonal Finance, maaari mong pagmulan ang bahagi ng iyong pagkatubig mula sa Aave," sabi niya.

Ibig sabihin, kahit na ang mga online na nagpapahiram na nagpapautang sa mga regular na tao sa totoong mundo ay maaaring humiram ng mga stablecoin sa Aave at i-convert ang mga ito sa fiat para ipahiram, dahil naniniwala si Kulechov na magagawa ng DeFi na talunin ang mga rate ng interes sa mga mapagkukunan ng liquidity na karaniwan nilang ginagamit, tulad ng mga pribadong placement at mga bono.

Ito ay hindi pa nasusuri, ngunit ito ang hinaharap na tinitingnan Aave sa paglalaan ng kredito.

Paano mapamahalaan ng mga delegator ang default na panganib?

Pangunahin sa pamamagitan ng maingat na pagsusuri sa mga nanghihiram na pinapayagan nilang gamitin ang kanilang mga linya ng kredito, o "underwriting," gaya ng tawag dito ng mga bangkero.

Ngunit para sa karagdagang proteksyon, ang isa pang nauugnay na proyekto ay ang Opium, na nagpahayag noong Sabado na lumikha ito ng a credit default swap (CDS) sa Aave protocol. Ang CDS ay isang kontrata na nagsisiguro sa mamimili laban sa isang third party na hindi nakautang sa utang. Kinokolekta ng nagbebenta ang isang premium at bilang kapalit ay handang gawing buo ang mamimili para sa mga potensyal na pagkalugi sa utang.

Bilang karagdagan sa pamamahala sa peligro, ang CDS ay maaaring gamitin para sa espekulasyon ng mga partidong hindi sangkot sa pautang, at ang mga instrumentong ito ay kilala sa kanilang papel sa krisis sa pananalapi noong 2008. Sa katapusan ng linggo ang anunsyo ng Opium ay nagdulot ng walang kakulangan ng snarky "ano ang maaaring magkamali?" mga reaksyon sa Crypto Twitter (na ginawang maliit din ang pangalan ng proyekto). Upang maging patas, ang ilan ay nagtatalo na ang CDS ay nagbibigay sa mga Markets ng isang signal ng maagang babala ng mga problema sa kredito.

Ano naman ang bagay na may mga mortgage?

Ito ay ginagawa pa rin, ngunit ang pananaw ay ang RealT ay mag-tokenize ng home equity. Pagkatapos ay maaaring bumoto ang mga may hawak ng Aave upang tanggapin ang mga token ng home equity bilang collateral sa Aave.

Kung mangyari iyon, nangangahulugan ito na ang mga taong may equity sa bahay ay maaaring magkaroon ng katamtamang paraan para kumita ng maliit na kita dito at magagamit din nila ito bilang isang linya ng kredito sa home equity. Malinaw na ito ay maaaring maging lubhang mapanganib, bilang Natutunan ng mga user ng MakerDAO noong nakaraang taon, nang kumuha ang mga user ng mga personal na pautang para sa mga pangangailangan sa totoong mundo para lang tumaas ang mga rate ng interes noong sinubukan ang system sa unang pagkakataon.

Iyon ay sinabi, ang Aave ay may mga mekanismo para sa pagpapahiram sa matatag na mga rate ng interes. Anuman, kailangan lamang ng mga bagong industriya na kunin ang mga pag-shot na ito, sabi ni Kelly.

"Sa palagay ko ay T magkakaroon ng oras kung kailan magiging malinaw na ang merkado at Technology ay sapat na para subukan ang mga modelong ito," isinulat niya. "Magkakaroon ng ilan na sasabog, dahil sa maling pamamahala sa kredito (kung sentralisado) o mga isyu sa Technology at merkado kung desentralisado."

Gumawa ng katulad na punto si Kulechov.

"I think innovation should not wait. If you have the ability to get it done, I think you should get it done. But I think always we need to be aware of the risks," he said. "Tiyak na kailangan nating pumunta nang dahan-dahan at ligtas."

Orihinal na kilala bilang EthLend, ang Aave ay pinondohan ng isang $17 milyon na paunang alok na barya noong Nobyembre 2017. Ang koponan ay hindi naglabas ng isang timeline para sa paglabas ng bersyon 2.

Marc Hochstein nag-ambag ng pag-uulat