Non, Bitcoin n'a rien à voir avec la bulle des mers du Sud

Chaque actif qui se déplace rapidement attire le mot B.

Mais ce que les dernières décennies de recherche en Finance nous ont appris, c'est qu'il n'est pas si facile de repérer les bulles financières, du moins pas avant leur éclatement. Le simple fait que nous n'ayons T de bulles « réussies » nous indique que notre définition des bullesest rétrograde, excluant les actifs autrefois prestigieux qui ont réellement réussi.

Joakim Book est chercheur à l'American Institute for Economic Research et auteur d'ouvrages sur la monnaie et l'histoire financière. Il est titulaire de diplômes en économie et en histoire économique des universités de Glasgow et d'Oxford.

Les Tesla du monde (et les Square, les Apple et les Nvidia) connaissent toutes des hausses de prix paraboliques, avec des valorisations qui ne peuvent raisonnablement être justifiées par nos outils d'investissement traditionnels. L'or aurait étéune bulle pour 6 000 ans, se moquant ainsi du sens du mot. À un moment donné, une nouvelle entreprise « en plein essor » se transforme en autre chose : un actif précieux.

Où cela laisse-t-il ?Bitcoin?

Le BTC est régulièrement frappé du mot B et les sceptiques ont appelé à sa mort imminente des centaines de fois. Ce qui monte, suggère le raisonnement standard, doit redescendre – surtout si nous ne voyons T de raison très claire pour laquelle cela devrait monter. Critiques sont QUICKpour invoquer leBulle de la mer du Sudde 1720 ou leBulle de tulipeen 1637, mais il n’est pas certain qu’ils en sachent suffisamment sur notre passé financier pour rendre ces épisodes pertinents aujourd’hui.

On comprend aisément pourquoi il est si tentant de comparer le Bitcoin à l'ascension fulgurante de la South Sea Company au printemps et à l'été 1720. Voici un graphique qui suit l'évolution du cours du Bitcoin et de l'action de la SSC :

Alors que les bulles du passé explosaient pour ensuite s'effondrer et ne jamais retrouver leur gloire passée, le Bitcoin est connu pour ses fluctuations en deux temps. Si je compare sa récente explosion sur sept mois, d'environ 10 000 $ à plus de 50 000 $, à la période correspondante de l'action de la South Sea Company (1719-1720), on comprend ce que les sceptiques du Bitcoin pensent voir : une bulle insoutenable prête à se dégonfler.

Mais il ne faut T se précipiter. Le Bitcoin de 2021 n'a T de position bien établie. élite politique Le Bitcoin tente de consolider et de rendre gérable une dette publique démesurée. En réalité, Bitcoin lutte contre les élites qui tentent de s'y opposer et de le dénoncer à chaque étape. Bien que des plateformes d'échange aient été piratées et des données Politique de confidentialité divulguées, les initiés du Bitcoin n'ont T corrompu sans scrupules la moitié de la Chambre des communes en vendant des actifs à un prix inférieur à celui du marché. À notre connaissance, les initiés du Bitcoin T apaisé les responsables gouvernementaux en leur donnant des Bitcoin fictifs en échange d'une législation favorable. Tout cela s'est produit pendant la « South Sea Mania ».

Les initiés politiques n'ont T adopté de « Bubble Act » interdisant l'émission d'autres programmes concurrents pour canaliser la demande du marché vers leur actif privilégié. Les échanges au comptant de Bitcoin n'ont T été interrompus depuis deux mois, au plus fort d'une flambée des prix, pour traiter un dividende que les dirigeants de la SSC avaient organisé de manière hasardeuse afin de dégager un semblant de valeur fondamentale.

Voir aussi :Crypto Long & Short : Non, Bitcoin n'est pas dans une bulle

De nouveaux bitcoins sont, comme prévu, extraits et vendus librement sur des Marchés ouverts et relativement transparents. Dans le cas de la SSC, l'entreprise a émis de nouvelles actions à des prix de souscription de plus en plus élevés, avec des promesses de richesses futures toujours plus ambitieuses.

Les bitcoins ne sont T achetés selon un plan de paiement partiel où les investisseurs versent 10 % ou 20 % du prix d'émission, le reste étant payable en versements égaux tous les trois ou quatre mois, transformant ainsi l'action en un produit dérivé à effet de levier. En réalité, les Bitcoin sont achetés avec les fonds propres des investisseurs ou au moyen de prêts sur-garantis.

Le réseau Bitcoin n'accorde pas de prêts à ses « investisseurs » et n'autorise pas ses dirigeants à prêter massivement sur la sécurité de leurs avoirs. Si les banques Crypto proposent aujourd'hui des prêts, services, ils sont bien capitaliséet leurs prêts sont accordés avec de nombreuses garanties. Cela atténue le risque pour le système financier dans son ensemble plutôt quealimenter le feucomme l'ont fait les directeurs des mers du Sud au printemps et à l'été 1720.

L’année 2021 du Bitcoin ne LOOKS en rien à celle de la South Sea Company en 1720. Cette fois-ci est-elle différente ?

Howard Marks D'Oaktree Capital, il s'interroge : « Les périodes d'effets de réseau technologiques et d'agressivité des banques centrales sont peut-être bien différentes du passé que nous pensions connaître. » D'autres critiques de longue date des Crypto , comme RAY Dalio ont récemment déclaré qu'ils avaient peut-être tort concernant le Bitcoin. Beaucoup d'autres ont se réconcilier avec ce que propose la première Cryptomonnaie comme l'historien Niall Fergusonou investisseurStanley Druckenmiller.

Voir aussi : Yanhao Max Wei -Les bulles sont bonnes pour le Bitcoin

Si le Bitcoin est bien une bulle en attente d'éclatement, elle est différente de la plupart des bulles historiques emblématiques que nous connaissons. Les références habituelles ont de moins en moins de sens : les rares transactions tulipes extraordinaires Ce n'était T vraiment une manie, le commerce sans échange d'argent alors que les bulbes étaient encore dans le sol à l'hiver 1637. Le succès de la « bulle Internet », bien qu'ayant seulement eu des impacts mineurs sur l'économie réelle, a jeté les bases du commerce électronique florissant dont nous bénéficions aujourd'hui.

Quoi historiens de la financeNous avons constaté que les krachs impliquant un fort endettement bancaire, comme celui des subprimes aux États-Unis en 2007-2008, sont les paniques les plus dommageables à surveiller. Ceux qui sont principalement financés par des fonds propres et qui apportent de nouvelles technologies – comme la folie des dot.com dans les années 1990 et les années 2000La folie du vélo en Grande-Bretagneun siècle auparavant – sont beaucoup moins préoccupantes.

Même si Les détracteurs ont raison, et le Bitcoin est sur le point de Réseaux sociaux la voie tracée par la South Sea Company il y a 300 ans, mais il n'est pas certain que nous devions nous alarmer. Crier à la « bulle » est simple ; l'histoire financière est complexe. « Les historiens n'ont pas de grandes capacités de prévision. » D'Maris Coffman L'University College London le souligne avec éloquence. Mais nous savons une chose ou deux sur les abus du passé commis par les individus d'aujourd'hui. Et non, Bitcoin a très peu en commun avec ces derniers. de belles bullesdu passé.