История биткоина как «средства сбережения» реальна, но не влияет на цену

Рынки — это шумные, хаотичные вещи, которые мы, Human , инстинктивно пытаемся наполнить порядком и разумом. Обычно это включает в себя поиск объяснений того, почему цены растут или падают или что вызвало резкий скачок.

Часто есть очевидное объяснение – сюрприз в прибыли или неожиданное корпоративное действие. Иногда причину T так легко увидеть – потоки средств, развивающаяся база пользователей, устойчивая разработка продукта и так далее.

Ноэль Ачесон — бывший руководитель исследований в CoinDesk и Genesis Trading. Эта статья взята из ее Криптo теперь макро информационный бюллетень, который фокусируется на совпадении между меняющимися Криптo и макроландшафтами. Это ее мнения, и ничего из написанного ею не следует воспринимать как инвестиционный совет.

С Bitcoin (BTC), еще сложнее определить, что движет изменениями настроений в любой момент времени, потому что T прибыли, нет корпоративных действий, регулирование T представляет такой угрозы, как для некоторых других Криптo , а нарративы многочисленны и разнообразны. T даже всеобщего согласия относительно того, что такое Bitcoin , не говоря уже о том, что движет его ценой.

Но наш поиск смысла среди хаоса побуждает нас цепляться за что-то, что имеет смысл, и если это повествование оправдывает наш интерес и в то же время подчеркивает актуальную концепцию, то тем лучше.

Средство сбережения

В последнее время мы часто слышим ONE «средство сбережения». Для разных людей это словосочетание имеет разное значение, но в целом оно относится к активу, который сохраняет свою стоимость по отношению к широкому спектру других активов в течение длительного периода времени.

Несмотря на краткосрочную волатильность цен и резкие медвежьи Рынки, Bitcoin является средством сбережения, поскольку это единственный актив, торгуемый на ликвидных биржах сегодня с программным и проверяемым жестким пределом. В случае с другими «твердыми активами» (с ограниченным предложением), такими как золото, алмазы или недвижимость, мы T знаем предел предложения, и мы не знаем, сколько их существует в настоящее время.

Читать дальше: Ноэль Ачесон - Bitcoin и меняющееся определение «безопасности»

Плюс, в случае с другими «твердыми активами» цена влияет на потенциальное предложение. Например, если бы золото выросло с $2000 до $20 000 за унцию, стали бы жизнеспособными новые методы добычи, увеличивая теоретический предел. Bitcoin — единственный актив, торгуемый на ликвидных биржах, цена которого вообще не влияет на предложение. Это самый твердый из твердых активов.

Более того, предложение его самого общего знаменателя – доллара США – росло на протяжении десятилетий, и в последнее время поразительными темпами. Мы, вероятно, собираемся приступить к новой волне смягчения денежно-кредитной политики, включающей снижение процентных ставок и стимулирование кредитования для преодоления снижения экономического роста и потребления.

Увеличение предложения USD сверх того, что может поглотить экономический рост, при прочих равных условиях снизит его стоимость по отношению к другим активам, и, следуя базовой математике, если значение знаменателя падает, то значение коэффициента увеличивается. Bitcoin — это средство сбережения и хеджирование против обесценивания валюты.

Наконец, Bitcoin, актив, живет в децентрализованной сети (также называемой Bitcoin, что сбивает с толку, здесь он отличается заглавными буквами), что придает этому средству сбережения почти уникальную степень устойчивости к изъятию. Можно утверждать, что другие твердые активы могут храниться «вне сети» (золото можно хранить под половицами кухни, и, возможно, ONE не знает о хижине в лесу), но их сложно перевозить, и их можно изъять. Право собственности на Bitcoin T находится в централизованных реестрах, если только это не происходит по Request держателя, что многие выбирают для удобства. Тем не менее, присущая активу устойчивость к изъятию и мобильность еще больше усиливают его качества как средства сбережения.

Ожидания трейдеров относительно растущего интереса к истории о средствах сбережения, вероятно, в большей степени лежат в основе недавнего движения цен, чем фактический интерес

Долгосрочные держатели

Учитывая растущую экономическую неопределенность, вполне логично, что инвесторы стремятся укрепить свои портфели с помощью средств сбережения, и вполне логично, что многие начинают уделять больше внимания этому новому активу. Этот растущий интерес,нам сказали— ONE из главных факторов, обусловивших рост цены биткоина более чем на 80% с начала года.

Только технически это не так.

Средства сбережения обычно интересны долгосрочным инвесторам. Цена биткоина устанавливается краткосрочными трейдерами.

Это не значит, что идея сохранения ценности T была ключевым фактором инвестиций в Bitcoin с первых дней. На бычьих и медвежьих Рынки те, у кого долгосрочный тезис, были устойчивыми накопителями — показатели, отслеживающие движение Bitcoin в цепочке, показывают, что почти 30% Bitcoin в обращении T перемещались более пяти лет, и даже во время болезненного спада прошлого года этот процент продолжал расти и двигаться вправо (правда, часть этих Bitcoin может быть навсегда потеряна, но большая их часть, скорее всего, принадлежит инвесторам в сохранение ценности). Почти 40% T перемещались более трех лет, более 50% T перемещались более двух лет. Вы поняли картину.

Но это устойчивое накопление было тихим и последовательным и T объясняло дикие колебания цены биткоина. Они вызваны спекуляциями на этом и других нарративах.

Краткосрочные трейдеры

На любом публичном рынке последняя сделка определяет цену. На ликвидных Рынки сделки совершаются каждую наносекунду, и обычно они находятся по ценам, близким к ONE, но меняющиеся предпочтения будут перемещать их вверх или вниз. Обычно это трейдеры и маркет-мейкеры, которые надеются получить прибыль от краткосрочных движений, на которые влияют повествования и новости.

Для Bitcoin, хотя у нас T доступа к обороту в объемах обмена, поскольку они происходят вне сети, мы знаем средний возраст перемещений в сети. Гораздо больше торговли осуществляется вне сети, чем в сети, и поэтому мы можем предположить, что они, по крайней мере, представляют состав объемов обмена. Приведенная ниже диаграмма от Glassnode показывает, что в любой день, по крайней мере, половина Bitcoin , переведенных между адресами, в последний раз перемещалась в течение предыдущих 24 часов (светлые и темные желтые полосы). Даже в сети рынок Bitcoin отличается высоким оборотом, и доминируют краткосрочные трейдеры.

Итак, в случае Bitcoin, ожидание трейдерами растущего интереса к истории о сбережении, вероятно, стоит за большей частью недавнего движения цены, чем фактический интерес. Инвесторы могут все больше рассматривать Bitcoin как средство сбережения, и растущий спрос в условиях фиксированного предложения, очевидно, подтолкнет цену вверх. Но основная часть движений цены исходит от трейдеров, делающих ставку на этот спрос, а не фактически формирующих его часть.

Это подчеркивает ключевую роль, которую нарративы играют на Криптo Рынки, в большей степени, чем на других Рынки с более стабильным FLOW фундаментальных данных.

Он также преувеличивает ценовые движения на пути вверх и вниз. В отличие от фундаментальных драйверов стоимости, нарративы раздуваются и раздуваются сентиментами, на которые влияет непостижимый ряд факторов. Он даже в конечном итоге влияет сам на себя.

Цена как история

Что обычно происходит в циклах Bitcoin , так это то, что преобладающее повествование начинается с чего-то ONE (например, средства сбережения), а заканчивается чем-то другим (ценой). Независимо от того, что вы считаете основной сюжетной линией, движущей текущий интерес, — в последнее время я чаще всего ONE о средстве сбережения, но есть еще и денежная ликвидность, потребность в банковской «страховке» и многое другое — наше внимание неизменно переключается на ценовые движения, которые сами в конечном итоге становятся историей.

Нам нужно KEEP за этим, потому что мы все видели, как этот тип повествования может толкать цену вверх (что хорошо), но быстро убирать поддержку, когда ветер меняется. Когда «цена» становится историей, мы должны знать, что настроения становятся более шаткими, потому что трейдеры больше не делают ставки на то, что сделают долгосрочные инвесторы, они делают ставки на то, что сделают другие трейдеры.

Базовый потенциальный рост, возможно, не изменился, и накопление теми, кто смотрит на общую картину, продолжится независимо от этого. Но настроения и цены, как правило, движимы краткосрочными участниками рынка, на которых влияет гораздо больше, чем просто хорошая история. Это важно для импульса рынка и служит предостережением от чрезмерной привязанности к какому-либо конкретному повествованию, когда дело доходит до попыток понять рыночные движения.