Depois dos Futuros: O Próximo Capítulo do Bitcoin

Charles Hayter é ex-analista de ações do Citi e CEO e cofundador da CryptoCompare.com, um recurso informativo para o mundo das criptomoedas.

O artigo a seguir é uma contribuição exclusiva para a série 2017 em análise da CoinDesk.

No nono aniversário do white paper de Satoshi Nakamoto, um dos provedores de derivativos mais respeitados do mundo, o CME Group, anunciado lançaria um mercado regulamentado de futuros de Bitcoin .

Sem querer subestimar, este foi um momento crucial na história do bitcoin e, simplesmente, o futuro nunca foi tão brilhante.

É seguro dizer que 2017 foi um ano notável. Quase todas as métricas de adoção mostraram sinais de crescimento exponencial: usuários de câmbio, downloads de carteira, bate-papo em mídias sociais, tendências de pesquisa do Google, volumes de negociação, transações por dia, ETC

O preço acompanhou essas métricas, e o Bitcoin alcançou mais pessoas do que nunca.

No entanto, muitas das plataformas de negociação existentes têm enfrentado dificuldadespara ficar online 24 horas por dia, 7 dias por semana. (Até mesmo o site do CBOEdesceu (ao lançar seu mercado futuro de Bitcoin .) Na maioria dos casos, essas interrupções não são causadas por ataques de negação de serviço (DDOS), mas pelo grande volume de tráfego orgânico.

E com esse interesse, os Mercados futuros estão efetivamente incorporando o Bitcoin aos Mercados regulamentados tradicionais, adicionando legitimidade para aqueles que duvidavam de sua longevidade ou que ainda acreditam que ele é uma fraude (Veja: Jamie Dimon). No entanto, alguns defensores do Bitcoin questionam o selo de aprovação de Wall Street.

O autor Andreas Antonopoulos disse:

"Sou especialmente alérgico à palavra 'legitimidade', me dá vontade de vomitar quando banqueiros belicistas e especuladores de guerra a usam para descrever o Bitcoin. Isso requer muita audácia."

E parece que há motivos para sugerir que Wall Street T está diretamente por trás do crescimento deste ano.

Em 10 de março, a bolsa Bats BZX teve seu aplicativo de ETF de Bitcoin negado pela SEC devido à natureza não regulamentada e ilíquida dos Mercados de Bitcoin . A decisão marcou o fim de uma jornada de três anos para os investidores Cameron e Tyler Winklevoss, que tinham há muito procuradopara trazer tal produto ao mercado.

O Bitcoin enfrentou muitos desafios regulatórios em sua história, a maioria nas mãos dos reguladores: a negação do ETF LedgerX, os reguladores chineses interrompendo as negociações com taxa zero e, por fim, fechando todas as bolsas.

No entanto, a capitalização de mercado do Bitcoin aumentou de US$ 20 bilhões para bem mais de US$ 300 bilhões nos nove meses desde esses acontecimentos.

Alimentando o fogo

Isso não quer dizer que Wall Street T esteja trazendo novo interesse ao mercado – longe disso.

Os Mercados futuros mostraram que os investidores querem ganhar exposição ao Bitcoin de forma regulada sem ter que armazenar o ativo subjacente. Para o investidor médio, há muito risco envolvido em manter Bitcoin e isso é representado pelos prêmios significativos.

Mas, além de elevar o preço e gerar cobertura da mídia, o mercado futuro terá efeitos profundos no Bitcoin.

O aumento da demanda provavelmente levará a mais Mercados futuros e criará maiores volumes ao longo do tempo. Atualmente, há mais de 15 solicitações pendentes para novos ETFs, o volume está chegando e, para citar Antonopoulos novamente, há um longo caminho a percorrer:

"Quando você observa um trader comer um sanduíche enquanto aperta enter em uma negociação de US$ 10 bilhões, você percebe o quão pequeno esse jogo é. Teremos muito volume e isso não é ruim, na verdade, esse é o primeiro passo para reduzir a volatilidade."

A alta de 2017 combinada com a tensão crescente levou a um aumento sustentado na volatilidade do Bitcoin ao longo de 2017, quebrando a tendência de queda de cinco anos.

Os Mercados regulamentados de futuros e potenciais ETFs podem ser o antídoto; aumentando a liquidez, fechando os spreads e reduzindo a volatilidade, tudo isso contribuirá para maior eficiência do mercado, Confira de preços e, finalmente, garantirá que o Bitcoin será uma melhor reserva de valor e meio de troca.

Conhecimento é poder

Mas, independentemente da volatilidade tentadora, nenhum trader sofisticado vai pular para o Bitcoin sem se armar com conhecimento. Leva tempo e amplitude de disciplinas para entender o Bitcoin e suas muitas complexidades – assim como um BIT de fé.

Para esse fim, a fase de “educação” está bem encaminhada, de fato, a CFTC (Commodities Futures Trading Commission) lançou um portal de informações onlinedias antes para o lançamento de futuros de Bitcoin . Seu objetivo é educar o público sobre commodities digitais.

Este período de pesquisa e análise terá muitas externalidades positivas que vão desde uma regulamentação mais eficaz até uma maior eficiência de alocação de capital dentro da Cripto . Até agora, investir dentro do ecossistema Bitcoin tem sido amplamente aleatório. Quase todas as empresas Bitcoin tiveram desempenho inferior ao do próprio Bitcoin .

Uma maior compreensão do Bitcoin promoverá um ecossistema que aloca capital com maior eficácia, criando o ciclo de feedback de valor mais prevalente em criptomoedas como o Ethereum.

Todo mercado futuro saudável precisa de uma mistura de especuladores e hedgers que detenham os ativos subjacentes. Normalmente, para Mercados administrados pela CME, isso pode ser fazendeiros procurando fixar o preço de suas colheitas vendendo a descoberto contratos de trigo, milho, ETC

Hoje, o mercado futuro de Bitcoin é composto principalmente por especuladores, e há uma falta de vendedores naturais, pois a maioria dos traders teria que fazer naked short (short sem segurar Bitcoin). Na Interactive Brokers, as precauções são tão grandes que você precisa de cinco vezes a garantia para fazer uma negociação. Para um contrato de $ 100.000, um trader precisaria de $ 500.000 como margem.

Para citar Richard Heart:

"A história do Bitcoin é que as posições vendidas estão sendo rebatidas constantemente."

Acelerando

Ainda assim, a capacidade de proteger o preço do Bitcoin altera o perfil de risco de outras partes do setor, particularmente a mineração.

Espere que mais empresas avessas a riscos se aventurem na indústria de mineração. Depois de anunciar que começariam a minerar as 10 principais criptomoedas, a Digital Power Corp. viu uma valorização de ações de 750 por cento. A Digital Power não está sozinha e várias empresas de tecnologia estão entrando na onda da mineração.

Com a capacidade de vender Bitcoin a descoberto para "travar" os lucros da mineração, essas empresas podem fazer isso com risco drasticamente reduzido. Para empresas como a Digital Power, instrumentos que fornecem shorting em Cotações serão inestimáveis. Se essa tendência continuar, as corporações de mineração ocidentais podem começar a reduzir o poder de hash de mineração atualmente centralizado, com 80% dele residindo na China.

Mas levará tempo para que os volumes sejam construídos e os spreads sejam fechados, pois apenas um número limitado de investidores sofisticados é atualmente capaz de realizar a arriscada arbitragem de cash and carry. Não há dúvidas de que as incertezas em torno de bifurcação, dimensionamento e regulamentação tornarão a jornada do bitcoin para um mercado eficiente acidentada.

A parte mais interessante da ascensão do bitcoin à economia regulamentada é que levou oito anos de clamor, crença e HODLing.

Mas é claro que ainda há muito trabalho duro pela frente.

Ainda está convencido de que é uma bolha?A CoinDesk está aceitando inscrições para sua 2017 in Review. Envie um e-mail para news@ CoinDesk.com para lançar sua ideia.

Nascer do sol brilhantevia Shutterstock