Ano ang MEV, aka Maximal Extractable Value?

Blockchain Technology ang nagtutulak sa likod Cryptocurrency, na nagpapahintulot sa mga transaksyon na maganap sa pagitan ng mga partido nang hindi nangangailangan ng isang tagapamagitan. Depende sa blockchain at sa consensus method na ginamit, ang mga transaksyon sa Cryptocurrency ay maaaring tumagal kahit saan mula sa ilang minuto hanggang ilang oras upang maproseso.

Sa pareho proof-of-stake at patunay-ng-trabaho sa mga mekanismo ng pinagkasunduan, ang mga nakabinbing transaksyon ay gaganapin sa nakikitang lugar ng paghihintay ng network na tinatawag na "mempool," kung saan sila uupo hanggang sa mapili sila ng isang minero o validator, mag-order sa kanila at gumawa ng block out sa impormasyon. Ang bloke na iyon ay pinatunayan ng mga node sa isang network at idinagdag sa opisyal na chain.

Ngunit habang ang isang nakabinbing transaksyon ay nasa isang mempool, ang mga minero at validator ay nakahanap ng mga paraan upang kumita mula sa kanila sa pamamagitan ng pagsasama, pagbubukod o muling pag-aayos ng mga transaksyon sa isang bloke. Ang diskarte na ito ay nagsasangkot ng pinakamataas na (dating minero) na nakuhang halaga, o MEV.

Ang MEV ay isang medyo bagong kababalaghan, at tulad ng mga pangkat ng pananaliksik at pagpapaunlad Flashbots ay nagtatrabaho upang pagaanin ang mga panganib na nauugnay dito. Ayon sa Ethereum Foundation, ang ilang mga paraan ng pagkuha ng MEV ay nakakahamak at nagreresulta sa mas masamang karanasan para sa gumagamit, habang ang ibang mga pamamaraan ay maaaring makatulong sa pag-aayos ng mga inefficiencies ng network.

Habang ang MEV ay pinakakaraniwang nauugnay sa Ethereum, dahil iyon ang pangalawang pinakamalaking blockchain, mahalagang tandaan na hindi ito isang isyu na partikular sa Ethereum. Ang mga diskarte sa MEV ay hindi gaanong kumikita sa Bitcoin, ang pinakamalaking blockchain, dahil sa kakulangan nito ng mga matalinong kontrata — isang pangunahing pagkakataon para sa MEV-extraction sa Ethereum at mga katulad na blockchain.

Ano ang MEV?

Ang MEV ay minsang tinutukoy bilang isang "invisible na buwis" na maaaring kolektahin ng mga minero mula sa mga user - mahalagang, ang pinakamataas na halaga na makukuha ng isang minero mula sa paglipat sa mga transaksyon kapag gumagawa ng isang bloke sa isang blockchain network.

Ang aktibidad ay unang hinulaan noong 2014 ng isang algorithmic na negosyante sa ilalim ng pseudonym na Pmcgoohan, na nagbabala na ang mga minero ay maaaring tahimik na muling ayusin ang mga transaksyon sa isang mempool para sa personal na pakinabang.

"Makikita ng mga minero ang lahat ng code ng kontrata na pinapatakbo nila (malinaw naman) at ang pagkakasunud-sunod kung saan tumatakbo ang mga transaksyon ay nakasalalay sa mga indibidwal na minero," isinulat ng negosyante sa isang thread sa Reddit. "Ano ang paghinto sa pagpapatakbo ng isang minero sa anumang pagpapatupad ng marketplace ng Ethereum?"

Ang matalinong mananaliksik ng kontrata na si Phil Daian at ang kanyang mga kasamahan ay pinalawak ang ideyang ito sa isang 2019 na papel na pinamagatang "Flash Boys 2.0,” na nagbuo ng terminong “miner extractable value” (MEV) para tumukoy sa “kabuuang halaga ng ETH miners na maaaring makuha mula sa pagmamanipula ng mga transaksyon sa loob ng isang takdang panahon.” Ang kababalaghan ay nakakuha ng katanyagan pagkatapos ng mga mananaliksik na sina Dan Robinson at Georgios Konstantopoulos nag-publish ng post sa blog noong Agosto 2020, naglalarawan EthereumAng mempool bilang isang "madilim na kagubatan" dahil sa matinding kumpetisyon at malilim na pamamaraan na ginamit upang makuha ang MEV.

Sa oras ng pagsulat, Flashbots tinatantya na higit sa $674 milyon ang nakuha mula sa muling pag-aayos ng transaksyon sa Ethereum mula pa noong simula ng 2020, kahit na iminumungkahi ito ng ilang mananaliksik. maaaring marami pa kaysa doon.

Paano gumagana ang pag-extract ng MEV?

Mayroong iba't ibang paraan na maaaring makuha ang MEV mula sa block production sa isang network tulad ng Ethereum.

Ang MEV ay unang ginamit sa konteksto ng proof-of-work, kung saan kinokontrol ng mga minero ang pagkakasunud-sunod at pagsasama ng mga transaksyon sa isang bloke. Kaya, ang orihinal na abbreviation ay kumakatawan sa "miner extractable value."

Ang Ethereum blockchain noong huling bahagi ng 2022 ay sumailalim sa paglipat sa proof-of-stake (isang hakbang na tinutukoy bilang "Ang Pagsamahin”) at ang mga paraan ng pagkuha ng halaga ay magpapatuloy pagkatapos ng paglipat na iyon, na humahantong sa mas inklusibong terminong "pinakamataas na na-extract na halaga" na karaniwang ginagamit ngayon.

Sa teorya, ang Ethereum Foundation tandaan na ang mga minero o validator ng network ay dapat makakuha ng buong halaga ng MEV, dahil sila lamang ang partido na makakagarantiya na matagumpay ang pagkuha ng MEV. Gayunpaman, sinabi nito na ang malaking bahagi ng MEV ay kinukuha ng mga independiyenteng kalahok sa network na tinatawag na "mga naghahanap," na nagpapatakbo ng mga kumplikadong algorithm upang makita ang mga kumikitang pagkakataon sa MEV at gumamit ng mga bot upang i-automate ang proseso.

"Ang mga minero/validator ay nakakakuha pa rin ng bahagi ng buong halaga ng MEV dahil ang mga naghahanap ay handang magbayad ng mataas GAS fee (na pumupunta sa minero/validator) kapalit ng mas mataas na posibilidad na maisama ang kanilang mga kumikitang transaksyon sa isang bloke," paliwanag ng mga pundasyon.

Narito ang ilang halimbawa ng mga taktika na ginamit upang kunin ang MEV:

Front-running: Ang ilang mga naghahanap ay gagamit ng mga bot na tinatawag na "generalized front-runners" upang i-scan ang mempool para sa mga kumikitang transaksyon. Kapag may nakitang kumikitang pagkakataon, gagayahin ng bot ang transaksyon ng isang user na may mas mataas na presyo ng GAS para piliin ng mga minero ang transaksyong iyon kaysa sa iba.

Ang ilang mga grupo ay nagsisikap na gamitin ang aktibidad na ito para sa kabutihan. Ang Flashbots ay nagpapatakbo ng isang serbisyo na nagpapahintulot sa mga gumagamit ng Ethereum at mga minero na ipaalam ang kanilang ginustong order ng transaksyon sa loob ng isang bloke. Ito ay sinadya upang maging isang "patas na ecosystem para sa mahusay na pagkuha ng MEV" at nabawasan ang pagiging epektibo ng mga pangkalahatang front-runner, ayon sa Ethereum Foundation.

Pag-atake ng sandwich: Ang termino ay tumutukoy sa isang malisyosong uri ng front-running na kadalasang ginagamit upang manipulahin ang mga presyo ng Cryptocurrency . Ito ay nangyayari kapag ang isang naghahanap ay nakakita ng isang malaking nakabinbing kalakalan sa isang desentralisadong palitan (DEX) at naglalagay ng kalakalan bago at pagkatapos nito upang makinabang mula sa isang artipisyal na pagbabago ng presyo.

Ang pag-atake ng sandwich sa huli ay makakaapekto sa halaga ng Cryptocurrency na matatanggap ng user na inilagay sa unang transaksyon, habang ang umaatake ay makikinabang sa pagkakaiba ng presyo.

Narito ang isang halimbawa upang ilarawan: Sabihin nating nag-order ka para bumili ng $1,000 na halaga ng APE sa isang desentralisadong palitan tulad ng Uniswap. Ang iyong nakabinbing transaksyon ay mapupunta sa mempool.

Nang makitang mayroong isang order na bumili ng $ APE, ang MEV bot ay naglalagay ng dalawang order: ONE transaksyon na nagbabayad ng dagdag na bayarin sa GAS upang makabili ng $ APE bago ang iyong transaksyon, at isa pang transaksyon upang ibenta ang $ APE pagkatapos ng iyong transaksyon.

• Transaksyon 1: Ang MEV bot ay nagsasagawa ng isang order sa pagbili, na pinapataas ang presyo ng token.
• Transaksyon 2: Binili ng biktima ng MEV ang token sa mas mataas na presyo.
• Transaksyon 3: Ang MEV bot ay nagbebenta ng token sa pool, na nakikinabang sa pagkakaiba ng presyo.

Kung gaano kataas ang babayaran ng biktima ng MEV ay depende sa "slippage" nakapasok na sila – ang porsyento ng pagkakaiba sa presyo na handa nilang tanggapin sa pagitan ng panahon ng trade order at pagpapatupad.

Dex arbitrage: Ang mga token ay kadalasang may iba't ibang presyo sa mga desentralisadong palitan dahil sa iba't ibang demand. Kapag may malaking pagkakaiba sa presyo sa ONE exchange sa isa pa, bibili ang mga MEV bot ng mas mababang presyo ng mga token upang ibenta ang mga ito sa isa pang exchange sa mas mataas na halaga. Bilang resulta, ang mga presyo ng token sa mga palitan ay nagiging mas nakahanay, na ginagawa ang desentralisadong Finance (DeFi) merkado na mas mahusay.

Ang pamamaraang ito ay mapagkumpitensya ngunit maaaring maging kapaki-pakinabang. Sa Agosto 2020, sinamantala ng isang negosyante ang pansamantalang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng mga stablecoin sa ilang magkakaibang desentralisadong palitan, na nagresulta sa netong kita na $40,000:

Pagpuksa: Ang DeFi lending protocol ay nangangailangan ng mga user na magdeposito ng ilang Cryptocurrency bilang collateral. Kapag T mabayaran ng user ang kanyang mga loan, karaniwang pinapayagan ng protocol ang sinuman na likidahin ang collateral at makakuha ng bayad sa pagpuksa mula sa nanghihiram.

Ang mga naghahanap ng MEV ay makikipagkumpitensya upang matukoy kung aling mga borrower ang maaaring ma-liquidate at mangolekta ng bayad sa pagpuksa para sa kanilang sarili.

Ang MEV ba ay mabuti o masama?

Ang paggamit ng mga paraan ng MEV extraction tulad ng front-running at sandwich attacks ay maaaring makasama at magresulta sa network congestion at mataas na presyo ng GAS para sa ibang mga user. Ngunit ang mga pamamaraan tulad ng DEX arbitrage ay maaaring magresulta sa mga user na makakuha ng pinaka patas na presyo sa mga palitan.

May mga pagtatangka na bawasan ang epekto ng malisyosong MEV, tulad ng Flashbots, at ang ilang partikular na protocol ay naghahanap ng pinakamababang presyo para sa isang kalakalan sa lahat ng mga palitan at aggregator.