No, Bitcoin no se parece en nada a la burbuja de los mares del Sur

Todo activo que se mueve rápidamente atrae la palabra B.

Pero lo que nos han enseñado las últimas décadas de investigación Finanzas es que no es tan fácil detectar las burbujas financieras, al menos no hasta después de que estallan. El hecho mismo de que no tengamos burbujas "exitosas" nos dice que nuestra definición de burbujases una visión retrospectiva que excluye activos que otrora fueron elevados y que realmente lograron sobrevivir.

Joakim Book es investigador del Instituto Americano de Investigación Económica y escritor sobre temas financieros y monetarios. Es licenciado en Economía e Historia Económica por la Universidad de Glasgow y la Universidad de Oxford.

Los Tesla del mundo (y los Squares, los Apple y los Nvidia) tienen subidas de precios parabólicas con valoraciones que no pueden justificarse razonablemente con nuestras herramientas de inversión tradicionales. El oro supuestamente ha sido...una burbuja para 6.000 años, burlándose enormemente del significado de la palabra. En algún momento, una nueva empresa emergente se convierte en algo más: un activo valioso.

¿A dónde nos lleva esto?Bitcoin?

A BTC se le suele llamar con la palabra B y los escépticos han pedido su muerte inminente. cientos de vecesLo que sube, según el razonamiento estándar, debe bajar, especialmente si no vemos una razón absolutamente clara de por qué debería subir. Críticos son QUICKpara invocar elBurbuja de los Mares del Surde 1720 o elBurbuja de tulipánen 1637, pero no está claro que sepan lo suficiente sobre nuestro pasado financiero como para que esos episodios sean relevantes para hoy.

Es fácil entender por qué resulta tan tentador comparar el Bitcoin con el meteórico ascenso de la Compañía de los Mares del Sur en la primavera y el verano de 1720. Aquí hay un gráfico que sigue el precio del Bitcoin y las acciones de la SSC:

Mientras que las burbujas del pasado explotan solo para luego colapsar y nunca recuperar su gloria anterior, el Bitcoin es conocido por sus movimientos de "dos pasos adelante y uno atrás". Si comparamos su último estallido de siete meses, de alrededor de 10.000 dólares a más de 50.000 dólares, con el período relevante de las acciones de la Compañía de los Mares del Sur (1719-1720), nos damos cuenta de lo que los escépticos del Bitcoin creen ver: una burbuja insostenible a punto de desinflarse.

Pero no deberían apresurarse demasiado. Bitcoin de 2021 no tiene una base sólida. élite política Intentando consolidar y gestionar una deuda pública inflada. En todo caso, Bitcoin está luchando contra las élites que se oponen a él y lo denuncian a cada paso. Si bien las plataformas de intercambio han sido hackeadas y se han filtrado detalles de Privacidad , los expertos en Bitcoin no han sobornado sin escrúpulos a la mitad de la Cámara de los Comunes con activos vendidos a un precio inferior al del mercado. Los expertos en Bitcoin no han, hasta donde sabemos, apaciguado a los funcionarios del gobierno entregándoles Bitcoin ficticios a cambio de una legislación favorable. Todo esto ocurrió durante la fiebre de los mares del sur.

Los expertos políticos no han aprobado una "Ley Burbuja" para prohibir la emisión de otros esquemas competitivos para canalizar la demanda del mercado hacia su activo preferido. La negociación al contado de Bitcoin no se ha detenido durante dos meses en pleno auge de precios para procesar un dividendo que los directores de la SSC organizaron al azar para obtener una apariencia de valor fundamental.

Ver también:Cripto largas y cortas: No, Bitcoin no está en una burbuja

Los nuevos bitcoins se extraen de forma predecible y se venden voluntariamente en Mercados abiertos y relativamente transparentes. En el caso de SSC, la compañía emitió nuevas acciones en rondas con precios de suscripción cada vez más altos, con promesas cada vez más altas de futuras ganancias.

Los bitcoins no se compran con un plan de pago parcial, donde los inversores depositan el 10% o el 20% del precio de emisión y el resto se paga en cuotas iguales cada tres o cuatro meses, lo que básicamente convierte la acción en un producto derivado apalancado. En todo caso, los Bitcoin se compran con capital propio o con préstamos sobregarantizados.

La red Bitcoin no otorga préstamos a sus "inversores" ni permite que sus directores otorguen préstamos de forma agresiva con la garantía de sus activos. Si bien los bancos de Cripto sí ofrecen préstamos hoy en día. servicios, ellos son bien capitalizadoy sus préstamos se otorgan con abundantes garantías. Esto reduce el riesgo para el sistema financiero en general en lugar de...alimentando el fuegocomo lo hicieron los directores del Mar del Sur en la primavera y el verano de 1720.

El Bitcoin de 2021 no LOOKS en nada a la Compañía de los Mares del Sur de 1720. ¿Será diferente esta vez?

Howard Marks de Oaktree Capital considera esto: Quizás los períodos de efectos de red tecnológicos y bancos centrales agresivos sean realmente diferentes del pasado que creíamos conocer. Otros críticos de Cripto de larga data como RAY Dalio Recientemente han dicho que podrían haberse equivocado con Bitcoin. Muchos otros han... llegar a un acuerdo con lo que ofrece la primera Criptomonedas como el historiador Niall Fergusono inversorStanley Druckenmiller.

Ver también: Yanhao Max Wei -Las burbujas son buenas para Bitcoin

Si Bitcoin es realmente una burbuja a punto de estallar, es diferente a muchas de las burbujas históricas icónicas que conocemos. Las referencias habituales tienen cada vez menos sentido: las escasas transacciones de... tulipanes extraordinarios No eran una gran manía, comerciar sin cambio de manos de dinero mientras los bulbos todavía estaban en la tierra en el invierno de 1637. El éxito de la “burbuja” de las puntocom, si bien tuvo solo impactos menores en la economía real, sentó las bases para el floreciente comercio electrónico que ahora disfrutamos.

Qué historiadores financierosHemos descubierto que los colapsos que implican un alto nivel de apalancamiento bancario, como el colapso de las hipotecas subprime en EE. UU. en 2007-2008, son los pánicos realmente perjudiciales a los que debemos prestar atención. Los que se financian principalmente con capital e incorporan nuevas tecnologías, como la fiebre de las puntocom en la década de 1990 y...Manía británica por la bicicletaUn siglo antes, son mucho menos preocupantes.

Incluso si Los detractores tienen razón, y si bien Bitcoin Síguenos el camino trazado por la Compañía de los Mares del Sur hace 300 años, no está claro que debamos alarmarnos. Decir que existe una "burbuja" es simple; la historia financiera es compleja. "Los historiadores no tienen gran capacidad de previsión". D'Maris Coffman del University College de Londres señala con elocuencia. Pero sí sabemos un par de cosas sobre la gente del presente que hace mal uso del pasado. Y no, Bitcoin tiene muy poco en común con estos... grandes burbujasdel pasado.