Нет, Bitcoin не имеет ничего общего с пузырем Южного моря

Любой актив, который быстро движется, привлекает к себе словечко на букву «Б».

Но последние несколько десятилетий исследований в Финансы научили нас, что не так-то просто обнаружить финансовые пузыри, по крайней мере, пока они не лопнут. Тот факт, что у нас T «успешных» пузырей, говорит нам, что наши определение пузырейсмотрит в прошлое, исключая некогда высокие активы, которые действительно этого добились.

Йоаким Бук — научный сотрудник Американского института экономических исследований и автор статей по всем вопросам, связанным с деньгами и финансовой историей. Он имеет степени по экономике и экономической истории от Университета Глазго и Оксфордского университета.

Tesla мира (и Squares, и Apples, и Nvidias) все имеют параболический рост цен с оценками, которые не могут быть разумно оправданы нашими традиционными инвестиционными инструментами. Золото якобы былопузырь для 6000 лет, превращая в грандиозную насмешку над значением слова. В какой-то момент «бурлящий» новый проект превращается во что-то другое: ценный актив.

Что это значит?Bitcoin?

BTC регулярно подвергается критике, и скептики призывают к его неминуемой смерти сотни раз. То, что поднимается, согласно стандартным рассуждениям, должно опуститься, особенно если мы T видим абсолютно ясной причины, по которой оно должно подняться. Критики являются QUICKчтобы вызватьЮжно-морской пузырь1720 года илиТюльпановый пузырьв 1637 году, но неясно, достаточно ли они знают о нашем финансовом прошлом, чтобы сделать эти эпизоды актуальными для сегодняшнего дня.

Легко понять, почему сравнение Bitcoin с головокружительным взлетом компании Южного моря весной и летом 1720 года так соблазнительно. Вот график, отслеживающий цену Bitcoin и акций SSC:

В то время как пузыри прошлого взрывались только для того, чтобы позже лопнуть и никогда не вернуться к своей прежней славе, Bitcoin известен своими движениями «два шага вперед — один шаг назад». Если я наложу его последний семимесячный взрыв с примерно $10 000 до более $50 000 на соответствующий период времени для акций Южно-морской компании в 1719-1720 годах, мы поймем, что, по мнению скептиков Bitcoin , они видят — неустойчивый пузырь, ожидающий сдувания.

Но им T следует торопиться. Bitcoin 2021 года T имеет устоявшейся политическая элита пытаются консолидировать и сделать управляемым раздутый государственный долг. Если уж на то пошло, Bitcoin борется с элитами, которые пытаются противостоять ему и осуждать его на каждом шагу. Хотя биржи были взломаны, а подробности Политика конфиденциальности стали достоянием общественности, инсайдеры Bitcoin T подкупили половину Палаты общин, продав активы по цене ниже рыночной. Инсайдеры Bitcoin T успокаивали — насколько нам известно — правительственных чиновников, выдавая им фиктивные Bitcoin в обмен на благоприятное законодательство. Все это произошло во время мании Южного моря.

Политические инсайдеры T приняли «Закон о пузыре», запрещающий выпуск других конкурирующих схем для направления рыночного спроса на их предпочтительный актив. Спотовая торговля Bitcoin T была приостановлена ​​на два месяца в разгар ценового бума для обработки дивидендов, которые директора SSC ​​хаотично организовали, чтобы можно было получить видимость фундаментальной стоимости.

Смотрите также:Криптo лонг и шорт: нет, Bitcoin не находится в пузыре

Новые биткоины предсказуемо добываются и охотно продаются на открытых и относительно прозрачных Рынки. В случае SSC компания выпускала новые акции раундами все более высоких цен подписки со все более высокими обещаниями будущих богатств.

Биткоины T покупаются по частично оплаченному плану оплаты, когда инвесторы вносят 10% или 20% от цены выпуска, а остаток выплачивается равными частями каждые три или четыре месяца – по сути, превращая акции в левереджированный производный продукт. Если уж на то пошло, Bitcoin покупаются за счет капитала инвестора или за счет сверхобеспеченных кредитов.

Сеть Bitcoin не предоставляет кредиты своим «инвесторам» и не позволяет своим директорам агрессивно кредитовать под залог своих активов. В то время как Криптo банки сегодня предлагают кредитование услуги, они есть хорошо капитализированныйи их кредиты выдаются с большим количеством залога. Это снижает риск для всей финансовой системы, а неразжигание огнякак это сделали директора Южного моря весной и летом 1720 года.

Биткоин 2021 года совсем не LOOKS на Компанию Южного моря 1720 года. Отличается ли этот раз?

Говард Маркс из Oaktree Capital размышляет об этом: Возможно, периоды технологических сетевых эффектов и агрессивных центральных банков действительно отличаются от прошлого, которое мы думали, что знаем. Другие давние критики Криптo , такие как RAY Далио недавно сказали, что они могли ошибаться по поводу Bitcoin. Многие другие прийти к соглашению с тем, что предлагает первая Криптовалюта , например, историк Ниалл Фергюсонили инвесторСтэнли Дракенмиллер.

См. также: Яньхао Макс Вэй -Пузыри полезны для Bitcoin

Если Bitcoin действительно является пузырем, готовым рухнуть, он не похож на многие из известных исторических пузырей. Ссылки на них становятся все менее и менее осмысленными: скудные сделки необыкновенные тюльпаны T были чем-то вроде мании, поскольку торговля без денег осуществлялась, пока луковицы были еще в земле зимой 1637 года. Успех «пузыря» доткомов, хотя и оказал лишь незначительное влияние на реальную экономику, заложил основу для процветающей электронной коммерции, которой мы пользуемся сейчас.

Что финансовые историкиобнаружили, что крахи, которые включают в себя большое банковское кредитное плечо, как крах субстандартного кредитования в США в 2007-2008 годах, являются действительно разрушительными паниками, на которые следует обратить внимание. Те, которые в основном финансируются за счет акционерного капитала и приносят новые технологии, как мания доткомов в 1990-х годах иБританская велосипедная маниястолетие назад – вызывают гораздо меньше беспокойства.

Даже если критики правы, и Bitcoin Социальные сети по пути, проложенному Южно-морской компанией 300 лет назад, не ясно, стоит ли нам тревожиться. Кричать «пузырь» просто; финансовая история сложна. «Историки не обладают большой силой предвидения», Д'Марис Коффман из University College London красноречиво указывает. Но мы знаем кое-что о людях в настоящем, которые злоупотребляют прошлым. И нет, Bitcoin имеет очень мало общего с этими большие пузырипрошлого.