Crypto Long & Short: Tinukoy ni Peter Thiel ang Aksidenteng Papel ng Bitcoin sa Global Politics

Ang labanan sa nagbabagong papel ng bitcoin ay naging bahagi lamang ng isang komplikadong laro ng diskarte sa pulitika.

Ang pagsasalita ni Peter Thiel mas maaga nitong linggo sa isang kaganapan ng Richard Nixon Foundation ay itinulak ang Cryptocurrency nang higit pa sa geopolitical na yugto at itinampok ang dalawang mahahalagang macro narrative na dapat KEEP ng mga mamumuhunan at hindi lamang para sa kanilang potensyal na epekto sa mga pagbabalik ng Crypto .

Narito ang ONE extract mula sa kanyang mga komento:

“Nagtataka ako kung Bitcoin dapat isipin bilang isang sandata sa pananalapi ng China laban sa U.S. Nagbabanta ito sa fiat money, ngunit lalo itong nagbabanta sa dolyar ng U.S.

Tulad ng karamihan sa mga bagay sa buhay, ang konteksto ay susi, at ang pahayag na ito ay sumisigaw para dito.

Nagbabasa ka ng Crypto Long & Short, isang newsletter na LOOKS nang mabuti sa mga puwersang nagtutulak sa mga Markets ng Cryptocurrency . Isinulat ng pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, si Noelle Acheson, lumalabas ito tuwing Linggo at nag-aalok ng recap ng linggo – na may mga insight at pagsusuri – mula sa pananaw ng isang propesyonal na mamumuhunan. Maaari kang mag-subscribe dito.

Sa ibabaw, tila hinihiling niya sa mga regulator ng US na pigilan ang Bitcoin na maging higit na banta sa dolyar ng US. Ito ang maling interpretasyon. Ang pinagbabatayan na intensyon ay parehong mas makabuluhan at mas sumusuporta sa Bitcoin at, sa huli, ang US kaysa sa maaaring lumitaw sa unang pagkakataon.

Itinuro ng iba na malamang si Thiel naglalaro ng 4D chess dito, at sumasang-ayon ako diyan. Ngunit naniniwala ako na ang kanyang pinagbabatayan na mensahe ay tungkol sa higit pa sa Bitcoin at tungkol sa higit pa sa pagsisikap na mapaupo ang US at mapansin.

Bitcoin bilang isang sandata?

Bago kami mag-unpack bakit Baka sinabi ni Thiel ang sinabi niya, tingnan natin kung ano ang ibig niyang sabihin.

Bakit banta ng Bitcoin ang US dollar?

Noon pang 2013, Thiel pinag-uusapan potensyal ng bitcoin na "baguhin ang mundo," at mayroon sa iba pang mga okasyon pinuri ang mga katangian ng reserba ng bitcoin.

Mukhang iminumungkahi ni Thiel na ang matatag na supply ng bitcoin at ang pag-abot sa buong mundo ay maaaring ONE araw ay ilagay ito sa isang posisyon upang karibal ang US dollar bilang reserbang pera sa mundo. At ang kanyang pahayag ay nagpapahiwatig na siya ay naniniwala na ang China ay sumusuporta sa Bitcoin, na epektibong "ginagamit ito ng sandata," para sa kadahilanang ito.

Naniniwala ba talaga siya dito?

May access siya sa ilan sa pinakamahuhusay na isip sa industriya ng Crypto sa pamamagitan ng ilan sa mga ginawang pamumuhunan sa pamamagitan ng kanyang mga pondo, at masasabing isang napakatalino na indibidwal mismo. Siya ay kinilala na Ang Bitcoin ay hindi ang pinakamahusay na sistema ng pagbabayad, at tiyak na kinikilala na ang dolyar ay isang malakas na reserbang pera dahil ito ay isang mahusay na paraan ng pagbabayad. Nais ng mga bansa na hawakan ito dahil ito ay mahalaga para sa pandaigdigang komersyo.

At para sa China na "pinagsasandatahan" ang Bitcoin upang saktan ang dolyar, walang duda na alam ni Thiel kung gaano katagal ang China sa dolyar. Intsik na pamumuhunan ng US Treasury bond ay dumarami mula noong Oktubre ng nakaraang taon, at ngayon ay nasa halos $1.1 trilyon.

Higit pa rito, sa kasalukuyang macro landscape, ang Bitcoin ay malamang na mas mababa sa mga patakaran ng sentral na bangko sa listahan ng mga bagay na maaaring makapinsala sa pera ng US.

At malamang na alam ni Thiel na ang China ay hindi naging "friendly" sa Bitcoin. Sa itaas ng mga taong gulang na pagbabawal sa mga palitan ng Crypto , lumipat ang mga awtoridad sa isara ang mga minero ng Bitcoin sa Inner Mongolia noong nakaraang buwan. Dahil sa patuloy na pakikipaglaban ng bansa sa capital flight, mas malamang na nais nitong mawala na lang ang Bitcoin . At kung talagang gusto nitong pahinain ang dolyar (na mapagdedebatehan), mayroon mga pamamaraan na abot-kaya hindi rin iyon magdudulot ng pinsala sa yuan.

Kaya, maaaring mayroon si Thiel sabina sinusubukan ng China na ibagsak ang US dollar sa pamamagitan ng "pagsasandatang" Bitcoin, ngunit duda ako na talagang naniniwala siya doon. Kaya bakit niya sinabi iyon? Ano ang inaasahan niyang makamit?

Ang totoong isyu

Upang sumisid sa mga tanong na ito, kailangan natin ng higit pang sandok ng konteksto.

Ang tema ng seminar ay Technology at pambansang seguridad. Ang komentong na-flag sa itaas ay inilagay sa isang sagot sa isang tanong tungkol sa mga plano ng digital currency ng China, at dumaloy ang isang talakayan tungkol sa potensyal na kontrol na magbibigay sa estado sa mga mamamayan nito. Ang pag-uusap ay naantig din sa AI, mga supply chain at marami pang iba, lahat ay may matinding pag-aalala tungkol sa impluwensyang ideolohikal. Tinukoy pa ni Thiel ang gobyerno ng China bilang "omni malevolent." Hayaang lumubog iyon.

Ang mga pahayag ni Thiel sa Bitcoin ay malamang, bilang marami ang mayroon itinuro, isang pagtatangka upang makuha ang mga regulator ng US na simulan ang pagkuha ng Bitcoin nang mas seryoso. Ngunit tungkol din sila sa mas malawak na banta sa dominasyon ng US na nakikita niyang nagmumula sa China.

Ang unang punto ay maaaring mukhang mapanganib - marami ang nag-aalala maaaring ang U.S magpasya na i-ban ang Bitcoin kung magsisimula itong makita ito bilang isang banta. pero, tulad ng isinulat ko sa ibang lugar, malabong mangyari ito dahil pinapanood ng mga awtoridad ang kaguluhan sa lipunan na dulot ng mga pagtatangka na bawasan ang aktibidad ng Cryptocurrency sa mga bansa tulad ng Nigeria. Dagdag pa rito, ang pagtatangka ng US na ipagbawal ang Bitcoin ang magiging pinakamahusay Advertisement na kailangan ang isang bagay tulad ng Bitcoin , at ang domestic fallout ay maaaring suportahan ang soft power play ng China.

Mas malamang na ang higit na pansin sa regulasyon ng Bitcoin ay susuportahan ang pamumuhunan sa imprastraktura ng Crypto , na magkakaroon ng mga pinahabang epekto sa buong industriya. Kabilang dito ang paglalagay ng isipan ng mga institusyonal na mamumuhunan na higit na komportable sa konsepto, at posibleng alisin pa ang mga huling hadlang sa pag-apruba ng isang Bitcoin exchange-traded na pondo ng US Securities and Exchange Commission.

Ang arko ng kasaysayan

Ngayon, buksan natin ang mas malawak na konteksto. Bilang isang idineklarang Republikano na bukas-palad na nagbigay ng donasyon sa unang kampanya ng pagkapangulo ni Donald Trump, mas malapit si Thiel sa huling administrasyon kaysa sa ONE. Siya, at ang iba pa, ay nag-aalala na ang bagong administrasyon ay magkakaroon ng mas maluwag na paninindigan sa mga relasyon sa nakikita ng marami bilang pinakamalaking banta sa kapangyarihan ng US mula noong Cold War: China.

Ang halos nasyonalistikong tono na ito ay maririnig din sa paggigiit ni Kevin O'Leary sa CoinDesk TV noong nakaraang buwan na T gugustuhin ng mga mamumuhunan ang “China coin.”

Higit pa rito, ang 2021 National People's Congress na ginanap noong Pebrero ay niratipikahan ang susunod na limang taong plano, na nakatutok sa, bukod sa iba pang mga bagay, pagtibayin ang posisyon ng China sa pandaigdigang yugto. Inilarawan ng nakaraang limang taong plano kung paano makikinabang ang isang mapayapang multilateral na mundo sa China. Itinatampok ng ONE ito ang panganib ng "hegemonism," at inilalarawan ang isang malakas na paglago ng ekonomiya batay sa isang masiglang domestic na ekonomiya na hindi gaanong nakadepende sa iba.

Ang crescendo sa retorika laban sa mga Amerikano at diplomatikong mga aksyon ay tumutukoy sa tumitinding kompetisyon para sa hindi lamang kalakalan kundi pati na rin ang mga puso at isipan sa internasyonal na yugto. Ang soft-power na labanan ay sinusuportahan ng mga pautang at pamumuhunan na malayo sa mga hangganan ng China sa tila isang mahabang laro ng impluwensya.

Nakarinig ako ng isang kawili-wiling metapora noong isang araw: Pinapaboran ng U.S. ang chess, na tungkol sa pagkuha ng mga piraso ng kalaban upang patayin ang hari nito. Mas gusto ng mga Intsik ang Go, na tungkol sa mabagal at palihim na pagsakop sa teritoryo.

Mukhang sinasabi ni Thiel na ang mga Chinese ay naglalaro ng Go gamit ang Bitcoin pati na rin ang blockchain, AI at iba pang mga bagong teknolohiya. Mabisa niyang hinihiling sa US na bantayan ang teritoryal na kilabot na pinadali nito.

Ang pagsasalita ni Thiel ay malamang na magkaroon ng mga epekto, mabagal at banayad ngunit totoo at makabuluhan. Sana, makilala ng mga regulator ng US ang tunay na pagkakataon sa pagsuporta sa paggamit ng Bitcoin at pag-unlad ng imprastraktura nito. Sana, makita nila na ang Bitcoin ay mas kinatawan ng mga Amerikanong halaga ng kalayaan at pagpili kaysa sa marami sa iba pang mga bagong teknolohiya na gumagawa ng kanilang marka sa mga istrukturang panlipunan ngayon. At sana ay maunawaan nila na ang Bitcoin ay umunlad kahit ano pa ang kanilang gawin, kaya maaari na rin nilang simulan ang pag-iisip kung paano gamitin ang pagbabago nito.

Para sa amin na mahilig sa kabalintunaan, maraming dapat pahalagahan sa umuusbong na larawang ito. Ang Bitcoin ay itinutulak sa isang tunggalian sa pagitan ng dalawang kapangyarihang pandaigdig noong ito ay nilikha upang manirahan sa labas ng mga pambansang hangganan. Ito ay iniuugnay sa pampulitikang layunin kapag ang kanyang inbuilt na ideolohiya ay dapat na umunlad sa labas ng mga linya ng partido. Ginagamit ito bilang kasangkapan sa paglayo sa globalisasyon at patungo sa nasyonalismo kapag ang disenyo nito ay nakabatay sa desentralisasyon.

Narito ang bagay: Bitcoin ay T pakialam. Maaari itong maging kung ano ang gusto ng sinuman. Ito ay magpapatuloy sa paggana sa paraang ginagawa nito, hindi alintana kung paano ito nakikita ng mga tao. Sigurado akong alam iyon ni Peter Thiel, at kung gusto niyang gumamit ng Bitcoin para gumawa ng mas malalaking puntos na pinaniniwalaan niyang kailangan para sa kaunlaran at kalayaan, sasabihin ko na ipaubaya natin siya dito.

Ang Coinbase ay Gumagawa ng Kasaysayan

Nabubuo ang kagalakan para sa Abril 14, kapag ang Crypto exchange Coinbase ay naglilista sa Nasdaq sa ilalim ng simbolo na COIN. Bakit big deal ito?

• Ito ang unang Crypto unicorn na naging pampubliko.
• Ito ay magdadala sa mga Crypto Markets ng higit pang “mainstream,” bilang mga pangkat ng equity research ay kailangang magsimula Ang saklaw ng Coinbase at makakuha ng kaalaman tungkol sa mga Markets ng Crypto .
• Ang mga mamumuhunan sa lahat ng uri ay magagawang tumaya sa ebolusyon ng Crypto market sa kabuuan.
• Ang mga tagamasid sa merkado ay sa wakas ay makakakuha ng isang silip "sa ilalim ng hood" at panoorin nang malapitan ang ebolusyon ng imprastraktura ng Crypto market.

Kung saan, mas maaga sa linggong ito ang Coinbase ay naglabas nito tinantyang Q1 na kita (nakabinbing pagsusuri ng mga accountant), na nagpakita ng ilang kahanga-hangang pag-unlad mula noong pag-file ng S1.

• Q1 na kita na $1.8 bilyon kumpara sa $1.3 bilyon para sa lahat ng 2020
• Q1 netong kita na $730 milyon kumpara sa $322 milyon para sa lahat ng 2020
• Inayos ng Q1 ang EBITDA na $1.1 bilyon kumpara sa $527 milyon para sa lahat ng 2020
• Mga buwanang gumagamit ng transaksyon na 6.1 milyon kumpara sa 2.8 milyon para sa lahat ng 2020

Oo, ang mga numero ng paglago na ito ay nakakahilo. Sapat na ba sila para bigyang-katwiran ang inaasahang $100 bilyon ang halaga sa paglilista?

Ang paglalapat ng karaniwang market infrastructure multiple (gamit ang CME at Nasdaq bilang mga halimbawa) na 35x ay nagbibigay ng kabuuang halaga na $100 bilyon – $110 bilyon. Gayunpaman, ang Coinbase ay may mas mataas na potensyal na paglago kaysa sa mga tradisyunal na palitan, dahil sa relatibong immaturity ng mga asset na kinakalakal nito. Maaari ba itong ituring na isang stock ng paglago?

Ipagpalagay natin na ang presyo ng bahagi ng Coinbase ay nauuwi sa mataas na pagkakaugnay sa presyo ng Bitcoin (BTC). Tulad ng makikita mo mula sa chart sa ibaba, ang 90-araw na mga ugnayan sa pagitan ng BTC at parehong mataas na paglago ng mga stock (kinakatawan ng Amazon at Tesla) at mga stock ng palitan (kinakatawan ng CME at Nasdaq) ay naging lahat sa lugar sa nakaraang taon, na nagpapahiwatig ng walang trend ng ugnayan.

Kaya, dahil ang Coinbase ay isang palitan, at dahil sa potensyal na paglago ng mga teknolohiya at pangunahing kamalayan sa mga asset na kinakalakal nito, ilapat natin ang isang simpleng average ng multiple ng CME (31x) at Nasdaq (NDAQ, 24x), at mga kumpanya ng paglago na kinakatawan ng Tesla (TSLA, 158x) at Amazon (AMZN, 68x). Nagbibigay ito ng Coinbase market valuation na higit sa $200 bilyon, na nagtutulak dito sa top 50 ng global market capitalization.

At sa mga Crypto asset, ang bilang ng mga user ay hindi nagbibigay ng linear na pananaw sa paglago – nagbibigay ito ng exponential growth outlook habang papasok ang mga epekto ng network. Kaya, ang higit sa 30% na pagtaas sa mga na-verify na user sa Q1 kumpara sa katapusan ng nakaraang quarter ay nagpapahiwatig ng isang makabuluhang paglago sa potensyal na halaga.

Malinaw, wala sa mga pag-iisip na ito ang payo sa pamumuhunan, dahil ang paunang presyo ay maaaring makita bilang masyadong mataas at maaaring magkaroon ng Deliveroo-like debacle. Ito ay hindi malamang, gayunpaman. Ang mga bahagi ay paparating sa merkado sa pamamagitan ng isang direktang listahan sa halip na isang inisyal na pampublikong alok, kaya T kaming mga pangkat ng mga banker ng pamumuhunan na pinipilit na magpresyo nang ambisyoso – ang mga direktang tagapayo sa listahan ay karaniwang naniningil ng flat fee kumpara sa porsyento ng kabuuang itinaas na suweldo para sa mga tagapayo ng IPO.

Mayroong mga kadahilanan ng panganib sa abot-tanaw, gayunpaman, tulad ng:

• Bumabagal ang paglago – ang aming pinakabagong Quarterly Review ay nagpapakita ng mga volume ng trading na humihina sa Marso, pagkatapos ng Enero-Pebrero na surge
• Ang merkado ay lumiliko, na makakaapekto sa interes ng mamumuhunan at ang pagpapahalaga ng mga asset sa balanse
• Ang mga bayarin (ang pangunahing pinagmumulan ng kita sa ngayon) ay sumisiksik habang tumitindi ang kumpetisyon
• Ang regulasyon ay nagiging mas mabigat, lalo pang tumataas ang mga gastos sa pagsunod

Anuman ang mangyari sa presyo ng COIN sa paglilista, ang Abril 14 ay magiging isang makabuluhang araw para sa industriya, ONE na malamang na mauuwi sa mga meme ng kasaysayan ng Crypto .

Mga chain link

Mga analyst ng Bloomberg na-extrapolated ang pag-uugali ng BTC sa 2013 at 2017 bull run at dumating sa konklusyon na ang presyo ng cryptocurrency maaaring umabot sa $400,000 sa taong ito. TAKEAWAY: Nauulit ba ang kasaysayan? Maraming mga teknikal na analyst ang magsasabi sa iyo ng oo. Kinikilala ko na ang sikolohiya ay gumaganap ng isang mahalagang papel sa mga desisyon sa pangangalakal, ngunit mayroon akong isang konseptong kahirapan sa pagtaya sa mga regression ng tsart. Ano ginagawaAng kahulugan sa akin ay ang apat na taong paikot na katangian ng pagtakbo ng Bitcoin , dahil sa pangunahing epekto ng paghahati ng gantimpala sa Bitcoin tuwing apat na taon. Na kami ay nasa isang bull market, tulad ng kami ay apat at walong taon na ang nakakaraan, nararamdaman na halata sa yugtong ito. Magpapatuloy ba ito hanggang anim na digit? Ito ay tiyak na posible, ngunit napakaraming iba pang mga kadahilanan ang gumaganap sa mga Markets ng Crypto ngayon na ako ay personal na nag-aalinlangan sa simpleng extrapolation.

Ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) nagsimula na ang pagsusuri nito ng Bitcoin ETF ng WisdomTree aplikasyon. TAKEAWAY: Gumagawa na ito ngayon ng dalawang panukalang Bitcoin ETF sa harap ng regulator. Ang isa pa ay kay VanEck, at ang desisyon tungkol doon ay inaasahan sa susunod na buwan.

Grayscale Investments (isang subsidiary ng DCG, magulang din ng CoinDesk) naglabas ng pahayag na nagsasabi na ito ay "100% nakatuon" sa pag-convert ng kanyang punong-punong Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sa isang ETF kapag naging posible iyon. TAKEAWAY: Ang mga inaasahan na sa wakas ay aaprubahan ng US Securities and Exchange Commission ang isang bitcoin-based na ETF ay nagtatayo, pagkatapos ng mga taon ng pagtanggi ng SEC, na ibinigay 1) ang pagpapabuti ng imprastraktura at pagsubaybay sa Crypto market, at 2) ang presyur mula sa tagumpay ng Canadian-listed Bitcoin ETFs. Ang pahayag na ito mula sa Grayscale ay tila naglalayong tugunan ang patuloy na diskwento sa pinagbabatayan na halaga kung saan ang mga pagbabahagi ng trust ay nakikipagkalakalan mula pa noong simula ng Marso. Kung ang mga bahagi ng tiwala ay maaaring ma-convert sa isang ETF na may mga redemption, mayroong isang arbitrage play na dapat gawin: ang mga mamumuhunan ay maaaring epektibong bumili ng mga hinaharap na bahagi ng ETF sa isang diskwento, na mawawala kapag naging posible ang mga pagtubos. Ang panganib ay nasa hindi tiyak na timing.

NYDIG nakalikom ng $100 milyon sa isang "growth capital round" mula sa Liberty Mutual, Starr Insurance at iba pang hindi pinangalanang property at casualty coverage firm. TAKEAWAY: Dahil noong nakaraang buwan ang NYDIG ay nakalikom ng $200 milyon mula sa MassMutual, New York Life at iba pa, makatuwirang asahan natin ang ilang makabuluhang anunsyo na nauugnay sa crypto mula sa malalaking nanunungkulan sa insurance sa susunod na ilang buwan. Ibinigay ang manipis na sukat ng industriya ng seguro, kahit na ang mga produkto ay maging angkop na lugar, maaari tayong tumitingin sa isang malaking bagong merkado.

Online na brokerage app Robinhood ibinunyag iyon 9.5 milyong customer ang nakipag-trade ng mga cryptocurrencies noong Q1, mula sa 1.7 milyon noong Q4. TAKEAWAY: Pagsamahin ito sa pagtaas ng buwanang mga user na nakikipagtransaksyon na ibinahagi ng Coinbase sa tinantyang paglabas ng mga kita sa Q1 nito (tingnan ang THE BRIEFING sa itaas) – 6.1 milyon, kumpara sa 2.8 milyon – at naramdaman mo ang 1) ang kahanga-hangang pagtaas sa aktibidad ng retail investor sa Q1, at kung paano ito nagsisimulang humimok sa merkado nang higit pa sa paglago ng interes mula sa mga institusyonal na mamumuhunan. (Para sa higit pa tungkol dito, tingnan ang aming pinakabagong Quarterly Review.)

Mga minero ng Bitcoin ay humahawak sa kanilang kinita na Bitcoin higit pa sa ibinebenta nila, ayon sa isang tsart ng Glassnode. TAKEAWAY: Ito ay isang bullish signal bilang: 1) ito ay nagpapahiwatig na ang mga minero ay karaniwang nakakaramdam ng optimistiko tungkol sa presyo, at 2) nangangahulugan ito na mas kaunting mga bagong bitcoin ang pumapasok sa merkado, na nag-aalis ng ilang presyon ng pagbebenta.