Analisi di Ether: il punto di vista scettico di un investitore Bitcoin

'P4man' è un attivo miner e investitore Bitcoin con un background accademico in economia e IT. È stato membro del forum di discussione onlineParlando Bitcoinda settembre 2011.

In questo articolo Opinioni , P4man LOOKS il mercato Criptovaluta per vedere se esiste un'alternativa credibile a Bitcoin. Ethereum può essere all'altezza?

Seguo (e possiedo) Bitcoin dal 2012. Ammetto che fino a poco tempo fa, ho ampiamente ignorato le altcoin perché nessuna delle prime criptovalute offriva alcun vantaggio sostanziale rispetto a Bitcoin. Nella migliore delle ipotesi, erano cloni con qualche piccola modifica, nella peggiore, "scamcoin" pesantemente pre-minate, progettate principalmente come uno schema per accaparrarsi denaro per sviluppatori e pochi promotori.

Dopo averne viste alcune decine, ne avevo abbastanza.

Ma oggi, a causa diil problema di ridimensionamento, il Bitcoin è in crisi e le altcoin hanno ha superato il Bitcoin in capitalizzazione di mercato. Mentre molti mi considereranno un fortunato early adopter Bitcoin , è chiaro che sono in ritardo per la festa delle altcoin. Quindi, era da tempo che dovessi dare un'altra occhiata a questo mercato per vedere se forse oggi esiste un'alternativa credibile a Bitcoin o alcune monete promettenti per aiutarmi a diversificare il mio investimento in Cripto .

Così mi sono tuffato, ho iniziato a leggere e a parlare con la gente, per vedere di cosa si parlava.

Voglio essere chiaro, T pretendo di essere diventato un esperto in nessuna di queste monete da un giorno all'altro. Potrei aver sbagliato qualche fatto, ma vi darò le mie impressioni. Prendetele per quello che valgono.

Ripetere la crescita miracolosa del bitcoin

Innanzitutto, un'osservazione generale. Molte persone con cui ho parlato affermano di investire in altcoin e ICO perché ritengono di essersi persi l'occasione con Bitcoin e presumono che le monete appena lanciate offrano loro un'opportunità simile. Questa è una fallacia.

Quando è stato lanciato il Bitcoin , ONE sapeva con certezza se la Criptovaluta avrebbe funzionato. Poche persone credevano che avrebbe mai guadagnato terreno e sarebbe stata compresa e apprezzata da milioni di persone, per non parlare del fatto che sarebbe diventata un fenomeno multimiliardario. Anche se possedevo Bitcoin, potresti annoverarmi tra quei primi scettici. Ma quel dubbio era scontato.

Questa incertezza sul concetto stesso CORE è stata la ragione principale per cui una pizza una volta costava 10.000 BTC.

Ora che il protocollo stesso ha funzionato in modo impeccabile per otto anni e il mercato blockchain nel suo complesso ha raggiunto il riconoscimento, la penetrazione e il valore che ha, la maggior parte di quel dubbio è evaporato. È ancora presto, ma la Tecnologie blockchain crittografica ha dimostrato il suo valore e la maggior parte delle persone ora crede che abbia un potenziale significativo.

Una nuova moneta oggi può non essere provata, ma i concetti su cui si basa non lo sono.

Quella parte della crescita iniziale ed esponenziale del valore di bitcoin, che rappresenta un passaggio dal ridicolo iniziale alla crescente fiducia e comprensione della Tecnologie blockchain, non potrà mai più essere ripetuta. Non puoi tornare indietro e disinventare la Tecnologie blockchain.

Inoltre, Bitcoin T è stato lanciato tramite una ICO come la maggior parte delle altcoin di questi tempi. Bitcoin è partito con una valutazione di circa zero. Ci sono voluti 4-5 anni di prove, di creazione di fiducia e di adozione perché crescesse di decine di migliaia di percento e solo allora raggiungesse la capitalizzazione di mercato di un tipico lancio ICO odierno.

Quindi, una nuova moneta oggi, semplicemente non può avere il potenziale di crescita che Bitcoin aveva nei suoi primi giorni, e T puoi nemmeno entrare allo stesso prezzo minimo. Se è per questo che stai investendo in ICO, allora non T.

Naturalmente, questo T significa che il loro valore T possa aumentare in modo sostanziale, quindi diamo un'occhiata a questo aspetto.

Valutazione delle criptovalute

Il mercato complessivo Cripto è esploso quest'anno, superando i 100 miliardi di dollaridi recente.

Lasciatemi essere il primo ad ammettere liberamente di non avere idea se questa sia una valutazione bassa o alta per le attuali implementazioni blockchain. Si possono fare buoni argomenti per valutare le criptovalute esistenti ovunque, da una piccola frazione della loro attuale capitalizzazione di mercato a trilioni di dollari.

Non proverò nemmeno a fare una stima del valore in valuta fiat. La tua ipotesi è buona quanto la mia. Tuttavia, ritengo ragionevole fare confronti di valore tra blockchain.

Per fare ciò, dobbiamo prima capire quali funzioni forniscono un valore al token crittografico.

Ecco le funzioni che prendo in esame, senza un ordine particolare:

• Valore come valuta transazionale:Per effettuare o ricevere pagamenti. Chiamiamo questa la sua funzione 'PayPal'
• Il valore come riserva sicura di ricchezza:La funzione "oro elettronico"
• Valore derivato:Il valore creato indirettamente abilitando determinate funzionalità che possono essere esterne alla blockchain, come l'esecuzione di contratti o l'archiviazione di dati.

Pesare l'etere

Il valore speculativo T è valore. È solo speculazione sul valore futuro. Con questo in mente, diamo un'occhiata all'altcoin più popolare al momento: Ethereum.

Nonostante una capitalizzazione di mercato quasi alla pari con quella Bitcoin, come valuta transazionale, Ethereum non ha ottenuto molto, se non addirittura nulla, per ora ignoro le ICO. Le considererò come parte del suo valore derivato.

Rispetto alle centinaia di migliaia di negozi online che accettano Bitcoin, Ethereum è praticamente sconosciuto per gli acquisti online, non esiste un'infrastruttura commerciale, non ho trovato alcun fornitore di servizi di pagamento come BitPay e vedo poche prove che venga utilizzato per rimesse o altri scopi transazionali.

Non sono nemmeno convinto che Ethereum sia adatto a questo scopo. Mentre Bitcoin ha un urgente problema di scalabilità, che lo rende attualmente meno che ideale per le (micro) transazioni, la soluzione per questo è relativamente semplice da un punto di vista tecnologico: il problema è principalmente politico.

Nonostante si sentano molte affermazioni contrarie, Ethereum con la sua blockchain molto più complessa, ha un problema di scalabilità molto più grande di Bitcoin, che deve ancora essere risolto, anche in teoria. Esistono concetti per affrontare questo problema ("sharding" ETC.), ma non esistono ancora e potrebbero anche non funzionare.

Quindi, nella sua forma attuale, Ethereum non è una valida alternativa al Bitcoin come valuta transazionale, e resta da vedere se potrà mai diventarlo e se lo diventerà.

In quanto riserva di ricchezza, l'etere deve affrontare problemi ancora più grandi.

A causa della sua complessità e consentendo l'esecuzione del codice all'interno della blockchain, crea un sacco di potenziale per bug e apre vettori di attacco. Ciò ha già causato almeno cinque hard fork eONE divisione della blockchain.

Le proprietà fondamentali sono ancora in fase di elaborazione, non solo da una prospettiva di implementazione ma anche concettualmente. Ad esempio, al momento non si sa quale sarà il tasso di inflazione futuro, o anche come verrà protetta la rete (tramite proof-of-work o proof-of-stake).

Tutto sembra essere in continuo cambiamento e in fase di sviluppo. È anche difficile fidarsi di una blockchain che ha dimostrato di non essere immutabile e annulla le transazioni considerate "ingiuste". Tutto ciò non fa che aumentare il senso di incertezza. Per un deposito di ricchezza, niente è più importante della fiducia e della prevedibilità, e attualmente Ethereum non offre né l'una né l'altra.

Anche se questi problemi principali venissero risolti e chiariti alla fine, non sono convinto che Ethereum sia il concetto giusto per un deposito di ricchezza. Intrecciare un deposito di valore e una funzionalità così ampia in ONE blockchain complessa e in continua evoluzione, T ha molto senso per me.

Questa non è una critica al progetto, poiché T credo che Ethereum sia stato progettato per questo, né vedo gli sviluppatori CORE fare affermazioni del genere.

Re della funzionalità

Al contrario, dovrebbe essere ormai chiaro che il principale fascino di ethereum, e l'unica possibile base ragionevole per la sua valutazione attuale, dovrebbe risiedere nel suo valore derivato. Concentrandosi sulla funzionalità degli smart contract, Ethereum consente a una ricchezza di funzionalità di funzionare all'interno della sua blockchain, in un modo che è attualmente molto difficile o impossibile da fare con Bitcoin o altre blockchain.

Le ICO sono di gran lunga il caso d'uso più popolare per questo, e a suo merito, Ethereum ha permesso di ottenere finanziamenti per centinaia di milioni di dollari tramite questo metodo. È probabilmente giusto dire che la Tecnologie di ethereum è ciò che ha permesso la maggior parte della recente esplosione del mercato altcoin. Questo è davvero un risultato piuttosto impressionante.

Queste ICO stimolano la domanda di ether in due modi: in primo luogo, la maggior parte delle ICO sono quotate in ether, quindi gli investitori che vogliono partecipare di solito devono prima acquistare ether. Si potrebbe dire che ether funziona come valuta transazionale qui, sia per un'applicazione molto specifica.

In secondo luogo, l'elaborazione di contratti intelligenti e token privati ​​sulla sua blockchain deve essere pagata in "GAS", che in realtà è solo ether. Ciò crea una certa domanda di ether, anche quando i progetti implementati su Ethereum utilizzano un token privato e consentono il finanziamento di tale token solo con moneta fiat, come nel caso, ad esempio, del spesso citato Progetto stazione di ricarica per veicoli elettrici RWE.

Per prima cosa, diamo un'occhiata al GAS. Al momento in cui scrivo, l'uso medio giornaliero di GAS era di circa 12 miliardi e il prezzo medio GAS era di 0,000000022 ether. Ciò significa una media giornaliera totale di 260 ether (o circa $ 100.000).

Per fare un paragone, Bitcoin, che nessuna persona sana di mente affermerebbe derivare il suo valore principalmente dalle commissioni di transazione, ha raggiunto una media di 400 BTC in commissioni di transazione giornaliere (o circa 1 milione di $). Se pensi che l'uso GAS giustifichi la capitalizzazione di mercato di ethereum, allora Bitcoin dovrebbe valere 10 volte di più, basandosi solo sulla sua metrica probabilmente meno desiderabile.

Questo ci lascia con l' ONE driver di prezzo razionale che vedo per Ethereum: il finanziamento delle ICO. Chiaramente, questo è un mercato enorme. È difficile immaginare quanto sia diventato grande questo mercato praticamente da un giorno all'altro. La quantità di capitale raccolta tramite ICO è ora più o meno alla pari con Kickstarter!

Ma come base per la sua valutazione attuale, anche questa T ha molto senso, dato che l'attuale capitalizzazione di mercato di Ethereum è molte volte più grande di tutte le ICO che ha mai contribuito a Finanza.

Inoltre, le aziende che hanno lanciato ICO denominate in ether non hanno probabilità di trattenere la maggior parte dei loro ether per molto tempo: hanno raccolto i soldi per Finanza il loro stesso sviluppo (di token potenzialmente concorrenti, nientemeno). Dovranno spendere porzioni sostanziali dei loro soldi ICO per pagare servizi, stipendi, uffici, promozioni, ETC., e praticamente nulla di tutto ciò può essere pagato in ether. Quindi, dovranno vendere di nuovo i loro ether.

Pericolo in vista?

Poi c'è l'aspetto legale: Ethereum è una novità assoluta.

Fornendo una piattaforma per token privati ​​e contratti intelligenti, sta sfumando il confine tra valute virtuali e titoli. In un certo senso, questo è entusiasmante e certamente innovativo. Ma è difficile vedere come almeno alcuni token privati ​​emessi sulla blockchain Ethereum possano essere considerati altro che titoli non registratiche violano le normative vigenti praticamente in ogni Paese.

Questo mi dà un déjà vu, poiché sostenevo la stessa cosa molti anni fa, quando le borse Bitcoin come GLBSE erano di gran moda.

Questi exchange consentivano l'emissione e la negoziazione di titoli non registrati denominati in bitcoin (azioni aziendali, obbligazioni minerarie e di altro tipo, prestiti), non diversi da alcuni token privati ​​su Ethereum oggi. Le IPO di aziende virtuali erano un clamore all'epoca tanto quanto le ICO di valute virtuali oggi.

E ONE altro parallelo che trovo difficile ignorare: praticamente tutti gli asset scambiati su queste borse, anche quelli che T erano semplici truffe e schemi Ponzi, erano irrimediabilmente sopravvalutati. Sono stati acquistati perché prezzici si aspettava che salissero. Anche quando i prezzi superavano qualsiasi valutazione lontanamente razionale delle attività sottostanti, comprese le obbligazioni minerarie, la semplice aritmetica avrebbe dimostrato senza ombra di dubbio che non avrebbero mai potuto generare un profitto.

Alla fine, tutte quelle "borse" sono state chiuse dalle autorità e alcuni degli emittenti di titoli si sono cacciati in seri guai legali. T so cosa, se accadrà qualcosa con le ICO basate su ethereum, o come ciò potrebbe influenzare Ethereum, ma è una preoccupazione che non ONE dovrebbe ignorare.

Soprattutto quando le ICO sembrano essere di gran lunga il motore principale del valore dell'ether.

Considerazioni finali

In breve, Ethereum è, senza dubbio, una blockchain molto più entusiasmante di Bitcoin. È come paragonare un sistema operativo a un libro mastro cartaceo. Ma questo T lo rende un investimento migliore.

Quindi, qual è oggi la proposta di valore di Ether?

Non è utilizzato (e probabilmente non è ancora del tutto utilizzabile) come valuta di transazione generale; è troppo incerto per essere considerato un deposito sicuro di ricchezza; e ha un valore derivato che sembra quasi interamente dipendente da ICO legalmente dubbie che T possono durare per sempre. Temo che Ether come valuta sia frainteso da molti e, rispetto a Bitcoin almeno, sostanzialmente più rischioso e sopravvalutato.

Disclaimer: Questo articolo non deve essere preso come, e non intende fornire, consigli sugli investimenti. Si prega di condurre una propria ricerca approfondita prima di investire in qualsiasi Criptovaluta.

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