Los factores macroeconómicos de las criptomonedas: no se trata solo de Bitcoin

Esta semana, para sorpresa de nadie, vimos otra subida de 25 puntos básicos (pb) en la tasa de los fondos federales. El aumento en sí no es tan significativo; es ruido de fondo, por así decirlo. Ya estamos acostumbrados. Lo destacable de esta ONE es que es muy probable que sea la última. Esto es muy importante para todo el mercado de Cripto , no solo para el Bitcoin (BTC).

A continuación, explico por qué creo que la de esta semana será la última subida de tipos de interés en Estados Unidos, por qué se trata de una buena noticia para Bitcoin y por qué el viento de cola se extiende también a otros Cripto .

Noelle Acheson es la exjefa de investigación de CoinDesk y Genesis Trading. Este artículo es un extracto de su... Las Cripto ahora son macro Boletín informativo que se centra en la convergencia entre los cambiantes panoramas de las Cripto y la economía. Estas opiniones son suyas, y nada de lo que escribe debe interpretarse como consejo de inversión.

La semana pasada, el PIB preliminar de EE. UU. registró un crecimiento intertrimestral del 1,1 %, muy inferior al 2,0 % previsto y aún menor que la revisión a la baja del 2,6 % del cuarto trimestre. La mayor parte de la decepción se debió a la débil acumulación de inventarios, y el gasto en defensa y consumo representó la mayor parte del escaso crecimiento. Ajustado a la inflación, el gasto en consumo aumentó un 3,7 % en el primer trimestre, muy por encima del aumento del 1,0 % del trimestre anterior. Cabe destacar que este aumento se produce tras una de las campañas de subidas de tipos más pronunciadas de la historia.

Lamentablemente, esto se refleja en los datos de inflación. El índice de inflación preferido por la Reserva Federal para el gasto de consumo personal (PCE), excluyendo alimentos y energía (conocido como PCE CORE ), aumentó un 4,9% para el primer trimestre, superando la estimación de consenso del 4,7% y el 4,4% del cuarto trimestre. La lectura más detallada del PCE CORE para marzo, publicada el viernes, no mostró un aumento sorprendente, pero tampoco disminuyó, manteniéndose en un 0,3% estable, o un 4,6% interanual. Una vez más, una resiliencia frustrante tras casi cinco puntos porcentuales de subidas de tipos de interés en 12 meses.

Entonces, dado que las tasas de interés más altas no parecen estar funcionando, ¿significa eso que la Fed necesitará subirlas aún más? No necesariamente. Como la Fed ha...A menudo nos recordabaLos datos se mueven con rezagos largos y variables, sin ninguna orientación sobre el significado de "largo". Hay indicios de que la aceleración de los precios CORE observada en el primer trimestre está disminuyendo. Además de la cifra de marzo, contamos con la de la Fed de Cleveland.Previsión de inflación, que modela el PCE CORE de abril estable en poco más del 4,6%. Esto podría alentar a la Fed a esperar y ver si comienza a notarse un mayor impacto, lo que probablemente ocurrirá.

Por ahora, esta probabilidad no es evidente. El viernes, el índice de costes laborales del primer trimestre registró un ligero aumento del 1,2 % intertrimestral. Este es el indicador de costes laborales preferido por la Fed, ya que considera tanto las prestaciones como los salarios y, por lo tanto, no se ve distorsionado por las fluctuaciones del empleo entre ocupaciones o sectores. El aumento fue de tan solo 0,1 puntos porcentuales, pero su presencia es preocupante, y el aumento interanual fue del 4,8 %, muy por encima de la tasa de inflación objetivo del 2 %.

Sin embargo, hay indicios de que el mercado laboral se está enfriando. Las solicitudes de subsidio por desempleo continuas en EE. UU. del jueves mantuvieron el aumento observado a principios de abril, con las cuatro cifras más recientes subiendo más del 6 % con respecto a las cuatro anteriores. La ola de despidos que deprime nuestros titulares sugiere que es probable que esta cifra KEEP aumentando.

Además, ONE que llama la atención al observar los gráficos de la tasa de desempleo a lo largo del tiempo es que, cuando comienza a subir, lo hace de forma repentina y rápida. El endurecimiento de las perspectivas crediticias limitará aún más el crecimiento económico, ya que las empresas tienen dificultades para refinanciarse, lo que provocará aún más despidos, y el impacto en la demanda agravará el dilema.

Consciente de estas tendencias, creo que es probable que la Fed suspenda las subidas de tipos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio y luego las mantenga estables durante un tiempo a medida que el aumento de los tipos empiece a surtir efecto. No debemos olvidar que los datos económicos publicados son retrospectivos. El US Conference Board...Índice económico líderLa inflación cayó un 1,2% en marzo, más del doble que en febrero. Esta tendencia a la baja debería continuar a medida que las consecuencias de la restricción del crédito bancario se extienden por la economía, acentuadas por el daño a los balances causado por la caída del valor de las garantías. Se avecinan nubarrones.

Lo que esto significa para Bitcoin

Si la Fed hace una pausa en junio, esto sería bueno para Bitcoin, ya que implica una flexibilización de las condiciones financieras.

Si bien las tasas en sí mismas podrían no cambiar, las expectativas de recortes en el horizonte que se aproxima rápidamente deberían ser suficientes para impulsar la liquidez; con la excepción de la década de 1960, una pausa prolongada tras una serie de subidas siempre ha ido seguida de recortes. Es más, las condiciones financieras no se definen únicamente por la tasa de los fondos federales: también se ven influenciadas por los beneficios y las políticas bancarias, el precio del petróleo, el nivel del dólar, la Regulación fiscal y las perspectivas crediticias a nivel mundial, entre otros factores.

De hecho, si bien el índice de condiciones financieras nacionales de la Reserva Federal de Chicago (que LOOKS los Mercados de capital de Estados Unidos así como el sistema bancario paralelo) muestra un entorno más estricto que hace un par de años, está bajando, lo que significa más liquidez en el mercado.

Esto es importante para Bitcoin porque es ONE de los activos más sensibles a las fluctuaciones en la liquidez general. Seguramente se oye a menudo que los "activos de riesgo" se benefician de condiciones monetarias más flexibles. Pues bien, Bitcoin es el "activo de riesgo" por excelencia en ese sentido:

• Tiene una larga duración, lo que significa que su valor implícito se deriva enteramente de su precio final (es decir, no hay dividendos ni pago de cupones).
• No tiene vulnerabilidad en términos de ganancias o calificación crediticia.
• No está vinculado a la economía real, salvo a través del impacto de los flujos de liquidez.

Podemos esperar que BTC siga actuando como un indicador de liquidez, como lo hizo en enero y de nuevo en marzo, una vez que la Regulación de tasas de interés de la Fed se estabilice en un estado de espera. Y es probable que la liquidez aumente una vez que se alcancen los tipos máximos y a medida que la inminente recesión se haga cada vez más evidente.

Lo que esto significa para otros Cripto

Si bien Bitcoin es el más “macro” de todos los Cripto , el entorno macro también influye en otros Cripto , de diferentes maneras.

Bitcoin sigue siendo el activo clave del mercado de Cripto , con un dominio creciente (porcentaje de la capitalización total del mercado) y una alta correlación con otros tokens. En otras palabras, lo que ocurre con Bitcoin afecta la confianza en toda la tabla de capitalización del mercado.

Esto se logra mediante una mayor atención a todo el ecosistema, lo que fomenta la creación de nuevos negocios y su financiación. Un precio de BTC en alza justifica la inversión en infraestructura de mercado y servicios de Cripto , lo que a su vez facilita el acceso y la liquidez de otros activos. Donde va BTC , el mercado tiende a Síguenos.

Es más, una vez que los fondos se sientan cómodos con una asignación a BTC, muchos buscarán oportunidades de rentabilidad aún mayor, lo que implica asumir riesgos. Esto suele verse impulsado por la flexibilización de las condiciones financieras, ya que las ganancias potenciales compensan con creces el coste del apalancamiento.

También existe el caso especial de ether (ETH), que se ve afectado más directamente por los rendimientos macroeconómicos. Actualmente, el staking en la red Ethereum genera ganancias.aproximadamente el 5%en recompensas, sin tener en cuenta la apreciación del precio. Esto resulta menos atractivo para los macroinversores cuando los bonos del gobierno estadounidense ofrecen rendimientos similares sin riesgo, pero a medida que estos bajan, la ecuación cambia. Además, el rendimiento relativamente estable de ETH conlleva un potencial alcista. Ahora que el staking es flexible tras la reciente...Actualización de ShapellaEs más probable que los inversores macro consideren ETH en relación con otras oportunidades de ingresos estables, especialmente si lo ven como una ventana a una mayor participación en el ecosistema.

Un punto de inflexión

Si bien las perspectivas macroeconómicas y la probable trayectoria de la Regulación monetaria se encuentran en ONE de sus momentos más inciertos de la historia reciente, una mirada atrás para analizar el panorama de inversión en su conjunto puede revelar oportunidades, así como destacar narrativas que no existían la última vez que la economía global se encontró en una situación similar. Por primera vez, contamos con activos que no dependen de consideraciones de la economía tradicional para su funcionamiento y que incorporan una gama de casos de uso emergentes que, a su vez, aportan resiliencia a las tesis de inversión.

Todos los ciclos económicos tienen ciertos patrones que tienden a repetirse; esa es una de las razones por las que se llaman "ciclos". Los Mercados de Cripto también tienen ciclos, solo que en el pasado estos se basaban principalmente en factores específicos de cada criptomoneda. Ya no es así: ahora el mercado de Cripto tiene múltiples impulsores, lo que complica las narrativas y abre el mercado a nuevos grupos de inversores.

Esto no sólo debería seguir cerrando la brecha entre el panorama Cripto y el macroeconómico, sino que también debería prestar aún más atención a las características únicas de los Cripto .