Ang Salaysay ng 'Store-of-Value' ng Bitcoin ay Totoo ngunit Hindi Tagalipat ng Presyo

Ang mga Markets ay maingay, magulong mga bagay na likas nating mga Human na sinisikap na taglayin ng kaayusan at katwiran. Ito ay karaniwang nagsasangkot ng paghahanap ng mga paliwanag kung bakit ang mga presyo ay nagte-trend pataas o pababa o kung ano ang nag-trigger ng isang matalim na paggalaw.

Kadalasan mayroong isang malinaw na paliwanag - isang sorpresa sa kita o isang hindi inaasahang pagkilos ng kumpanya. Minsan ang dahilan ay T napakadaling makita – mga daloy ng mga pondo, isang umuusbong na base ng gumagamit, tuluy-tuloy na pagbuo ng produkto at iba pa.

Si Noelle Acheson ay ang dating pinuno ng pananaliksik sa CoinDesk at Genesis Trading. Ang artikulong ito ay sipi mula sa kanya Ang Crypto ay Macro Ngayon newsletter, na nakatutok sa overlap sa pagitan ng nagbabagong Crypto at macro landscape. Ang mga opinyon na ito ay sa kanya, at wala siyang isinulat na dapat gawin bilang payo sa pamumuhunan.

gamit ang Bitcoin (BTC), mas mahirap matukoy kung ano ang nagtutulak sa pagbabago ng damdamin sa anumang oras dahil T itong mga kita, walang mga aksyong pangkorporasyon, T ang regulasyon ang banta nito para sa ilang iba pang mga asset ng Crypto at ang mga salaysay ay maramihan at iba-iba. T kahit na unibersal na kasunduan kung ano ang Bitcoin , pabayaan kung ano ang nagtutulak sa presyo nito.

Ngunit ang aming paghahanap ng dahilan sa gitna ng kaguluhan ay naghihikayat sa amin na kumapit sa isang bagay na may katuturan, at kung ito ay isang salaysay na nagbibigay-katwiran sa aming interes habang nagha-highlight ng isang napapanahong konsepto, kung gayon mas mabuti.

Tindahan ng halaga

Ang ONE pariralang madalas nating naririnig sa mga araw na ito ay "imbak ng halaga." May posibilidad na magkaiba ang kahulugan nito sa iba't ibang tao, ngunit sa pangkalahatan, tumutukoy ito sa isang asset na nagtataglay ng halaga nito kumpara sa malawak na basket ng iba pang mga asset sa loob ng mahabang panahon.

Sa kabila ng panandaliang pabagu-bago ng presyo nito at matalas na bear Markets, ang Bitcoin ay isang tindahan ng halaga dahil ito ang tanging asset na kinakalakal sa mga liquid exchange ngayon na may programmatic at nabe-verify na hard cap. Sa iba pang “hard asset” (yaong may limitadong supply) tulad ng ginto, diamante o real estate, T natin alam ang limitasyon ng supply, at hindi rin natin alam kung magkano ang kasalukuyang umiiral.

Read More: Noelle Acheson - Bitcoin at ang Nagbabagong Depinisyon ng 'Kaligtasan'

Dagdag pa, kasama ang iba pang mga "hard asset," ang presyo ay nakakaimpluwensya sa potensyal na supply. Halimbawa, kung ang ginto ay tataas mula $2,000 hanggang $20,000 bawat onsa, ang mga bagong paraan ng pagkuha ay magiging mabubuhay, na magpapalakas sa teoretikal na limitasyon. Ang Bitcoin ay ang tanging asset na kinakalakal sa mga likidong palitan kung saan ang presyo ay walang anumang impluwensya sa supply. Ito ang pinakamahirap sa mahirap na mga ari-arian.

Higit pa rito, ang supply ng pinakakaraniwang denominator nito - ang dolyar ng U.S. - ay tumataas sa mga dekada, at kamakailan lamang sa isang kamangha-manghang bilis. Malamang na malapit na tayong magsimula sa isa pang alon ng monetary easing, na kinasasangkutan ng mas mababang mga rate ng interes at ang insentibo ng kredito upang madaig ang bumababang paglago at pagkonsumo ng ekonomiya.

Ang pagtaas ng supply ng USD na higit sa kung ano ang maaaring makuha ng paglago ng ekonomiya ay - lahat ng iba pang mga bagay ay pantay - bawasan ang halaga nito kaugnay sa iba pang mga asset, at kasunod ng pangunahing matematika, kung bumaba ang halaga ng denominator, tataas ang ratio. Ang Bitcoin ay isang tindahan ng halaga at isang hedge laban sa pagkasira ng pera.

Sa wakas, Bitcoin ang asset ay nabubuhay sa isang desentralisadong network (nakalilitong tinatawag ding Bitcoin, na nakikilala dito sa uppercase), na nagpapahiram sa tindahan ng halaga na ito ng halos natatanging antas ng paglaban sa pag-agaw. Ito ay maaaring argued na ang iba pang mga hard asset ay maaaring gaganapin "off the grid" (ginto ay maaaring itago sa ilalim ng kusina floorboards, at marahil ONE nakakaalam tungkol sa cabin sa kakahuyan), ngunit sila ay kumplikado sa transportasyon at maaaring sakupin. Ang pagmamay-ari ng Bitcoin ay T namamalagi sa mga sentralisadong ledger maliban kung ito ay sa Request ng may-ari , isang opsyon na pinipili ng marami para sa kaginhawahan. Gayunpaman, ang likas na paglaban sa pag-agaw at kadaliang kumilos ng asset ay higit na nagpapahusay sa mga katangiang may halaga nito.

Ang pag-asa na pinamumunuan ng mangangalakal ng lumalaking interes sa salaysay ng tindahan ng halaga ay malamang na nasa likod ng higit sa kamakailang paglipat ng presyo kaysa sa aktwal na interes

Mga pangmatagalang may hawak

Dahil sa lumalagong kawalan ng katiyakan sa ekonomiya, makatuwiran na ang mga mamumuhunan ay naghahanap upang palakasin ang kanilang mga portfolio na may mga tindahan ng halaga, at makatuwiran na marami ang nagsisimulang magbayad ng higit na pansin sa nobelang asset na ito. Ang lumalaking interes na ito, sinabihan kami, ay ONE sa mga pangunahing salik sa likod ng higit sa 80% na pagtaas ng presyo ng bitcoin mula noong simula ng taon.

Tanging, sa teknikal, hindi.

Ang mga tindahan ng halaga ay karaniwang interesado sa mga mas matagal na mamumuhunan. Ang presyo ng Bitcoin ay itinakda ng mga panandaliang mangangalakal.

Hindi ibig sabihin na ang store-of-value narrative ay T naging pangunahing driver ng Bitcoin investment mula pa noong unang panahon. Sa mga bull Markets at bear, ang mga may pangmatagalang thesis ay naging steady accumulator – ang mga sukatan na sumusubaybay sa paggalaw ng Bitcoin on-chain ay nagpapakita na halos 30% ng Bitcoin sa sirkulasyon ay T gumagalaw sa loob ng mahigit limang taon, at kahit na sa panahon ng masakit na drawdown noong nakaraang taon, ang porsyentong iyon ay patuloy na tumataas at pakanan (totoo, ang ilan sa mga Bitcoin na ito ay maaaring permanenteng mawala ang halaga ng mga ito- ngunit malamang na ang bulto ng bitcoin na ito ay permanenteng nawala). Halos 40% ang T lumipat sa loob ng mahigit tatlong taon, mahigit 50% ang T lumipat sa mahigit dalawa. Kunin mo ang larawan.

Ngunit ang tuluy-tuloy na akumulasyon na ito ay naging tahimik at pare-pareho, at T isinasaalang-alang ang mga wild price swings ng bitcoin. Ang mga iyon ay hinihimok ng haka-haka tungkol dito at sa iba pang mga salaysay.

Mga panandaliang mangangalakal

Sa anumang pampublikong pamilihan, ang pinakahuling kalakalan ang nagtatakda ng presyo. Sa mga liquid Markets, may mga trade bawat nanosecond, at kadalasan ay nasa presyo ang mga ito na malapit sa ONE ngunit ang pagbabago ng mga kagustuhan ay magpapapataas o pababa nito. Ang mga ito ay karaniwang mula sa mga mangangalakal at gumagawa ng merkado na umaasang kumita mula sa mga panandaliang galaw, na naiimpluwensyahan ng mga salaysay at balita.

Para sa Bitcoin, habang T kaming access sa churn sa exchange volume dahil nangyayari ang mga ito sa labas ng chain, alam namin ang average na edad ng on-chain na paggalaw. Mas maraming kalakalan ang ginagawa nang off-chain kaysa sa on-chain, at sa gayon maaari nating ipagpalagay na sila ay hindi bababa sa kinatawan ng makeup ng mga volume ng palitan. Ang tsart sa ibaba mula sa Glassnode ay nagpapakita na, sa anumang partikular na araw, hindi bababa sa kalahati ng Bitcoin na inilipat sa pagitan ng mga address ay huling nailipat sa loob ng nakaraang 24 na oras (ang maliwanag at madilim na dilaw na mga banda). Kahit na on-chain, mataas ang turnover ng Bitcoin market, at nangingibabaw ang mga panandaliang mangangalakal.

Kaya, sa kaso ng Bitcoin, ang inaasahan ng negosyante na pinangungunahan ng lumalaking interes sa store-of-value narrative ay malamang na nasa likod ng higit pa sa kamakailang paglipat ng presyo kaysa sa aktwal na interes. Maaaring lalong makita ng mga mamumuhunan ang Bitcoin bilang isang tindahan ng halaga, at ang lumalaking demand sa harap ng isang nakapirming supply ay malinaw na magtutulak sa pagtaas ng presyo. Ngunit ang karamihan sa mga paggalaw ng presyo ay mula sa mga mangangalakal na tumataya sa demand na ito sa halip na aktwal na bumubuo ng bahagi nito.

Itinatampok nito ang pangunahing papel na ginagampanan ng mga salaysay sa mga Markets ng Crypto , higit pa kaysa sa iba pang mga Markets na may mas matatag FLOW ng pangunahing data.

Pinapalaki din nito ang mga paggalaw ng presyo sa pagtaas, at sa pagbaba. Hindi tulad ng mga pangunahing nagmamaneho ng halaga, ang mga salaysay ay pinalaki at pinalalayas ng damdamin, na naiimpluwensyahan ng isang hindi maintindihan na hanay ng mga kadahilanan. Nauuwi pa sa pag-impluwensya sa sarili.

Presyo bilang kwento

Ang karaniwang nangyayari sa mga siklo ng Bitcoin ay ang umiiral na salaysay ay nagsisimula sa tungkol sa ONE bagay (hal., tindahan ng halaga) at nauuwi sa isa pa (presyo). Anuman ang maaari mong paniwalaan ay ang pangunahing linya ng kuwento na nagtutulak ng kasalukuyang interes – store of value ang madalas kong naririnig tungkol sa mga araw na ito, ngunit mayroon ding monetary liquidity, ang pangangailangan para sa banking “insurance” at higit pa – ang ating atensyon ay palaging umiikot sa mga paggalaw ng presyo, na kung saan sila mismo ang nagiging kuwento.

Kailangan nating KEEP ito dahil nakita nating lahat kung paano maaaring itulak ng ganoong uri ng salaysay ang presyo (na maganda) ngunit mabilis na nag-aalis ng suporta kapag nagbago ang hangin. Kapag “presyo” ang naging kwento, kailangan nating maging aware na ang sentimyento ay nagiging manipis, dahil ang mga mangangalakal ay hindi na tumataya sa kung ano ang gagawin ng mga pangmatagalang mamumuhunan, sila ay tumataya sa kung ano ang gagawin ng ibang mga mangangalakal.

Ang pinagbabatayan ng potensyal na paglago ay maaaring hindi nagbago at ang akumulasyon ng mga may mata sa mas malaking larawan ay magpapatuloy anuman. Ngunit ang damdamin at presyo ay malamang na hinihimok ng mga panandaliang kalahok sa merkado na naiimpluwensyahan ng higit pa sa isang magandang kuwento. Mahalaga ito para sa momentum ng market, at nagsisilbing babala laban sa pagiging masyadong kasal sa anumang partikular na salaysay pagdating sa pagsubok na magkaroon ng kahulugan ng mga galaw ng market.