Si las Cripto se parecen en algo a la renta fija, necesitarán un libro de texto más completo

Jeff Dorman, columnista de CoinDesk , es director de inversiones de Arca, donde dirige el comité de inversiones y es responsable del dimensionamiento de la cartera y la gestión de riesgos. Cuenta con más de 17 años de experiencia en trading y gestión de activos en empresas como Merrill Lynch y Citadel Securities.

Muy pocas personas pueden afirmar tener una comprensión completa deBitcoin Desde el principio. La mayoría empieza como escépticos, luego, después de unos meses, algunos se vuelven un BIT más abiertos (aunque todavía confundidos), y finalmente sucumben a La caverna de PlatónAños después, surgieron como adoptantes y evangelizadores cultos y apasionados. No es tarea fácil comprender los matices filosóficos, económicos y psicológicos del mayor activo digital del mundo.

Y eso es solo Bitcoin. ¿Qué sucede cuando alguien se adentra en el resto del opaco mundo de la inversión en activos digitales?

Ver también: Jeff Dorman -Las Cripto necesitan un modelo de inversión en valor racional

El término "Criptomonedas" es inapropiado. Si bien unas pocas son, de hecho, "monedas", esta etiqueta tan amplia no es lo suficientemente amplia. "Criptomonedas" implica una estructura muy simple donde cada moneda puede intercambiarse entre pares mediante un protocolo abierto como medio de intercambio. Pero hoy en día contamos con un ecosistema de activos digitales más complejo. La mayoría de los activos digitales actuales tienen propiedades únicas y, por lo tanto, requieren diferentes métodos de análisis y comprensión. Hemos avanzado mucho desde la época en que analizábamos cada "Criptomonedas" utilizando... MV=PQ, una teoría monetarista según la cual si aumenta la oferta de dinero, aumentará la actividad económica (donde M es la oferta monetaria, V es la velocidad, P es el precio de los bienes y servicios y Q es la cantidad de bienes y servicios).

El universo actual de los activos digitales es similar al mercado de renta fija. La mayoría de la gente entiende el concepto básico de deuda y puede explicar qué es un BOND , pero...Manual de valores de renta fija¡Escrito por Frank Fabozzi, tiene más de 1300 páginas! Claramente, el mercado de BOND abarca mucho más que el pago de cupones y la amortización del capital. Esta "biblia de la renta fija" es lectura obligada para cualquiera que se inicie en este sector.

El libro analiza bonos con diferentes vencimientos, cupones y cláusulas contractuales. Analiza diferentes tipos de emisores (gubernamentales, municipales, de grado de inversión, de alto rendimiento, en dificultades, respaldados por activos, ETC) y distingue entre las características de los BOND (con opción de rescate, con opción de venta, convertibles, con opción de amortización, bonos con warrants, ETC). Analiza conceptos importantes de valoración como la duración y la convexidad, e introduce la matemática de los BOND y los valores de recuperación. Es evidente que un marco de inversión ONE no sería prudente para un tema tan complejo.

Con el tiempo, al igual que ocurre con la renta fija, los participantes en activos digitales comenzarán a especializarse.

De manera similar, el ecosistema de activos digitales ha evolucionado desde los primeros días de simples "monedas" homogéneas a un ecosistema que ahora merece su propio y extenso manual explicativo. Ahora podemos invertir en, y utilizar, activos digitales emitidos por entidades anónimas, proyectos descentralizados, corporaciones de activos digitales, empresas tradicionales no criptográficas, individuos y futuros gobiernos. Los vehículos de inversión consisten en SAFT, tokens privados, tokens públicos, DAO e instrumentos digitales de deuda y capital. Hemos tokenizado tiempo, predicciones, tokens de cesta y NFT. Algunos activos digitales son verdaderos tokens de utilidad diseñados para un caso de uso específico en una plataforma específica. Otros son tokens de cuasi-capital/cuasi-utilidad con características de amortización, dividendos o mecanismos de recompra/quema. Y, por supuesto, eventualmente necesitaremos un capítulo completo dedicado a los tokens de seguridad, que un día se parecerán más a simples instrumentos financieros.

Analizar la acumulación de valor de estos activos digitales requiere combinar técnicas tradicionales de valoración Finanzas (como la relación precio-beneficio) con mecanismos de diseño de tokens diseñados para impulsar la participación activa en la red. Por ejemplo, el crecimiento de... valor total bloqueado (TVL) El aumento de las ganancias de los tokens DeFi (que se multiplicaron por diez, alcanzando los mil millones de dólares en poco más de un año) demuestra que el uso de altas recompensas por staking (inflación) para reducir la velocidad y la flotación puede generar una tendencia a largo plazo para los tenedores y aumentar los costos de los préstamos, lo que dificulta la venta en corto del token. Además de las recompensas inflacionarias, estos primeros usuarios proporcionan garantías al fondo de staking y obtienen rendimientos basados ​​en las comisiones por transacción que genera la plataforma, lo que, una vez más, se presta al análisis tradicional del FLOW de caja.

Apenas hemos arañado la superficie y probablemente ya estaríamos en la página 100.

Ver también: Jeff Dorman -Lo que aprendí la primera vez que perdí un millón de dólares

Existen numerosos problemas que frenan a los inversores consolidados a la hora de entrar en el mercado de los activos digitales, pero una narrativa adecuada y unas expectativas más realistas pueden ayudarles a comprender mejor cómo visualizar y analizar esta nueva clase de activos. Con el tiempo, al igual que ocurre con la renta fija, los participantes en el mercado de activos digitales comenzarán a especializarse. Los inversores con habilidades y objetivos de inversión específicos empezarán a centrarse en los subsectores del mercado que más les atraigan o que mejor se adapten a sus objetivos.

El espacio de los activos digitales es nuevo, diferente y aún está bastante incomprendido. Pero también lo son todas las nuevas clases de activos y productos cuando se introducen.bonos de alto rendimiento Desde los swaps de incumplimiento crediticio hasta los fondos cotizados en bolsa (ETF), cada nuevo producto financiero comenzó con lentitud antes de convertirse en productos ampliamente comprendidos e invertibles. No se sorprenda si ONE día un gran corredor de bolsa tiene salas separadas para minería/staking, negociación de NFT (tokens no fungibles) y suscripción de tokens de valores.

Y esperaría que se exigiera la lectura de un libro muy grueso (probablemente en formato digital) antes de permitir que alguien estuviera en el piso.