Este es eltercero versión De este titular que publiqué en este boletín. Y la respuesta podría ser finalmente sí: un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado podría comenzar a cotizar en EE. UU. en las próximas semanas.

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La narrativa

El entusiasmo por un ETF de Bitcoin al contado (un producto financiero regulado que ofrecería a los inversores institucionales y minoristas una exposición más fácil al precio de bitcoin sin exigirles que inviertan directamente en el activo) sigue creciendo.

Por qué es importante

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) tiene como fecha límite el 10 de enero para aprobar una solicitud de Ark 21 Shares. Esta fecha se considera la última para que la SEC apruebe o rechace las más de una docena de solicitudes pendientes.

Desglosándolo

Una serie de señales apuntan a una aprobación en el futuro NEAR , como reuniones continuas entre el personal de la SEC, las bolsas y los posibles emisores, así como una serie de presentaciones.

El personal de la SEC se reunió con representantes de los Mercados que desean incluir los productos (la Bolsa de Valores de Nueva York, Nasdaq y Cboe Global Mercados ) el miércoles por la tarde, dijo una persona a CoinDesk.

Fox Business Se informó por primera vez que las reuniones se estaban llevando a cabo, diciendo que los abogados de la SEC de la División de Comercio y Mercados se reunieron con representantes de las bolsas.

En las últimas semanas, el personal de la SEC también se ha reunido con los emisores para abordar diversos aspectos de sus presentaciones S-1, incluido el de que todos los emisores utilicen un modelo de creación y reembolso de efectivo en lugar de en especie.

La creación de efectivo significa lo que parece: los participantes autorizados comprarán acciones de los ETF de los emisores utilizando efectivo, en lugar de adquirir directamente el activo subyacente.

Empresas como BlackRock y Grayscale han discutidoAnte la SEC, el regulador debería aceptar y permitir la creación de valores en especie. Profesor asociado de la Universidad de Georgetown, James Angel.argumentó de manera similaren una carta al regulador que sólo permitir la creación de efectivo terminaría agregando tarifas y otras fricciones a las distintas partes.

Una persona familiarizada con los esfuerzos de un emisor le dijo a CoinDesk el mes pasado que los emisores se habían estado reuniendo con la SEC para proponerle al regulador permitir creaciones tanto en efectivo como en especie.

"Si ofreces efectivo y en especie, tienes más participantes en el mercado, spreads más ajustados en el ETF, un seguimiento más preciso de los activos subyacentes... y mayor protección para los inversores", dijo la persona.

Sin embargo, el individuo también señaló que puede haber algunas razones por las cuales la SEC podría no querer permitir creaciones en especie en este momento simplemente debido a cómo están estructuradas las reglas existentes.

La SEC podría necesitar actualizar sus reglas sobre cómo los corredores-distribuidores manejan las transacciones de custodia antes de poder permitir las transacciones en especie, sugirió la persona como una posible razón para la reticencia.

"Creo que muchos emisores creen que no quieren que la introducción de un ETF de Bitcoin obligue a la SEC a actualizar las normas y regulaciones sobre cómo los intermediarios bursátiles gestionan el Bitcoin", afirmaron. Este no es un problema insalvable: la SEC podría permitir que otras empresas intermediarias gestionen la negociación de creaciones y reembolsos en especie, por ejemplo.

Pequeños pasos

También el miércoles, Fidelity presentóun formulario 8-A, que permite a las bolsas cotizar acciones. Si bien este formulario no implica por sí mismo la aprobación del producto, es un trámite que debe realizarse si se obtiene la aprobación. Un empleado de otro posible emisor indicó que su empresa también tendría que presentar el formulario 8-A.

James Seyffart, analista de Bloomberg Intelligence, dijo que la presentación es un registro necesario para que las acciones comiencen a cotizar.

"Lo que realmente determinará las aprobaciones de la SEC son las aprobaciones 19b-4 y S-1", dijo.

Bitwise presentó previamente un formulario 8-A, segúnOtra presentación ante la SEC.

"Hay dos aspectos principales que estoy observando y que otros deberían observar si están interesados", dijo Seyffart. "Estos ETF necesitan una orden de aprobación 19b-4 y un prospecto completo y efectivo, también conocido como S-1. Sin ambos, los ETF no pueden comenzar a cotizar".

Mientras tanto, hemos visto una serie de presentaciones enmendadas que abordan el modelo de creación de efectivo y nombran a los participantes autorizados.

Y aparentemente montados en la ola de entusiasmo, el Grupo T-REX (sí, de verdad)archivado para un número de ETFs de Bitcoin con posiciones al contado inversas y largas, presumiblemente en previsión de la aprobación de un producto fiduciario al contado. Ninguna de estas acciones es una prueba irrefutable, pero todas apuntan a una probable aprobación.

Historias que quizás te hayas perdido

• Goldman Sachs considera el papel de un ETF de Bitcoin a través de BlackRock y Grayscale(fuentes): Ian Allison de CoinDesk informa que Goldman está buscando convertirse en un participante autorizado para ONE o más de los posibles ETF de Bitcoin que pueden o no lanzarse este mes.
• BlackRock y Valkyrie nombran participantes autorizados, incluido JPMorgan, para el ETF de Bitcoin:JPMorgan, Jane Street y Cantor Fitzgerald ya han sido nombrados como participantes autorizados para algunos ETF de Bitcoin que pueden o no lanzarse este mes.

Esta semana

Esta semana

• Esta semana está tranquila. La semana que viene, no tanto.

En otra parte:

• (El Wall Street Journal)Dave Michaels del Journal repasó el enfoque de la SEC sobre la regulación de las Cripto .

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¡Nos vemos la semana que viene!