O que é MEV, também conhecido como Valor Máximo Extraível?

Blockchain a Tecnologia é a força motriz por trás Criptomoeda, permitindo que transações ocorram entre partes sem a necessidade de um intermediário. Dependendo do blockchain e do método de consenso usado, transações de Criptomoeda podem levar de alguns minutos a várias horas para serem processadas.

Em ambosprova de participação e prova de trabalhomecanismos de consenso, transações pendentes são mantidas na área de espera publicamente visível da rede chamada "mempool", onde ficarão até que um minerador ou validador as selecione, ordene e crie um bloco a partir das informações. Esse bloco é então validado por nós em uma rede e adicionado à cadeia oficial.

Mas como uma transação pendente fica em um mempool, mineradores e validadores encontraram maneiras de lucrar com elas incluindo, excluindo ou reordenando transações em um bloco. Essa estratégia envolve valor máximo (anteriormente minerador) extraível, ou MEV.

O MEV é um fenômeno relativamente novo, e grupos de pesquisa e desenvolvimento comoFlashbotsestão trabalhando para mitigar os riscos associados a ela. De acordo com oFundação Ethereum, alguns métodos de extração de MEV são maliciosos e resultam em uma experiência pior para o usuário, enquanto outros métodos podem ajudar a corrigir ineficiências de rede.

Embora o MEV seja mais comumente associado aEthereum, porque essa é a segunda maior blockchain, é importante notar que não é um problema específico do Ethereum. As estratégias MEV são menos lucrativas no Bitcoin, a maior blockchain, por causa da falta de contratos inteligentes — uma oportunidade primária para extração de MEV no Ethereum e blockchains similares.

O que é MEV?

O MEV é algumas vezes chamado de “imposto invisível” que os mineradores podem coletar dos usuários – essencialmente, o valor máximo que um minerador pode extrair da movimentação de transações ao produzir um bloco em uma rede blockchain.

A atividade foiprimeiro previstoem 2014 por um trader algorítmico sob o pseudônimo Pmcgoohan, que alertou que os mineradores poderiam reorganizar silenciosamente as transações em um mempool para ganho pessoal.

“Os mineradores podem ver todo o código do contrato que executam (obviamente) e a ordem em que as transações são executadas depende de cada minerador”, escreveu o trader em um tópico noReddit. “O que impede o front running de um minerador em qualquer implementação de mercado da Ethereum?”

O pesquisador de contratos inteligentes Phil Daian e seus colegas expandiram essa ideia em um artigo de 2019 intitulado “Flash Boys 2.0,” cunhando o termo “valor extraível do minerador” (MEV) para se referir “à quantidade total de ETH que os mineradores podem extrair da manipulação de transações dentro de um determinado período de tempo.” O fenômeno ganhou popularidade depois que os pesquisadores Dan Robinson e Georgios Konstantopoulos publicou uma postagem de blog em agosto de 2020, descrevendoEthereummempool do como uma “floresta escura” por causa da competição feroz e dos métodos obscuros usados para capturar MEV.

No momento em que este artigo foi escrito,Flashbots estima que mais de US$ 674 milhões foram extraídos da reordenação de transações no Ethereum desde o início de 2020, embora alguns pesquisadores sugiram que pode ser muito maisdo que isso.

Como funciona a extração de MEV?

Existem diferentes maneiras de extrair MEV da produção de blocos em uma rede como Ethereum.

MEV foi usado pela primeira vez no contexto de proof-of-work, onde mineradores controlam a ordem e inclusão de transações em um bloco. Assim, a abreviação original significava “miner extractable value” (valor extraível do minerador).

A blockchain Ethereum passou por uma mudança no final de 2022 para prova de participação(um movimento conhecido como “A fusão”) e os métodos de extração de valor continuarão após essa transição, levando ao termo mais inclusivo “valor máximo extraível” que é comumente usado hoje.

Em teoria, oFundação Ethereumobserva que os mineradores ou validadores de rede devem obter o valor total de MEV, porque eles são a única parte que pode garantir que uma extração de MEV seja bem-sucedida. Ele observa, no entanto, que uma grande parte do MEV é recuperada por participantes independentes da rede chamados de “pesquisadores”, que executam algoritmos complexos para detectar oportunidades lucrativas de MEV e usam bots para automatizar o processo.

“Os mineradores/validadores recebem uma parte do valor total do MEV de qualquer maneira porque os pesquisadores estão dispostos a pagar altas taxas de GAS (que vão para o minerador/validador) em troca de uma maior probabilidade de inclusão de suas transações lucrativas em um bloco”, explicam as fundações.

Aqui estão vários exemplos de táticas usadas para extrair MEV:

Na liderança: Alguns pesquisadores usarão bots chamados “generalized front-runners” para escanear o mempool em busca de transações lucrativas. Uma vez que uma oportunidade lucrativa é detectada, o bot replicará uma transação do usuário com um preço de GAS mais alto para que os mineradores escolham essa transação em vez de outras.

Alguns grupos estão trabalhando para usar essa atividade para o bem. O Flashbots executa um serviço que permite que usuários e mineradores do Ethereum comuniquem sua ordem de transação preferida dentro de um bloco. Isso deve ser um “ecossistema justo para extração eficiente de MEV” e reduziu a eficácia dos front-runners generalizados, de acordo com a Ethereum Foundation.

Ataque sanduíche: O termo se refere a um tipo malicioso de front-running que é frequentemente usado para manipular preços de Criptomoeda . Ele ocorre quando um pesquisador detecta uma grande negociação pendente em um troca descentralizada(DEX) e realiza uma negociação logo antes e logo depois dela para se beneficiar de uma mudança artificial de preço.

O ataque sanduíche afetará, em última análise, a quantidade de Criptomoeda que o usuário que fez a transação inicial receberá, enquanto o invasor se beneficiará da diferença de preço.

Aqui está um exemplo para ilustrar: digamos que você faça um pedido para comprar US$ 1.000 emAPEem uma bolsa descentralizada comoUniswap. Sua transação pendente então vai para o mempool.

Vendo que há uma ordem para comprar $ APE, o bot MEV faz duas ordens: uma transação que paga taxas de GAS extras para comprar $ APE antes da sua transação, e outra transação para vender $ APE depois da sua transação.

• Transação 1: o bot MEV executa uma ordem de compra, aumentando o preço do token.
• Transação 2: a vítima do MEV compra o token pelo preço mais alto.
• Transação 3: O bot MEV vende o token no pool, se beneficiando da diferença de preço.

O valor que a vítima do MEV acabará pagando dependerá do“deslizamento” em que entraram– a diferença percentual de preço que eles estão dispostos a aceitar entre o momento da ordem de negociação e a execução.

Arbitragem Dex:Os tokens geralmente terão preços diferentes em exchanges descentralizadas devido à demanda variável. Quando há uma diferença significativa de preço entre uma exchange e outra, os bots MEV comprarão tokens de menor preço para vendê-los em outra exchange a um valor maior. Como resultado, os preços dos tokens entre exchanges se tornam mais alinhados, tornando as Finanças descentralizadas (DeFi) mercado mais eficiente.

Este método é competitivo, mas pode ser lucrativo. EmAgosto de 2020, um trader explorou uma diferença temporária entre o preço de stablecoins em várias bolsas descentralizadas diferentes, resultando em um lucro líquido de US$ 40.000:

Liquidação: Os protocolos de empréstimo DeFi exigem que os usuários depositem alguma Criptomoeda como garantia. Quando um usuário T consegue pagar seus empréstimos, o protocolo normalmente permite que qualquer um liquide a garantia e ganhe uma taxa de liquidação do mutuário.

Os pesquisadores do MEV competirão para determinar quais mutuários podem ser liquidados e cobrar a taxa de liquidação para si mesmos.

O MEV é bom ou ruim?

Usar métodos de extração de MEV como front-running e ataques sanduíche pode ser prejudicial e resultar em congestionamento de rede e altos preços de GAS para outros usuários. Mas métodos como arbitragem DEX podem resultar em usuários obtendo os preços mais justos entre as exchanges.

Há tentativas de reduzir o impacto de MEV maliciosos, como Flashbots, e certos protocolos buscam os menores preços para uma negociação em todas as bolsas e agregadores.