Bitcoin, Maaaring Masaksihan ng Ether ang Upside Volatility bilang $15B Options Expiry Looms

• Sa Biyernes, ang nangungunang Crypto options exchange Deribit ay aayusin ang mga kontrata ng Bitcoin at ether options na nagkakahalaga ng $9.5 bilyon at $5.7 bilyon, ayon sa pagkakabanggit.
• Sinabi ng Luuk Strijers ng Deribit sa CoinDesk na maraming mga opsyon ang nakatakdang mag-expire in-the-money (ITM), na maaaring mag-inject ng pataas na presyon o pagkasumpungin sa merkado.
• Ang pag-hedging ng dealer ay maaari ring magbunga ng volatility sa paligid ng $70,000, sinabi ni David Brickell ng FRNT.

Ang nalalapit na quarterly expiry ng Bitcoin (BTC) at ether {{ETH} options contracts na nagkakahalaga ng ilang bilyong dolyar ay maaaring magbunga ng bullish price volatility, ayon sa mga nagmamasid.

Sa Biyernes sa 08:00 UTC, ang Deribit, ang nangungunang palitan ng mga pagpipilian sa Cryptocurrency sa mundo, ay magbabayad ng mga quarterly na kontrata na nagkakahalaga ng $15.2 bilyon. Ang mga pagpipilian sa Bitcoin ay nagkakahalaga ng $9.5 bilyon o 62% ng kabuuang notional na bukas na interes na dapat bayaran para sa pag-areglo, habang ang mga opsyon sa ether ay binubuo ng iba.

Ang $15 bilyon na expiry ay ONE sa pinakamalaki sa kasaysayan ng exchange, ang Deribit palabas ng datos. Ang expiry ay buburahin ang 40% at 43% ng Bitcoin at kabuuang notional open interest ng ether sa mga maturity.

Ang notional open interest ay tumutukoy sa dolyar na halaga ng bilang ng mga aktibong kontrata sa isang partikular na oras. Sa Deribit, ONE kontrata ng mga opsyon ang kumakatawan sa ONE BTC at ONE ETH. Ang exchange account ay higit sa 85% ng pandaigdigang merkado ng mga pagpipilian sa Crypto . Ang opsyon sa pagtawag ay isang uri ng kontrata sa pananalapi na nagbibigay sa mamimili ng karapatan, ngunit hindi ng obligasyon, na bumili ng pinagbabatayan na asset sa isang preset na presyo sa ibang araw. Ang isang put ay nagbibigay ng karapatang magbenta.

Sinabi ni Luuk Strijers, punong komersyal na opisyal sa Deribit, na malaking halaga ng mga opsyon ang nakatakdang mag-expire in-the-money (ITM), na maaaring mag-iniksyon ng pataas na presyon o pagkasumpungin sa merkado.

Ang isang call option na mag-e-expire sa ITM ay may strike price na mas mababa kaysa sa pinagbabatayan na asset ng going market rate. Sa pag-expire, binibigyan ng tawag ng ITM ang mamimili ng karapatang bumili ng 1 BTC sa strike price (na mas mababa kaysa sa spot market rate), na nagdudulot ng kita. Ang isang put option na mag-e-expire ang ITM ay may strike price na mas mataas kaysa sa pinagbabatayan na asset ng going market rate.

Sa kasalukuyang market rate na humigit-kumulang $70,000, ang mga pagpipilian sa Bitcoin na nagkakahalaga ng $3.9 bilyon ay nakatakdang mag-expire sa pera. Iyon ay 41% ng kabuuang quarterly open interest na $9.5 bilyon na dapat bayaran. Sa katulad na paraan, 15% ng kabuuang quarterly open interest ng ETH na $5.7 bilyon ang nasa track na mag-expire sa pera, gaya ng ipinapakita ng data mula sa Deribit.

"Ang mga antas na ito ay mas mataas kaysa karaniwan, na makikita rin sa mababang pinakamataas na antas ng sakit. Ang dahilan ay, siyempre, ang kamakailang Rally ng presyo . Ang mas mataas na antas ng mga pag-expire ng ITM ay maaaring humantong sa potensyal na pagtaas ng presyon o pagkasumpungin sa pinagbabatayan," sinabi ni Strijers sa CoinDesk.

Ang maximum na mga pain point para sa quarterly expiry ng BTC at ETH ay $50,000 at $2,600, ayon sa pagkakabanggit. Ang pinakamasakit ay kapag ang mga mamimili ng opsyon ay nawalan ng pinakamaraming pera. Ang teorya ay ang mga nagbebenta ng opsyon (mga manunulat), karaniwang mga institusyon o mangangalakal na may sapat na supply ng kapital, ay tumitingin sa mga presyo NEAR sa pinakamataas na punto ng sakit upang magdulot ng maximum na pagkalugi sa mga mamimili ng opsyon.

Sa huling bull market, palagiang Bitcoin at ether naitama mas mababa sa direksyon ng ang kani-kanilang max pain points para lang ipagpatuloy ang Rally pagkatapos ng expiration.

Ang mga katulad na dinamika ay maaaring nasa laro, ayon kay Strijers.

"Ang merkado ay maaaring makakita ng pataas na presyon habang ang pag-expire ay nag-aalis ng mas mababang max pain magnet," ipinaliwanag ni Strijers.

Hedging ng dealer

Si David Brickell, pinuno ng internasyonal na pamamahagi sa Crypto platform na nakabase sa Toronto na FRNT Financial, ay nagsabi na ang mga aktibidad ng hedging ng mga dealer o market makers ay maaaring magpalakas ng volatility.

"Gayunpaman, ang malaking epekto ay [mula sa] gamma positioning ng mga dealers sa event. Ang mga dealers ay kulang ng humigit-kumulang $50 milyon ng gamma, na ang karamihan ay nakatutok sa humigit-kumulang $70,000 strike. Habang NEAR tayo sa pag-expire, ang gamma position na iyon ay nagiging mas malaki at ang sapilitang hedging ay magpapalala ng pagkasumpungin sa paligid ng $70,000," sabi ng ilang whippy na antas ng B, na nagbibigay para sa ilang bahagi ng antas ng pag-expire. CoinDesk.

Sinusukat ng Gamma ang paggalaw ng Delta, na sumusukat sa pagiging sensitibo ng opsyon sa mga pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan ng asset. Sa madaling salita, ipinapakita ng gamma ang dami ng mga gumagawa ng delta-hedging market na kailangang gawin upang KEEP neutral ang kanilang net exposure habang gumagalaw ang mga presyo. Ang mga gumagawa ng merkado ay dapat magpanatili ng isang neutral na pagkakalantad sa merkado habang lumilikha ng pagkatubig sa mga order book at kumikita mula sa pagkalat ng bid-ask.

Kapag ang mga market makers ay short gamma o may hawak na short options na mga posisyon, bumibili sila ng mataas at nagbebenta ng mababa para i-hedge ang kanilang mga libro, na posibleng magpapalaki sa presyo.