Si la Crypto ressemble aux titres à revenu fixe, elle aura besoin d'un manuel plus complet

Jeff Dorman, chroniqueur CoinDesk , est directeur des investissements chez Arca. Il dirige le comité d'investissement et est responsable de la taille du portefeuille et de la gestion des risques. Il possède plus de 17 ans d'expérience en trading et en gestion d'actifs au sein de sociétés telles que Merrill Lynch et Citadel Securities.

Très peu de gens peuvent prétendre avoir une compréhension complète deBitcoin Dès le départ. La plupart sont sceptiques, puis, après quelques mois, certains deviennent un BIT plus ouverts d'esprit (bien que toujours confus), et finissent par succomber. La caverne de Platon, émergeant des années plus tard comme des adeptes et des évangélistes cultivés et passionnés. Comprendre les nuances philosophiques, économiques et psychologiques du plus grand actif numérique au monde n'est pas une mince affaire.

Et ce n'est que le cas du Bitcoin. Que se passe-t-il lorsqu'on s'aventure dans le monde opaque de l'investissement en actifs numériques ?

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Le terme « Cryptomonnaie» est impropre. Si quelques-unes sont en réalité des « monnaies », cette appellation générale est loin d'être suffisante. « Cryptomonnaie» implique une structure très simple : chaque monnaie peut être échangée de pair à pair sur un protocole ouvert comme moyen d'échange. Mais aujourd'hui, nous disposons d'un écosystème d'actifs numériques plus complexe. La plupart des actifs numériques actuels possèdent des propriétés uniques et nécessitent donc des méthodes d'analyse et de compréhension différentes. Nous avons parcouru un long chemin depuis l'époque où nous analysions chaque « Cryptomonnaie» à l'aide de MV=PQ, une théorie monétariste selon laquelle si l'offre de monnaie augmente, l'activité économique augmentera (où M est la masse monétaire, V est la vitesse, P est le prix des biens et services et Q est la quantité de biens et services).

L'univers actuel des actifs numériques est similaire au marché des titres à revenu fixe. La plupart des gens comprennent le concept de base de la dette et peuvent expliquer ce qu'est une BOND , mais le «Manuel des titres à revenu fixe« L'ouvrage de Frank Fabozzi compte plus de 1 300 pages ! De toute évidence, le marché BOND ne se résume pas aux paiements de coupons et au remboursement du capital. Cette « bible des titres à revenu fixe » est une lecture incontournable pour quiconque débute dans ce secteur.

L'ouvrage aborde des obligations présentant différentes échéances, coupons et clauses restrictives. Il examine les différents types d'émetteurs (obligations d'État, obligations municipales, obligations de qualité investissement, obligations à haut rendement, obligations en difficulté, obligations adossées à des actifs, ETC) et distingue les caractéristiques des BOND (obligations remboursables par anticipation, obligations remboursables par vente, obligations convertibles, obligations à fonds perdus, obligations avec bons de souscription, ETC). Il aborde des concepts de valorisation importants tels que la duration et la convexité, et introduit les mathématiques BOND et les valeurs de recouvrement. Il est clair qu'un cadre d'investissement universel ne serait pas judicieux pour un sujet aussi complexe.

Au fil du temps, comme pour les titres à revenu fixe, les acteurs des actifs numériques commenceront à se spécialiser.

De même, l'écosystème des actifs numériques a évolué, passant de simples « monnaies » homogènes à un écosystème digne d'un long manuel explicatif. Nous pouvons désormais investir dans des actifs numériques émis par des entités anonymes, des projets décentralisés, des sociétés d'actifs numériques, des entreprises traditionnelles non cryptographiques, des particuliers et de futurs gouvernements, et les utiliser. Les instruments d'investissement comprennent les SAFT, les jetons privés, les jetons publics, les DAO, ainsi que les instruments de dette et de capitaux propres numériques. Nous avons tokenisé le temps, les prédictions, les jetons de panier et les NFT. Certains actifs numériques sont de véritables jetons utilitaires destinés à un cas d'utilisation ciblé sur une plateforme spécifique. D'autres sont des jetons quasi-fonds propres/quasi-utilitaires avec des caractéristiques d'amortissement, des dividendes ou des mécanismes de rachat/d'extinction. Et, bien sûr, nous aurons besoin, à terme, d'un chapitre entier consacré aux jetons de sécurité, qui ressembleront un jour davantage à de simples instruments financiers.

L'analyse de la valeur accumulée pour ces actifs numériques nécessite de combiner des techniques d'évaluation Finance traditionnelles (comme le ratio cours-bénéfice) avec des mécanismes de conception de jetons destinés à stimuler la participation active au réseau. Par exemple, la croissance du valeur totale verrouillée (TVL) Les gains de jetons DeFi (multipliés par dix pour atteindre 1 milliard de dollars en un peu plus d'un an) démontrent que l'utilisation de récompenses de jalonnement élevées (inflation) pour réduire la vélocité et le flottant peut créer un biais long pour les détenteurs et augmenter les coûts d'emprunt, rendant difficile la vente à découvert du jeton. Outre les récompenses inflationnistes, ces premiers utilisateurs fournissent des garanties au pool de jalonnement et perçoivent un rendement basé sur les frais de transaction générés par la plateforme, ce qui, une fois de plus, se prête à l'analyse traditionnelle des FLOW de trésorerie.

Nous avons à peine effleuré la surface, et nous serions probablement déjà à la page 100.

Voir aussi : Jeff Dorman -Ce que j'ai appris la première fois que j'ai perdu un million de dollars

De nombreux obstacles freinent l'entrée des investisseurs établis dans le secteur des actifs numériques. Cependant, une approche narrative pertinente et des attentes plus réalistes peuvent aider les investisseurs à mieux appréhender et analyser cette nouvelle classe d'actifs. Au fil du temps, comme pour les titres à revenu fixe, les acteurs du secteur des actifs numériques commenceront à se spécialiser. Les investisseurs dotés de compétences et d'objectifs d'investissement spécifiques se concentreront sur les sous-ensembles du marché qui les intéressent le plus ou qui correspondent le mieux à leurs objectifs.

L'univers des actifs numériques est nouveau, différent et encore largement méconnu. Il en va de même pour toutes les nouvelles classes d'actifs et tous les nouveaux produits dès leur lancement.obligations à haut rendement Pour créditer les swaps de défaut aux fonds négociés en bourse (FNB), chaque nouveau produit financier a démarré lentement avant de devenir un produit largement compris et investissable. Ne soyez T surpris si un grand courtier en valeurs mobilières propose un jour des plateformes distinctes pour le minage/staking, le trading de NFT (jetons non fongibles) et la souscription de jetons de sécurité.

Et je m’attendrais à ce qu’un livre très épais (très probablement sous forme numérique) soit obligatoirement lu avant que quiconque soit autorisé à accéder à l’étage.