Dumating na ba ang sandali ng Tokenization?

Ang pagbanggit ng "tokenization ng mga real-world na asset" sa ilan sa aking mga kasamahan sa CoinDesk na mas matagal nang naglilingkod sa CoinDesk ay maaaring makaakit ng mga mata – narinig na nila ang lahat noon.

Ngunit sa panganib na mahulog sa "iba ang oras na ito" Optimism trap, masasabi kong ang kasalukuyang buzz sa paligid ng "RWA" ay nararamdaman na mas totoo at nakakaapekto kaysa sa 2018 chatter tungkol sa "security tokens" at "tokenized securities" (na, bilang Ipinaalala sa amin ni Noelle Acheson kamakailan, ay hindi pareho.)

Ang ideya na ang Technology ng blockchain at mga native na token ay maaaring kumatawan sa mga off-chain na asset – mga financial securities tulad ng mga stock at bond, o mga komersyal na karapatan tulad ng mga trade receivable at fractionalized real estate o sining – ay umiral nang ilang sandali. Ang konsepto ay may posibilidad na makahanap ng pabor sa mga sandali ng pag-crash ng merkado, kapag lumitaw ang isang pampublikong backlash laban sa mga katutubong Crypto token tulad ng Bitcoin at ether - tulad ng nangyari pagkatapos ng pagsabog ng paunang coin offer bubble noong 2018 at, ngayon, sa panahon ng post-FTX. Sa mga ganitong pagkakataon, lumalabas ang isang mindset na mas kasiya-siya sa mainstream na i-convert ang pamilyar, medyo matatag, pre-regulated na mga asset sa blockchain-based na mga digital asset kaysa sa pagtaya sa purong Crypto.

Nagbabasa ka Pera Reimagined, isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling tumutukoy sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Mag-subscribe upang makuha ang buong newsletter dito.

Kadalasang tinatanggihan ng mga Blockchain purists ang modelong ito sa mabuti at masamang panahon, na itinuturo na sinisira nito ang "walang pinagkakatiwalaan" na istruktura ng mga desentralisadong blockchain dahil ang isang tao o ilang sentralisadong institusyon ay dapat na ngayong pagkatiwalaan upang kilalanin, katawanin at patunayan ang halaga ng mga asset sa chain. Gayundin, marami ang hindi umamin sa pinagbabatayan na mga modelong ginamit sa mga proyekto ng maagang tokenization, na binuo sa mga pinahintulutang blockchain na pinamamahalaan ng consortia ng mga bangko o iba pang kumpanya, isang sentralisadong balangkas na tinitingnan ng mga tagapagtaguyod ng Crypto bilang walang karagdagang halaga kaysa sa mas mahusay, mas murang opsyon ng isang database ng SQL.

Sasabihin ng oras kung ang pinakabagong alon ng tokenization - na nakuha sa malalaking bangko sa Wall Street, ang gobyerno ng Singapore at mga tagapamahala ng asset tulad ng Wisdom Tree at Hamilton Lane - ay inililipat ang ideyang ito nang higit pa sa mainstream. Ngunit may mga dahilan upang maniwala na mayroon itong momentum.

Ang ONE ay ang mga teknolohikal na pag-unlad sa cryptography mula noong 2018 ay hinikayat ang mga proyekto ng tokenization na lumipat mula sa mga sarado, pinahintulutang proyekto patungo sa publiko, walang pahintulot na mga platform ng blockchain gaya ng Polygon. At iyon naman, nagbigay-daan sa kanila na mag-tap sa mas mabilis na bilis ng pagbabago na nangyayari sa mga chain na iyon, kabilang ang mga lugar tulad ng zero-knowledge proofs, na nagbibigay-daan sa balanse sa pagitan ng Privacy na hinihiling ng mga mamumuhunan at issuer at ang mga bentahe ng programmability, instant settlement at data transparency.

Ang isa pang nagtutulak sa likod ng pagsulong na ito ay nasa kalagayang pang-ekonomiya. Pinipilit ng inflation at mas mataas na rate ng interes ang mga entity na maghanap ng mga bagong Markets at kahusayan sa pangangalakal at palayain ang natutulog na kapital. Ang pitch sa likod ng tokenization ay nakakamit nito ang lahat ng iyon.

Mainstreaming

Ang ONE pinuno sa larangang ito ay ang tagapamahala ng pondo na nakabase sa Pennsylvania na si Hamilton Lane, na kamakailan nakipagsosyo na may security token provider na Securitize para i-tokenize ang ilan sa mga ito $2.1 bilyon na punong barko ng Equity Opportunities Fund V. Sa pamamagitan ng paggawa ng mas maliliit na bahagi ng pondo na magagamit, inimbitahan ng firm ang mga indibidwal na T makapagsulat ng mga malalaking tseke sa isang portfolio ng hindi likido ngunit mataas na nagbabalik na mga pribadong equity asset na karaniwang nakalaan para sa mga institusyonal na mamumuhunan.

Ang iba pang malalaking tagapamahala ng pondo ay tumitingin ng iba't ibang mga pagkakataon sa demokrasya. Franklin Templeton CEO Jenny Johnson, a keynote speaker sa Consensus event ng CoinDesk noong Abril, nag-uusap tungkol sa tokenization na nag-aalok ng pagkakataong i-customize ang mga portfolio ng indibidwal na mamumuhunan sa kanilang mga interes - kabilang ang pagdaragdag ng mga kakaibang bagong asset gaya ng mga tokenized na royalty stream mula sa kanilang mga paboritong musical artist.

Wisdom Tree, na kinabibilangan ng mga inaalok nitong exchange-trade na mga produkto sa Bitcoin at iba pang cryptocurrencies, ay naglagay din ng sumbrero sa singsing na ito noong Disyembre, noong nag-anunsyo ito ng siyam na bagong, mga pondong pinagana ng blockchain na inaprubahan ng Securities and Exchange Commission.

Ang trend ay hindi lamang nakikita sa mga deal na nakaharap sa consumer, alinman. Isang pangkat ng malalaking bangko, kabilang ang Citibank, HSBC, BNY Mellon at Wells Fargo, nakipagsosyo noong Nobyembre sa Federal Reserve Bank ng New York upang i-tokenize ang mga dolyar na ginagamit sa pakyawan na mga interbank transfer. Ang layunin dito ay pabilisin ang oras ng pag-clear at pag-aayos sa araw-araw na pag-aayos ng mga pagbabayad sa account ng customer ng bawat isa at upang mabawasan ang panganib ng mga nabigong pagbabayad.

Nawawalan ng pagkakataon ang mga regulator

Kapansin-pansin, gayunpaman, na ang de facto na pag-endorso ng Fed dito ay isang nakahiwalay na kaso sa mga ahensya ng ONE , na limitado sa pakikipagtulungan sa ilang lubos na kinokontrol na mga institusyon kung saan ito ay malalim na kinasasangkutan araw-araw. Kung mayroon man, ang mga gobyerno ay ang lumalangoy ngayon laban sa tubig sa tokenization drive.

Iyon din, ay isang reaksyon sa pag-crash ng merkado at ang FTX debacle. Noong nakaraang buwan, ang Financial Stability Board (FSB) - isang multilateral na katawan na sinisingil sa coordinating regulation upang maglaman ng mga sistematikong panganib sa internasyonal Finance - ay nagbabala na kapag sinubukan ng desentralisadong Finance (DeFi) na "gayahin ang ilan sa mga function ng tradisyonal na sistema ng pananalapi, [ito] ay nagmamana at maaaring palakihin ang mga kahinaan ng sistemang iyon." Ang punto ay binasa ng ilan upang sabihin na ang tokenization ng mga real-world na asset, na magbibigay-daan sa mga token na iyon na makipag-ugnayan sa napakabilis na DeFi Markets ng Crypto, ay maaaring magpakilala sa mga sistematikong panganib ng huli sa buong pandaigdigang ekonomiya.

ONE itong dahilan kung bakit ang FSB, ang Bank for International Settlements at ang International Monetary Fund lahat ay nananawagan para sa internasyonal na koordinasyon ng industriya ng Crypto.

Read More: Kailangang Tumuon ang Mga Tagagawa ng Patakaran sa Tokenization, Hindi Lamang Mga Token

Nakakalungkot talaga kung ang naturang regulatory mission ay ganap na patayin ang tokenization dahil, kung maayos na pamamahalaan, ang paglalagay ng mga stock, bond at komersyal na asset ng mundo on-chain ay makakabawas sa sistematikong panganib, hindi maitataas ito. Ang isang tokenized na sistema ng pananalapi na may mga traceable, instantly settled na mga transaksyon ay magiging mas transparent at ONE, na may mas mababang panganib ng mga pagkabigo sa kalakalan na nangyayari kapag naantala ang settlement.

Na ang mga digital asset ay isang solusyon sa kawalang-tatag ay maaaring mukhang kakaiba sa mga taong maling tinutumbasan ang contagion na nakita sa mga Crypto exchange at nagpapahiram noong nakaraang taon bilang isang function ng blockchain tech. Ngunit ang katotohanan ay ang pagbagsak mula sa pagbagsak ng FTX, Voyager Digital, Celsius Network et al. nagmula sa mga pang-aabuso ng mga sentralisadong entity na ang mga opaque na kasanayan sa pamamahala ng token ay posible dahil nagpapatakbo sila nang off-chain tulad ng lahat ng iba pang tradisyonal na institusyong pinansyal. Ang paglalagay ng mga transaksyon sa kadena ay dapat, sa teorya, na mabawi ang mga naturang panganib habang pinapalawak ang pag-access sa mga pagkakataon sa pamumuhunan.

Gaya ng pinagtatalunan ng dating opisyal ng Treasury na si John Rizzo sa isang kamakailang piraso ng Opinyon para sa CoinDesk, kailangang tingnan ng mga gumagawa ng patakaran kung paano makatutulong ang tokenization sa pagbuo ng henerasyong yaman sa mga asset gaya ng real estate sa pamamagitan ng paggawa ng mga ito na available sa mas malawak na grupo. Sa tokenization, isinulat ni Rizzo, "ang mga pampublikong opisyal sa Washington [DC] ay may pagkakataon na magsama-sama at tumuon sa pagpapagana ng isang rebolusyon sa mga alternatibong asset na nagbubukas ng kuwentong American Dream para sa milyun-milyon."

PAGWAWASTO Marso 6, 00:26 UTC: Itinatama upang alisin ang reference sa isang naunang pondo ng sining. Hindi si Hamilton Lane ang entity sa likod ng proyektong iyon. Itinutuwid din upang alisin ang paglalarawan ng mga tokenized na asset sa kamakailang pag-aalok ng Hamilton Lane bilang tradeable. Hindi sila.