Questo è ilterzo versione di questo titolo che ho pubblicato in questa newsletter. E la risposta potrebbe finalmente essere sì: un fondo negoziato in borsa (ETF) spot Bitcoin potrebbe iniziare a essere negoziato negli Stati Uniti nelle prossime settimane.

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La narrazione

Continua a crescere l'entusiasmo per un ETF spot Bitcoin , un prodotto finanziario regolamentato che offrirebbe agli investitori istituzionali e al dettaglio un'esposizione più facile al prezzo di bitcoin senza obbligarli a investire direttamente nell'asset.

Perché è importante

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti deve attendere il 10 gennaio per approvare una richiesta di Ark 21 Shares. È ampiamente considerata la data ultima entro la quale la SEC può approvare o respingere le oltre una dozzina di richieste in sospeso.

Analizzandolo nel dettaglio

Diversi segnali lasciano presagire un'approvazione NEAR , come i continui incontri tra lo staff della SEC, le borse e i potenziali emittenti, nonché una raffica di documenti depositati.

Mercoledì pomeriggio, lo staff della SEC ha incontrato i rappresentanti dei Mercati che desiderano quotare i prodotti, ovvero la Borsa di New York, il Nasdaq e il Cboe Global Mercati , ha riferito una persona a CoinDesk.

Affari di volpe è stato il primo a riferire che gli incontri erano in corso, affermando che gli avvocati della SEC della Divisione Trading e Mercati si erano incontrati con i rappresentanti delle borse.

Nelle ultime settimane, lo staff della SEC ha incontrato anche gli emittenti per discutere vari aspetti delle loro dichiarazioni S-1, tra cui l'obbligo per tutti gli emittenti di utilizzare un modello di creazione e rimborso in contanti anziché in natura.

La creazione di liquidità significa esattamente questo: i partecipanti autorizzati acquisteranno azioni degli ETF dagli emittenti utilizzando denaro contante, anziché acquisire direttamente l'attività sottostante.

Aziende come BlackRock e Grayscale hanno discussoprima della SEC che il regolatore dovrebbe essere a suo agio e consentire la creazione in natura. James Angel, professore associato alla Georgetown Universitysostenuto in modo similein una lettera all'autorità di regolamentazione, in cui si afferma che consentire solo la creazione di denaro contante finirebbe per aggiungere commissioni e altri attriti alle varie parti.

Il mese scorso, una persona a conoscenza delle iniziative di un emittente ha dichiarato a CoinDesk che gli emittenti si erano incontrati con la SEC per proporre all'autorità di regolamentazione di autorizzare sia le creazioni in contanti che quelle in natura.

"Se offri denaro e beni in natura, hai più partecipanti al mercato, spread più stretti sull'ETF, un monitoraggio più attento delle attività sottostanti... e una maggiore tutela degli investitori", ha affermato l'individuo.

Tuttavia, l'individuo ha anche osservato che potrebbero esserci alcune ragioni per cui la SEC potrebbe non voler consentire creazioni in natura in questo momento, semplicemente a causa del modo in cui sono strutturate le norme esistenti.

La persona ha suggerito che questa potrebbe essere ONE possibili ragioni della reticenza: la SEC potrebbe dover aggiornare le sue regole su come i broker-dealer gestiscono le transazioni di custodia prima di poterle consentire.

"Penso che molti degli emittenti credano di T volere che l'introduzione di un ETF Bitcoin sia la cosa che costringe la SEC ad aggiornare le regole e i regolamenti su come i broker-dealer gestiscono Bitcoin", hanno affermato. Questo T è un problema insormontabile: la SEC potrebbe consentire ad altre attività di intermediazione di gestire le negoziazioni per creazioni e rimborsi in natura, ad esempio.

Piccoli passi

Mercoledì, inoltre, Fidelity ha depositatoun modulo 8-A, che consente alle borse di quotare le azioni. Sebbene questo modulo T significhi di per sé che il prodotto è stato approvato, è un passaggio procedurale che deve essere eseguito se l'approvazione arriva. Un individuo di un altro potenziale emittente ha affermato che la sua azienda avrebbe dovuto anche presentare un modulo 8-A.

James Seyffart, analista di Bloomberg Intelligence, ha affermato che la presentazione è una registrazione necessaria affinché le azioni possano iniziare a essere negoziate.

"Ciò che effettivamente determinerà le approvazioni della SEC saranno le approvazioni 19b-4 e S-1", ha affermato.

Bitwise ha precedentemente presentato un modulo 8-A, secondoun altro deposito SEC.

"Ci sono due cose principali che sto osservando e che altri dovrebbero osservare se sono interessati", ha detto Seyffart. "Questi ETF hanno bisogno di un ordine di approvazione 19b-4 e di un prospetto completo ed efficace, ovvero un S-1. Senza entrambe queste cose, gli ETF non possono iniziare a essere negoziati".

Nel frattempo, abbiamo ricevuto una serie di modifiche alla documentazione riguardante il modello di creazione di liquidità e la denominazione dei partecipanti autorizzati.

E apparentemente cavalcando l'onda dell'entusiasmo, il gruppo T-REX (sì, davvero)depositato per un numero di ETF Bitcoin spot inversi e lunghi, presumibilmente in previsione di un'approvazione del prodotto spot trust. Nessuna di queste azioni è una prova schiacciante, ma tutte accennano a una probabile approvazione.

Storie che potresti esserti perso

• Goldman Sachs punta al ruolo dell'ETF Bitcoin tramite BlackRock e Grayscale: fonti: Ian Allison di CoinDesk riferisce che Goldman sta cercando di diventare un partecipante autorizzato per ONE o più possibili ETF Bitcoin che potrebbero o meno essere lanciati questo mese.
• BlackRock e Valkyrie nominano i partecipanti autorizzati, tra cui JPMorgan, per l'ETF Bitcoin:JPMorgan, Jane Street e Cantor Fitzgerald sono già stati nominati partecipanti autorizzati per alcuni ETF Bitcoin che potrebbero o meno essere lanciati questo mese.

Questa settimana

Questa settimana

• Questa settimana è tranquilla. La prossima settimana, non tanto.

Altrove:

• (Il Wall Street Journal)Dave Michaels del Journal ha illustrato l'approccio della SEC alla regolamentazione Cripto .

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