Bitcoin e Ether podem testemunhar volatilidade ascendente à medida que a expiração das opções de US$ 15 bilhões se aproxima

• Na sexta-feira, a principal exchange de opções de Cripto, Deribit, liquidará contratos de opções de Bitcoin e ether no valor de US$ 9,5 bilhões e US$ 5,7 bilhões, respectivamente.
• Luuk Strijers, da Deribit, disse ao CoinDesk que muitas opções estão prestes a expirar no dinheiro (ITM), o que pode injetar pressão ascendente ou volatilidade no mercado.
• A cobertura do corretor também pode gerar volatilidade em torno de US$ 70.000, disse David Brickell, da FRNT.

O iminente vencimento trimestral dos contratos de opções de Bitcoin (BTC) e ether {{ETH} no valor de vários bilhões de dólares pode gerar volatilidade de preços otimista, de acordo com observadores.

Na sexta-feira às 08:00 UTC, a Deribit, a principal exchange de opções de Criptomoeda do mundo, liquidará contratos trimestrais no valor de US$ 15,2 bilhões. As opções de Bitcoin respondem por US$ 9,5 bilhões ou 62% do total de juros nocionais abertos devidos para liquidação, enquanto as opções de ether compreendem o restante.

A expiração de US$ 15 bilhões é uma das maiores da história da bolsa, Deribit dados mostram. A expiração eliminará 40% e 43% do total de juros nocionais abertos do Bitcoin e do ether em todos os vencimentos.

O open interest nocional se refere ao valor em dólar do número de contratos ativos em um dado momento. No Deribit, um contrato de opções representa um BTC e um ETH. A bolsa é responsável por mais de 85% do mercado global de opções de Cripto . Uma opção de compra é um tipo de contrato financeiro que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar um ativo subjacente a um preço predefinido em uma data posterior. Uma opção de venda dá o direito de vender.

Luuk Strijers, diretor comercial da Deribit, disse que grandes quantidades de opções estão prestes a expirardentro do dinheiro(ITM), o que poderia injetar pressão ascendente ou volatilidade no mercado.

Uma opção de compra com vencimento ITM tem um preço de exercício menor do que a taxa de mercado corrente do ativo subjacente. No vencimento, a opção de compra ITM dá ao comprador o direito de comprar 1 BTC ao preço de exercício (que é menor do que a taxa de mercado à vista), gerando um lucro. Uma opção de venda com vencimento ITM tem um preço de exercício maior do que a taxa de mercado corrente do ativo subjacente.

Na taxa de mercado corrente de cerca de US$ 70.000, opções de Bitcoin no valor de US$ 3,9 bilhões estão programadas para expirar no dinheiro. Isso é 41% do total de juros em aberto trimestrais de US$ 9,5 bilhões devidos para liquidação. Da mesma forma, 15% do total de juros em aberto trimestrais de US$ 5,7 bilhões da ETH está a caminho de expirar no dinheiro, como mostram os dados da Deribit.

“Esses níveis são mais altos do que o normal, o que também pode ser visto nos baixos níveis máximos de dor. O motivo é, claro, o recente Rally de preços. Níveis mais altos de expirações de ITM podem levar a uma potencial pressão ascendente ou volatilidade no subjacente”, disse Strijers ao CoinDesk.

Os pontos de dor máximos para o vencimento trimestral do BTC e do ETH são $ 50.000 e $ 2.600, respectivamente. A dor máxima é quando os compradores de opções podem perder mais dinheiro. A teoria é que os vendedores de opções (escritores), geralmente instituições ou traders com amplo suprimento de capital, procuram fixar preços NEAR do ponto de dor máximo para infligir a perda máxima aos compradores de opções.

Durante o último mercado em alta, o Bitcoin e o ether consistentemente corrigido inferior no direção de seus respectivos pontos máximos de dor apenas para retomar o Rally após o término.

Dinâmicas semelhantes podem estar em jogo, de acordo com Strijers.

“O mercado pode ver pressão ascendente à medida que o vencimento remove o ímã de dor máxima inferior”, explicou Strijers.

Cobertura do revendedor

David Brickell, chefe de distribuição internacional da plataforma de Cripto FRNT Financial, sediada em Toronto, disse que as atividades de hedge de corretores ou formadores de mercado podem aumentar a volatilidade.

“O grande impacto, no entanto, é [do] posicionamento gama dos negociadores no evento. Os negociadores estão com cerca de US$ 50 milhões de gama a menos, com a maioria focada em torno do strike de US$ 70.000. À medida que nos NEAR do vencimento, essa posição gama fica maior e o hedge forçado vai exacerbar a volatilidade em torno de US$ 70.000, proporcionando alguns movimentos rápidos e instáveis ​​de cada lado do nível mencionado”, Brickell disse à CoinDesk.

Gamma mede o movimento do Delta, que mede a sensibilidade da opção a mudanças no preço do ativo subjacente. Em outras palavras, o gama mostra a quantidade de delta-hedge que os market makers precisam fazer para KEEP sua exposição líquida neutra conforme os preços se movem. Os market makers devem manter uma exposição neutra ao mercado enquanto criam liquidez nos livros de ordens e lucram com o spread bid-ask.

Quando os formadores de mercado estão com posições vendidas em gama ou em opções, eles compram alto e vendem baixo para proteger seus livros, o que pode aumentar o preço.