Este é oterceiro versão deste título que publiquei neste boletim informativo. E a resposta pode finalmente ser sim: Um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista pode começar a ser negociado nos EUA nas próximas semanas.

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A narrativa

A empolgação em torno de um ETF de Bitcoin à vista – um produto financeiro regulamentado que daria aos investidores institucionais e de varejo uma exposição mais fácil ao preço do bitcoin sem exigir que eles invistam diretamente no ativo – continua crescendo.

Por que isso importa

A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA enfrenta um prazo de 10 de janeiro para aprovar um requerimento da Ark 21 Shares. É amplamente visto como a data final em que a SEC pode aprovar ou rejeitar as mais de uma dúzia de requerimentos pendentes.

Quebrando tudo

Vários sinais apontam para uma aprovação em um futuro NEAR – como reuniões contínuas entre a equipe da SEC, bolsas e possíveis emissores, bem como uma enxurrada de registros.

A equipe da SEC se reuniu com representantes dos Mercados que desejam listar os produtos – a Bolsa de Valores de Nova York, Nasdaq e Cboe Global Mercados – na tarde de quarta-feira, disse um indivíduo ao CoinDesk.

Fox Negócios relatou pela primeira vez que as reuniões estavam ocorrendo, dizendo que os advogados da SEC da Divisão de Negociação e Mercados se encontraram com representantes das bolsas.

Nas últimas semanas, a equipe da SEC também se reuniu com emissores para abordar vários aspectos de seus registros S-1, incluindo fazer com que todos os emissores usem um modelo de criação e resgate de dinheiro em vez de em espécie.

Criação de caixa significa o que parece: os participantes autorizados comprarão ações dos ETFs dos emissores usando dinheiro, em vez de adquirir diretamente o ativo subjacente.

Empresas como BlackRock e Grayscale argumentaramperante a SEC que o regulador deve estar confortável com e permitir a criação em espécie. Professor Associado da Universidade de Georgetown, James Angelargumentou de forma semelhanteem uma carta ao regulador que permitir apenas a criação de dinheiro acabaria adicionando taxas e outros atritos para as várias partes.

Um indivíduo familiarizado com os esforços de um emissor disse ao CoinDesk no mês passado que os emissores estavam se reunindo com a SEC para persuadir o regulador a permitir criações em dinheiro e em espécie.

"Se você oferece dinheiro e em espécie, você tem mais participantes no mercado, spreads mais apertados no ETF, acompanhamento mais próximo dos ativos subjacentes... e maiores proteções ao investidor", disse o indivíduo.

No entanto, o indivíduo também observou que pode haver algumas razões pelas quais a SEC pode não querer permitir criações em espécie neste momento, simplesmente devido à forma como as regras existentes são estruturadas.

A SEC pode precisar atualizar suas regras sobre como as corretoras lidam com transações de custódia antes de poder permitir transações em espécie, sugeriu a pessoa como um possível motivo para a reticência.

"Acho que muitos dos emissores acreditam que T querem que a introdução de um ETF de Bitcoin seja a coisa que force a SEC a atualizar as regras e regulamentos sobre como as corretoras lidam com Bitcoin", disseram. Este T é um problema intransponível – a SEC poderia permitir que outros negócios intermediários lidassem com negociações para criações e resgates em espécie, por exemplo.

Pequenos passos

Também na quarta-feira, a Fidelity entrou com um pedidoum formulário 8-A, que permite que as bolsas listem ações. Embora este formulário T signifique por si só que o produto foi aprovado, é uma etapa processual que deve ser tomada se a aprovação chegar. Um indivíduo em outro possível emissor disse que sua empresa também teria que preencher um formulário 8-A.

James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence, disse que o pedido é um registro necessário para que as ações comecem a ser negociadas.

"O que realmente determinará as aprovações da SEC são as aprovações 19b-4 e S-1", disse ele.

A Bitwise já havia protocolado um formulário 8-A, de acordo comoutro registro SEC.

"Há duas coisas principais que estou observando e que outros deveriam observar se estiverem interessados", disse Seyffart. "Esses ETFs precisam de uma ordem de aprovação 19b-4 e precisam de um prospecto completo e efetivo, também conhecido como S-1. Sem essas duas coisas, os ETFs não podem começar a negociar."

Enquanto isso, vimos uma série de registros alterados abordando o modelo de criação de caixa e nomeando participantes autorizados.

E aparentemente surfando na onda da excitação, o Grupo T-REX (sim, é sério)entrou com pedido de um número de ETFs de Bitcoin spot inversos e longos, presumivelmente em antecipação à aprovação de um produto spot trust. Nenhuma dessas ações é uma arma fumegante, mas todas elas sugerem uma provável aprovação.

Histórias que você pode ter perdido

• Goldman Sachs de olho no papel do ETF de Bitcoin via BlackRock e Grayscale: Fontes: Ian Allison, do CoinDesk, relata que o Goldman está procurando se tornar um participante autorizado para um ou mais dos possíveis ETFs de Bitcoin que podem ou não ser lançados neste mês.
• BlackRock e Valkyrie nomeiam participantes autorizados, incluindo JPMorgan, para ETF de Bitcoin:JPMorgan, Jane Street e Cantor FItzgerald já foram nomeados como participantes autorizados para alguns ETFs de Bitcoin que podem ou não ser lançados este mês.

Essa semana

Essa semana

• Esta semana está tranquila. A próxima, nem tanto.

Em outro lugar:

• (O Jornal de Wall Street)Dave Michaels, do Journal, analisou a abordagem da SEC à regulamentação de Cripto .

Se você tiver alguma ideia ou pergunta sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail paraCoinDeskou me encontre no Twitter@nikhileshde.

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Vejo vocês na semana que vem!