Pagsusuri sa Ether: Pag-aalinlangan ng Isang Bitcoin Investor

Ang 'P4man' ay isang aktibong minero ng Bitcoin at mamumuhunan na may akademikong background sa ekonomiya at IT. Naging miyembro siya ng online discussion forumUsapang Bitcoin mula noong Setyembre, 2011.

Sa piraso ng Opinyon na ito, LOOKS ng P4man ang merkado ng Cryptocurrency upang makita kung mayroong mapagkakatiwalaang alternatibo sa Bitcoin. Maaari bang putulin ng Ethereum ang mustasa?

Sinusubaybayan ko (at hawak) ang Bitcoin mula noong 2012. Inaamin ko na hanggang kamakailan lamang, higit na hindi ko pinansin ang mga altcoin dahil wala sa mga unang cryptocurrency ang nag-aalok ng anumang malaking kalamangan sa Bitcoin. Sa pinakamaganda, ang mga ito ay mga clone na may ilang maliliit na pag-aayos, sa pinakamasama, ang mga "scamcoin" na naunang na-mina na pangunahing idinisenyo bilang isang scheme ng pag-agaw ng pera para sa mga developer at ilang mga promoter.

Matapos makita ang ilang dosenang mga iyon, sapat na ang nakita ko.

Ngunit ngayon, dahil sa ang isyu ng scaling, ang Bitcoin ay nasa isang krisis, at ang mga altcoin ay mayroon naabutan ang Bitcoin sa market cap. Bagama't marami ang magtuturing sa akin na isang masuwerteng maagang nag-aampon ng Bitcoin , malinaw na, huli na ako sa altcoin party. Kaya't, matagal na ang nakalipas na muli akong tumingin sa merkado na ito upang makita kung marahil ngayon ay may isang mapagkakatiwalaang alternatibo sa Bitcoin o ilang mga promising na barya upang matulungan akong pag-iba-ibahin ang aking pamumuhunan sa Crypto .

Kaya't sumabak ako, nagsimulang magbasa at makipag-usap sa mga tao, upang makita kung tungkol saan ang buzz.

Linawin ko, T ko inaangkin na isang magdamag na eksperto sa alinman sa mga baryang ito ngayon. Maaaring nagkamali ako ng ilang mga katotohanan, ngunit ibibigay ko sa iyo ang aking mga impression. Kunin sila para sa kung ano ang kanilang halaga.

Paulit-ulit na paglago ng bitcoin

Una, isang pangkalahatang pagmamasid. Maraming mga tao na nakausap ko ang nagsasabi na nag-iinvest sila sa mga altcoin at ICO dahil sa pakiramdam nila ay napalampas nila ang bangka na may Bitcoin at ipinapalagay na ang mga bagong inilunsad na barya ay nag-aalok sa kanila ng katulad na pagkakataon. Ito ay isang kamalian.

Noong inilunsad ang Bitcoin , ONE nakakaalam kung talagang gagana ang Cryptocurrency . Ilang tao ang naniniwala na ito ay magkakaroon ng traksyon at mauunawaan at mapagkakatiwalaan ng milyun-milyong tao, lalo pa, maging isang multibillion-dollar na phenomena. Kahit na hawak ko ang Bitcoin, maaari mo akong ibilang sa mga maagang nagdududa. Ngunit ang pagdududa na iyon ay napresyohan.

Ang kawalan ng katiyakan sa CORE konsepto mismo ang pangunahing dahilan kung bakit ang isang pizza isang beses nagkakahalaga ng 10,000 BTC.

Ngayon na ang protocol mismo ay nagtrabaho nang walang kamali-mali sa loob ng walong taon, at ang blockchain market sa kabuuan ay nakamit ang pagkilala, pagtagos at halaga na mayroon ito, karamihan sa pagdududa na iyon ay sumingaw. Maaga pa, ngunit napatunayan na ng Technology cryptographic blockchain ang sarili nito, at karamihan sa mga tao ngayon ay naniniwala na ito ay may malaking potensyal.

Ang isang bagong barya ngayon ay maaaring hindi napatunayan, ngunit ang mga konseptong pinagbatayan nito, ay hindi.

Ang bahaging iyon ng maaga at exponential na paglago ng halaga ng bitcoin, na kumakatawan sa isang pagbabago mula sa paunang pangungutya sa pagtaas ng tiwala at pag-unawa sa Technology ng blockchain , ay hindi na mauulit. Hindi mo maibabalik ang orasan na iyon at i-uninvent ang Technology ng blockchain .

Bukod dito, ang Bitcoin ay T inilunsad sa pamamagitan ng isang ICO tulad ng halos mga altcoin sa mga araw na ito. Nagsimula ang Bitcoin sa halagang humigit-kumulang zero. Kinailangan ng 4–5 na taon ng pagpapatunay sa sarili nito, pagbuo ng tiwala at pag-aampon para lumago ito ng dose-dosenang libong porsyento, at saka lamang maabot ang market cap ng isang tipikal na paglulunsad ng ICO ngayon.

Kaya, ang isang bagong coin ngayon, ay hindi maaaring magkaroon ng potensyal na paglago na mayroon ang Bitcoin sa mga pinakaunang araw nito, at T ka maaaring makapasok sa parehong mababang presyo. Kung iyon ang dahilan kung bakit ka namumuhunan sa mga ICO, T.

Siyempre, T iyon nangangahulugan T sila maaaring tumaas nang malaki sa halaga, kaya tingnan natin iyon.

Pagpapahalaga sa mga cryptocurrencies

Ang pangkalahatang merkado ng Crypto ay sumabog sa taong ito, lumalabag sa $100bn kamakailan lang.

Hayaan akong maging unang malayang umamin na wala akong ideya kung ito ay isang mababa o mataas na pagpapahalaga para sa kasalukuyang mga pagpapatupad ng blockchain. Maaaring gumawa ng magagandang argumento upang bigyang halaga ang mga umiiral nang cryptocurrencies kahit saan mula sa maliit na bahagi ng kanilang kasalukuyang market cap, hanggang sa trilyong dolyar.

Hindi ko na tatangkaing gumawa ng fiat-denominated value na pagtatantya. Ang iyong hula ay kasing ganda ng akin. Gayunpaman, sa palagay ko ay makatwirang gumawa ng mga paghahambing ng halaga sa pagitan ng mga blockchain.

Para magawa iyon, kailangan muna nating maunawaan kung anong mga function ang nagbibigay ng halaga ng cryptographic token.

Narito ang mga function na tinitingnan ko, sa walang partikular na pagkakasunud-sunod:

• Halaga bilang transaksyonal na pera: Upang gumawa o tumanggap ng mga pagbabayad. Tawagin natin itong function na 'PayPal'
• Halaga bilang isang ligtas na tindahan ng kayamanan: Ang function na "electronic gold".
• Hinango na halaga: Hindi direktang ginawa ang value sa pamamagitan ng pag-enable sa ilang partikular na functionality na maaaring external sa blockchain, tulad ng pagpapatupad ng mga kontrata o pag-iimbak ng data.

Pagtimbang ng eter

Ang speculative na halaga, ay T halaga. Ito ay haka-haka lamang sa hinaharap na halaga. Sa pag-iisip na iyon, tingnan natin ang pinakasikat na altcoin sa kasalukuyan: Ethereum.

Sa kabila ng market cap na halos kapantay ng Bitcoin, bilang isang transactional currency, hindi pa gaanong nakakamit ang Ethereum , kung mayroon man – binabalewala ko ang mga ICO sa ngayon. Isasaalang-alang ko iyon bilang bahagi ng nakuhang halaga nito.

Kung ikukumpara sa daan-daang libong online na tindahan na tumatanggap ng Bitcoin, halos hindi na ginagamit ang Ethereum para sa mga online na pagbili, walang imprastraktura ng merchant, walang mga provider ng pagbabayad tulad ng BitPay na nahanap ko at nakikita ko ang kaunting ebidensya na ginagamit ito para sa remittance o iba pang mga layunin ng transaksyon.

Hindi rin ako kumbinsido na ang Ethereum ay angkop para sa layuning ito. Bagama't ang Bitcoin ay may kagyat na problema sa pag-scale, ginagawa itong kasalukuyang hindi perpekto para sa (micro) na mga transaksyon, ang pag-aayos para dito ay medyo simple mula sa teknolohikal na pananaw - ang problema ay halos pulitikal.

Sa kabila ng pagdinig ng maraming pag-aangkin sa kabaligtaran, ang Ethereum na may napakalaking mas kumplikadong blockchain, ay may mas malaking problema sa scaling kaysa sa Bitcoin, na hindi pa malulutas, kahit na sa teorya. Umiiral ang mga konsepto upang matugunan ang problemang ito ("sharding" ETC), ngunit ang mga iyon ay hindi pa umiiral at maaaring hindi pa rin gumana.

Kaya, sa kasalukuyang anyo nito, ang Ethereum ay hindi isang mabubuhay na alternatibo sa Bitcoin bilang isang transactional na pera, at ito ay nananatiling makikita kung ito ay maaari at magiging.

Bilang isang tindahan ng kayamanan, ang ether ay nahaharap sa mas malalaking problema.

Dahil sa pagiging kumplikado nito at sa pagpapahintulot sa code na tumakbo sa loob ng blockchain, lumilikha ito ng maraming potensyal para sa mga bug at nagbubukas ng mga vector ng pag-atake. Nagdulot na ito ng hindi bababa sa limang matigas na tinidor at ONE blockchain split.

Ang mga pangunahing pag-aari ay ginagawa pa rin, hindi lamang mula sa isang pananaw sa pagpapatupad ngunit sa konsepto. Halimbawa, kasalukuyang hindi alam kung ano ang magiging rate ng inflation sa hinaharap, o maging kung paano mapoprotektahan ang network (sa pamamagitan man ng patunay-ng-trabaho o patunay-ng-stake).

Ang lahat ay tila nasa flux at under development. Mahirap ding magtiwala sa isang blockchain na napatunayang hindi nababago at ibinabalik ang mga transaksyon na itinuturing na "hindi patas". Ang lahat ng ito ay nagdaragdag lamang sa pakiramdam ng kawalan ng katiyakan. Para sa isang tindahan ng kayamanan, walang mas mahalaga kaysa sa tiwala at predictability, at ang Ethereum ay kasalukuyang hindi nag-aalok ng alinman.

Kahit na ang mga pangunahing isyu na ito ay malutas at linawin sa huli, hindi ako kumbinsido na ang Ethereum ay ang tamang konsepto para sa isang tindahan ng yaman. Ang magkakaugnay na tindahan ng halaga at tulad ng malawak na pag-andar sa ONE kumplikado, patuloy na nagbabagong blockchain, ay T gaanong naiintindihan sa akin.

Iyan ay walang pagpuna sa proyekto, dahil T ako naniniwala na ang Ethereum ay idinisenyo para dito, at hindi rin ako nakakakita ng mga CORE developer na gumagawa ng mga ganoong paghahabol.

Hari ng pag-andar

Sa kabaligtaran, dapat na malinaw na sa ngayon na ang pangunahing apela ng ethereum, at ang tanging posibleng makatwirang batayan para sa kasalukuyang pagpapahalaga nito, ay dapat na nasa nakuhang halaga nito. Sa pamamagitan ng pagtuon sa smart contract functionality, pinapayagan ng Ethereum ang maraming functionality na tumakbo sa loob ng blockchain nito, sa paraang kasalukuyang napakahirap o imposibleng gawin sa Bitcoin o iba pang blockchain.

Sa ngayon, ang mga ICO ang pinakasikat na kaso ng paggamit para dito, at sa kredito nito, pinagana ng Ethereum ang daan-daang milyong dolyar na halaga ng pagpopondo sa pamamagitan ng pamamaraang ito. Malamang na makatarungang sabihin na ang Technology ng ethereum ang nagbigay-daan sa karamihan ng kamakailang pagsabog ng merkado ng altcoin. Ito ay talagang isang kahanga-hangang tagumpay.

Ang mga ICO na ito ay humihimok ng demand para sa ether sa dalawang paraan: Una, karamihan sa mga ICO ay nakapresyo sa ether, kaya ang mga investor na gustong lumahok ay karaniwang kailangang bumili muna ng ether. Maaari mong sabihin na ang ether ay gumagana bilang isang transactional na pera dito, maging ito para sa isang napaka-espesipikong aplikasyon.

Pangalawa, ang pagproseso ng mga matalinong kontrata at pribadong token sa blockchain nito ay kailangang bayaran sa "GAS", na talagang eter lang. Lumilikha ito ng ilang pangangailangan para sa ether, kahit na ang mga proyektong ipinatupad sa Ethereum ay gumagamit ng pribadong token, at pinapayagan lamang ang pagpopondo ng token na iyon gamit ang fiat money, gaya ng kaso, halimbawa, na madalas na tinutukoy Proyekto ng istasyon ng pagsingil ng de-kuryenteng sasakyan ng RWE.

Una, tingnan natin ang GAS. Sa oras ng pagsulat, ang average na pang-araw-araw na paggamit ng GAS ay humigit-kumulang 12bn at ang average na presyo ng GAS ay 0.000000022 eter. Nangangahulugan iyon ng kabuuang pang-araw-araw na average na 260 eter (o humigit-kumulang $100,000).

Para sa kapakanan ng paghahambing, ang Bitcoin, na walang matinong tao ang mag-aangkin ay nakukuha ang halaga nito pangunahin mula sa mga bayarin sa transaksyon, na may average na 400 BTC sa pang-araw-araw na mga bayarin sa transaksyon (o humigit-kumulang $1m). Kung sa tingin mo ay binibigyang-katwiran ng paggamit ng GAS ang market cap ng ethereum, kung gayon ang Bitcoin ay dapat na nagkakahalaga ng 10 beses na higit pa, batay sa hindi gaanong kanais-nais na sukatan nito lamang.

Iyon ay nag-iiwan sa amin ng ONE natitirang makatwirang driver ng presyo na nakikita ko para sa Ethereum: financing ICOs. Maliwanag, ito ay isang malaking merkado. Mahirap unawain kung gaano kalaki ang market na ito halos magdamag. Ang halaga ng kapital na itinataas sa pamamagitan ng mga ICO ay halos katumbas na ngayon sa Kickstarter!

Ngunit bilang batayan para sa kasalukuyang pagpapahalaga nito, kahit na iyon ay T masyadong makatwiran, dahil ang kasalukuyang market cap ng ethereum ay maraming beses na mas malaki kaysa sa lahat ng mga ICO na natulungan nito sa Finance.

Bukod dito, ang mga kumpanyang naglunsad ng mga ICO na may denominasyong eter ay malamang na hindi hawakan ang karamihan sa kanilang eter sa napakatagal na panahon - itinaas nila ang pera upang Finance ang kanilang sariling pag-unlad (ng mga potensyal na nakikipagkumpitensya na mga token, hindi mas mababa). Kakailanganin nilang gumastos ng malaking bahagi ng kanilang pera sa ICO upang magbayad para sa mga serbisyo, suweldo, opisina, promosyon, ETC, at halos wala sa mga iyon ang maaaring bayaran sa ether. Kaya, kakailanganin nilang ibenta muli ang kanilang eter.

Panganib sa unahan?

At nariyan ang legal na aspeto: ang Ethereum ay lumalabag ng bagong lupa.

Sa pamamagitan ng pagbibigay ng platform para sa mga pribadong token at matalinong kontrata, pinapalabo nito ang linya sa pagitan ng mga virtual na pera at mga seguridad. Sa isang paraan, ito ay kapana-panabik at tiyak na makabago. Ngunit, mahirap makita kung paano ang ilang pribadong token na inisyu sa Ethereum blockchain, ay maaaring ituring na anuman maliban sa hindi rehistradong securities na lumalabag sa regulasyon sa halos bawat bansa.

Ito ay nagbibigay sa akin ng isang déjà vu, tulad ng pinagtatalunan ko ang parehong maraming taon na ang nakaraan kapag Bitcoin stock exchange tulad ng GLBSE kung saan ang lahat ng galit.

Pinahintulutan ng mga palitan na iyon ang pag-isyu at pangangalakal ng mga hindi rehistrado, bitcoin-denominated securities (mga stock ng kumpanya, pagmimina at iba pang mga bono, mga pautang), walang pinagkaiba sa ilang pribadong token sa Ethereum ngayon. Ang mga IPO ng mga virtual na kumpanya ay kasing hype noon gaya ng mga ICO ng mga virtual na pera ngayon.

At ONE pang parallel na nahihirapan akong balewalain: Halos lahat ng asset na na-trade sa mga exchange na ito, kahit na ang mga T simpleng scam at Ponzi scheme, ay walang pag-asa na overvalued. Binili kasi sila mga presyo inaasahang tataas. Kahit na lumampas ang mga presyo sa anumang malayong makatwirang pagtatasa ng mga pinagbabatayan na asset, kabilang ang mga mining bond, ang simpleng aritmetika ay magpapatunay nang walang pag-aalinlangan na hinding-hindi sila makakapagbalik ng tubo.

Ang mga "stock exchange" na iyon ay tuluyang isinara ng mga awtoridad, at ang ilan sa mga nag-isyu ng mga securities ay nagkaroon ng malubhang legal na problema. T ko alam kung ano, kung may mangyayari sa mga ICO na nakabase sa ethereum, o kung paano ito makakaapekto sa Ethereum, ngunit ito ay isang alalahanin ONE hindi dapat balewalain.

Lalo na hindi kapag lumilitaw na ang mga ICO ang pangunahing driver ng halaga ng eter.

Mga huling pag-iisip

Sa madaling salita, ang Ethereum ay, walang alinlangan, isang mas kapana-panabik na blockchain kaysa Bitcoin. Ito ay tulad ng paghahambing ng isang operating system sa isang papel ledger. Ngunit T ito ginagawang isang mas mahusay na pamumuhunan.

Kaya, ano ang panukala ng halaga ng ether ngayon?

Ito ay hindi nagamit (at masasabing hindi pa masyadong magagamit) bilang isang pangkalahatang transaksyong pera; ito ay masyadong hindi tiyak na mapagkakatiwalaan bilang isang ligtas na tindahan ng kayamanan; at mayroon itong nakuhang halaga na lumilitaw na halos ganap na nakadepende sa mga legal na kahina-hinalang ICO na T maaaring magpatuloy magpakailanman. Ang ether bilang isang pera, natatakot ako, ay hindi naiintindihan ng marami, at kung ikukumpara sa Bitcoin kahit papaano, mas mapanganib at labis na pinahahalagahan.

Disclaimer: Ang artikulong ito ay hindi dapat ituring bilang, at hindi nilayon na magbigay, ng payo sa pamumuhunan. Mangyaring magsagawa ng iyong sariling masusing pananaliksik bago mamuhunan sa anumang Cryptocurrency.

Mikroskopyo larawan sa pamamagitan ng Shutterstock